“爆棚”的寧德時代與“爆雷”的比克動力

王賀

2019年股市收官，寧德時代重回創(chuàng)業(yè)板市值榜首。

截至2020年1月9日，寧德時代市值已達2506.75億元，直追上汽集團。

寧德時代“爆棚”了，而沃特瑪掛了。

2019年12月29日，堅瑞沃能宣布，2019年11月15日，公司收到全資子公司深圳市沃特瑪電池有限公司轉(zhuǎn)發(fā)的深圳市中級人民法院裁定的破產(chǎn)清算申請。

再之前，比克動力“爆雷”了。

由于眾泰汽車資金鏈危機開始蔓延，上游供應商比克動力受到波及。與比克動力有業(yè)務往來的杭可科技等6家上市公司遭遇連環(huán)“爆雷”。

破產(chǎn)的沃特瑪和“爆雷”的比克動力是另一類動力電池企業(yè)的縮影。

夢斷資金鏈

從輝煌到衰落，曾經(jīng)位居動力電池三強之一的沃特瑪用了八年時間。

2010年起，沃特瑪?shù)奶焓馆喤cABC三輪融資都很順利，客戶涵蓋東風汽車、中國重汽等知名商用客車主流品牌。

2016年，堅瑞消防以6倍估值的超高溢價（52億元）收購沃特瑪。交易完成后，堅瑞消防改名堅瑞沃能，從消防設施生產(chǎn)商變成了鋰電池供應商。2016年，堅瑞沃能利潤是4.26億元，足足增長了11倍。

然而，好景不長，2017年下半年，堅瑞沃能突然陷入虧損。到2018年，堅瑞沃能和沃特瑪債務合計高達221億元，2017年和2018年分別虧損36.9億元和39.2億元。

2018年2月，四部委發(fā)布《關于調(diào)整完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，新能源客車補貼下調(diào)幅度在33%到50%不等，大幅提高了對動力電池能量密度的要求。

八年來，安全性好、衰減低，但能量密度偏低的磷酸鐵鋰電池，始終是沃特瑪?shù)闹鞴ヂ肪€。然而，2018年補貼政策發(fā)布后，沃特瑪?shù)碾姵禺a(chǎn)品沒有達到相應的能量密度要求。此后，沃特瑪既沒有轉(zhuǎn)攻能量密度更高的三元鋰電池，也沒用將目光轉(zhuǎn)向海外市場，導致電池出貨量跌入低谷，客戶減少，訂單縮水，最終停工。

正如全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹所說，沃特瑪缺乏應有的技術，寄希望于通過市場上下游企業(yè)聯(lián)合買賣獲取補貼，使得補貼對該企業(yè)顯得尤為重要，而在后期隨著補貼政策規(guī)則的改變，讓企業(yè)猝不及防，導致資金斷鏈，甚至出現(xiàn)沃特瑪客戶騙補以及電池質(zhì)量問題等，盡管后期也不斷自救，但自身問題太多，挽救不見成效而走向消亡。

2019年3月，四部委聯(lián)合發(fā)布了《關于進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，純電動汽車補貼降幅超過50%。

補貼的進一步退坡，使眾泰汽車遭遇了業(yè)績下滑、供應商集體起訴追討合同款等困難，也引發(fā)了比克動力與幾家上市公司連環(huán)“爆雷”。

由于眾泰汽車無力回款，波及到比克動力相關的上下游公司的財務狀況，容百科技、新宙邦、航可科技、當升科技在內(nèi)的A股公司紛紛加入計提壞賬的陣營當中，上述四家上市公司對比克動力的應收賬款總金額約7.3億元。

牽一發(fā)而動全身，比克動力“爆雷”事件表明，在新能源汽車補貼退坡、銷量遇冷的市場環(huán)境下，無論整車廠商還是動力電池供應商，只要其中一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)危機，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)都會出現(xiàn)資金困局。

品質(zhì)制造是王道

中關村新型電池技術創(chuàng)新聯(lián)盟秘書長、電池“達沃斯”組委會秘書長于清教在接受《新能源汽車報》記者采訪時表示，與比克動力、沃特瑪?shù)绕髽I(yè)相比，寧德時代的第一大優(yōu)勢是資本市場的助力，資金鏈緊繃是多數(shù)企業(yè)大而不強的重要因素。

2018年4月，寧德時代首發(fā)過會，為進軍資本市場邁出了堅實的一步。2018年3月，在科技部公布的獨角獸企業(yè)名單中，寧德時代以200億美元的估值位列超級獨角獸企業(yè)第六名。

成功上市后的寧德時代，市場占有率一直保持在40%以上，市值也在不斷增加。

《深圳證券交易所市場統(tǒng)計年鑒2018》顯示，寧德時代以1620億元奪得了2018年創(chuàng)業(yè)板總市值榜首。

資本市場的成功，也讓寧德時代董事長曾毓群的身價不斷攀升?！?019胡潤百富榜》顯示，曾毓群以450億元人民幣的身價名列第57名，財富上漲達13%。

于清教表示，寧德時代的第二大優(yōu)勢是大客戶策略，特別是海外穩(wěn)定客戶的綁定，能夠盡可能降低風險。

早在2012年，華晨寶馬首款電動車之諾1E的動力電池系統(tǒng)由寧德時代和寶馬共同開發(fā)，由寧德時代制造。通過這次合作，寧德時代成為寶馬集團在中國唯一一家電池供應商，也由此成為國內(nèi)首家成功進入國際車企供應商體系的動力電池企業(yè)。

2018年3月，寧德時代正式成為大眾汽車集團首家電池供應商。2018年大眾汽車集團上市的首款基于MQB平臺的電動汽車，電池便來自寧德時代。

2018年5月，戴姆勒集團與寧德時代簽訂了合同，寧德時代進入戴姆勒的電池供應鏈體系。戴姆勒董事長蔡澈表示，無論在中國還是全球，未來都會看到奔馳的電動車使用中國電芯。

這意味著，寧德時代已進入了德系三大跨國車企的供應體系中。

然而，德系三強并非寧德時代綁定海外客戶的終點。

2019年5月，寧德時代宣布，已與沃爾沃汽車達成合作，成為其全球動力電池合作伙伴之一，為其下一代電動車型及極星（Polestar）旗下車型提供動力電池。

除了不斷擴大的“朋友圈”，寧德時代高品質(zhì)的動力電池產(chǎn)品是其立于不敗之地的第三大優(yōu)勢。

“寧德時代是規(guī)則制定者，定位高品質(zhì)。一些新材料、新工藝、新產(chǎn)品都是寧德時代先用起來，比如單晶三元材料、高能量密度大電池包等。”于清教告訴記者，“一種受歡迎的產(chǎn)品推出，通常都是最先嘗試者獲得最大的蛋糕。”

這個蛋糕究竟有多大？高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）通過最新發(fā)布的《動力電池月度數(shù)據(jù)庫》統(tǒng)計顯示，2019年1-11月，寧德時代動力電池裝機量達到26.37GWh，市場累計占比為52.2%。

不難看出，擁有資本市場助力，大客戶綁定以及高品質(zhì)的產(chǎn)品是動力電池企業(yè)做大做強的重要因素。而強者恒強、弱者出局，更是動力電池行業(yè)的“叢林法則”。

沃特瑪、比克動力們殷鑒不遠，來者可追。