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    中國進(jìn)口企業(yè)的付匯風(fēng)險及防范措施探析

    2020-02-28 20:02:28■楊
    經(jīng)濟(jì)管理文摘 2020年20期
    關(guān)鍵詞:期權(quán)國際貿(mào)易匯率

    ■楊 洋

    (中化商務(wù)有限公司)

    1 引 言

    自2017年開始,中國每年召開中國國際進(jìn)口博覽會,習(xí)近平總書記指出:站在新的歷史起點,中國開放的大門只會越開越大。中國將致力于建設(shè)更加活躍的國內(nèi)市場,高度關(guān)注進(jìn)口的作用,對關(guān)稅和制度性成本進(jìn)一步降低,同時加大對貿(mào)易促進(jìn)創(chuàng)新示范區(qū)的培育力度,增加高端高質(zhì)量產(chǎn)品技術(shù)服務(wù)的引進(jìn)。在主動擴(kuò)大進(jìn)口的過程中,政府在看到進(jìn)口的積極作用的同時,也不能忽視進(jìn)口中的安全問題,做好進(jìn)口風(fēng)險的防范工作。

    對于中國進(jìn)口企業(yè),有效降低付匯風(fēng)險,保障付匯順利完成是企業(yè)發(fā)展過程中極為重要的環(huán)節(jié)。因此,從企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的角度出發(fā),對付匯風(fēng)險建立有效的防范措施,保障了企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營活動的安全,從而使企業(yè)可以順利進(jìn)行經(jīng)營活動。

    2 中國進(jìn)口企業(yè)的付匯風(fēng)險

    中國進(jìn)口企業(yè)在對外付匯時,主要需面對國家及地區(qū)風(fēng)險、信用風(fēng)險和匯率風(fēng)險。其中匯率風(fēng)險也是企業(yè)在付匯中面臨的最常見、最難規(guī)避的風(fēng)險。

    2.1 國家及地區(qū)風(fēng)險

    由于金融危機(jī)或金融風(fēng)暴等因素的影響,對國家及地區(qū)帶來了嚴(yán)重影響,甚至一些發(fā)達(dá)國家也會面臨破產(chǎn)風(fēng)險。企業(yè)所在國的經(jīng)濟(jì)狀況會在一定程度上影響國際貿(mào)易的商務(wù)往來,并對現(xiàn)金流帶來潛在的影響。

    2.2 信用風(fēng)險

    信用風(fēng)險包括客戶的信用風(fēng)險和金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險。其主要是指出口企業(yè)沒有按照約定發(fā)貨或提供服務(wù),導(dǎo)致進(jìn)口企業(yè)面臨風(fēng)險。目前,出口企業(yè)不履行業(yè)務(wù)的情況主要表現(xiàn)在不發(fā)貨、貨物質(zhì)量不合格或企業(yè)破產(chǎn)。因此,在國際貿(mào)易中,出口企業(yè)的信用風(fēng)險值得關(guān)注。

    2.3 匯率風(fēng)險

    在國際貿(mào)易實務(wù)中,雖然人民幣已加入SDR(特別提款權(quán))籃子,并在一些國家和地區(qū)建立清算行。但是人民幣在短期內(nèi)并不具備完全自由可兌換的條件,僅有一些國家和地區(qū)可以接受人民幣作為交易貨幣。因此美元和歐元仍為國際貿(mào)易中的主要結(jié)算貨幣。對于中國進(jìn)口企業(yè)而言,必須用人民幣先委托銀行在外匯市場上購?fù)鈪R,再使用外匯進(jìn)行付匯。而人民幣兌美元和歐元的匯率是隨時波動的,這就給企業(yè)帶來了一個無法預(yù)估的外匯敞口匯率風(fēng)險。由于中國人民銀行對人民幣匯率管理政策將更加透明、逐步減少干預(yù),允許更大幅度的雙向波動,因此中國進(jìn)口企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險敞口將進(jìn)一步擴(kuò)大。

    3 中國進(jìn)口企業(yè)付匯風(fēng)險的防范措施

    3.1 充分調(diào)查

    在國際貿(mào)易交易之前,對出口企業(yè)所在國家和出口企業(yè)進(jìn)行充分了解。一般實務(wù)中,可采取以下途徑開展調(diào)查。

    (1)查閱聯(lián)合國安理會制裁決議名單和FATF公布的高風(fēng)險國家或地區(qū)名單,按照名單指導(dǎo)意見排除合作或選擇性合作。

    (2)委托第三方機(jī)構(gòu)協(xié)助調(diào)查,對出口企業(yè)所在國的經(jīng)濟(jì)和政策和出口企業(yè)進(jìn)行資信調(diào)查。根據(jù)調(diào)查結(jié)果,評估風(fēng)險并據(jù)此制定后續(xù)的付匯策略和合作方式等。

    3.2 選用合適的付款方式

    完成充分調(diào)查,開展合同談判時,選用合適的付款方式,也是減少付匯風(fēng)險的有效途徑。值得注意的事,付款方式?jīng)]有最好的,只有最合適的,企業(yè)應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點、自身情況、貿(mào)易情況選用付款方式。通常在實務(wù)中,以下幾點,值得進(jìn)口企業(yè)借鑒。

    3.2.1 結(jié)算幣種的選擇

    雖然人民幣目前并不是國際結(jié)算的主要貨幣。但仍有一些國家和地區(qū)可以接受人民幣作為交易貨幣,如東盟、南亞、中東歐、非洲、拉美等泛“一帶一路”國家和地區(qū)。中國進(jìn)口企業(yè)在與以上國家和地區(qū)的企業(yè)開展貿(mào)易合作時,可以倡導(dǎo)使用人民幣進(jìn)行結(jié)算,從而規(guī)避付匯匯率帶來的風(fēng)險。

    3.2.2 付款期限的選擇

    在談判期間,盡可能爭取對進(jìn)口企業(yè)有利的結(jié)算期限,爭取最大的利益。進(jìn)口時,企業(yè)可以根據(jù)結(jié)算貨幣匯率的變動趨勢,結(jié)合合同條款,選擇提前或延遲對外付匯。付款期限的選擇可以和金融衍生產(chǎn)品配套使用。

    3.2.3 巧妙運用銀行信用擔(dān)保

    銀行信用擔(dān)保,主要利用信用證進(jìn)行結(jié)算和要求出口企業(yè)提供保函。在國際貿(mào)易活動中,買方擔(dān)心預(yù)付款后,賣方不按合同約定發(fā)貨;賣方也擔(dān)心在發(fā)貨或提交貨運單據(jù)后買方不付款。因此賣方雙方選擇信用證結(jié)算,可以使雙方的銀行作為各自的擔(dān)保人,以銀行信用代替商業(yè)信用。但有些情況下,買方仍必須向賣方先行電匯支付全部或部分預(yù)付款,對于這種情況,可要求買方先提供等額的預(yù)付款銀行保函,如賣方不能履約,可通過銀行保函追回已支付的款項。以此防范賣方的信用風(fēng)險。

    3.3 使用金融衍生產(chǎn)品

    企業(yè)通過調(diào)整付款期限進(jìn)行規(guī)避匯率波動風(fēng)險的措施主要依靠對未來匯率預(yù)測的準(zhǔn)確性,但匯率的變化受多方面的影響,很難準(zhǔn)確預(yù)測。僅通過設(shè)置付款期限的方式很難規(guī)避匯率風(fēng)險。伴隨金融市場的發(fā)展和健全,許多外匯金融衍生產(chǎn)品應(yīng)時而生。企業(yè)可以使用金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險對沖,從而防范匯率風(fēng)險。

    3.3.1 遠(yuǎn)期合約產(chǎn)品

    遠(yuǎn)期合約產(chǎn)品主要指企業(yè)在申請日,與銀行約定在未來的某個固定日期,按約定的購匯幣種、金額、匯率進(jìn)行交割。當(dāng)前,中國對遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易期限的限制已放開,交易期限和展期次數(shù)可由銀行自行選擇。因此遠(yuǎn)期合約產(chǎn)品到期前企業(yè)可隨時交割或約定期限內(nèi)多次交割,企業(yè)可以隨時與即期價格進(jìn)行對比,擇優(yōu)交割。

    由于遠(yuǎn)期產(chǎn)品交易期限靈活、交易幣種同樣,交易金額和到期日可自行確定,遠(yuǎn)期合約產(chǎn)品是目前企業(yè)最主要的避險工具,在金融衍生產(chǎn)品中的比重約為90%。

    3.3.2 期權(quán)合約產(chǎn)品

    期權(quán)合約產(chǎn)品指企業(yè)通過支付一定成本(期權(quán)費),鎖定未來購匯最高價格,到期日,企業(yè)可選擇是否按約定價格購匯。約定價格、期限,均可由企業(yè)自主設(shè)定??梢岳斫鉃槠髽I(yè)通過支付“保險費”對匯率價格進(jìn)行“投保”,從而規(guī)避匯率波動風(fēng)險。

    由于企業(yè)選擇期權(quán)合約產(chǎn)品時,需要為未來一項可能并不行使的權(quán)力支付一筆費用,使得期權(quán)產(chǎn)品接受程度要低于遠(yuǎn)期合約產(chǎn)品。為消除期權(quán)費的影響,一些銀行推出零成本期權(quán)產(chǎn)品,即企業(yè)可以同時買入和賣出一個期權(quán)費相等的期權(quán),從而使期權(quán)成本為零。除此之外,企業(yè)也可通過壓縮未來不確定時間,進(jìn)行成本的節(jié)約。

    3.3.3 金融衍生品組合管理,擇優(yōu)選擇

    如果企業(yè)選擇單一的產(chǎn)品規(guī)避匯率風(fēng)險,將會造成風(fēng)險敞口的存在。為了避免此風(fēng)險,企業(yè)可根據(jù)自身情況會對外匯市場未來趨勢進(jìn)行預(yù)期,對不同種類的產(chǎn)品進(jìn)行組合使用。如企業(yè)按照1:1:1的比例分配遠(yuǎn)期產(chǎn)品、期權(quán)產(chǎn)品和即期額度,從而可以鎖定1/3的付匯成本,其余2/3的期權(quán)和敞口額度可應(yīng)對市場變化,達(dá)到擇優(yōu)選擇,實現(xiàn)降低成本和防范匯率風(fēng)險的目的。

    4 中國進(jìn)口企業(yè)付匯風(fēng)險防范的建議

    4.1 建立完善的付匯風(fēng)險管理制度

    中國進(jìn)口企業(yè)在進(jìn)行付匯風(fēng)險防范時,應(yīng)建立完善的付匯風(fēng)險管理制度,從風(fēng)險識別,風(fēng)險測度和風(fēng)險應(yīng)對三個方面進(jìn)行分析和整理。企業(yè)需要根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營特點以及所處社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境識別出付匯風(fēng)險,并對其進(jìn)行分類和整理;然后對各類風(fēng)險進(jìn)行測度;在確定匯率風(fēng)險類型并計算分析風(fēng)險情況后,企業(yè)需結(jié)合公司經(jīng)營情況和財務(wù)情況,合理選擇上述防范措施,從而規(guī)避付匯風(fēng)險。

    4.2 培養(yǎng)高素質(zhì)的外匯管理人才

    在進(jìn)行付匯風(fēng)險管理時,進(jìn)口企業(yè)應(yīng)同時關(guān)注外匯管理人才的培養(yǎng)。高素質(zhì)的外匯管理人才更了解外匯市場的基本情況、掌握各種金融衍生產(chǎn)品和融資方式的選擇和運用,從而更精準(zhǔn)的預(yù)測外匯市場、運用金融工具進(jìn)行風(fēng)險對沖和套利,減少財務(wù)成本支出。由此可見,高素質(zhì)的外匯管理人才是決定進(jìn)口企業(yè)付匯風(fēng)險防范成功與否的關(guān)鍵。

    5 結(jié) 語

    由于國際貿(mào)易環(huán)境越來越錯綜繁復(fù),不管是貨物交易還是款項交易都存在一定的風(fēng)險,因此中國進(jìn)口企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營狀況和發(fā)展戰(zhàn)略,在進(jìn)行國際貿(mào)易交易中,做到知己知彼,謹(jǐn)慎合作。通過使用各種防范措施,有效的降低國際貿(mào)易的財務(wù)成本,規(guī)避付匯風(fēng)險,確保企業(yè)業(yè)務(wù)的安全有效進(jìn)行。

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