天使投資人，寒冬中守護(hù)希望

陳海硯

歲末年初寒氣逼人，比天氣更冷的是資本市場(chǎng)，尤其作為早期投資的天使投資，一些早期機(jī)構(gòu)紛紛謀求轉(zhuǎn)型，個(gè)人天使似乎也蟄伏起來過冬了。雖然投資案例在減少，不少天使投資人卻在寒冬中逆流而上。

天使投資人去哪了？

曾幾何時(shí)，幾乎全民參與天使投資、眾籌，被譽(yù)為天使投資的黃金時(shí)代。這一方面源于中國(guó)發(fā)展模式的迭代升級(jí)，在改革的大背景下，有越來越多的個(gè)人投資者加入了天使投資的行列；另一方面，眾多公司IPO，逐利的腳步驅(qū)使他們?nèi)ナ袌?chǎng)尋找并購(gòu)對(duì)象，這讓天使投資的退出渠道有了更多選擇，并大大降低了天使投資的風(fēng)險(xiǎn)；而創(chuàng)業(yè)成本的降低，使得天使投資成為可能。

正如眾多天使投資的支持創(chuàng)造了美國(guó)硅谷生生不息的創(chuàng)富傳奇。在中國(guó)，天使投資正大行其道，徐小平、雷軍、周鴻祎、俞敏洪以及孫正義與馬云等一大批投資人與他們投資項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)之間真真假假的故事、恩怨、傳奇，通過媒體傳播為大眾所熟知。

實(shí)際上，這些年風(fēng)起云涌的天使投資人大多是成功的創(chuàng)業(yè)者，他們基本經(jīng)歷了自我創(chuàng)業(yè)的一切歷練和教訓(xùn)，在他們的言傳身教下，經(jīng)驗(yàn)的傳承將大大減少新一代創(chuàng)業(yè)者的時(shí)間和資源浪費(fèi)。另外，他們對(duì)行業(yè)的深刻理解和豐富的人脈資源，也是新一代創(chuàng)業(yè)者的寶貴財(cái)富。

雖然如此，但創(chuàng)業(yè)本就是“九死一生”，隨著近幾年大環(huán)境的變化，以及部分投資的盲目跟風(fēng)、炒作概念、制造風(fēng)口，天使投資人之前所投資的項(xiàng)目部分陷入夭折。這也充分印證了天使投資是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資領(lǐng)域。

與投資黃金時(shí)代的熱火朝天比起來，今天的天使投資市場(chǎng)，就三個(gè)字：冷！冷！冷！曾經(jīng)熱鬧的天使都去哪兒了？是陷入項(xiàng)目失利泥潭，還是在資產(chǎn)收縮中瑟瑟發(fā)抖？權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2019年早期投資案例和資金額度大幅度下降，與2018相比銳減超60%-70%以上。

抄底，或者守護(hù)希望

根據(jù)美國(guó)羅盛（Russell Reynolds Associates）最新的調(diào)查，美國(guó)總共有天使投資人約75.6萬，其中硅谷擁有活躍的天使投資人7萬多，而中國(guó)活躍的天使投資人數(shù)量只有2千多。

天使投資人和早期投資機(jī)構(gòu)的血液充足，是創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新有效發(fā)生的保證。方興未艾的中國(guó)天使投資市場(chǎng)卻毫無征兆地萎縮了。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，短期內(nèi)早期機(jī)構(gòu)的自我凈化是一個(gè)好現(xiàn)象。

與逃離早期投資的天使投資人相反，也有很多人選擇了留守、抄底。據(jù)某早期投資機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2019年項(xiàng)目普遍的估值比2018年低了近50%，泡沫大幅減少。同時(shí)創(chuàng)業(yè)門檻也在提高，創(chuàng)業(yè)者也更加理性，僅憑一個(gè)idea就可以拿到天使投資已經(jīng)成為笑談。雖然很多創(chuàng)業(yè)者選擇具體項(xiàng)目的切入點(diǎn)是盲目和一時(shí)沖動(dòng)，但現(xiàn)在每天碰見的創(chuàng)業(yè)者很少再信誓旦旦地說自己會(huì)是下一個(gè)馬云、馬化騰。

抄底也好，守護(hù)希望也好，少數(shù)天使投資人仍然堅(jiān)持早期投資，尋找未來的獨(dú)角獸。對(duì)創(chuàng)業(yè)者來說，這些天使投資人最重要的價(jià)值不僅僅是錢，而是帶來錢以外的資源，他們的經(jīng)驗(yàn)?zāi)芙虝?huì)創(chuàng)業(yè)者該怎么分配股份，怎么安排股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，該怎么融資，什么時(shí)候融資，融多少錢，多融點(diǎn)還是少融點(diǎn)，這些都是初創(chuàng)型公司非常缺乏的，也是天使投資人需要幫助創(chuàng)業(yè)者的地方。

作為連接中外天使投資人與黑科技項(xiàng)目的天使服務(wù)機(jī)構(gòu)，天使空間近五年來服務(wù)了形形色色的中外投資機(jī)構(gòu)、投資人與創(chuàng)業(yè)者，深切感知到中國(guó)天使投資人的喜怒哀樂。有鑒于此，天使空間與知名機(jī)構(gòu)發(fā)起了致敬雙創(chuàng)時(shí)代、全面立體反映天使投資全貌的院線電影《中國(guó)天使》的籌備，希望通過形象的故事把天使投資人這個(gè)群體推向大眾，也發(fā)動(dòng)更多的人參與到天使投資中來，為中國(guó)的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新事業(yè)添磚加瓦、重鑄輝煌。