降息VS疫情，美股天平為何偏向疫情

胡東輝

在新冠疫情向全球擴(kuò)散之際，美聯(lián)儲(chǔ)3月3日緊急宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)到1%至1.25%的水平，為2008年10月以來首次;此外，還將超額準(zhǔn)備金率（IOER）降低50基點(diǎn)至1.1%。但是當(dāng)日美股市場(chǎng)僅出現(xiàn)半小時(shí)上漲，美股三大股指盤中一度漲逾1%，但隨后反升為跌，越跌越猛，道指收跌近800點(diǎn)至25917.41點(diǎn)，跌幅為2.94%;納指收?qǐng)?bào)8684.09點(diǎn)，跌幅2.99%;標(biāo)普500指數(shù)收跌2.81%。降息效應(yīng)失靈了嗎？美股的天平為何偏向了疫情？

美國(guó)版的“老鄉(xiāng)別走”

降息對(duì)股市具有助漲作用，這已經(jīng)是普遍規(guī)律，也是共識(shí)，雖然偶爾也有例外，但降息反而助跌，而且是大跌，這是沒有過的。是不是降息效應(yīng)失靈了？當(dāng)然不是，通常情況下降息都具有正向助漲股市的作用，但降息也不是萬能的，在疫情向全球擴(kuò)散之際，試圖以降息來阻擋股市的下跌，屬于過度使用降息工具，時(shí)機(jī)不當(dāng)，所以才導(dǎo)致降息效應(yīng)失靈。美聯(lián)儲(chǔ)此次降息的動(dòng)機(jī)過于直白，但股市有自身的運(yùn)行規(guī)律，如果僅靠降息就能輕易改變，那調(diào)控股市也就變得太簡(jiǎn)單了。

降息與疫情相比，疫情是決定性的，降息是輔助性的。降息VS疫情，天平無疑會(huì)偏向疫情，就是由疫情的發(fā)展態(tài)勢(shì)來決定股市的走向。疫情得到控制，降息的作用就上升;疫情沒有得到控制，降息的作用就下降;疫情越嚴(yán)重，降息的作用就越小，這個(gè)時(shí)候試圖用降息來對(duì)沖疫情，反而會(huì)加劇投資者的擔(dān)憂情緒，效果適得其反。3月3日美股的大跌就是如此，投資者都看出美聯(lián)儲(chǔ)這次降息的目的是什么，這是美國(guó)版的“老鄉(xiāng)別走”?！袄相l(xiāng)”一開始被迷惑了一下，細(xì)想之后覺得不對(duì)勁，還是爭(zhēng)先恐后地走了。

降息起了反作用，是因?yàn)橐咔槿驍U(kuò)散的態(tài)勢(shì)日趨嚴(yán)重。3月4日，世衛(wèi)組織發(fā)布最新一期新冠肺炎情況每日?qǐng)?bào)告，截至歐洲中部時(shí)間3月4日上午10時(shí)（北京時(shí)間17時(shí)），中國(guó)境外共有76個(gè)國(guó)家確診新冠肺炎12668例，死亡共計(jì)214例。美國(guó)也確診了新冠肺炎病例159例，死亡11例。美國(guó)確診病例中包括境外輸入型病例48例，而在美國(guó)本土確診的病例數(shù)分布在13個(gè)州中，達(dá)到111例;其中，華盛頓州確診27例，死亡10例。美國(guó)疾控中心免疫與呼吸疾病中心主任南?！っ飞釥柋硎荆鹿谝咔閷⒃诿绹?guó)境內(nèi)大范圍傳播，不是會(huì)不會(huì)發(fā)生，而是在何時(shí)發(fā)生的問題。在這種情況下，降息自然是不敵疫情。

疫情是決定性因素

世衛(wèi)組織說，他們更擔(dān)心中國(guó)境外的新冠疫情，這是有道理的。其他國(guó)家很難像中國(guó)這樣采取雷霆防控措施，從目前全球擴(kuò)散的態(tài)勢(shì)來看，蔓延的速度還是相當(dāng)快的。但美國(guó)可能是例外，因?yàn)槊绹?guó)也有可能采取雷霆防控措施。目前美國(guó)159例確診病例還不算多，不過根據(jù)數(shù)學(xué)模型測(cè)算，美國(guó)本土的111例確診病例表明已經(jīng)形成社區(qū)傳播了，疫情模型測(cè)算出來的感染人數(shù)是大大高于111例的。美國(guó)疾控中心并沒有掉以輕心，對(duì)從鉆石公主號(hào)郵輪撤回的美國(guó)游客都一律隔離14天，僅這一點(diǎn)就比日本嚴(yán)格。目前美國(guó)已有加利福尼亞州、華盛頓州和佛羅里達(dá)州宣布進(jìn)入公共衛(wèi)生緊急狀態(tài)。

美國(guó)經(jīng)歷過2009年H1N1的大疫情，從2009年4月到2010年4月全美約6080萬人感染H1N1病毒，27.4萬人住院，死亡12469人。美國(guó)于2009年10月24日宣布國(guó)家進(jìn)入緊急狀態(tài)，持續(xù)一年到2010年10月結(jié)束。顯然，美國(guó)是有疫情防控經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的，這次應(yīng)該不會(huì)重蹈H1N1疫情的覆轍。現(xiàn)在美國(guó)的疫情防控形勢(shì)與其他國(guó)家相比可控性大，這恐怕也是美股在3月4日又出現(xiàn)暴漲的重要原因。3月4日，道指上漲1173.45點(diǎn)，創(chuàng)出史上第二大單日點(diǎn)數(shù)漲幅，漲幅高達(dá)4.53%。在短短幾天時(shí)間里，美股大落大起，暴跌暴漲，說明美股投資者情緒受疫情發(fā)展態(tài)勢(shì)影響，處于極不穩(wěn)定的狀態(tài)。

顯而易見，影響美股走勢(shì)的決定性影響還是疫情，并不是降息效應(yīng)滯后反應(yīng)了。降息帶來的效應(yīng)相當(dāng)短暫，從盤面看只有半小時(shí)，美股投資者很快又陷入恐慌之中。第二天美股又報(bào)復(fù)性反彈，主要是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為疫情不會(huì)失控，當(dāng)然還有其他因素，比如美國(guó)最新就業(yè)數(shù)據(jù)比較好看，最新的美國(guó)大選形勢(shì)，還有對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)再度降息的預(yù)期，但決定性的因素還是疫情，其他因素都是次要的。今后美股的走勢(shì)也仍然取決于疫情的演變態(tài)勢(shì)，美股投資者的情緒還沒有穩(wěn)定下來，3月5日美股再度大跌。顯而易見，美股進(jìn)入了市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)期，短期內(nèi)可能頻繁大起大落，這難免也會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生影響。