全球石油市場(chǎng)格局生變

曉光

3月18日，原油價(jià)格繼續(xù)下探，ICE WTI原油從年初1月8日的59.38美元/桶下跌到目前的29.49美元/桶，下跌幅度超過50%;布倫特原油期貨從56.3美元/桶下跌到28.2美元/桶，下跌幅度同樣高達(dá)50%。

更讓人擔(dān)憂的是，國(guó)際油價(jià)的下跌似乎還遠(yuǎn)未結(jié)束。

石油大國(guó)的博弈

在3月5日至6日召開的部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上，OPEC提議擴(kuò)大減產(chǎn)幅度至150萬桶/日，其中2/3由OPEC負(fù)責(zé)，1/3由俄羅斯負(fù)責(zé)，但俄羅斯拒絕減產(chǎn)，磋商以失敗告終。

作為報(bào)復(fù)性回應(yīng)，以沙特為首的OPEC國(guó)家發(fā)起了激進(jìn)的“石油價(jià)格戰(zhàn)”，決定取消對(duì)自身產(chǎn)量的所有限制。

3月7日，沙特阿美將4月份銷往目的地的所有等級(jí)原油的官方售價(jià)（OSP）調(diào)降20%。

隨后，期貨市場(chǎng)迅速做出了反應(yīng)。

3月9日，布倫特原油期貨和WTI原油期貨繼續(xù)大幅跳水，盤中最大跌幅超30%，創(chuàng)1991年美國(guó)在伊拉克發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)以來的最大跌幅。ICE WTI原油期貨跌破30美元大關(guān)，為2016年2月以來新低。

縱觀此次歐佩克會(huì)議只有一個(gè)核心，那就是石油減產(chǎn)。但對(duì)于減產(chǎn)目標(biāo)，俄羅斯方面希望沙特能夠完成，但沙特并不同意。

對(duì)于減產(chǎn)，俄羅斯和歐佩克之間早就有過眾多分歧。

近幾年，俄羅斯經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，2019年，俄羅斯的GDP只有1.69萬億美元，僅僅略高于中國(guó)廣東省的1.56萬億美元，且俄羅斯的增速只有1.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于廣東6.2%的增速。

石油和天然氣出口占到俄羅斯財(cái)政預(yù)算收入的40%，減產(chǎn)會(huì)直接影響到俄羅斯的財(cái)政預(yù)算平衡。

沙特、俄羅斯都是依靠原油出口的國(guó)家，這些國(guó)家都很重視達(dá)到財(cái)政收支平衡所需的油價(jià)水平，也就是油價(jià)到什么樣的水平，可以維持國(guó)家的財(cái)政平衡。雖然俄羅斯的財(cái)政收入對(duì)原油天然氣的依賴程度也很高，大概在40%以上，但還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中東產(chǎn)油國(guó)。

普京曾經(jīng)公開表示，俄羅斯僅需油價(jià)高于40美元/桶就能平衡其預(yù)算，這相對(duì)歐佩克的其他國(guó)家有很多優(yōu)勢(shì)，沙特在80美元以上，而歐佩克平均要在60美元以上。在俄羅斯看來，自己的財(cái)政體系比沙特更能承受低油價(jià)的沖擊，所以，這是俄羅斯拒絕歐佩克減產(chǎn)協(xié)議的底氣所在。

與俄羅斯不同的是，沙特的優(yōu)勢(shì)在于它的開采成本，沙特的原油開采成本全球最低，每桶不到10美元，而俄羅斯的開采成本在20美元左右，美國(guó)頁巖油的成本為40多美元。低價(jià)格雖然會(huì)減少沙特的財(cái)政收入，但沙特因?yàn)殚_采成本低，仍然可以保持盈利，這是俄羅斯無法做到的。

長(zhǎng)期以來，對(duì)石油供應(yīng)影響最大的三種力量分別為OPEC、美國(guó)和俄羅斯，每個(gè)石油大國(guó)都想擁有更大話語權(quán)。

有人也許會(huì)以為，讓俄羅斯加入OPEC就行了，這樣其利益就可以受到保護(hù)了。但事實(shí)不是這樣，一旦加入OPEC，俄羅斯的生產(chǎn)計(jì)劃、產(chǎn)量都要與OPEC其他成員國(guó)進(jìn)行協(xié)商，聽從OPEC的決定。

這樣一來，各國(guó)就沒有了銷量的自主決定權(quán)，這樣的好處是可以限制供應(yīng)，提高石油價(jià)格，不好的方面是它會(huì)影響本國(guó)的財(cái)政收入和本國(guó)石油銷量所帶來的市場(chǎng)影響力。

沒有加入OPEC的俄羅斯，自然而然就會(huì)與OPEC形成微妙的關(guān)系。從整體來看，它們是合作關(guān)系，因?yàn)槔媸枪餐?，石油價(jià)格的提升對(duì)這些國(guó)家都有著巨大的好處。但另一方面，相關(guān)國(guó)家都想在合理或者高價(jià)的時(shí)候盡量多地銷售自己的石油，各國(guó)之間又形成了直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

利益的平衡是最難的。

俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克2020年3月6日表示，石油輸出國(guó)組織（歐佩克）和非歐佩克主要產(chǎn)油國(guó)（歐佩克+）從4月1日起將繼續(xù)履行合作宣言，但各國(guó)不再承擔(dān)減產(chǎn)義務(wù)。

這意味著，國(guó)際石油市場(chǎng)的供應(yīng)會(huì)大大增加，沙特的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)和供應(yīng)的增加將會(huì)導(dǎo)致石油價(jià)格不斷走低。

OPEC影響力不斷下降

從20世紀(jì)初直至20世紀(jì)50年代末，西方大國(guó)（主要是美國(guó)）通過各種政治、軍事手段基本上完成了對(duì)中東石油生產(chǎn)的壟斷控制。那個(gè)時(shí)期，石油的價(jià)格非常便宜，長(zhǎng)期在2美元/桶以下，石油的供應(yīng)完全由美國(guó)掌控。

20世紀(jì)60年代，美國(guó)是全球最大的石油生產(chǎn)國(guó)，也是最大的石油消費(fèi)國(guó)，而整個(gè)原油市場(chǎng)是由美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)石油公司拆分后的“七姐妹”——七大跨國(guó)石油公司牢牢掌控。

為了打破這種壟斷，獲得與西方發(fā)達(dá)國(guó)家（主要是美國(guó)）的平等談判地位，1960年9月14日，伊朗、伊拉克、科威特、沙特和委內(nèi)瑞拉5個(gè)國(guó)家在伊拉克首都巴格達(dá)決定組團(tuán)成立石油輸出國(guó)組織，簡(jiǎn)稱“OPEC”。之后，歐佩克總部設(shè)在了奧地利首都維也納。

OPEC成立的目的之一就是聯(lián)合起來共同對(duì)付西方石油公司，并穩(wěn)住石油價(jià)格和收入，并為石油消費(fèi)國(guó)提供足夠、經(jīng)濟(jì)、長(zhǎng)期的石油供應(yīng)，其宗旨是協(xié)調(diào)和統(tǒng)一各成員國(guó)的石油政策，并以最適宜的手段來維護(hù)它們各自和共同的利益。

此后，OPEC成員國(guó)不斷增加。隨著成員的增加，歐佩克發(fā)展成為涵蓋亞洲、非洲和拉丁美洲一些主要石油生產(chǎn)國(guó)的國(guó)際性石油組織。

與此同時(shí)，OPEC的影響力也在不斷提升。

1973年，OPEC宣布提價(jià)，石油價(jià)格從3美元/桶漲到了11美元/桶，從而導(dǎo)致西方主要石油消費(fèi)國(guó)爆發(fā)了第一次能源危機(jī)。之后，歐美經(jīng)濟(jì)遭受重大沖擊，這個(gè)時(shí)期OPEC已經(jīng)有了很強(qiáng)的影響力。

最鼎盛時(shí)期，OPEC成員國(guó)多達(dá)14個(gè)，分別為伊拉克、伊朗、科威特、沙特阿拉伯、委內(nèi)瑞拉、阿爾及利亞、加蓬、印度尼西亞、利比亞、尼日利亞、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)、突尼斯、安哥拉和厄瓜多爾。

但是，縱觀近幾年的發(fā)展，OPEC的影響力在不斷下降。先是一些OPEC的石油出口國(guó)逐漸變?yōu)榱耸瓦M(jìn)口國(guó)，以及之后俄羅斯石油帝國(guó)的崛起，給石油市場(chǎng)的格局帶來了新的變化;再是卡塔爾和厄瓜多爾分別在2019年1月和2020年1月退出OPEC，再加上此次會(huì)議的談崩以及美國(guó)頁巖氣和清潔能源的不斷發(fā)展，一系列事件都在削弱OPEC的影響力。與20世紀(jì)70年代相比，目前OPEC的影響力已經(jīng)下降不少。

價(jià)格主導(dǎo)因素在變化

整個(gè)20世紀(jì)，第一次石油大幅上漲的周期出現(xiàn)在1910年代，彼時(shí)汽車時(shí)代帶來了石油需求的大幅增加。需求的激增是驚人的，例如美國(guó)機(jī)動(dòng)車注冊(cè)量從1900年的每千名居民0.1輛升至1920年的87輛，因而油價(jià)也隨之上漲，在這10年中，油價(jià)上漲一倍。

此后，石油市場(chǎng)的活躍激勵(lì)了一波投資浪潮，德克薩斯州、俄克拉荷馬州、加利福尼亞州和路易斯安那州相繼開始開發(fā)新油田。與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)歷了1929年股市大跌和1930年的經(jīng)濟(jì)大蕭條。

股市的下跌和經(jīng)濟(jì)的大蕭條，導(dǎo)致需求出現(xiàn)大量萎縮，供應(yīng)增長(zhǎng)加上需求減少，油價(jià)一路下跌。在20世紀(jì)30年代初，石油價(jià)格下跌了70%以上。

20世紀(jì)70年代后，石油最大的漲幅出現(xiàn)在1973年。1973年10月6日，埃及和敘利亞的戰(zhàn)斗機(jī)聯(lián)合襲擊了以色列，開戰(zhàn)幾天后，以色列向美國(guó)求救;隨后，美國(guó)支持以色列反擊并取得成功。

在開戰(zhàn)10天后，OPEC開始利用使用石油武器，宣布石油減產(chǎn)，并對(duì)美國(guó)實(shí)行石油禁運(yùn)。這讓美國(guó)多個(gè)地方都出現(xiàn)了油慌，也讓石油價(jià)格在不到一年的時(shí)間從2美元/桶飆升到11美元/桶，并由此引發(fā)了“石油危機(jī)”，讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)。這是OPEC組織自成立后，首次對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的重大影響。

1979年，兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前夕，石油價(jià)格繼續(xù)快速上漲。1982年，石油價(jià)格已經(jīng)在40美元左右，創(chuàng)下歷史新高。

1986年，沙特決定以低價(jià)銷售石油，當(dāng)時(shí)的情景和現(xiàn)在非常相似。上世紀(jì)70年代，油價(jià)飆升，刺激了北海與阿拉斯加油田的開采熱潮，OPEC成員國(guó)也趁勢(shì)提高產(chǎn)能。

無奈之下，沙特在市場(chǎng)需求疲軟時(shí)選擇了削減產(chǎn)量來支持價(jià)格。到了80年代，沙特厭煩了其他成員國(guó)的欺騙行為，也不再限制自己的產(chǎn)量，也向市場(chǎng)瘋狂“傾銷”原油，導(dǎo)致油價(jià)如瀑布般狂瀉而下。

從1985年11月到1986年4月，WTI原油期貨價(jià)格從每桶31.82美元暴跌至區(qū)區(qū)9.75美元，累計(jì)跌幅多達(dá)69%。而沙特并沒有將“傾銷”堅(jiān)持太久，畢竟低油價(jià)會(huì)影響本國(guó)收入，但這次油價(jià)恢復(fù)用了5年時(shí)間，國(guó)際油價(jià)才重回30美元/桶。

國(guó)際油價(jià)真正突破40美元/桶是在2004年，當(dāng)時(shí)石油是處于供過于求的狀態(tài)。2004年，全球石油需求量8240萬桶/日，供應(yīng)量為8350萬桶/日，但此后價(jià)格依然持續(xù)攀升，直至2008年達(dá)到147美元/桶。

由此來看，此階段推動(dòng)國(guó)際石油價(jià)格增長(zhǎng)的已經(jīng)不是供需，而是投機(jī)炒作。

事實(shí)上，紐約石油期貨交易所的誕生以及美元成為石油唯一結(jié)算貨幣時(shí)，就意味著已經(jīng)為日后的投機(jī)炒作奠定了基礎(chǔ)。

1974年，美國(guó)與沙特達(dá)成石油美元協(xié)議后，所有石油都以美元來交易。1983年，美國(guó)開發(fā)了紐約石油期貨市場(chǎng)。1988年，英國(guó)開發(fā)了布倫特原油期貨市場(chǎng)，這兩個(gè)市場(chǎng)都是以美元來定價(jià)。

這讓石油不僅僅是一個(gè)商品，同時(shí)也擁有了金融屬性，這兩個(gè)重大事件的出現(xiàn)為美國(guó)用金融的方式影響石油市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。

2008年，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，導(dǎo)致石油價(jià)格暴跌，國(guó)際油價(jià)從最高147美元下跌到33美元/桶。

從20世紀(jì)肇始至今已經(jīng)有120年的時(shí)間，石油價(jià)格的變化也已從原來的供需驅(qū)動(dòng)變?yōu)楣┬枧c金融同時(shí)驅(qū)動(dòng)的大宗商品，但供需仍占主導(dǎo)因素。

頁巖氣不可小視

頁巖氣是較難開采的一種天然氣，美國(guó)頁巖氣儲(chǔ)藏量十分豐富。

美國(guó)低地地區(qū)48個(gè)州都有頁巖氣，到目前為止，最為活躍的是得克薩斯州的Barnett頁巖、路易斯安那州的Haynesville/Bossier頁巖、密歇根州的Antrim頁巖、阿肯色州的Fayetteville頁巖、橫跨紐約州和賓夕法尼亞州等東北部州的Marcellus頁巖、跨伊利諾伊州與印第安納州等中西部州的New Albany頁巖，以及新近開發(fā)的俄克拉荷馬州的Woodford頁巖。

依靠國(guó)家政策的支持和先進(jìn)的開發(fā)技術(shù)，美國(guó)頁巖氣開采在近年來取得迅速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)“頁巖氣革命”。20世紀(jì)70年代末期，美國(guó)政府在《能源意外獲利法》中規(guī)定了非常規(guī)能源開發(fā)稅收補(bǔ)貼政策，而得克薩斯州自20世紀(jì)90年代初開始就對(duì)頁巖氣的開發(fā)不收生產(chǎn)稅。

另外，美國(guó)還專門設(shè)立了非常規(guī)油氣資源研究基金。美國(guó)政府對(duì)頁巖氣開發(fā)的重視為頁巖氣發(fā)展提供了強(qiáng)勁的動(dòng)力，新的開采方法已經(jīng)使美國(guó)頁巖氣產(chǎn)量從 2000年的3900億立方英尺提高到2010年的4.8萬億立方英尺，年均增長(zhǎng)47.7%。目前，頁巖氣產(chǎn)量已經(jīng)相當(dāng)于美國(guó)天然氣總產(chǎn)量的 23%，并使美國(guó)超過俄羅斯成為全球天然氣第一大資源國(guó)和生產(chǎn)國(guó)，美國(guó)基本實(shí)現(xiàn)了自給自足，甚至還可以對(duì)歐洲市場(chǎng)等輸出液化天然氣。

頁巖氣對(duì)石油消費(fèi)的替代作用大大降低了美國(guó)的石油依賴，削弱了俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、伊朗和沙特等國(guó)的能源影響力。

目前，美國(guó)的能源自給率逐漸提高，2011年達(dá)到81.4%，美國(guó)能源信息署預(yù)計(jì)，美國(guó)在2035年的能源自給率將達(dá)到87%，這主要?dú)w功于以頁巖氣為代表的非常規(guī)油氣的成功開發(fā)。

新能源的替代

為了擺脫對(duì)石油的依賴，各國(guó)都在努力發(fā)展新能源。而近幾年，新能源的發(fā)展也越來越迅猛。

1910年，驅(qū)動(dòng)石油最大需求來源的是汽車保有量的增長(zhǎng)。根據(jù)EVsales的數(shù)據(jù)，2019年，全球新能源乘用車銷售近221萬輛，全球新能源乘用車市場(chǎng)滲透率也從2018年的2.1%提升至2019年的2.5%，新能源汽車正在形成對(duì)汽油車的替代。

此外，太陽能發(fā)電量的增長(zhǎng)也非常迅猛，其中最突出的國(guó)家是中國(guó)，中國(guó)的太陽能發(fā)電量占全球太陽能發(fā)電總量的24.4%，而美國(guó)居第二位。根據(jù)《BP Statistical Review of World Energy June 2018》的報(bào)告，2017年，全球太陽能發(fā)電占全球發(fā)電總量的1.7%。

作為另外一個(gè)增長(zhǎng)極，全球核能發(fā)電在逐步增長(zhǎng)，2017年核能發(fā)電量達(dá)到2519TWh。

根據(jù)《World Nuclear Association（2018年7月）》的報(bào)告，截至2017年年底，全球再生能源發(fā)電占電力總量的26.5%。

與此同時(shí)，光伏、風(fēng)能、生物能等可持續(xù)能源也在不斷發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2018年，全球清潔能源投資總額達(dá)3321億美元，這是全球清潔能源投資總額連續(xù)第五個(gè)年頭超過3000億美元。

ETRI認(rèn)為，清潔能源將主導(dǎo)世界能源需求的未來增長(zhǎng)，到2050年，天然氣、非化石能源、石油和煤炭將各占四分之一，清潔能源占比將超過54%，成為能源供給的主導(dǎo)者。

清潔能源的迅猛發(fā)展對(duì)于石油的需求形成了沖擊。對(duì)于石油需求，高盛的預(yù)期非常悲觀。高盛認(rèn)為，全球石油需求將面臨40年來首次衰退。

自1984年以來，石油需求每年都在增長(zhǎng)，只有三次例外，分別為2008年和2009年全球金融危機(jī)期間，以及美國(guó)從衰退中復(fù)蘇的1993年，均是因?yàn)榻鹑谖C(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退所導(dǎo)致的。

而此次的需求衰退似乎更令人擔(dān)憂，因?yàn)榇舜涡枨笙陆档拇蟊尘安皇墙?jīng)濟(jì)衰退和金融危機(jī)，更多的是新能源和其他能源的迅速發(fā)展所形成的替代，而這種替代導(dǎo)致的需求減少是長(zhǎng)期性的，這會(huì)長(zhǎng)期的改變石油的供需結(jié)構(gòu)。

在影響國(guó)際石油價(jià)格的因素中，炒作只是一時(shí)的，而供需結(jié)構(gòu)的改變才是持久的。在供需結(jié)構(gòu)發(fā)生大的改變時(shí)，能夠使之平衡的只有價(jià)格的調(diào)整。