創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)何以一騎絕塵

賀宛男

創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)在春節(jié)之后至2月12日的8個(gè)交易日，漲幅高達(dá)9.53%，成績(jī)優(yōu)異，一個(gè)很重要的原因是該指數(shù)的設(shè)計(jì)兼顧了規(guī)模、流動(dòng)性和高科技屬性。

春節(jié)后創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)者恒強(qiáng)，令很多市場(chǎng)人士始料未及。然而，興許人們沒(méi)有注意到，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)才是強(qiáng)中之王！

A 股市場(chǎng)春節(jié)之后開(kāi)市至 2 月 12日，8個(gè)交易日，代表全部創(chuàng)業(yè)板股票的創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)上漲 5.28%，代表 100家成分股的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲8.2%，而創(chuàng)業(yè)板 50 指數(shù)漲幅高達(dá) 9.53%。在當(dāng)前新冠肺炎疫情形勢(shì)尚不明朗、頗為嚴(yán)峻之際，8個(gè)交易日就有近10%的漲幅，實(shí)在堪稱(chēng)成績(jī)優(yōu)異、一騎絕塵。

創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)何以一騎絕塵？一個(gè)很重要的原因是指數(shù)的設(shè)計(jì)原理。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的成分股包括3個(gè)條件：首先是市值規(guī)模，在近800只股票中選取 100 只規(guī)模最大的;第二是流動(dòng)性，再?gòu)倪@100只股票中選擇流動(dòng)性好、交易量大的 50 只;第三是科技含量。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)中權(quán)重最高的是醫(yī)藥生物、電子、傳媒、電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)、通信等行業(yè)，科技相關(guān)產(chǎn)業(yè)占比超過(guò)90%。例如，創(chuàng)業(yè)板市值第二股、科技含量不高的溫氏股份就不在創(chuàng)業(yè)板50成分股之列。

什么是創(chuàng)藍(lán)籌？規(guī)模、流動(dòng)性、高科技屬性，三者缺一不可。與此同時(shí)，也兼顧了業(yè)績(jī)和投資回報(bào)。統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)業(yè)板50成分股中，去年三季報(bào)僅寒銳鈷業(yè)一家虧損，50家上市公司營(yíng)收累計(jì)增17%，盈利增15%;合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)338億元，占全部創(chuàng)業(yè)板公司合計(jì)盈利846億元的比重為40%。概言之，創(chuàng)業(yè)板50成分股集中了創(chuàng)業(yè)板頭部公司的主要優(yōu)勢(shì)。

在筆者看來(lái)，強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性是創(chuàng)業(yè)板50成分股的一個(gè)重要特征，流動(dòng)性反映的是投資者的喜好和板塊及個(gè)股的吸引力。同為50指數(shù)，上證50成分股，市值規(guī)模大、業(yè)績(jī)優(yōu)異、可流動(dòng)性就不怎么樣。以筆者撰稿日2月12日為例，上證50成交額521億元，僅占滬市總成交額 2975 億元的 17%;而眾所周知，50 成分股無(wú)論是市值還是盈利業(yè)績(jī)，均占滬市總規(guī)模的一半以上。反觀創(chuàng)業(yè)板50，2 月 12 日成交額 544 億元，占整個(gè)創(chuàng)業(yè)板成交額1840億元的比例為30%。

都說(shuō)價(jià)值和成長(zhǎng)是當(dāng)前、乃至很長(zhǎng)一段時(shí)間投資的兩條主線。如何較好地把握這兩條主線？投資相關(guān)指數(shù)的ETF，興許是不錯(cuò)的選擇。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)上存續(xù)的ETF共有264只。除兩只納指ETF，節(jié)后漲 幅 達(dá) 14.2% 和 13.9% 外 ，創(chuàng) 50ETF（159949）漲9.42%，創(chuàng)藍(lán)籌ETF（159966）漲 9.09%，是其中表現(xiàn)最好的指數(shù)基金。這264只ETF中，春節(jié)以來(lái)有85只是漲的，占比約三分之一，相比滬深近3800多只個(gè)股，只有不到四分之一是漲的，成績(jī)也要好得多。

節(jié)后表現(xiàn)最差的 ETF 包括券商ETF（跌8.2%）、地產(chǎn)ETF（跌8.17%）、國(guó)企 ETF（跌 7.05%）、央 企 ETF（跌6.67%）、銀行 ETF（跌 5.95%）;規(guī)模很大的50ETF跌幅也達(dá)4.09%。從這些指數(shù)基金的表現(xiàn)，是不是可以看出目前的市場(chǎng)動(dòng)向和投資情緒呢？

其實(shí)，在成熟市場(chǎng)中，指數(shù)基金即ETF 是投資者最青睞的投資工具。例如，美國(guó)市場(chǎng)的ETF已達(dá)4萬(wàn)億美元規(guī)模，相當(dāng)于其股票總市值 40 萬(wàn)億美元的 10%。其中科技類(lèi)又是美國(guó)行業(yè)ETF 中最大的板塊，占整個(gè)美國(guó)行業(yè)ETF 市場(chǎng)的 33%。而目前 A 股市場(chǎng)的ETF 總 共 才 6000 多 億 元 ，去 掉 貨 幣ETF，投資權(quán)益類(lèi)的 ETF 才 4000 多億元，還不及股票總市值的1%！

A股科技ETF更是才剛剛起步，且規(guī)模偏小，如最大的創(chuàng)業(yè)板ETF規(guī)模才160 多億元，創(chuàng) 50ETF 規(guī)模 50 多億元，創(chuàng)藍(lán)籌ETF只有5億多元，稍有風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)面臨相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。期待更多的科技ETF面世，為投資者創(chuàng)造更多的投資機(jī)會(huì)和投資收益。