政府財政與金融市場對區(qū)域自主創(chuàng)新能力的影響

周小玲,龔新蜀

(石河子大學(xué) 經(jīng)濟與管理學(xué)院，新疆 石河子 832000)

一、引言

近年來，伴隨著我國經(jīng)濟步入新常態(tài)，我國逐步將提升自主創(chuàng)新能力作為國家的一項重大發(fā)展戰(zhàn)略；促進科技和金融的結(jié)合，是我國提升自主創(chuàng)新能力和建設(shè)創(chuàng)新型國家的戰(zhàn)略選擇。2018年全國兩會政府工作報告再次強調(diào)要加快金融體制改革，完善金融服務(wù)體系，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，加大對自主創(chuàng)新的支持力度。因此，現(xiàn)階段需要構(gòu)建一個完備和高效的金融支持體系，充分發(fā)揮金融對自主創(chuàng)新的推動作用。但鑒于科技創(chuàng)新的高風(fēng)險性和取得回報的長周期性等特點以及我國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的不平衡性等現(xiàn)實情況，在提升自主創(chuàng)新能力的過程中，在市場的調(diào)節(jié)作用占據(jù)主導(dǎo)地位的同時，政府財政的作用同樣不能忽視。

關(guān)于金融市場、政府財政對自主創(chuàng)新的支持作用，國內(nèi)外學(xué)者從理論與實證方面做了大量研究?，F(xiàn)有研究結(jié)果表明，金融市場對于自主創(chuàng)新能力提升主要依賴于其自身的功能和作用。首先，金融市場和金融機構(gòu)可以發(fā)揮資金融通功能為自主創(chuàng)新提供資金支持，例如熊彼得[1]認為銀行通過對具有創(chuàng)新性的企業(yè)提供貸款等方式進行支持以促進科技創(chuàng)新，波特和?？怂筟2]同樣認為金融體系通過為“大型項目”融資提供便利，這一功能加速了英格蘭的工業(yè)化進程。其次，金融市場可以降低風(fēng)險促進創(chuàng)新，例如?？怂筟2]認為資本市場的發(fā)展，降低了資本的流動性風(fēng)險，促成了英國的工業(yè)革命。再次，金融市場和金融體系可以發(fā)揮其功能優(yōu)化資源的配置，例如本次唯加和史密斯[3]通過對金融與技術(shù)創(chuàng)新二者關(guān)系進行實證分析得出金融市場效率的高低將直接影響技術(shù)創(chuàng)新積極性，廖和賴斯[4]對澳大利亞的中小企業(yè)創(chuàng)新投入、市場契約及金融績效之間的關(guān)系進行了探究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的金融績效與創(chuàng)新相關(guān)的能力和市場擾動的有效配置關(guān)系密切，孫伍琴[5]、李后建[6]等學(xué)者發(fā)現(xiàn)我國金融發(fā)展促進技術(shù)創(chuàng)新的作用不斷增強，金融發(fā)展促進技術(shù)創(chuàng)新的效率也不斷提高。最后，金融結(jié)構(gòu)也會影響到一個國家和地區(qū)的自主創(chuàng)新能力，如何安妮[7]、張一林[8]等具體研究了金融結(jié)構(gòu)對于自主創(chuàng)新能力的影響，發(fā)現(xiàn)不論是股票市場還是信貸市場，均能通過有效地促進創(chuàng)新性項目或企業(yè)的成功而提升國家(地區(qū))整體的自主創(chuàng)新能力，但其促進作用存在差異。

處于社會主義初級階段的中國，創(chuàng)新能力不足是當前國情的一個突出表現(xiàn)，在中國提升自主創(chuàng)新能力的道路上，政府的資金投入和直接支持對創(chuàng)新起著至關(guān)重要的作用。我國學(xué)者對政府財政支持自主創(chuàng)新也進行了相關(guān)研究，主要可以分為兩類。一類是政府財政可以促進區(qū)域自主創(chuàng)新能力的提升，如劉津汝[9]、崔也光[10]、儲德銀[11]等通過對政府財政對區(qū)域自主創(chuàng)新支持的研究發(fā)現(xiàn)，政府 R&D 資助及政府補貼有利于克服市場失靈，對企業(yè)研發(fā)能夠產(chǎn)生正向的激勵作用；另一類是政府財政對提升自主創(chuàng)新能力存在擠出效應(yīng)，具有一定的局限性，例如王明海等[12]學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，政府的干預(yù)，無論是財政補貼還是稅收優(yōu)惠對企業(yè)的創(chuàng)新績效的影響并不顯著，這與當前我國對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的支持政策相矛盾，政府需要適時地調(diào)整相關(guān)政策，以適應(yīng)市場和企業(yè)的需要。

綜上所述，現(xiàn)有文獻大都集中在討論金融市場或政府財政各自對創(chuàng)新的支持作用，而將兩者結(jié)合起來分析的文獻較少；與此同時，現(xiàn)有文獻的研究對象大多選擇全國或某個地區(qū)，但以我國三大經(jīng)濟區(qū)(1)東部地區(qū)包括北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南等11個省(市)；中部地區(qū)有8個省級行政區(qū)，分別是山西、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北、湖南；西部地區(qū)包括的省級行政區(qū)共12個，分別是四川、重慶、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆、廣西、內(nèi)蒙古。作為對象研究金融支持自主創(chuàng)新的文獻較少，而從金融市場與政府財政關(guān)系對比視角研究我國三大經(jīng)濟區(qū)金融支持自主創(chuàng)新的文獻尚未發(fā)現(xiàn)?；诖耍疚膹恼斦c金融市場關(guān)系的視角探討三大經(jīng)濟區(qū)金融對區(qū)域自主創(chuàng)新能力的提升效應(yīng)，以期為加快提高區(qū)域自主創(chuàng)新能力步伐、促進區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展提供理論支持。

二、金融市場與政府財政對自主創(chuàng)新能力影響的機理分析

自主創(chuàng)新主要包括兩方面含義，一種是國家層面較為宏觀的需求，目的主要是擺脫對發(fā)達國家在技術(shù)上所形成的依賴，一種是企業(yè)層面較為微觀的需求，目的在于依靠自身技術(shù)進步和知識產(chǎn)權(quán)的擁有，使自身逐漸擺脫勞動密集或資金密集的束縛[13]。借鑒我國和世界各國的發(fā)展經(jīng)驗，自主創(chuàng)新作為一種高風(fēng)險、高投入、回報周期長的活動，金融市場和政府財政成為驅(qū)動自主創(chuàng)新的兩個強大引擎，不斷滿足自主創(chuàng)新的需求。

基于金融市場來說，首先自主創(chuàng)新作為一個高投入的活動，金融市場可以為區(qū)域自主創(chuàng)新提供資金支持。從歷史來看，銀行和資本市場的出現(xiàn)，為資本主義國家的工業(yè)化快速集聚了資本，加速了工業(yè)化進程，使得工業(yè)革命能夠有持續(xù)的動力，帶動了技術(shù)進步和創(chuàng)新。這表明金融市場具有資本積累的功能，可以將眾多閑散的分散的社會資金快速集聚起來，形成一個較大的資金供給池，為具有良好前景的創(chuàng)新企業(yè)提供必要的資金支持，同時起到保障自主創(chuàng)新的連貫性和持續(xù)性的作用，為自主創(chuàng)新提供強有力的動力支持。其次，金融市場可以優(yōu)化資源配置，具有低成本、高效率的特點。由于自主創(chuàng)新的復(fù)雜性、專業(yè)性，投資者往往會花費很高的成本去評價和篩選一個好的創(chuàng)新項目。其結(jié)果是高信息成本可能阻礙資本流向最有價值的自主創(chuàng)新項目。金融市場可以發(fā)揮其規(guī)?；蛯I(yè)化的優(yōu)勢，較為高效地匯集企業(yè)和項目的相關(guān)信息，降低獲取信息的難度，從而促使資金流向具有創(chuàng)新能力和良好前景的創(chuàng)新企業(yè)。同時眾多投資者借助金融市場提供的平臺，分析市場當中其他投資者的交易行為，金融市場當中的交易價格反映了投資者對項目的預(yù)測和評價，投資者可以借助金融市場更快地搜集相關(guān)企業(yè)的信息，從而將資金投資于那些具有良好前景的創(chuàng)新企業(yè)，提升配置效率，進一步優(yōu)化資源配置。最后，金融市場提供了一個風(fēng)險分散機制，可以降低自主創(chuàng)新的風(fēng)險，提高自主創(chuàng)新的積極性。自主創(chuàng)新具有高風(fēng)險性和項目回報周期較長特點，在科技轉(zhuǎn)化的過程當中，企業(yè)往往承擔著較高的風(fēng)險，需要借助外部力量來分散自身的風(fēng)險。在一個較為成熟的市場中，分散或分擔風(fēng)險的較優(yōu)路徑是通過金融市場的安排實現(xiàn)在不同主體之間的合理配置，進而共同承擔風(fēng)險，共同享受收益的最優(yōu)狀態(tài)。因此金融市場所特有的風(fēng)險分散機制和風(fēng)險轉(zhuǎn)移機制可以降低企業(yè)在自主創(chuàng)新過程中面臨的諸多風(fēng)險，進一步提高自主創(chuàng)新的積極性?？梢?，金融市場與自主創(chuàng)新之間存在一種良性循環(huán)的機制，這種良性循環(huán)機制可以把金融與創(chuàng)新的高風(fēng)險和高回報相結(jié)合，金融創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新相結(jié)合，從而實現(xiàn)金融市場對自主創(chuàng)新的長期支持。

對于政府財政來講，政府主要通過財政資金的投入，鼓勵產(chǎn)、學(xué)、研的結(jié)合，促成技術(shù)進步和科技轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。由于市場固有的弊端，金融市場在很多情況下不能夠有效地提供給投資者信息，企業(yè)和投資者之間會存在信息不對稱的情況，使得投資者不能做出較為科學(xué)的決策，導(dǎo)致資金的配置效率變得低下，難以實現(xiàn)創(chuàng)新企業(yè)資金需求的有效供給，這就需要政府發(fā)揮“看得見的手”的作用，采取鼓勵金融機構(gòu)向自主創(chuàng)新企業(yè)貸款的稅收政策、設(shè)立政府產(chǎn)業(yè)政策基金和政府采購等手段吸引更多的資金投向于創(chuàng)新型企業(yè)，為企業(yè)的發(fā)展提供一個良好的融資環(huán)境，降低企業(yè)的融資成本，鼓勵企業(yè)自主創(chuàng)新。但是政府干預(yù)對于自主創(chuàng)新的影響同樣也存在一定的局限性，從長期來看，在市場主導(dǎo)型的經(jīng)濟體系中，政府對經(jīng)濟的干預(yù)程度越低，對經(jīng)濟發(fā)展則越有利，在自主創(chuàng)新活動中，政府對經(jīng)濟的干預(yù)抑制了金融支持規(guī)模擴大對自主創(chuàng)新能力的提升作用。同時由于政府財政資金來源于納稅人的稅收，而企業(yè)的自主創(chuàng)新行為又缺少產(chǎn)品的公共性，因此政府以財政資金長時間去支持補貼私人企業(yè)創(chuàng)新，會產(chǎn)生不公平的現(xiàn)象，不具有可持續(xù)性。所以政府支持往往是短期行為，缺少長期性。

政府財政和金融市場在提升自主創(chuàng)新能力的過程當中具有合理的內(nèi)在邏輯關(guān)系。由于目前我國金融市場不夠完善和金融制度不夠健全，金融市場不能夠有效地分散自主創(chuàng)新給企業(yè)帶來的巨大風(fēng)險，從而導(dǎo)致金融市場和自主創(chuàng)新之間的良性循環(huán)被打破，市場化的金融支持在很大程度上需要行政化的金融支持即財政支持予以代替[14]。政府財政支持有利于彌補金融市場發(fā)展的欠缺，將成為金融市場的有效補充。政府財政通過政策扶持和稅收優(yōu)惠，在自主創(chuàng)新中具有較強的引導(dǎo)作用，可以激勵金融機構(gòu)加大對創(chuàng)新企業(yè)的投資，引導(dǎo)更多的資金進入到創(chuàng)新領(lǐng)域，加大對自主創(chuàng)新的支持力度。但政府財政對于自主創(chuàng)新的干預(yù)力度不能過大，長期內(nèi)會抑制金融支持自主創(chuàng)新的規(guī)模，降低金融支持自主創(chuàng)新的效率。

綜合上述內(nèi)容，本文提出以下三個有待檢驗的假設(shè)：

假設(shè)1：金融市場對提升自主創(chuàng)新能力有顯著的正向影響。

假設(shè)2：政府財政對提升自主創(chuàng)新能力有顯著影響。

假設(shè)3：金融市場對于自主創(chuàng)新的支持作用受到政府干預(yù)的約束，在不同的政府干預(yù)程度下，金融市場對于提升自主創(chuàng)新能力的作用效果存在差異。

三、變量選取、模型設(shè)定與數(shù)據(jù)來源

(一)變量選取

1.被解釋變量

關(guān)于衡量創(chuàng)新水平的指標，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織歐盟統(tǒng)計署認為，“專利作為創(chuàng)新活動的一種中間產(chǎn)出指標，能提供有關(guān)企業(yè)創(chuàng)新能力的信息。如果一家企業(yè)已經(jīng)申請了專利，那么就可以認為它有能力開發(fā)世界上新的創(chuàng)新”；《中國統(tǒng)計年鑒》對國內(nèi)三種專利統(tǒng)計指標做出相應(yīng)的解釋，其中指出“發(fā)明”是對產(chǎn)品、方法或者其改進所提出的新的技術(shù)方案，同時也是國際通行的反映擁有自主知識產(chǎn)權(quán)技術(shù)的核心指標。吳豐華、劉瑞明等[15]認為在眾多度量指標中，發(fā)明專利申請授權(quán)數(shù)是一個地區(qū)自主創(chuàng)新能力最核心、最直接的體現(xiàn)，但國內(nèi)外大多學(xué)者更傾向于用專利申請量而不是專利授權(quán)量來衡量創(chuàng)新[16]。考慮到專利授權(quán)數(shù)量會受到政府專利機構(gòu)人為因素等的影響，本文參考付明衛(wèi)[17]、雷海[18]等學(xué)者的做法，最終選用發(fā)明專利申請受理量來度量區(qū)域自主創(chuàng)新能力，用PAT表示。

2.解釋變量

金融市場對區(qū)域自主創(chuàng)新能力提升的支持主要體現(xiàn)在金融支持規(guī)模和金融支持效率兩個方面。對于金融支持規(guī)模，以Goldsmith為代表的國外學(xué)者通常采取貨幣存量(M2)與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重即金融相關(guān)率來表示，然而劉降斌[19]等國內(nèi)學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，自1990年以來中國的金融相關(guān)率指標遠遠高于許多金融高度發(fā)達的西方國家，存在一個畸形的發(fā)展過程，故用M2/GDP衡量中國金融的深化和改革程度并不適宜。相比于發(fā)達國家健全的金融體系，現(xiàn)階段我國投融資活動的主要渠道還是以銀行存貸款為主的間接融資體系，通常認為貸款規(guī)模的增加能夠有效反映一個地區(qū)資金的利用程度，存款規(guī)模的增加可以表明該地區(qū)資金的主要來源方式，故本文將以銀行存貸款規(guī)模和保險業(yè)規(guī)模為代表的金融資產(chǎn)總值替代M2，將其與GDP的比值作為金融相關(guān)率。金融總資產(chǎn)理應(yīng)包括銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)三方面的數(shù)據(jù)，但由于股票市場數(shù)據(jù)不夠全面，且數(shù)據(jù)時間長度的限制，本文最終選擇銀行和保險市場的數(shù)據(jù)來反映金融資產(chǎn)總值，且通過上述分析也表明該指標能夠總體上代表我國金融市場的發(fā)展狀況。

同時,在其他因素保持不變的情況下，發(fā)放貸款比例越高，表明存款轉(zhuǎn)化為投資的效率越高，銀行的盈利能力越強，經(jīng)營效果越好，故金融支持效率(FEF)的計算公式為：

FEF=金融機構(gòu)貸款余額/金融機構(gòu)存款余額

在中國發(fā)展的現(xiàn)階段，在政府大力提倡建設(shè)創(chuàng)新型國家的背景下，政府需要加大對自主創(chuàng)新的直接支持力度，引導(dǎo)更多的資金進入創(chuàng)新領(lǐng)域，本文選取R&D經(jīng)費政府資金來衡量政府對自主創(chuàng)新的直接支持力度，用GOV表示；此外，本文借鑒靳濤[20]的做法，選取財政支出與GDP的比值來體現(xiàn)政府對經(jīng)濟的干預(yù)程度，用以反映區(qū)域自主創(chuàng)新活動所處的大環(huán)境，用FIS表示。長期來看，在市場主導(dǎo)型的經(jīng)濟體系中，該指標越低，則對經(jīng)濟發(fā)展越有利。

人力資本是提升區(qū)域自主創(chuàng)新能力的重要影響因素，在研究中如果忽視了人力資本的作用，研究結(jié)果的可靠性將會大打折扣[21]，本文選取R&D人員全時當量來衡量人力資本在區(qū)域自主創(chuàng)新過程中的作用，用RDH表示。變量指標及其說明如表1所示。

表1 相關(guān)變量說明

(二)模型設(shè)定

為了驗證假設(shè)1和假設(shè)2，本文基于現(xiàn)有文獻基礎(chǔ)，對原有生產(chǎn)函數(shù)進行改進，構(gòu)建模型如下：

PATi=A(RDHi)α(SCZCi)β(ZFZCi)yεi

(1)

PAT表示發(fā)明專利申請受理量，用于衡量區(qū)域自主創(chuàng)新能力；RDH表示R&D人員全時當量，衡量在區(qū)域自主創(chuàng)新過程中人員投入作用；SCZC表示金融市場對區(qū)域自主創(chuàng)新能力提升的支持水平，具體包括金融支持規(guī)模(FSC)和金融支持效率(FEF)兩個變量；ZFZC表示政府層面對區(qū)域自主創(chuàng)新能力提升的支持力度，具體由R&D政府資金(GOV)和政府干預(yù)經(jīng)濟的程度(FIS)兩個變量來衡量。為了減弱異方差的影響，對(1)式兩邊取對數(shù)，構(gòu)建基于政府與市場關(guān)系的金融支持區(qū)域自主創(chuàng)新能力提升的計量模型：

lnPATit=lnA+αlnRDHi+βlnSCZCi+γlnZFZCi+εi

(2)

由于本文采用的是面板數(shù)據(jù)分析模型，故最終的實證模型設(shè)定為：

lnPATit=lnA+φ1lnRDHit+φ2lnFSCit+φ3lnFEFit+φ4lnGOVit+φ5lnFISit+εi

(3)

此外，為了驗證假設(shè)3，本文在模型中加入政府支持與市場支持的交互項，為了減少內(nèi)生性，借鑒唐勇、龔新蜀等[22]學(xué)者做法，對模型交互項做滯后一期處理，具體模型為：

lnPATit=lnA+φ1lnRDHit+φ2lnFSCit+φ3lnFEFit+φ4lnGOVit+φ5lnFISit+

φ6(lnGOVi,t-1×lnFSCi,t-1)+φ7(lnGOVi,t-1×lnFEFi,t-1)+

φ8(lnFIFi,t-1×lnFSCi,t-1)+φ9(lnFISi,t-1×lnFSCi,t-1)+εit

(4)

(三)數(shù)據(jù)來源

本文所用31個省(自治區(qū)、直轄市)2001—2017年共496個樣本數(shù)據(jù)，相關(guān)數(shù)據(jù)均來自各省(自治區(qū)、直轄市)歷年統(tǒng)計年鑒、歷年《中國統(tǒng)計年鑒》和歷年《中國科技統(tǒng)計年鑒》，有些指標數(shù)據(jù)是在原始數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上經(jīng)過相關(guān)計算整理得到。

(四)描述性統(tǒng)計

全國及各地區(qū)的變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果見表2。由計算結(jié)果可知，東部地區(qū)自主創(chuàng)新能力(lnPAT)的均值和中值均高于全國平均水平和中、西部地區(qū)，說明在三大經(jīng)濟區(qū)中，東部地區(qū)的自主創(chuàng)新能力處于優(yōu)勢地位。在各解釋變量中，東部地區(qū)人力資本投入力度(lnRDH)、金融支持規(guī)模(lnFSC)及政府財政支持自主創(chuàng)新的力度(lnGOV)等指標的均值和中值均高于全國水平及中、西部地區(qū)，但政府干預(yù)經(jīng)濟的程度(lnFIS)小于中西部地區(qū)及全國水平，這與現(xiàn)實情況基本吻合。中部地區(qū)各指標數(shù)值處于中間水平，西部地區(qū)各指標數(shù)值顯著低于東中部地區(qū)，但政府干預(yù)經(jīng)濟程度要高于東中部地區(qū)，說明西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展受到政府干預(yù)的程度要高于東中部地區(qū)，市場化程度處于劣勢。另外，從標準差來看，西部地區(qū)相較于東中部地區(qū)各指標數(shù)值波動幅度大，表明西部地區(qū)各省份之間發(fā)展差異較大，內(nèi)部存在著不協(xié)調(diào)狀況。

表2 各地區(qū)描述性統(tǒng)計

四、政府財政與金融市場支持自主創(chuàng)新的比較及區(qū)域差異

(一)政府財政與金融市場支持自主創(chuàng)新的效果比較

在面板模型當中，經(jīng)F和Hausman檢驗得出，全國、中部及西部地區(qū)應(yīng)設(shè)定為固定效應(yīng)變截距模型，而東部地區(qū)應(yīng)設(shè)定為隨機效應(yīng)變截距模型。此外對各變量進行平穩(wěn)性和協(xié)整檢驗后發(fā)現(xiàn)，各變量均為不平穩(wěn)序列，但各變量的一階差分為平穩(wěn)序列，同時Fisher聯(lián)合跡統(tǒng)計量和Fisher聯(lián)合λ-max統(tǒng)計量均顯示各變量間至少存在四個協(xié)整向量，說明各變量間存在協(xié)整關(guān)系，即存在長期均衡關(guān)系。

在上述檢驗基礎(chǔ)上對模型(3)進行回歸，得到各變量對全國層面及三大區(qū)域自主創(chuàng)新能力提升作用的估計結(jié)果(見表3)。

表3 各指標支持全國及區(qū)域自主創(chuàng)新的估計結(jié)果

注：括號內(nèi)的數(shù)據(jù)表示相伴概率;“*”表示在1%的水平下顯著。

從全國層面來看，影響自主創(chuàng)新能力提升的第一個重要因素是人力資本投入(lnRDH)，當人力資本每投入1%，全國層面自主創(chuàng)新能力水平平均提升0.9955%，人力資本投入對于自主創(chuàng)新能力的提升效果明顯。從金融市場與政府財政的支持效果來看，當R&D政府資金(lnGOV)投入每增加1%，全國自主創(chuàng)新水平會提升0.2518%，當財政支出增加即政府對經(jīng)濟的干預(yù)程度(lnFIS)每加深1%，自主創(chuàng)新能力平均會提升1.5196%；當金融支持規(guī)模(lnFSC)和金融支持效率(lnFEF)每增加1%，全國自主創(chuàng)新能力分別增加0.0605%和-0.1287%。通過比較發(fā)現(xiàn)，政府投入對自主創(chuàng)新能力提升的支持效果更明顯，而金融市場對自主創(chuàng)新能力的提升作用不顯著。這說明在全面建設(shè)創(chuàng)新型國家及我國自主創(chuàng)新能力快速提升的現(xiàn)階段，由于市場資金的逐利性和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)初創(chuàng)期的高風(fēng)險性等特征，政府財政對自主創(chuàng)新的支持是必要的。

(二)加入政府財政與金融市場交互項后的效果比較

本文在模型中加入政府財政與金融市場的交互項，用以驗證金融市場是否會通過政府這一中介對區(qū)域自主創(chuàng)新能力提升起到支持作用。為了減少內(nèi)生性，模型對交互項做滯后一期處理，即對模型(4)進行回歸，得到基于市場與政府關(guān)系的金融支持區(qū)域自主創(chuàng)新能力提升的結(jié)果，見表4。

表4 金融支持對政府支持敏感性的估計結(jié)果

注：括號內(nèi)的數(shù)據(jù)表示相伴概率;*、**分別表示在1%和5%的水平下顯著。

從全國層面分析，提升自主創(chuàng)新能力的首要因素還是人力資本投入；就金融市場與政府財政各自對自主創(chuàng)新的作用來看，金融市場的支持作用同樣是不顯著的，自主創(chuàng)新能力的提升主要還是依靠R&D政府資金的投入及財政支出的增加。目前我國金融市場不完善、金融市場的風(fēng)險分擔功能不健全，政府財政和金融市場相互作用，能夠根據(jù)經(jīng)濟環(huán)境而發(fā)生變化，同時二者的功能不僅能夠協(xié)同作用，而且還能夠相互轉(zhuǎn)化，政府財政支持是金融政策的有力補充，因此在一定程度上政府財政支持等同于金融支持[13-14]。金融市場與政府財政的交互項顯示，在R&D政府資金的引導(dǎo)下，金融市場支持規(guī)模擴大對自主創(chuàng)新有顯著的提升作用，當金融支持規(guī)模每擴大1個百分點，自主創(chuàng)新能力平均會提升0.0783個百分點，但當財政支出占GDP比重增加時，會導(dǎo)致金融支持規(guī)模對自主創(chuàng)新的抑制作用。這是由于從長期來看，在市場主導(dǎo)型的經(jīng)濟體系中，政府對經(jīng)濟的干預(yù)程度越低，則對經(jīng)濟發(fā)展越有利，在自主創(chuàng)新活動中，政府對經(jīng)濟的干預(yù)抑制了金融支持規(guī)模擴大對自主創(chuàng)新能力的提升作用。金融支持效率指標在是否存在政府中介的情況下均不顯著，意味著在我國自主創(chuàng)新的現(xiàn)階段，就全國總體而言，金融市場對自主創(chuàng)新的支持效率還很低下，快速提升金融市場支持效率，使有限的金融資源得到高效利用，是國家在自主創(chuàng)新活動中亟待解決的另一難題。

(三)三大經(jīng)濟區(qū)自主創(chuàng)新影響因素差異比較

從三大經(jīng)濟區(qū)的比較來看，無論是否加入交互項，人力資本投入(lnRDH)對東部和中部地區(qū)自主創(chuàng)新能力均有顯著的提升作用，當人力資本投入每增加1%，東部和中部地區(qū)自主創(chuàng)新能力分別平均提升1.0178%和1.6062%，但人力資本對西部地區(qū)自主創(chuàng)新能力的提升作用不顯著，這主要是由于西部地區(qū)極度匱乏創(chuàng)新型人才，自主創(chuàng)新活動中人的作用不能完全顯現(xiàn)出來。加入交互項前，金融市場即金融支持規(guī)模(lnFSC)和金融支持效率(lnFEF)對三大經(jīng)濟區(qū)自主創(chuàng)新能力提升的支持作用，除了金融支持規(guī)模對中部地區(qū)顯著外，其他的均不顯著；加入交互項后，金融支持規(guī)模指標和金融支持效率指標對三大經(jīng)濟區(qū)的自主創(chuàng)新作用變得均不顯著，這與全國相比具有一致性，金融市場的不完善導(dǎo)致金融支持效率低下，支持規(guī)模作用也變得不顯著。相較而言，R&D政府資金(lnGOV)投入對區(qū)域自主創(chuàng)新的支持力度則很顯著，當R&D政府資金投入每增加1個百分點，東、中、西部的區(qū)域自主創(chuàng)新能力分別會提升0.258個百分點、0.2068個百分點和0.5381個百分點，政府資金對西部的自主創(chuàng)新活動支持效果最好；政府對經(jīng)濟的干預(yù)程度(lnFIS)對東部和西部的作用顯著，當財政支出占GDP的比重每增加1%，東部和西部的自主創(chuàng)新水平分別提升1.1678%和1.0676%，但該指標對中部地區(qū)的作用不顯著。在加入交互項后，R&D政府資金投入對中部地區(qū)提升自主創(chuàng)新作用不再顯著，財政支出占GDP比重的增加對東部地區(qū)自主創(chuàng)新有提升作用，對中部和西部地區(qū)的支持作用也不再顯著。

總的來說，在R&D政府資金投入的引導(dǎo)下，金融市場支持規(guī)模的擴大對三大經(jīng)濟區(qū)的自主創(chuàng)新能力的提升都起到了積極的促進作用，當金融市場支持規(guī)模每擴大1%，東部、中部和西部地區(qū)的自主創(chuàng)新水平分別提升0.168%、0.3453%和0.2082%，對中部地區(qū)的提升力度最大，西部次之，東部最小。但是，同全國情況類似，當財政支出占GDP比重越大，即政府對經(jīng)濟的干預(yù)程度越強，金融市場支持規(guī)模對區(qū)域自主創(chuàng)新能力的提升起反向或抑制作用，這種抑制作用在中部地區(qū)表現(xiàn)最明顯，東部次之，西部最弱；金融市場支持效率在政府中介機制下，中部和西部地區(qū)由于政府對經(jīng)濟的干預(yù)使得金融市場支持效率顯著，這也從側(cè)面反映了在經(jīng)濟不發(fā)達國家或區(qū)域，政府的引導(dǎo)和支持作用不可或缺，但在經(jīng)濟發(fā)達國家或區(qū)域，市場應(yīng)該在資源配置中起決定作用這一客觀規(guī)律。

(四)區(qū)域自主創(chuàng)新能力提升的短期影響因素分析

前文的協(xié)整檢驗表明區(qū)域自主創(chuàng)新各變量之間存在長期均衡關(guān)系，湯清、李曉霞[23]研究表明短期內(nèi)經(jīng)濟運行存在著反向修正機制，這是長期均衡關(guān)系之所以能夠維持的原因。究竟這種機制的作用如何，可通過建立誤差修正模型來驗證，由于(4)式較(3)式更為全面，故誤差修正模型的建立依據(jù)(4)式。令：

(7)

ΔlnPATit=αΔlnPATi,t-1+γ1ΔlnRDHit+γ2ΔlnFSCit+γ3ΔlnFEFit+γ4ΔlnGOVit+
γ5ΔlnFISit+γ6Δ(lnGOVi,t-1×lnFSCi,t-1)+γ7Δ(lnGOVi,t-1×lnFEFit-1)+
γ8Δ(lnFIFi,t-1×lnFSCi,t-1)+γ9Δ(lnFISi,t-1×lnFSCit-1)+γ10ecmi,t-1+εit

(8)

(8)式中Δ代表變量的一階差分，γ10為修正系數(shù)，表示誤差修正項對ΔlnPAT的調(diào)整速度。此式表明，前期自主創(chuàng)新水平和區(qū)域自主創(chuàng)新能力提升偏離均衡程度ecmi,t-1同金融市場與政府財政的支持一樣都是影響短期內(nèi)區(qū)域自主創(chuàng)新能力提升的重要影響因素[24]。

表5 誤差修正模型結(jié)果

注：括號內(nèi)的數(shù)值為各斜率系數(shù)的相伴概率；“*”表示該系數(shù)在1%的顯著性水平下顯著。

誤差修正模型結(jié)果表明，短期內(nèi)，前期區(qū)域自主創(chuàng)新水平對全國層面及三大經(jīng)濟區(qū)當期自主創(chuàng)新能力的提升有顯著影響。三大區(qū)域中，前期區(qū)域自主創(chuàng)新水平對當期自主創(chuàng)新能力提高貢獻最大的是中部地區(qū)，西部地區(qū)次之，東部地區(qū)最低，其中中部和西部地區(qū)分別為0.3011個百分點和0.2769個百分點，均高于全國0.2537%的平均水平，東部地區(qū)則低于全國平均水平，為0.2086個百分點。

短期內(nèi)，人力資本投入還是影響區(qū)域自主創(chuàng)新能力提升的主要因素，當人力資本投入每增加1%，其對全國層面、東部地區(qū)和中部地區(qū)自主創(chuàng)新能力的提升貢獻分別為0.5976%、0.7688%和0.949%，但該指標在西部地區(qū)不顯著；金融市場對區(qū)域自主創(chuàng)新能力的提升在短期內(nèi)無論是全國層面還是各經(jīng)濟區(qū)均不顯著。

政府財政支持方面，短期內(nèi)R&D政府資金投入增加從全國來看對自主創(chuàng)新能力有顯著的提升作用，R&D政府資金投入對自主創(chuàng)新能力提升的貢獻為0.1476個百分點，但分區(qū)域看，該指標僅對西部地區(qū)的自主創(chuàng)新有顯著的提升作用，而東部和中部地區(qū)該指標作用不明顯；政府對經(jīng)濟的干預(yù)指標只有東部地區(qū)是顯著的，其他區(qū)域均不顯著。當政府作為中介存在的條件下，金融市場對自主創(chuàng)新的支持無論是全國層面還是三大經(jīng)濟區(qū)，相關(guān)指標都是不顯著的。從誤差修正項ecmi,t-1來看，反向調(diào)整力度最大的是東部地區(qū)，為1.2823%且高于0.979%的全國平均水平，中部和西部地區(qū)的反向修正力度分別為0.8313%和0.9489%，總的來說全國層面及三大經(jīng)濟區(qū)的誤差修正項均為負值，且非常顯著，符合經(jīng)濟運行的反向修正機制，當金融市場與政府對區(qū)域自主創(chuàng)新能力的提升作用偏離長期均衡狀態(tài)時，短期內(nèi)會予以反向調(diào)整。

五、結(jié)論與對策建議

本文選取中國三大經(jīng)濟區(qū)2001—2017年的數(shù)據(jù)，運用面板數(shù)據(jù)模型系統(tǒng)分析了基于政府財政與金融市場關(guān)系的金融支持對提升區(qū)域自主創(chuàng)新能力的作用，得出結(jié)論如下：

第一，協(xié)整檢驗結(jié)果表明，金融市場與區(qū)域自主創(chuàng)新能力提升之間存在長期均衡關(guān)系。 長期來看，全國層面金融市場支持規(guī)模對自主創(chuàng)新能力提升的支持作用不顯著，而政府財政對自主創(chuàng)新能力提升的支持效果則非常明顯；三大經(jīng)濟區(qū)域比較分析，總體而言政府財政支持對區(qū)域自主創(chuàng)新的提升作用較金融市場支持更為顯著，但三大經(jīng)濟區(qū)又有所差異。

第二，金融支持對政府支持敏感性的估計結(jié)果表明，金融市場支持規(guī)模對區(qū)域自主創(chuàng)新能力的支持作用可以通過政府資金的引導(dǎo)得到很好地發(fā)揮，但政府對經(jīng)濟的干預(yù)又會抑制金融支持效率作用的發(fā)揮；全國層面的金融支持效率是低下的，但分區(qū)域來看，由于政府干預(yù)的存在，使得中部地區(qū)和西部地區(qū)的金融支持效率較高。

第三，誤差修正模型表明，短期內(nèi)，區(qū)域自主創(chuàng)新能力提升的主要影響因素是自身前期自主創(chuàng)新能力水平，這說明自主創(chuàng)新能力的提升是一個不斷積淀、逐步提高的過程；誤差修正項也說明區(qū)域自主創(chuàng)新活動符合經(jīng)濟運行的反向修正機制。

第四，三大模型估計結(jié)果均表明，無論是短期還是長期，人力資本的投入對區(qū)域自主創(chuàng)新能力的提升都起著至關(guān)重要的作用，人力資本對中部地區(qū)自主創(chuàng)新提升的貢獻最大，東部地區(qū)次之，西部地區(qū)最小甚至不顯著，這也印證了東部地區(qū)人力資本過于聚集，人力資本的邊際產(chǎn)出處于降低階段，而西部地區(qū)人力資本尤其是創(chuàng)新型人才匱乏，使得人力資本投入對自主創(chuàng)新的提升作用有限的現(xiàn)實情況。

鑒于以上結(jié)論，本文提出如下對策建議：

首先，繼續(xù)加大區(qū)域自主創(chuàng)新中政府資金的直接投入。由于當前我國自主創(chuàng)新能力整體處于較低水平，而市場資金本身所具有的逐利性和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)初創(chuàng)期及成長期的高風(fēng)險性等原因，現(xiàn)階段必須加大政府財政對自主創(chuàng)新的投入力度。研究結(jié)果也表明，政府資金與金融支持規(guī)模的交叉項在各地區(qū)均較為顯著，加大政府的自主創(chuàng)新投入資金不僅可以直接對自主創(chuàng)新能力的提升起到支持作用，而且在政府財政資金的引導(dǎo)下，金融市場資金也有了明確的投資方向和投資領(lǐng)域。但需要注意的是，為了避免自主創(chuàng)新活動中低成本資金被挪用的可能性，政府應(yīng)以投資者的身份，將政府財政資金投入由直接投入轉(zhuǎn)為間接投入，由免費投入轉(zhuǎn)向有償投入。

其次，處理好政府干預(yù)與市場配置的關(guān)系。從分析結(jié)果來看，一方面，由于政府對經(jīng)濟干預(yù)的存在，金融市場支持規(guī)模指標對區(qū)域自主創(chuàng)新能力的提升起抑制作用，所以從長遠來看，應(yīng)盡可能地降低政府對經(jīng)濟的干預(yù)程度，在自主創(chuàng)新活動中，市場對資源應(yīng)起基礎(chǔ)性的配置作用；另一方面，由于政府干預(yù)的存在，中部地區(qū)和西部地區(qū)的金融支持效率得到了較大的提高，且提高的幅度遠高于政府干預(yù)情況下金融支持規(guī)模指標對自主創(chuàng)新的抑制幅度。結(jié)合三大經(jīng)濟區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展及自主創(chuàng)新能力的現(xiàn)實狀況，政府應(yīng)在三大經(jīng)濟區(qū)實施有差異的干預(yù)政策：在東部地區(qū)應(yīng)降低政府的干預(yù)力度而由市場逐步處于主導(dǎo)地位，但在中部地區(qū)和西部地區(qū)，政府的干預(yù)則會在較長的時間內(nèi)發(fā)揮主導(dǎo)作用。

再次，加強區(qū)域間的交流與合作，分區(qū)域、分層次逐步提升自主創(chuàng)新能力。誤差修正模型結(jié)果表明，自主創(chuàng)新能力的提升是一個不斷積淀、逐步提升的過程，由于不同區(qū)域的區(qū)情存在較大差異，各經(jīng)濟區(qū)應(yīng)立足于本區(qū)的實際狀況，走符合區(qū)域?qū)嶋H的道路來提升其自主創(chuàng)新能力。具體來講，東部地區(qū)具有較高的經(jīng)濟發(fā)展水平和較強的自主創(chuàng)新能力，因此本區(qū)應(yīng)積極推進原始創(chuàng)新，著力實現(xiàn)在關(guān)鍵領(lǐng)域的突破，在此基礎(chǔ)上形成一批有自有品牌的、擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新成果；中西部地區(qū)由于經(jīng)濟發(fā)展水平較低，自主創(chuàng)新能力較弱，短期內(nèi)則更適合走消化吸收再創(chuàng)造，進而提升本區(qū)域自主創(chuàng)新能力的道路。在立足于本區(qū)的基礎(chǔ)之上，要積極推進中、西部地區(qū)與東部地區(qū)的交流與合作，進一步打破行政界限和市場分割，形成區(qū)域間良好分工和合作，實現(xiàn)有序承接?xùn)|部地區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)向中、西部的轉(zhuǎn)移，促進三大經(jīng)濟區(qū)通過“鄰里模仿效應(yīng)”和“示范效應(yīng)”形成良性互動，實現(xiàn)共同創(chuàng)新發(fā)展。

最后，大力培育創(chuàng)新型人才，完善人才區(qū)域流動機制。實證結(jié)果表明，人力資本的投入對區(qū)域自主創(chuàng)新能力的提升起著至關(guān)重要的作用，大力培育創(chuàng)新型人才，是建成創(chuàng)新型國家的重要環(huán)節(jié)，也是提升區(qū)域自主創(chuàng)新能力的關(guān)鍵所在。分析結(jié)果同時還表明，東部地區(qū)人力資本的自主創(chuàng)新邊際產(chǎn)出處于下降階段，而西部地區(qū)由于創(chuàng)新型人才匱乏，使得人力資本投入對自主創(chuàng)新能力的提升力度較低甚至不顯著，為了改變這種狀況，建議政府首先應(yīng)實施教育資源配置的區(qū)域傾斜政策，加大對落后地區(qū)的教育援助和教育支出，提高中西部地區(qū)尤其是西部地區(qū)的教育水平，為培養(yǎng)創(chuàng)新型人才奠定基礎(chǔ)，同時應(yīng)完善區(qū)域間長效的人才流動機制，鼓勵和引導(dǎo)東部地區(qū)富足的創(chuàng)新型人才向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，逐步實現(xiàn)三大經(jīng)濟區(qū)自主創(chuàng)新能力水平的同步提升。