多元化經(jīng)營(yíng)的同群效應(yīng)研究

黃婷婷

摘 要：自20世紀(jì)90年代始，多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略逐漸為我國(guó)企業(yè)所青睞。上市公司多元化經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)象非常普遍。凡是進(jìn)入我國(guó)企業(yè)100強(qiáng)排行榜的上市公司，幾乎都存在著跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)象。近幾年來越來越多的學(xué)者關(guān)注到公司的多元化經(jīng)營(yíng)決策不僅受到公司個(gè)體特征的影響，而且會(huì)受到不同公司間的相互作用的影響，其中部分學(xué)者將社會(huì)心理學(xué)領(lǐng)域的同群效應(yīng)（Peer Effects）理論引入到公司經(jīng)營(yíng)決策研究中，發(fā)現(xiàn)特定群體內(nèi)部的公司之間的治理行為呈現(xiàn)趨同性的特征。而隨著上市公司多元化經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象的普遍化，多元化經(jīng)營(yíng)決策的同群效應(yīng)逐漸凸顯出來。基于已有關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策中同群效應(yīng)的文獻(xiàn)，本文將介紹同群效應(yīng)理論，通過分析多元化經(jīng)營(yíng)同群效應(yīng)產(chǎn)生的內(nèi)在機(jī)制與外在表現(xiàn)，試圖探討多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)的影響。

關(guān)鍵詞：多元化經(jīng)營(yíng);公司績(jī)效;同群效應(yīng)

一、同群效應(yīng)理論

1.同群效應(yīng)的概念界定

同群效應(yīng)，是指?jìng)€(gè)體的行為和結(jié)果，不僅受到自身的特征影響，還會(huì)受到相同地位的人及同行者的行為影響，在中文中比較接近“近朱者赤近墨者黑”的說法。該理論由教育學(xué)領(lǐng)域首次提出，指教育過程中受教育個(gè)體之間的行為相互影響?！巴盒?yīng)”在經(jīng)濟(jì)學(xué)著作里譯為“Peer Effect”，也稱為“Peer Group Effect”，指人們面對(duì)選擇時(shí)會(huì)受到周圍同樣地位人群的影響，使自身的行為和結(jié)果發(fā)生變化，都指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體會(huì)參考其他人的行為來進(jìn)行下一步?jīng)Q策。不同于“羊群效應(yīng)”，“同群效應(yīng)”是指經(jīng)濟(jì)人的決策行為基于理性，而非盲目從眾，在以上的前提下導(dǎo)致的群體決策未必趨同。

2.同群效應(yīng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)方面相關(guān)研究

同群效應(yīng)在經(jīng)濟(jì)學(xué)中的相關(guān)應(yīng)用越來越普遍。Leary與Roberts（2014）提出一個(gè)公司的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)決策不僅受到公司個(gè)體因素的影響，同時(shí)還受到其他同群公司的影響，其中較小規(guī)模的公司容易受到較大規(guī)模公司的影響，低盈利性的公司更容易受到高盈利性公司的影響。萬勇良（2016）研究指出我國(guó)上市公司在進(jìn)行并購(gòu)決策時(shí)存在行業(yè)的同群效應(yīng)，即公司會(huì)模仿同行業(yè)內(nèi)其他公司的并購(gòu)決策行為來決定公司是否選擇并購(gòu)。同時(shí)，公司更傾向于模仿產(chǎn)權(quán)性質(zhì)相同的和規(guī)模類似的同行公司的并購(gòu)決策，并且相比較績(jī)效和公司治理較差的公司，優(yōu)秀的公司被模仿更為明顯。姜永宏（2019）提出我國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在行業(yè)同群效應(yīng)，即企業(yè)會(huì)通過競(jìng)爭(zhēng)性模仿參照實(shí)施同群行業(yè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策。

二、多元化經(jīng)營(yíng)與企業(yè)績(jī)效

1.多元化經(jīng)營(yíng)的概念界定

多元化經(jīng)營(yíng)，也稱為多角化經(jīng)營(yíng)，是指企業(yè)壯大到一定規(guī)模后，不局限于一種產(chǎn)品或一個(gè)產(chǎn)業(yè)，而實(shí)行跨產(chǎn)品跨行業(yè)的經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張，屬于企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期謀劃。最早提出多元化經(jīng)營(yíng)理論的是美國(guó)戰(zhàn)略管理鼻祖安索夫（H.I.Ansoff）。他于1957年在《哈佛商業(yè)評(píng)論》上發(fā)表的《多元化戰(zhàn)略》一文中提出多元化是“用新的產(chǎn)品去開發(fā)新的市場(chǎng)”。該理論與“不要把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的道理相似，即倡導(dǎo)企業(yè)應(yīng)適時(shí)通過分散或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，減輕企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的壓力，進(jìn)而減少風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)損失。

2.多元化經(jīng)營(yíng)的動(dòng)因理論

研究顯示，采取多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)往往存在著行業(yè)內(nèi)部高集中度和競(jìng)爭(zhēng)激烈的特征，企業(yè)為在這種競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境當(dāng)中占據(jù)明顯的優(yōu)勢(shì)，需要獲得更高的成長(zhǎng)性和收益性;而企業(yè)為了追求更高的成長(zhǎng)性和收益性，往往需要試圖開拓或者進(jìn)入新的領(lǐng)域。同時(shí)，一旦一個(gè)企業(yè)在新行業(yè)或者新領(lǐng)域中取得一定的成功之后，同行的企業(yè)也會(huì)出于競(jìng)爭(zhēng)考慮試圖跟風(fēng)模仿。

3.多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)于企業(yè)績(jī)效的影響因素

對(duì)于企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，西方學(xué)者主要從戰(zhàn)略管理論以及產(chǎn)業(yè)組織理論兩方面展開。其中，高特分析了1940年代美國(guó)100多家上市公司，得出三個(gè)結(jié)論：（1）規(guī)模大的公司更加傾向于多元化;（2）多元化與公司成長(zhǎng)屬于互惠關(guān)系，但不總是正相關(guān);（3）公司經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)率與采用多元化戰(zhàn)略基本不存在相關(guān)性。其后產(chǎn)業(yè)組織學(xué)派借用市場(chǎng)結(jié)構(gòu)研究中的“赫芬達(dá)爾指數(shù)”和“熵”的概念，量化研究企業(yè)多元化程度，并試圖尋找多元化與公司績(jī)效之間的關(guān)系，但沒有找到多元化和績(jī)效之間的相關(guān)性。

三、多元化經(jīng)營(yíng)的同群效應(yīng)影響機(jī)制

近年來，同群效應(yīng)廣泛應(yīng)用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的方方面面。同時(shí)，在我國(guó)上市公司熱衷于多元化經(jīng)營(yíng)的背景下，本文將論證公司在進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)決策時(shí)存在同群效應(yīng)，即公司會(huì)受到同行公司的多元化經(jīng)營(yíng)行為的影響，再就同群效應(yīng)形成的機(jī)制、影響因素與公司多元化經(jīng)營(yíng)的績(jī)效進(jìn)行分析。下面將分別加以闡述。

1.多元化經(jīng)營(yíng)存在同群效應(yīng)

已有的研究證明，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中可以參考其他企業(yè)的行動(dòng)，或者通過實(shí)際考察問題，定性定量對(duì)問題做出合適的解決方案。倘若不確定的因素較多時(shí)，企業(yè)會(huì)通過模仿其他企業(yè)的行為進(jìn)行選擇，以減少行動(dòng)后的負(fù)面影響，這是企業(yè)行動(dòng)的依據(jù)之一。出于“管理者聲譽(yù)”的考慮，企業(yè)高管在作出多元化經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，更傾向于采用“信息搭便車”行為，即受到行業(yè)同群效應(yīng)的影響。

同群效應(yīng)形成的基礎(chǔ)是個(gè)人決策總處于有限理性與環(huán)境的不確定性。當(dāng)企業(yè)的所獲信息有限，并且角色環(huán)境不確定較強(qiáng)的時(shí)候，公司會(huì)學(xué)習(xí)模仿同群者的行為，以克服其決策時(shí)面臨的信息不對(duì)稱和環(huán)境不確定的難題。

另外，企業(yè)既受到“合法性機(jī)制”的影響，同時(shí)也受到文化制度和社會(huì)期待等因素的影響，會(huì)與同群者做出相似的決策。就多元化經(jīng)營(yíng)而言，如果企業(yè)的同行公司做出了多元化經(jīng)營(yíng)決策，該事實(shí)可能會(huì)給企業(yè)個(gè)體帶來壓力，迫使他進(jìn)行同樣的多元化經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因此，上市公司在多元化經(jīng)營(yíng)當(dāng)中存在行業(yè)同群效應(yīng)。

2.多元化經(jīng)營(yíng)的同群效應(yīng)內(nèi)在機(jī)制分析

（1）企業(yè)績(jī)效影響多元化經(jīng)營(yíng)的同群效應(yīng)

模仿是最為常見的同群效應(yīng)。根據(jù)既有的研究成果，假設(shè)同群效應(yīng)與多元化經(jīng)營(yíng)績(jī)效成正比，這就意味著，如果同群者多元化經(jīng)營(yíng)決策的績(jī)效很好，經(jīng)濟(jì)效益明顯，那必然會(huì)對(duì)上市公司多元化經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生極大的刺激和積極的影響，對(duì)其進(jìn)行快速模仿，同群效應(yīng)越明顯。反之，如果同群者多元化經(jīng)營(yíng)決策的績(jī)效很差，上市公司就會(huì)退而卻步，不愿意模仿，同群效應(yīng)隨之減弱。由于群體間的模仿行為是同群效應(yīng)形成的基礎(chǔ)，并服從模仿行為的相應(yīng)規(guī)律，即包括邏輯模仿律和先內(nèi)后外定律。因此，上市公司在進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，總是本能地傾向于模仿績(jī)效更高、發(fā)展更好的相關(guān)企業(yè)，通過觀察、對(duì)比分析，總結(jié)相關(guān)企業(yè)的決策行為，從而進(jìn)行適度的模仿和科學(xué)的評(píng)判，進(jìn)一步制定符合自身公司發(fā)展需要的并購(gòu)決策。

（2）行業(yè)追隨者的多元化程度同群效應(yīng)較受行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者更為顯著

“管理者信息學(xué)習(xí)理論”認(rèn)為企業(yè)做出多元化經(jīng)營(yíng)決策之前需要參考大量信息，而信息的獲取和處理需要支付一定的成本。處于信息劣勢(shì)的企業(yè)往往會(huì)更依賴于同行企業(yè)?！靶畔⒋畋丬嚒毙袨槭沟迷谛畔⑹占吞幚矸矫嫣幱谙鄬?duì)劣勢(shì)的企業(yè)在做出資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，更加依賴同行業(yè)企業(yè)的信息，以減少收集和分析外部信息的時(shí)間和資金投入。一家企業(yè)會(huì)更傾向于參考同行內(nèi)部其他企業(yè)，特別是行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的經(jīng)營(yíng)方針，以維持本企業(yè)在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。從同行公司資本結(jié)構(gòu)的信息價(jià)值角度考慮，行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者大多是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者，具有重要的話語(yǔ)權(quán)和豐富的信息資源，其資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)方針對(duì)于信息缺乏的行業(yè)跟隨者而言，具有重要信息價(jià)值。相對(duì)地，行業(yè)跟隨者的相關(guān)信息對(duì)于行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的參考價(jià)值則較弱。因此行業(yè)跟隨者的多元化程度受行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的影響較強(qiáng)，反之較弱。

3.多元化經(jīng)營(yíng)的同群效應(yīng)影響因行業(yè)差異性分析

在過去，國(guó)內(nèi)大部分的企業(yè)選擇自身擅長(zhǎng)的行業(yè)實(shí)施單一的經(jīng)營(yíng)模式，雖然經(jīng)營(yíng)的范圍狹小，但不失為一種有效的經(jīng)營(yíng)方針。由于不同行業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式、技術(shù)壁壘存在顯著差異，且同一行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)較之不同行業(yè)的企業(yè)之間更為激烈，企業(yè)在考慮多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的同時(shí)，需要對(duì)自身進(jìn)行科學(xué)理性的評(píng)估，從而避免經(jīng)營(yíng)方向出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致自身經(jīng)營(yíng)的失敗。但當(dāng)行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，企業(yè)無法從單一領(lǐng)域獲得足夠的利潤(rùn)時(shí)，多元化經(jīng)營(yíng)是一種勇于打破常規(guī)的表現(xiàn)?！案?jìng)爭(zhēng)理論”提出，由于行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)較激烈，相對(duì)于行業(yè)外部因素的沖擊，行業(yè)內(nèi)部因素的沖擊更容易影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策。受此影響，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度越高，企業(yè)對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)的同群效應(yīng)會(huì)更強(qiáng)。

同時(shí)，由于多元化戰(zhàn)略與企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有著密不可分的聯(lián)系，企業(yè)實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)方針，雖然化解部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但也極大可能增加其他的風(fēng)險(xiǎn);另外，多元化經(jīng)營(yíng)的類型不同，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同。一般地，行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率越高，企業(yè)為規(guī)避減小風(fēng)險(xiǎn)，往往不會(huì)選擇多元化經(jīng)營(yíng)策略，此時(shí)多元化經(jīng)營(yíng)的同群效應(yīng)減弱。然而，當(dāng)行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率低，企業(yè)為尋得良好經(jīng)營(yíng)的契機(jī)，選擇多元化經(jīng)營(yíng)策略的主動(dòng)性增強(qiáng)，此時(shí)參考并模仿同群者的多元化經(jīng)營(yíng)方針，同群效應(yīng)增強(qiáng)。

四、結(jié)論與建議

1.結(jié)論

本文通過國(guó)內(nèi)外關(guān)于多元化經(jīng)營(yíng)與同群效應(yīng)研究進(jìn)行分析，站在公司之間的聯(lián)動(dòng)作用與組織決策行為、社會(huì)群體相交互影響的視角，用行業(yè)同群效應(yīng)來解釋企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)的行為，為多元化經(jīng)營(yíng)的研究提供了一個(gè)新的解決思路與視角。

通過分析得出，多元化經(jīng)營(yíng)存在同群效應(yīng)，企業(yè)績(jī)效影響多元化經(jīng)營(yíng)的同群效應(yīng)，行業(yè)追隨者的多元化程度同群效應(yīng)較受行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者更為顯著;而且，多元化經(jīng)營(yíng)的同群效應(yīng)影響因行業(yè)差異性分析，其中行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)性越高，多元化經(jīng)營(yíng)的同群效應(yīng)更為顯著。

2.建議

多元化經(jīng)營(yíng)是一種嶄新的經(jīng)營(yíng)方式，企業(yè)在制定多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略之前，需要充分考慮同群效應(yīng)對(duì)決策帶來的影響。例如，企業(yè)必須結(jié)合自身實(shí)際情況樹立準(zhǔn)確的定位和經(jīng)營(yíng)發(fā)展目標(biāo)，把行業(yè)因素（包括競(jìng)爭(zhēng)程度、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率等）、企業(yè)內(nèi)部因素（企業(yè)績(jī)效）考慮納入考慮范圍，對(duì)不同行業(yè)，不同規(guī)模的企業(yè)做到有區(qū)別對(duì)待，從而切實(shí)促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

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