“一帶一路”背景下人民幣國際化探析

李威（中國人民銀行?？谥行闹校?/p>

從2009年以來，人民幣國際化已走過了十年歷程。隨著金融開放的持續(xù)深入及“一帶一路”建設(shè)的不斷推進(jìn)，將為人民幣國際化帶來新的發(fā)展機遇。本文從“一帶一路”建設(shè)對人民幣國際化的傳導(dǎo)機制入手，分析所面臨的風(fēng)險與挑戰(zhàn)，并提出相應(yīng)對策。

一、“一帶一路”建設(shè)對人民幣國際化影響的傳導(dǎo)機制

（一）“一帶一路”與人民幣國際化相輔相成

一方面，“一帶一路”為人民幣國際化提供了新機遇。另一方面，人民幣國際化推動了“一帶一路”建設(shè)實施。此外，人民幣國際化將為“一帶一路”建設(shè)涉及的包括基建 、能源、貿(mào)易等方面的合作項目降低風(fēng)險，從而避免因美元波動所產(chǎn)生的匯率風(fēng)險以及全球貨幣政策分化引發(fā)的跨境資本流動劇變的潛在風(fēng)險。

（二）“一帶一路”沿線人民幣國際化金融基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善

一是人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）在“一帶一路”沿線國家的人民幣跨境結(jié)算中發(fā)揮著重要作用。二是人民幣為“一帶一路”沿線國家開展人民幣業(yè)務(wù)提供支持。三是“一帶一路”沿線國家的中資銀行分支機構(gòu)近年來穩(wěn)步增加。截至目前，已有9家中資銀行在“一帶一路”沿線24個國家設(shè)立了67家分支機構(gòu)。

（三）“一帶一路”建設(shè)加深了人民幣的貨幣慣性

金融交易方面，“一帶一路”沿線國家越來越多地進(jìn)入國內(nèi)金融市場，開展投融資活動。目前，“一帶一路”沿線國家已經(jīng)獲得3300萬元人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）額度，占全部額度的16.5%。

在大宗商品方面，“一帶一路”沿線的俄羅斯、伊朗、哈薩克斯坦等國已經(jīng)開始在能源交易中嘗試以人民幣計價結(jié)算。

二、“一帶一路”背景下人民幣國際化風(fēng)險分析

（一）沿線地區(qū)發(fā)展不平衡

“一帶一路”沿線地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，且大部分國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有限，整體的金融體系不健全，使得人民幣的在沿線國家的流通狀況和接受程度存在差異。目前沿線仍有約40個國家沒有設(shè)立中資銀行網(wǎng)點，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)在開設(shè)人民幣存放、結(jié)算等金融服務(wù)賬戶時仍存在障礙，這也導(dǎo)致了人民幣的使用意愿較低。

（二）沿線部分國家存在政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險

沿線部分發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不完善，經(jīng)濟(jì)、金融市場和政治等方面存在不穩(wěn)定性以及不可控性。此外，匯率制度的差異性、匯率制度的不完善等問題致使國內(nèi)貨幣幣值容易不穩(wěn)定，這就會吸引國際游資投機，進(jìn)一步加劇國內(nèi)貨幣的幣值波動與經(jīng)濟(jì)動蕩。

（三）人民幣國際化面臨巨大挑戰(zhàn)

人民幣要承擔(dān)國際貨幣的重要職能，則需要發(fā)行更多貨幣，這就意味著中國在“一帶一路”沿線的貿(mào)易中將會出現(xiàn)持續(xù)的國際收支逆差，從而帶來貨幣貶值問題。但人民幣作為國際貨幣，需要具備幣值穩(wěn)定的特性，這就必須控制人民幣發(fā)行和流出境外的數(shù)量。因此，這一問題將是人民幣國際化的巨大挑戰(zhàn)。

三、“一帶一路”背景下人民幣國際化的路徑選擇

（一）建立風(fēng)險管控機制 提高防御金融風(fēng)險能力

投資前需全面、嚴(yán)格考察，確認(rèn)項目風(fēng)險在可控范圍內(nèi)；聯(lián)合國際性金融組織共同出資進(jìn)行大項目投資建設(shè)，在實現(xiàn)大規(guī)模投資的同時又避免承擔(dān)過高風(fēng)險；計提貸款損失準(zhǔn)備或壞賬準(zhǔn)備，預(yù)留出更大的緩沖空間，一旦發(fā)生違約或無法收回投資本金不至于造成大的沖擊。

（二）夯實幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)

要在完善市場機制的前提下，堅持市場化改革，為匯率的正常波動提供良好的環(huán)境，穩(wěn)步推進(jìn)國際市場開放，有助于建立人民幣國際信用體系。此外，在資本大量外流的同時，要尋求經(jīng)常項目下的逆差，可以提高對發(fā)達(dá)國家的出口量，增加貿(mào)易順差來抵消對“一帶一路”沿線國家投資導(dǎo)致的貿(mào)易逆差，獲取更多美元收入，增加儲備，增強人民銀行在外匯市場的干預(yù)能力，保持人民幣幣值的長期穩(wěn)定。

（三）推動大宗商品人民幣計價結(jié)算

一方面，能源、原材料、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品交易在中國與“一帶一路”沿線國家的經(jīng)貿(mào)往來中占有重要地位，若能在大宗商品貿(mào)易中廣泛使用人民幣計價結(jié)算，將大大提升人民幣的國際地位。另一方面，不斷完善原油期貨合約設(shè)計以及交易所交易平臺，在提高中國原油期貨的交易量的同時，將原油期貨與“一帶一路”結(jié)合，與沿線國家展開深度合作，可以提升人民幣在原油大宗商品交易中的地位。

（四）推進(jìn)人民幣的區(qū)域化

中國在對外開展貨幣合作時應(yīng)明確對等條件，要求對方將人民幣作為國家法定外匯，允許人民幣與當(dāng)?shù)刎泿胖苯觾稉Q。在雙邊本幣協(xié)定中優(yōu)先使用人民幣，在雙邊、多邊自由貿(mào)易協(xié)定談判中增加人民幣計價結(jié)算條件。同時，也要注重柔性外交，維護(hù)人民幣的國際信譽。