儲(chǔ)蓄國債發(fā)行問題研究與對策建議

崔洪利 高雪 趙勝男

摘 要：近年來儲(chǔ)蓄國債逐漸成為居民投資理財(cái)?shù)闹匾绞?，本文通過研究2019年國債發(fā)行結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)國債銷售中存在購買群體固化、理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新影響銷售量、股份制商業(yè)銀行代銷積極性弱等問題，并對此提出相應(yīng)的對策建議。

關(guān)鍵詞：國債發(fā)行結(jié)構(gòu)? 安全理財(cái)? 國債宣傳

2019年，某市多期國債持續(xù)熱銷，全轄國債承銷機(jī)構(gòu)共發(fā)行儲(chǔ)蓄國債（憑證式）8期，金額3.76億元，儲(chǔ)蓄國債（電子式）14期，金額4.96億元，共計(jì)8.72億元，比去年同期增銷0.49億元，同比增長6%。

一、國債發(fā)行情況

（一）分國債類型看，儲(chǔ)蓄國債憑證式更加熱銷

通常憑證式國債的最大發(fā)行限額遠(yuǎn)低于電子式國債，但從地市的實(shí)際銷售狀況可以看出，前八期憑證式國債銷售總量高出電子式國債0.42億元，其中，多期憑證式國債銷售增長率明顯好于電子式國債，表明地市級(jí)國債銷售中，投資者更加偏好憑證式儲(chǔ)蓄國債。人民銀行國債發(fā)售巡查情況顯示，儲(chǔ)蓄國債的銷售主體仍以老年人為主，尤其銀行網(wǎng)點(diǎn)國債排隊(duì)搶購現(xiàn)象中老年投資者占絕大多數(shù)。據(jù)網(wǎng)點(diǎn)負(fù)責(zé)人反映，老年人對憑證式國債的認(rèn)可度更高，投資理念轉(zhuǎn)變較為困難。

（二）分銷售品種看，三年期國債銷量好于五年期

2019年我市三年期國債銷售4.88億元，高于五年期國債1.02億元，其中，電子式國債三年期銷售2.3億元，比五年期國債高出56.5個(gè)百分點(diǎn)。受產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及環(huán)境治理的影響，某市地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力較為明顯，且資本市場持續(xù)低迷，三年、五年利差收窄，投資行為更加謹(jǐn)慎，促使市場繼續(xù)偏好三年期國債，三年期國債銷售總體好于五年期狀況。

（三）分承銷機(jī)構(gòu)看，各機(jī)構(gòu)銷售狀況差異明顯

國有四大行國債銷售達(dá)6.2億元，占全市總銷量的71.1%，其中，建設(shè)銀行國債銷量居全市首位，實(shí)際銷售3.41億元，占全市總銷售的39.1%，遠(yuǎn)高于其他銀行機(jī)構(gòu)。建設(shè)銀行的國債宣傳及對老客戶的維護(hù)更加到位，通過國債發(fā)行前對老客戶的電話通知，基本保障國債發(fā)行首日即可售罄。全國性股份制商業(yè)銀行共銷售0.8億元，占總銷量的9.2%，部分銀行長期處于零銷售狀態(tài)，從巡查情況來看，其國債宣傳意識(shí)、國債銷售均存在較大問題。

二、國債銷售中存在的問題

（一）銷售群體固化較為明顯

從承銷機(jī)構(gòu)調(diào)研情況來看，各銀行均有固定國債銷售客戶群體，并留有備案，每期國債銷售前會(huì)針對性的對客戶群進(jìn)行電話通知，但銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售中并不額外對國債推銷，因此，國債銷售群體固化趨勢明顯。國債新客戶開發(fā)主要通過國債宣傳，受人力物力限制，國債宣傳持續(xù)性有限，新客戶開發(fā)效應(yīng)不顯著。

（二）商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新一定程度影響國債銷售

受吸儲(chǔ)壓力影響，下半年以來商業(yè)銀行不斷創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品，尤其大額存單的推出對國債銷售造成一定影響，如浦發(fā)銀行三年期大額存單的利率為4.18%，高于同期國債4%的利率水平，且存單業(yè)務(wù)與銀行工作人員績效相關(guān)聯(lián)，一定程度影響了浦發(fā)銀行國債客戶開發(fā)與國債銷量。

（三）部分股份制商業(yè)銀行長期存在零銷售現(xiàn)象

由于股份制銀行的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)較少，一般地市中只有一家分行，投資者購買國債不方便，且其承銷份額較少， 部分股份制銀行的國債銷售現(xiàn)狀較差，長期零銷售銀行普遍存在。雖然近期重點(diǎn)加強(qiáng)了對股份制商業(yè)銀行的巡查力度與宣傳培訓(xùn)，國債銷售中零銷售銀行有所減少，但仍存在較大的改善空間。

三、對策建議

（一）加強(qiáng)國債針對性定點(diǎn)宣傳

一方面，將國債宣傳與銀行網(wǎng)點(diǎn)相結(jié)合，針對承銷機(jī)構(gòu)具體營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的地理位置、客戶群體特點(diǎn)及國債銷售情況等進(jìn)行網(wǎng)點(diǎn)區(qū)位研究，深入分析網(wǎng)點(diǎn)區(qū)位優(yōu)勢，對網(wǎng)點(diǎn)周圍小區(qū)、商場進(jìn)行定點(diǎn)國債宣傳，提高網(wǎng)點(diǎn)對周圍潛在客戶的國債宣傳覆蓋率。同時(shí)，可以有效加強(qiáng)對銀行基層網(wǎng)點(diǎn)的監(jiān)督力度，提高網(wǎng)點(diǎn)對代理國債業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)及積極性。另一方面，擴(kuò)大國債宣傳覆蓋范圍，促進(jìn)國債知識(shí)進(jìn)校園、進(jìn)企業(yè)、進(jìn)農(nóng)村，建立與各方的常態(tài)合作機(jī)制，將國債宣傳深入推進(jìn)基層，尤其加大鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村的國債知識(shí)及相關(guān)金融知識(shí)的普及力度，挖掘基層優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定客戶，提供安全投資理財(cái)渠道。

（二）提高國債利率的靈活性

隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品的不斷推陳出新，尤其是大量高收益存單類存款產(chǎn)品的推出，對國債市場造成一定沖擊，但國債購買額度門檻相對低，仍占有相對優(yōu)勢，在此基礎(chǔ)上，國債發(fā)行利率的靈活變動(dòng)可以有效吸引投資者注意力。同時(shí)，可以大大增強(qiáng)國債作為宏觀調(diào)控政策工具的效力。