PPP項目融資模式風(fēng)險分擔(dān)探析

楊 平

（成都大學(xué)，四川 成都 610106）

0 引言

目前，我國各類基礎(chǔ)設(shè)施趨于基本完善，在很大程度上促使建筑業(yè)的公招項目逐漸萎縮，致使各建筑企業(yè)必須要重新定位市場需求，研究更適合企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展計劃。隨著PPP 項目的快速增長，該項目本身以及實施過程中各方存在隔閡，在政策、決策、融資、監(jiān)管機制等環(huán)節(jié)都存在很多風(fēng)險問題。因此，為了滿足建筑企業(yè)的健康發(fā)展，提高其抗風(fēng)險能力，必須要及時拓寬融資方式及融資渠道，促進PPP 項目融資模式風(fēng)險分擔(dān)更具合理性，才能有效提高企業(yè)管控風(fēng)險的能力。

1 概述PPP 模式定義及風(fēng)險特點

PPP 模式，即public-private-partnership，是公共部門與私人部門建立合作伙伴關(guān)系的基礎(chǔ)上，共同向大眾提供產(chǎn)品或服務(wù)的新型融資模式，為企業(yè)健康成長及提高經(jīng)濟收益打開了新世界大門，逐漸受到了建筑行業(yè)的廣泛推崇。在PPP 模式下，建筑設(shè)施行業(yè)通過利用該模式，以特許權(quán)協(xié)議作為堅固的合作關(guān)系基礎(chǔ)，簽訂合約明確各方權(quán)利和義務(wù)，從而使得合作雙方都能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。由此可見，PPP 模式逐漸在建筑設(shè)施建設(shè)中嶄露頭角，鼓勵了各界私營企業(yè)、民營企業(yè)與政府展開合作，也加快了我國公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的可持續(xù)性健康發(fā)展。

然而，PPP 模式并不是萬無一失的，也存在諸多風(fēng)險，其風(fēng)險皆具有階段性和多樣性特點。一方面，PPP 模式風(fēng)險的階段性特點，主要存在于項目建設(shè)、運營及維護、移交三個階段，不同階段的風(fēng)險也不同。另一方面，PPP模式風(fēng)險的多樣性，主要體現(xiàn)在多個利益主體、項目各方的期望收益不同、衡量方式各異、表現(xiàn)形式具有差異性等，導(dǎo)致PPP 項目風(fēng)險種類多樣。

2 基于PPP 模式的建筑工程項目風(fēng)險成因

2.1 金融風(fēng)險

由于世界范圍內(nèi)多數(shù)政府并不重視對利率及匯率波動的管制，致使利率和匯率的波動較大，加之多種金融衍生產(chǎn)品不斷涌入市場，促進了經(jīng)濟投機行為的發(fā)生，引發(fā)了更為劇烈的匯率波動。與此同時，即使各國經(jīng)濟發(fā)展情況不同，但卻同樣受到了由勞動力價格和商品價格等上升的影響所帶來的通貨膨脹風(fēng)險，這也波及了市場的穩(wěn)定發(fā)展，使得PPP 項目建設(shè)過程中始終要面對較高的金融風(fēng)險。

2.2 政府信用風(fēng)險

所謂政府信用風(fēng)險，實質(zhì)上是指由于政府的不履行責(zé)任和義務(wù)等違約做法，給項目帶來的直接或間接危害，而出現(xiàn)這一風(fēng)險的主要原因是：一，政府缺少堅定的契約意識；二，政府的履行約定能力差，且缺少中長期預(yù)算機制的支撐。因此，一旦出現(xiàn)政府信用風(fēng)險，不僅會降低政府的信用值，使得投資人撤資不再相信政府，也會導(dǎo)致項目擱置。

2.3 市場及運營風(fēng)險

PPP 項目模式的市場及運營風(fēng)險，是指當(dāng)該項目所提供的產(chǎn)品或服務(wù)、市場需求量、市場價格等發(fā)生變化時，項目實際收益所受到的不利影響。因此，項目市場及運營風(fēng)險主要來源于市場價格波動，以及實際運營狀況是否良好，這些因素都決定著投資者是否能獲得合理收益，如果基礎(chǔ)項目收益差且經(jīng)營不理想的話，則會導(dǎo)致合作雙反得不到應(yīng)有的經(jīng)濟回報。

2.4 技術(shù)風(fēng)險

PPP 模式中存在的技術(shù)風(fēng)險，主要是企業(yè)自身技術(shù)出現(xiàn)差錯、執(zhí)行方案不到位、新技術(shù)應(yīng)用不熟練、延遲完工、工程建設(shè)費用超出預(yù)算等，不僅給企業(yè)帶來了不必要的損失，增加了后期運營成本的同時，也會降低投資收益，引起資金鏈產(chǎn)生缺口，甚至?xí)?dǎo)致無法竣工或停期待建，極易發(fā)生財務(wù)危機。由此可見，針對PPP 模式的建筑工程項目存在諸多風(fēng)險，應(yīng)在全古城中加強風(fēng)險管控，及時搭建風(fēng)險管理信息平臺，同時也要加強施工企業(yè)的綜合管理能力，以高效的組織模式來促進企業(yè)風(fēng)險管理。

3 采取有效措施使PPP 項目風(fēng)險分擔(dān)合理化

3.1 明確PPP 項目融資模式風(fēng)險分擔(dān)的原則

在PPP 模式中，PPP 融資模式風(fēng)險具體分為金融風(fēng)險、政府信用風(fēng)險、市場及運營風(fēng)險以及技術(shù)風(fēng)險，為了能夠采取更為有效的措施，使得PPP 項目風(fēng)險分擔(dān)合理化，首先應(yīng)明確PPP 項目融資風(fēng)險分擔(dān)原則，在此基礎(chǔ)上進行深入研究，才能夠針對該模式下所產(chǎn)生的不同融資風(fēng)險制定相應(yīng)解決對策。其中，PPP 項目風(fēng)險分擔(dān)原則主要包括以下幾方面：一，PPP 項目風(fēng)險分擔(dān)對稱性原則——該原則是指處于該模式下合作的雙方，當(dāng)其中一方有義務(wù)承擔(dān)金融風(fēng)險以及承受該風(fēng)險所帶來的經(jīng)濟效益損失時，同樣也有權(quán)利要求獲得因風(fēng)險變化而帶來的一定數(shù)額的經(jīng)濟收益，以保證承擔(dān)風(fēng)險一方所承擔(dān)的風(fēng)險量，要與所得收益相匹配，讓項目風(fēng)險分擔(dān)有意義，而且公共部門承擔(dān)風(fēng)險的同時也能從中獲益；二，PPP 項目風(fēng)險分擔(dān)最優(yōu)性原則——是指風(fēng)險分擔(dān)主體間要始終保持雙方風(fēng)險承擔(dān)量的最優(yōu)化分配，若其中一方占據(jù)最有利控制地位，且能夠以最低成本控制該風(fēng)險的情況下，則必須要將這一風(fēng)險分配給該主體。若某一方項目風(fēng)險管理水平不斷提高，則一定會導(dǎo)致風(fēng)險管理成本升高，但會有效減少風(fēng)險損失，因此必須要存在風(fēng)險管理最優(yōu)點，才能始終保持風(fēng)險管理成本最小化；三，PPP 項目風(fēng)險分擔(dān)上限性原則——是指該模式在運行時，若出現(xiàn)風(fēng)險所引起的損失明顯大于預(yù)估值的情況下，決不能讓某一方獨自承擔(dān)該風(fēng)險，否則會嚴(yán)重打消另一方對項目管理的積極性，同時也會大大降低公共設(shè)施及相關(guān)服務(wù)質(zhì)量；四，PPP 項目風(fēng)險分擔(dān)動態(tài)性原則——是指要從項目整體出發(fā)，即站在項目的全壽命周期角度，公私雙方都是為了獲得經(jīng)濟效益而達(dá)成共合作共識，并非要對彼此施加壓力，應(yīng)本著考慮項目整體利益的理念，隨著該項目的進展，針對內(nèi)外部條件的具體變化，通過公平公正的協(xié)商以及重新談判的方式，對原有風(fēng)險分擔(dān)進行調(diào)整，以確定新的風(fēng)險分擔(dān)格局。由于PPP 項目特許權(quán)協(xié)議具有不完全合同性質(zhì)，在進行PPP 合同談判時，公私雙方很大程度上難以識別所有項目風(fēng)險，就需要重新談判，對項目風(fēng)險分擔(dān)進行合理調(diào)整，公私雙方應(yīng)攜手共進退，協(xié)同解決風(fēng)險，從而達(dá)到雙贏目的。

3.2 專門出臺相應(yīng)法律法規(guī)針對PPP 模式

針對PPP 項目融資模式存在的諸多風(fēng)險，若缺少相應(yīng)法律法規(guī)的嚴(yán)格規(guī)范，則會導(dǎo)致不可控的金融風(fēng)險問題發(fā)生，也會在很大程度上影響著國民經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。由此可見，正是因為我國既有法律未對PPP 模式建設(shè)項目形成有效規(guī)范，才更應(yīng)該盡快通過法律手段來有效界定PPP 模式項目的法律性質(zhì)，詳細(xì)制定運作規(guī)范，保證該模式下建設(shè)項目的實踐有法可依，有效保障投資者的合法收益，也保護了公眾利益。因此，專門出臺相應(yīng)法律法規(guī)針對PPP 模式，要求項目運用過程要遵循章法合規(guī)運作，使得國家及地方政策法規(guī)全程貫穿于項目運作整體過程中，其重要性不言而喻。

3.3 建立高水平分析機構(gòu)

為了有效應(yīng)對PPP 模式下的建筑工程項目風(fēng)險，及時建立高水平分析機構(gòu)，同時要保證PPP 模式技術(shù)咨詢組織具有唯一服務(wù)性，使其在項目開始初期就對風(fēng)險進行全面分析與排查。其中，包括對金融風(fēng)險的有效識別、風(fēng)險程度的客觀評價等，對整個項目進行全面的風(fēng)險分析與評估，在此基礎(chǔ)上再推動項目進行運作，才能確保各層工作順利進行。

3.4 建立公平有效的風(fēng)險分擔(dān)機制

由于項目各參與方承擔(dān)著不同的風(fēng)險，對此也應(yīng)建立公平有效的風(fēng)險分擔(dān)機制，明確政府應(yīng)承擔(dān)的法律變更、政治、國有化風(fēng)險，以及投資人應(yīng)承擔(dān)的建設(shè)及經(jīng)營等風(fēng)險。除此以外，為了應(yīng)對額外風(fēng)險，政府必須要及時建立獨立且專門的機構(gòu)，加之其他金融機構(gòu)的支持，在特殊情況下應(yīng)放寬對PPP建設(shè)項目融資的條件限制，以減少對該模式建設(shè)項目投資的不必要條件限制，并為咨詢方該提供更多關(guān)于PPP 項目融資模式的資訊服務(wù)。

3.5 強強聯(lián)合合作各方，分散投資風(fēng)險

建筑企業(yè)集團應(yīng)采取強強合作方式，優(yōu)選投資公司的同時，也要優(yōu)選社會資本其他合作方，加強合作方的有效溝通，既可以優(yōu)勢互補，也能有效分散施工風(fēng)險，保證項目的順利實施。

4 結(jié)束語

綜上所述，隨著PPP 項目融資模式的廣泛推廣，我國各建筑企業(yè)迎來了新一輪發(fā)展機遇，增加收益的同時也伴隨著各種風(fēng)險挑戰(zhàn)。因此企業(yè)必須要增強抗風(fēng)險意識，針對PPP 模式下建筑工程項目的基本風(fēng)險及成因，應(yīng)展開深入了解和分析，并在此基礎(chǔ)上采取有效的應(yīng)對措施，專門出臺相應(yīng)法律法規(guī)，建立高水平分析機構(gòu)以及公平有效的風(fēng)險分擔(dān)機制，以幫助企業(yè)獲得豐厚經(jīng)濟效益的同時有效規(guī)避風(fēng)險。