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    特斯拉今年目標50萬,但中國還會是它新希望嗎?

    2020-03-27 07:01:40Karakush
    數(shù)字商業(yè)時代 2020年3期
    關(guān)鍵詞:特斯拉工廠

    Karakush

    世界沒有變糟。

    總有人在走運,只是走運的那個一時不是你我而已。

    2020年的春天,幸運屬于我們的老朋友馬斯克。

    上周特斯拉發(fā)布了去年Q4的財報,產(chǎn)交量再創(chuàng)新高。產(chǎn)量近10.5萬輛,交付約11.2萬輛。在這個基礎(chǔ)上,特斯拉去年全年的業(yè)績也超過預(yù)期,合計交付36.75萬輛,同比增長50%。

    量還不是重點,錢才是。

    2019年Q4,特斯拉又掙到錢了,實現(xiàn)凈利潤3.86億美元,這已經(jīng)是特斯拉連續(xù)兩季盈利。

    而從別致的角度來看,這還是特斯拉史上第一個年度盈利。雖然按照GAAP嚴格來說,仍然虧損8.62億美元——那也是有所收窄了;但是,如果按照非GAAP來算,特斯拉去年全年可是錄得3850萬美元的年度利潤。

    薄薄一層,還經(jīng)不起推敲,但是已經(jīng)足夠閃亮。

    此前,特斯拉就像一部吊胃口的懸疑劇,一連幾季都在強調(diào):快了啊,你們等著,我很快就能養(yǎng)活自己了;臨季終卻是一個溫水爛尾:靜待下回分解。給華爾街落下唱衰的口實,燒錢無度,盈利無能,還得靠融資。尷尬的是,全是合理質(zhì)疑。

    而這一把,總算讓老馬找到反擊的證據(jù),可以大聲說,特斯拉夠錢自己擼。到去年底,特斯拉的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物增加至62.69億美元,同比增長了70%。

    “我們正在高效地花錢……并沒有人為地限制自己的進步。盡管如此。我們?nèi)栽趧?chuàng)造正向現(xiàn)金流。有鑒于此,沒道理再去融資,算上這個增長速度,我們還是有望創(chuàng)收。”

    他可能嫌正常的語言不夠擲地有聲,于是這兩天呆在錄音棚里寫了一首原創(chuàng)歌曲,叫Dont Doubt ur Vibe(不要質(zhì)疑哥的仙氣),并且還親自獻聲了vocal部分(盡管一共沒兩句話)。

    總之你能看出他有多高興,比去年還膨脹了大概36%。

    因為今年,特斯拉的交付目標,是要輕松實現(xiàn)50萬。也就是在2019年的基礎(chǔ)上實現(xiàn)36%的增長。

    先不說能不能輕松完成,資本市場先跟著老馬狂歡一波。

    業(yè)績發(fā)布之后,特斯拉股價大漲,到今天市值已近1600億美元,僅次于豐田。也就是說,超過了全球另一個銷量千萬的大戶大眾,這個體量大概是特斯拉的三十倍。同時也超過了豪華車集團的老大哥寶馬和戴姆勒,市值分別為475億美元和512億美元。

    這種比較方法有點下流。因為在很多分析師眼里,特斯拉的股價,并不按照工業(yè)實業(yè)規(guī)律,而是按照科技股的曲線長的。

    誰買誰知道。過去一年,特斯拉股價翻超了一倍。其成長速度也遠高于大盤,同期標普500指數(shù)增長約29%。

    甚至有人認為,不出年底,特斯拉就能滿足財務(wù)標準,被納入標普500指數(shù)成分股。這大概是我看過最有閱讀門檻的彩虹屁。

    被納入標普500的觀察企業(yè),都是代表各自業(yè)界的領(lǐng)導(dǎo)者,也因此指數(shù)本身被視作可以反映美國經(jīng)濟興衰的依據(jù)。它不是終身制的名人堂。2009年通用汽車申請破產(chǎn)保護后,就被踢出了500成分股,直到2013年業(yè)績轉(zhuǎn)好才又被拉回來。目前在列一共有505支個股,汽車制造商僅兩家,就是福特和通用。

    如果特斯拉果真成為這個持有數(shù)千億美元資產(chǎn)的指數(shù)基金的組成之一,對股價絕對將是個再上一層樓的利好。屆時距離成為下一屆蘋果,可能真就不遠了。

    不過眼下,仍舊有不少人沒有被說服。美國銀行的分析師就指出,特斯拉的股價被高估了至少200美元。

    一些質(zhì)疑,是很難去反駁的,比如對電動車市場需求、銷量增長,以及可持續(xù)性等等抱以宏觀層面的悲觀態(tài)度。多說無益。

    更實在具體的質(zhì)疑,也是有的,分別針對特斯拉的三大市場。事實上,自從定址,德國工廠就爭議不斷。因為毗鄰自然保護區(qū),有不少人擔心工廠會導(dǎo)致環(huán)境污染。同時,選址地還曾經(jīng)是二戰(zhàn)雷區(qū),就在一月底有報道說又發(fā)現(xiàn)了七枚當年美國留下的未爆彈……雖然官方稱,大多數(shù)都被清理掉了。

    沒有上海那么魔幻且給力的綠色通道,2021年德國工廠能否順利投產(chǎn),似乎還存疑吧。

    今年,主要還得看中國和上海工廠。

    首先是美國本土,電動車領(lǐng)域的競爭在日益增長。倒不是因為其他車企的產(chǎn)品多有競爭力,目前還不太有,但因為它們銷量一般,不少能享受到美國聯(lián)邦給出的全額減稅優(yōu)惠;而特斯拉由于銷量靚絕太平洋,優(yōu)惠被削得不剩啥了。畢竟,補貼是全人類共同的語言。

    這是特斯拉必須要迅速向海外擴張的背景。但是兩個海外工廠,目前各有各的問題。

    咱先說說德國的第四超級工廠。這是特斯拉的重要版圖,將供應(yīng)整個歐洲市場。把電動化戰(zhàn)爭直接帶到德系三強門口,是很挑釁的,不過正式挑釁要從2021年開始。

    目前尚未開建的四廠,正面臨一個很好笑的問題。因為,春天來了,萬物復(fù)蘇,又到了動物交配的季節(jié)。根據(jù)德國環(huán)境法規(guī),工廠得在三月野生動物交配季開始前動工,否則就要延遲九個月。意味著特斯拉得在2月份完成所有的手續(xù)。

    而即便來得及,特斯拉也得負責在建設(shè)過程中驅(qū)趕這些原住生物,包括野狼、野蛇、野蜥蜴、野蝙蝠等等等。這只是麻煩之一。

    然而我們這邊似乎正在經(jīng)歷一波流年不利。

    受到新冠病毒疫情下的政府要求,特斯拉上海工廠已經(jīng)暫時關(guān)閉。暫閉前該工廠已經(jīng)能完成周產(chǎn)3000的輸出。

    特斯拉的CFO扎克里·柯克霍恩( Zachary Kirkhorn)在電話會議上表示,預(yù)計復(fù)工時間將推遲一周到一周半時間。

    這點點延遲,他其實并不以為意。“這可能輕微影響本季度(2020Q1)的盈利能力。但是影響有限,因為上海Model 3對盈利的貢獻還處于初級階段?!彪娫挄h后,盤后股價繼續(xù)攀升,也說明在投資者看來,不足為懼。

    但值得注意的是,特斯拉的根據(jù),是過去的財務(wù)貢獻,而不是對新冠疫情的判斷。其實質(zhì)影響究竟幾何,其實并沒有一個預(yù)期定損。

    IHS Markit根據(jù)產(chǎn)能估算了一個大盤的狀況:

    在31個?。òㄖ陛犑校┲杏?1個宣布所有非必要業(yè)務(wù)的工作再推遲一周。其中包括了湖北、上海、廣東、重慶、浙江、江蘇、安徽、云南、福建、江西和山東,這些地方就占到了中國汽車產(chǎn)量的三分之二以上。如果各地都在2月10日復(fù)工,那么由疫情引起的第一季度產(chǎn)量損失約為35萬輛(-7%)。

    即便主機廠及時到位,供應(yīng)鏈上的每一環(huán)是否能保證復(fù)產(chǎn),也是問題。而特斯拉有提到在監(jiān)測疫情發(fā)展,因為關(guān)系到加州工廠的供應(yīng)鏈。不過到目前為止,還沒有發(fā)現(xiàn)任何實質(zhì)性的情況。

    相比供給側(cè),或許還是經(jīng)濟下行帶來的需求側(cè)影響,更讓人擔心。

    近日彭博亞洲首席經(jīng)濟學家舒暢、歐洲首席經(jīng)濟學家Jamie Rush和首席經(jīng)濟學家歐樂鷹撰文指出,如果疫情受到遏制,病毒造成嚴重但短暫的影響,可能會使中國一季度GDP同比增速下降至4.5%;二季度復(fù)蘇和下半年穩(wěn)定,將使2020年GDP增速保持在5.7%。

    當然這只是一家之言。不乏更樂觀的看法。

    比如財新網(wǎng)刊出了魏尚進(復(fù)旦大學泛海國際金融學院學術(shù)訪問教授、哥倫比亞大學終身講席教授、前亞洲開發(fā)銀行首席經(jīng)濟學家)的看法:

    “這一病毒對中國經(jīng)濟增速只會帶來有限的負面影響。它對中國2020年GDP增速的影響可能較小,大約在0.1個百分點左右。對2020年第一季度的增速影響較大,也許會使當季的年化增速下滑1個百分點,但這將被今年后三個季度高于趨勢的增速大幅抵消。”

    這些數(shù)字對于汽車行業(yè)意味著什么?

    提供一個非常粗糙而不科學的參考:

    2019年中國GDP增長了6.1%,這一增速是近30年來的最低水平。而同期,中國乘用車產(chǎn)銷是2136.0萬輛和2144.4萬輛,同比分別下降9.2%和9.6%。

    可能下降是不可避免的,畢竟汽車行業(yè)本來就在面臨共克時艱的情況。但是,話又說回來,對于特斯拉所在的豪華車市場,最終或許又不會有太大的影響。去年全線下跌的同時,就豪華車漲得利索了。

    人生經(jīng)驗告訴我,覺得窮的時候,地主家總能拿出很多余糧,證明窮是一種單方面錯覺……大概這才是特斯拉老神在在的根本原因。相信中國中產(chǎn)以上還有足夠多的閑錢吧。

    為此,特斯拉還會祭出新殺器——Model Y。

    特斯拉已經(jīng)比既定計劃提前開始了Model Y的量產(chǎn),在一季度末應(yīng)該能啟動第一批小規(guī)模交付。CFO 著重指出,和Model 3相比,Model Y的毛利率預(yù)計將更高。目前特斯拉的綜合毛利在18%左右。而之后加州工廠還會為了Model Y產(chǎn)能爬坡加裝設(shè)備,規(guī)?;瘜Τ杀緮偙〉呢暙I在去年的盈利模型里已經(jīng)得到體現(xiàn)了。

    50萬,想想可能也不是很難。

    畢竟走運,都是給有準備要走運的人呢。

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