匯率變動、進(jìn)口中間品質(zhì)量與我國全要素生產(chǎn)率

孫少勤，左香草

(南京信息工程大學(xué) 商學(xué)院，江蘇 南京 210044)

一、引言

近年來，人民幣匯率變動問題成為社會各界高度關(guān)注的焦點(diǎn)。人民幣匯率與國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在密不可分的關(guān)系。自2018年開始，美元指數(shù)不斷走強(qiáng)，人民幣匯率漲跌互現(xiàn)，波動幅度加大。因此，人民幣匯率變動對國家經(jīng)濟(jì)及對外貿(mào)易會產(chǎn)生怎樣的影響再次受到了學(xué)者們的充分關(guān)注。畢玉江等人基于匯率變動對我國高速增長的出口貿(mào)易進(jìn)行了大量研究[1]。但作為生產(chǎn)率提升主要路徑之一的進(jìn)口貿(mào)易卻長期被忽視[2]。據(jù)2019年《中國統(tǒng)計年鑒》統(tǒng)計，我國進(jìn)口貿(mào)易額從2000年的2 250.9億美元增長到21 357.3美元，貿(mào)易額擴(kuò)大了將近10倍，其中中間品進(jìn)口占比達(dá)到70.50%，已成為進(jìn)口貿(mào)易的主體。由此可見，人民幣匯率變動和中間品進(jìn)口貿(mào)易在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中均發(fā)揮著巨大作用。那么，企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展活動的微觀主體，其全要素生產(chǎn)率(TFP)是否受匯率變動以及中間品進(jìn)口貿(mào)易的影響？內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長理論認(rèn)為，中間品質(zhì)量升級是內(nèi)生技術(shù)進(jìn)步的源泉，發(fā)展中國家進(jìn)口高質(zhì)量中間品是實現(xiàn)全要素生產(chǎn)率提升的重要途徑。學(xué)者Kugler和Verhoogen通過研究也發(fā)現(xiàn)，匯率升值可以降低企業(yè)進(jìn)口中間品的相對價格，激勵企業(yè)進(jìn)口更高質(zhì)量的中間品，從而提高全要素生產(chǎn)率水平，帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展[3]。

基于上述分析，本文提出匯率變動和進(jìn)口中間品質(zhì)量對企業(yè)全要素生產(chǎn)率會產(chǎn)生一定影響，且匯率變動時，企業(yè)可以通過改變進(jìn)口中間品質(zhì)量的方式影響全要素生產(chǎn)率水平。因此，本文將通過理論與實證相結(jié)合的方法解決以下三個問題：(1)匯率變動是否會影響企業(yè)的全要素生產(chǎn)率水平？(2)進(jìn)口中間品的質(zhì)量是否會影響企業(yè)的全要素生產(chǎn)率水平？(3)匯率變動時，企業(yè)是否會通過進(jìn)口中間品質(zhì)量的渠道影響全要素生產(chǎn)率水平？本文將基于當(dāng)前的國際背景和中間品大量進(jìn)口的事實以及微觀數(shù)據(jù)的可得性，研究匯率變動和進(jìn)口中間品質(zhì)量對企業(yè)TFP的影響。

二、文獻(xiàn)綜述

目前，關(guān)于匯率變動對全要素生產(chǎn)率影響的研究較多，國內(nèi)外學(xué)者通過不同渠道解釋了其內(nèi)在機(jī)制。Leung和Yuen通過分析加拿大單個行業(yè)的匯率變動對生產(chǎn)率的影響發(fā)現(xiàn)，加拿大元升值提高了資本勞動比，從而對TFP產(chǎn)生影響[4]。學(xué)者徐濤等人通過構(gòu)建生產(chǎn)函數(shù)測算了我國的行業(yè)實際匯率，同樣發(fā)現(xiàn)匯率提高有助于生產(chǎn)率進(jìn)步，但只有勞動密集型行業(yè)受到匯率變動的影響較顯著[5]。以上研究主要從資本勞動要素配置效應(yīng)的角度進(jìn)行分析。

另外，有大量學(xué)者研究了匯率變動通過產(chǎn)品種類、產(chǎn)品價格、貿(mào)易規(guī)模等進(jìn)出口貿(mào)易渠道影響全要素生產(chǎn)率水平。Amiti和Konings認(rèn)為企業(yè)在面對匯率升值時，將通過進(jìn)口高端設(shè)備等獲得新技術(shù)，產(chǎn)生的技術(shù)溢出與學(xué)習(xí)效應(yīng)提高了企業(yè)市場占有率，市場占有率越高，TFP的增長速度越快[6]。Sylviane等在分析產(chǎn)品價格渠道時發(fā)現(xiàn)，人民幣升值降低進(jìn)口商品的相對價格，加劇國內(nèi)同行業(yè)競爭，企業(yè)優(yōu)勝劣汰，從而優(yōu)化資源使用效率，提高TFP[7]。Chatterjee等在產(chǎn)品多樣化的前提下，得出匯率升值對核心產(chǎn)品的生產(chǎn)率有明顯的提升作用的結(jié)論[8]。Hu和Liu則研究了以匯率變動為主的貿(mào)易自由化對TFP產(chǎn)生的影響，并以中國加入WTO前后為例，發(fā)現(xiàn)我國制造業(yè)全要素生產(chǎn)率水平因加入WTO增長了0.94%[9]。學(xué)者許家云基于微觀數(shù)據(jù)分析了人民幣實際有效匯率對企業(yè)TFP的影響，研究發(fā)現(xiàn)，人民幣實際有效匯率通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)等效應(yīng)提高了企業(yè)TFP，且生產(chǎn)率提升水平會因企業(yè)的異質(zhì)性特征有所差異[10]。劉明等人基于投入產(chǎn)出表的研究表明，2008—2014年內(nèi)的人民幣實際有效匯率升值促進(jìn)了我國各行業(yè)TFP的增長[11]。

但是，仍有部分研究認(rèn)為匯率升值會抑制全要素生產(chǎn)率的增長。Fung通過實證研究發(fā)現(xiàn)，臺幣在1998年的金融危機(jī)期間遭到大幅貶值，但是臺灣企業(yè)的TFP卻有了較大幅度提高[12]。Caglayan和Demir利用土耳其1000家制造業(yè)企業(yè)的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，結(jié)果表明匯率升值降低了企業(yè)TFP，且同時從事進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)受匯率波動的影響更大[13]。宗偉濠利用行業(yè)層面的研究數(shù)據(jù)表明，人民幣匯率變動抑制行業(yè)TFP的提高，二者呈反向關(guān)系[14]。

關(guān)于進(jìn)口中間品質(zhì)量對全要素生產(chǎn)率影響的研究較少。自Halpern和Korosi通過實證研究發(fā)現(xiàn)進(jìn)口可以顯著地提高企業(yè)的生產(chǎn)率[15]開始，文獻(xiàn)大多研究進(jìn)口對TFP是否存在促進(jìn)作用及其傳導(dǎo)機(jī)制。近年來，對于進(jìn)口中間品的研究逐漸深入到產(chǎn)品質(zhì)量維度。Blalock發(fā)現(xiàn)，企業(yè)進(jìn)口中間品可以在短時間內(nèi)提升投入品質(zhì)量，從而生產(chǎn)出更高質(zhì)量的產(chǎn)品，提高企業(yè)生產(chǎn)率水平[16]。Kasahara和Rodrigue利用微觀數(shù)據(jù)證明了企業(yè)可以通過進(jìn)口高質(zhì)量中間品產(chǎn)生技術(shù)溢出效應(yīng)，提高全要素生產(chǎn)率水平[17]。余淼杰、張杰等討論了進(jìn)口類型和規(guī)模對企業(yè)生產(chǎn)率的作用[18-19]。鐘建軍等基于微觀企業(yè)數(shù)據(jù)，探討了進(jìn)口中間品質(zhì)量對企業(yè)TFP的影響，研究發(fā)現(xiàn)：進(jìn)口高質(zhì)量中間品的企業(yè)可以通過學(xué)習(xí)效應(yīng)和互補(bǔ)效應(yīng)提高TFP[20-21]。

從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看，大部分研究主要停留在宏觀和中觀層面，對于企業(yè)層面的微觀研究較少；其次，雖然匯率變化對TFP影響的相關(guān)研究較多，但關(guān)于進(jìn)口中間品質(zhì)量對企業(yè)TFP影響的研究較少，且從進(jìn)口中間品質(zhì)量的視角研究匯率變動對TFP影響的文獻(xiàn)幾乎空白；最后，目前關(guān)于匯率波動對TFP影響的口徑并不一致，存在正反兩種觀點(diǎn)。基于以上三點(diǎn)，本文將利用2000—2006年中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫和海關(guān)數(shù)據(jù)庫分析企業(yè)層面的匯率變動通過進(jìn)口中間品質(zhì)量的渠道對全要素生產(chǎn)率的影響，并對實證研究進(jìn)行歸納總結(jié)，提出相關(guān)政策建議。

三、理論模型

本文通過建立理論模型，將匯率、進(jìn)口中間品質(zhì)量與企業(yè)全要素生產(chǎn)率聯(lián)系在一起。首先，借鑒Kasahara和Rodrigue的研究[17]設(shè)定企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)：

(1)

其中，Y表示企業(yè)產(chǎn)出，φit表示生產(chǎn)率沖擊，Kit表示資本投入，Lit表示勞動投入，qijft和xijft分別表示t期企業(yè)i從進(jìn)口來源國f進(jìn)口的第j種中間品的質(zhì)量和數(shù)量，Nit表示進(jìn)口中間品的種類。γ表示我國企業(yè)對進(jìn)口中間品質(zhì)量的偏好，σ表示任意兩種中間品的替代彈性，σ>1。

(2)

其中，xit=Nit表示中間品的復(fù)合投入。

對(2)式兩邊取對數(shù)得：

(3)

lnYit=lntfpit+βklnKit+βllnLit+βxlnXit

(4)

由(3)(4)兩式得：

(5)

(6)

將(6)式代入(5)式得：

(7)

由(7)式可知，在給定價格pf的情況下，匯率、進(jìn)口中間品質(zhì)量與企業(yè)全要素生產(chǎn)率之間均呈正相關(guān)，即匯率升值、進(jìn)口中間品質(zhì)量提升，企業(yè)全要素生產(chǎn)率提高。

四、計量模型與數(shù)據(jù)說明

(一)計量模型

根據(jù)上述分析，本文設(shè)定如下計量模型研究匯率變動、進(jìn)口中間品質(zhì)量與全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系：

lntfpift=β0+β1lnreerift+β2lnqualift+β3(lnreerift*lnqualift)γXift+ui+δt+εift

(8)

其中，下標(biāo)i表示進(jìn)口中間品的企業(yè)；t表示年份；f表示進(jìn)口來源國。tfp表示企業(yè)全要素生產(chǎn)率，reer表示人民幣實際有效匯率，qual表示進(jìn)口中間品質(zhì)量，reerift×qualift表示人民幣實際有效匯率與進(jìn)口中間品質(zhì)量的交互項。X表示控制變量，具體包括：企業(yè)規(guī)模(scale)，資本密集度(kl)，企業(yè)年齡(age)和外商直接投資(fdi)。μi和δt分別表示企業(yè)固定效應(yīng)和年份固定效應(yīng)，εitk為誤差項。為了緩解異方差問題，本文對相關(guān)變量均取自然對數(shù)。

(二)指標(biāo)測算

1．全要素生產(chǎn)率的測算

根據(jù)魯曉東等人的研究[22-23]，為避免聯(lián)立性偏差和樣本選擇偏差問題，本文選擇LP方法進(jìn)行全要素生產(chǎn)率的測算[24]。值得注意的是，工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫中缺失的測算TFP的相關(guān)指標(biāo)，本文按照聶輝華的方法[25]，依據(jù)會計準(zhǔn)則進(jìn)行估算。

2．人民幣實際有效匯率的測算

參照許家云的研究[10]，為剔除通貨膨脹的影響，本文首先計算出宏觀層面的人民幣實際有效匯率，然后以1999年為基期計算每個國家的實際有效匯率，最后，利用每個企業(yè)從不同國家進(jìn)口中間品占進(jìn)口中間品總額的比重加權(quán)測算企業(yè)實際有效匯率。因此，企業(yè)i在t期進(jìn)口中間品的實際有效匯率可以表示為：

(9)

3．進(jìn)口中間品質(zhì)量的測算

進(jìn)口中間品質(zhì)量的測算，本文參考施炳展的研究方法[27]，借助模型lnquanift=at-σlnpriift+εift，其中quan表示進(jìn)口中間品數(shù)量，pri表示進(jìn)口中間品價格，at為時間虛擬變量，用殘差項εift測算企業(yè)進(jìn)口中間品的質(zhì)量標(biāo)記為qual0ift。由于殘差項測算的只能產(chǎn)品層面的質(zhì)量水平，對于多產(chǎn)品企業(yè)而言，產(chǎn)品層面質(zhì)量水平的簡單加總?cè)菀资够貧w結(jié)果產(chǎn)生偏差，因此本文將產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理得到r_qualift：

(10)

其中，maxqual0ift和minqual0ift分別表示產(chǎn)品層面質(zhì)量水平的最大值和最小值，計算出來的標(biāo)準(zhǔn)化質(zhì)量指標(biāo)r_qualift∈[0,1]，接著在企業(yè)層面加總得到產(chǎn)品質(zhì)量：

(11)

其中qual表示企業(yè)進(jìn)口中間品的質(zhì)量，val表示企業(yè)進(jìn)口貿(mào)易的價值量。

4．控制變量

參考徐濤等人[5, 10, 19]的研究，本文選取以下控制變量：(1)企業(yè)規(guī)模scale，用企業(yè)年末總產(chǎn)值表示；(2)資本密集度kl，用年末固定資產(chǎn)凈值與年末從業(yè)人員數(shù)的比值表示；(3)企業(yè)年齡age，用當(dāng)年與開業(yè)年的差值表示；(4)外商直接投資fdi，用企業(yè)受到外商投資的資金表示。

整個系統(tǒng)總架構(gòu)建立在相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范體系以及安全保障體系基礎(chǔ)之上，從邏輯上可以分為4個維度，即支撐環(huán)境、數(shù)據(jù)庫、核心組件和應(yīng)用系統(tǒng)。

(三)數(shù)據(jù)說明

本文數(shù)據(jù)來源包括2000—2006年中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫和海關(guān)數(shù)據(jù)庫。企業(yè)層面的數(shù)據(jù)主要來源于中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫，為了強(qiáng)化樣本數(shù)據(jù)的精確度，我們根據(jù)Jefferson等人[28-30]的方法對工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選，剔除：(1)關(guān)鍵指標(biāo)缺失的企業(yè)；(2)員工人數(shù)少于10人的企業(yè)；(3)流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)以及固定資產(chǎn)凈值均高于總資產(chǎn)的企業(yè)；(4)識別號缺失的企業(yè)；(5)無明確建立時間的企業(yè)。

產(chǎn)品層面的數(shù)據(jù)來源于海關(guān)數(shù)據(jù)庫，本文根據(jù)Arkolakis[31]的做法篩選出進(jìn)口中間品的企業(yè)。需要注意的是，因為編碼版本在研究樣本期內(nèi)有所更新，所以本文用BEC-HS1996和BEC-HS2002分別對應(yīng)2000—2001年和2002—2006年的產(chǎn)品編碼進(jìn)行匹配。最后，本文根據(jù)Brandt等人的作法[32-34]進(jìn)行數(shù)據(jù)庫合并：(1)企業(yè)中文名稱；(2)郵政編碼和電話號碼后七位。企業(yè)只要滿足上述任一條件即可被納入樣本，合并前還應(yīng)剔除無郵政編碼和聯(lián)系電話的企業(yè)。合并后的變量描述性統(tǒng)計見表1。

表1 變量的描述性統(tǒng)計

五、實證結(jié)果與分析

(一)基準(zhǔn)回歸

表2(1)列回歸結(jié)果顯示，人民幣實際有效匯率的系數(shù)顯著為正，即在其他條件不變的情況下，人民幣實際有效匯率升值，企業(yè)全要素生產(chǎn)率提高；(2)加入進(jìn)口中間品質(zhì)量，結(jié)果顯示人民幣實際有效匯率和進(jìn)口中間品質(zhì)量的系數(shù)均顯著為正，且都通過了1%的顯著性檢驗；(3)列顯示人民幣實際有效匯率和進(jìn)口中間品質(zhì)量的交互項系數(shù)在1%的水平下顯著為正，表明在其他條件不變的情況下，人民幣實際有效匯率升值，進(jìn)口高質(zhì)量中間品的企業(yè)，全要素生產(chǎn)率更高；()4列加入了一系列控制變量后，人民幣實際有效匯率和進(jìn)口中間品質(zhì)量交互項的系數(shù)依然顯著為正，從而驗證了前文理論模型分析的可靠性。

表2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

控制變量中，企業(yè)規(guī)模和外商直接投資與TFP顯著正相關(guān)，因為規(guī)模較大的企業(yè)容易形成規(guī)模報酬，最終提高TFP，其次，我國還處在發(fā)展中國家階段，取得技術(shù)進(jìn)步的重要途徑之一就是合理利用外商直接投資；資本密度的系數(shù)顯著為負(fù)，原因可能是生產(chǎn)勞動密集型產(chǎn)品的企業(yè)往往可以通過匯率升值進(jìn)口更高質(zhì)量的中間品，從而更大幅度地提高TFP；企業(yè)年齡的系數(shù)為負(fù)，說明新興企業(yè)具有更高的TFP，這與Huergo和Jaumandreu的研究結(jié)論[35]一致。

(二)分樣本回歸

1．不同企業(yè)所有制估計結(jié)果

本文將樣本分為國有企業(yè)、民營企業(yè)和外資企業(yè)，研究人民幣實際有效匯率變動通過進(jìn)口中間品質(zhì)量對企業(yè)全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生的影響。回歸結(jié)果見表3前三列。從表中可以看出，國有企業(yè)的人民幣實際有效匯率和進(jìn)口中間品質(zhì)量的交叉項系數(shù)為負(fù)，且不顯著，而民營企業(yè)和外資企業(yè)的交叉項系數(shù)在5%的水平下顯著為正，說明人民幣升值對企業(yè)TFP的積極影響主要體現(xiàn)在民營企業(yè)和外資企業(yè)。因為與民營和外資企業(yè)相比，國有企業(yè)受到相關(guān)政策保護(hù)，通常會出現(xiàn)效率低下和激勵失效的狀況，所以國有企業(yè)生產(chǎn)率往往低于非國有企業(yè)，這也驗證了Jefferson等關(guān)于國有企業(yè)生產(chǎn)率較低的研究[36]。另外，外資企業(yè)的交叉項系數(shù)為0.052，明顯大于民營企業(yè)的0.012，表明在其他條件不變的情況下，進(jìn)口更高質(zhì)量的中間品對外資企業(yè)TFP的促進(jìn)效應(yīng)更突出?？刂谱兞康幕貧w結(jié)果與基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本保持一致。

表3 企業(yè)所有制和貿(mào)易類型回歸結(jié)果

2．不同企業(yè)貿(mào)易類型估計結(jié)果

3．不同貿(mào)易方式估計結(jié)果

本文按企業(yè)進(jìn)口中間品的貿(mào)易方式不同，將樣本分為一般貿(mào)易企業(yè)和加工貿(mào)易企業(yè)，加工貿(mào)易又細(xì)分為來料加工和進(jìn)料加工?；貧w結(jié)果見表4前三列。回歸結(jié)果顯示，一般貿(mào)易和進(jìn)料加工貿(mào)易的核心解釋變量均顯著為正，表明在其他條件不變的情況下，從事一般貿(mào)易和進(jìn)料加工貿(mào)易的企業(yè)可以在匯率升值時，通過進(jìn)口高質(zhì)量中間品提高TFP。第二列來料加工貿(mào)易的交叉項系數(shù)為正，但不顯著，表明來料加工企業(yè)受人民幣匯率波動的影響并不明顯，因為從事來料加工的企業(yè)一般直接從跨國公司處獲取中間品或原材料，然后在國內(nèi)進(jìn)行簡單加工，對中間品質(zhì)量及技術(shù)水平無嚴(yán)格把控，且此類企業(yè)的生產(chǎn)行為主要由跨國公司決定。因此，從事來料加工企業(yè)的TFP并不受匯率波動和進(jìn)口中間品質(zhì)量的影響。

表4 不同貿(mào)易方式和進(jìn)口國回歸結(jié)果

4．不同進(jìn)口國類型

本文按企業(yè)進(jìn)口來源國不同，將樣本分為從發(fā)展中國家進(jìn)口和從發(fā)達(dá)國家進(jìn)口。具體的回歸結(jié)果見表4后兩列。從表中可以看出，從發(fā)達(dá)國家進(jìn)口的企業(yè)，其匯率與進(jìn)口中間品質(zhì)量的交叉項系數(shù)顯著為正，從發(fā)展中國家進(jìn)口的企業(yè)，其交叉項系數(shù)雖為正，但不顯著，表明在其他條件不變的情況下，人民幣升值，企業(yè)從發(fā)達(dá)國家進(jìn)口高質(zhì)量的中間品對TFP有更明顯的促進(jìn)效應(yīng)。因為發(fā)達(dá)國家的產(chǎn)品質(zhì)量一般高于發(fā)展中國家，我國企業(yè)從發(fā)達(dá)國家進(jìn)口中間品，可以通過學(xué)習(xí)效應(yīng)提高TFP。Broda等和Yasar的研究[37-38]也認(rèn)為，企業(yè)可以從進(jìn)口中間品中模仿和吸收先進(jìn)技術(shù)，從而靠學(xué)習(xí)效應(yīng)提高自身生產(chǎn)率水平。

(三)穩(wěn)健性檢驗

由于匯率與進(jìn)口中間品質(zhì)量及全要素生產(chǎn)率之間可能存在雙向因果關(guān)系，從而產(chǎn)生內(nèi)生性問題，因此，本文借鑒Nucci和Pozzolo的做法[39]，將內(nèi)生解釋變量的滯后一期值和滯后兩期值作為工具變量，采用2SLS、LIML、GMM和迭代GMM四種方法進(jìn)行估計。同時，參考Roodman的研究方法[40]，本文用零補(bǔ)齊工具變量的樣本缺失值。工具變量的回歸結(jié)果見表5。表5的回歸結(jié)果與基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本保持一致，即人民幣實際有效匯率、進(jìn)口中間品質(zhì)量和二者的交叉項系數(shù)均顯著為正，從而驗證了前文回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。

表5 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

六、結(jié)論

本文基于我國當(dāng)前開放的經(jīng)濟(jì)背景和大量進(jìn)口中間品的事實，運(yùn)用2000—2006年中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫和海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)庫匹配的微觀企業(yè)數(shù)據(jù)，從進(jìn)口中間品質(zhì)量的視角研究了人民幣實際有效匯率變動對企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響。通過實證分析，本文回答了文章開始提出的三個疑問：(1)人民幣實際有效匯率升值有助于提高企業(yè)的全要素生產(chǎn)率水平；(2)進(jìn)口高質(zhì)量的中間品有助于提高企業(yè)的全要素生產(chǎn)率水平；(3)人民幣實際有效匯率升值時，企業(yè)可通過進(jìn)口更高質(zhì)量的中間品提高全要素生產(chǎn)率水平。另外，本文還發(fā)現(xiàn)，企業(yè)全要素生產(chǎn)率水平還受企業(yè)規(guī)模、資本密集度、企業(yè)年齡和外商直接投資的影響，企業(yè)規(guī)模越大、外商直接投資越多，企業(yè)的全要素生產(chǎn)率水平越高。從分樣本的回歸結(jié)果來看，人民幣實際有效匯率與進(jìn)口中間品質(zhì)量對全要素生產(chǎn)率水平的影響，因企業(yè)所有制、是否出口、貿(mào)易方式和進(jìn)口國類型的不同而有所差異。為保證基準(zhǔn)回歸結(jié)果的可靠性，本文利用工具變量法進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗，檢驗結(jié)果與基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本保持一致。

本文提出以下政策建議：首先，由于人民幣實際有效匯率、進(jìn)口中間品質(zhì)量以及二者的交互項都會對企業(yè)全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生影響，因此我國在制定匯率體制改革方案時，應(yīng)充分考慮企業(yè)的進(jìn)口貿(mào)易發(fā)展，將匯率政策與貿(mào)易政策相結(jié)合，通過關(guān)稅補(bǔ)貼等優(yōu)惠措施提高企業(yè)進(jìn)口中間品的質(zhì)量；其次，人民幣升值有助于民營企業(yè)和外資企業(yè)通過進(jìn)口高質(zhì)量的中間品提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率水平，國有企業(yè)卻無法從匯率升值中明顯獲利，說明政府對國有企業(yè)應(yīng)適度放權(quán)，同時增強(qiáng)對民營企業(yè)的支持力度、增加外資流入；再次，人民幣升值對同時從事進(jìn)出口貿(mào)易活動的企業(yè)生產(chǎn)率提升作用更明顯，在一定程度上說明我國應(yīng)積極實施出口導(dǎo)向型發(fā)展戰(zhàn)略，逐步向全球經(jīng)濟(jì)一體化邁進(jìn)；最后，人民幣升值對來料加工企業(yè)全要素生產(chǎn)率的影響并不明顯，來料加工企業(yè)主要受國際跨國公司的支配，因此我國政府在積極引入外資的同時，應(yīng)逐步引導(dǎo)從事來料加工貿(mào)易企業(yè)參與到全球價值鏈中高端產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)中去，從而促進(jìn)全要素生產(chǎn)率的提升。