風(fēng)險投資的階段性特征及風(fēng)險管理策略

【摘要】風(fēng)險投資與傳統(tǒng)投資有很大的不同，近期才逐漸被人們認可并接受。二者最大的差別在于風(fēng)險投資將資金注入以新技術(shù)為核心發(fā)展起來的企業(yè)。投資前投資人會對目標(biāo)企業(yè)進行詳細的調(diào)查與分析，對企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展?fàn)顩r進行全面的評估，認為目標(biāo)企業(yè)擁有良好的發(fā)展前景和潛力后才會注入資金。經(jīng)過一段時間的發(fā)展后，風(fēng)險投資已經(jīng)擁有了較為成熟的運行體系，但是依舊無法克服諸多潛在風(fēng)險，處理不當(dāng)，就會給投資人帶來經(jīng)濟損失。

【關(guān)鍵詞】風(fēng)險投資;階段性特征;管理策略

快速發(fā)展的科學(xué)技術(shù)催生了一批以新技術(shù)為核心的企業(yè)，這類企業(yè)發(fā)展速度較快，競爭力較強，越來越多的投資者開始關(guān)注這類企業(yè)，并看到了企業(yè)的發(fā)展前景與空間。這對于以先進技術(shù)為核心發(fā)展起來的企業(yè)而言是十分有利的機會，可在建設(shè)與發(fā)展過程中獲得足夠的資金支持。但是這類企業(yè)雖然是以新技術(shù)為核心發(fā)展起來，但是同樣需要面對不可預(yù)測的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。這也是投資人在投資前深入調(diào)查的直接原因，只有明確企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，并對其發(fā)展進行合理的規(guī)劃與綜合的評價，才能明確企業(yè)在發(fā)展過程中可能面對的風(fēng)險，以免出現(xiàn)投資失誤，浪費資金。

一、風(fēng)險投資管理的階段性特征

（一）資本種子期的風(fēng)險特征

所謂種子期就是整個風(fēng)險投資開始的階段，相對于其他階段而言，種子期發(fā)生風(fēng)險的概率更高。這一階段，投資者還沒對企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展規(guī)劃進行深入的了解，缺乏認識，又不熟悉企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，如果在這一時期盲目投入資金，極有可能帶來投資風(fēng)險或金融風(fēng)險。對于投資者而言，投資過程中還會面臨信息及技術(shù)不對稱的問題。這是因為投資者首先會選擇技術(shù)及信息水平發(fā)展良好的企業(yè)，這類企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)不同，無論是管理模式還是管理理念都進行了極大的創(chuàng)新和變革，而這些細節(jié)只能被企業(yè)的管理者掌握。風(fēng)險投資者很難在短時間內(nèi)完成企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的深入了解，所以說在評估企業(yè)發(fā)展方向及發(fā)展?fàn)顩r時也會面臨諸多困難。另外，投資者在調(diào)查企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展現(xiàn)狀時，需要面臨投入信息成本的問題，全新的技術(shù)和模式是吸引投資者的直接原因，這些技術(shù)可為投資者帶來更大的利益。但是并不是所有企業(yè)都具備這樣的條件，投資者可能需要耗費極大的成本用于尋找這類企業(yè)。與企業(yè)管理者不同，投資者并不擅長管理，如果在前期投資過程中出現(xiàn)投資失誤的問題，極有可能帶來嚴(yán)重的經(jīng)濟損失，前期投入的信息資本也變得毫無價值。

（二）資本導(dǎo)入期的風(fēng)險特征

任何一個投資者在為目標(biāo)企業(yè)提供資金時，都要做好充分的調(diào)研。調(diào)研工作主要圍繞以下幾個方面進行，分別是目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營狀況和未來發(fā)展規(guī)劃等。通過長時間的考察和分析，投資者會對目標(biāo)企業(yè)進行大致的評估與了解，從而明確投資企業(yè)的發(fā)展前景與空間。只有目標(biāo)企業(yè)滿足投資者的要求才會得到資金支持。而在資本導(dǎo)入過程中，投資者面臨以下兩種風(fēng)險，分別是技術(shù)性風(fēng)險和市場風(fēng)險。相對于市場因素而言，技術(shù)更能吸引投資者的目光和注意，這也是決定投資者是否投資的直接因素。以新技術(shù)發(fā)展起來的企業(yè)，很大程度上是借助其自身的技術(shù)優(yōu)勢參與市場競爭，技術(shù)水平的高低也是決定企業(yè)發(fā)展的重要因素。企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)品之前必須對市場進行準(zhǔn)確的定位，如果脫離市場實際需求就會導(dǎo)致企業(yè)面臨技術(shù)風(fēng)險。而市場風(fēng)險主要來自于產(chǎn)品是否可以被消費者接受，或者企業(yè)是否可以利用產(chǎn)品打開市場缺口。在瞬息萬變的市場競爭中，企業(yè)必須經(jīng)過慎重的調(diào)查和思考后才可生產(chǎn)產(chǎn)品，以免因價格定位或目標(biāo)定位不準(zhǔn)確的問題影響產(chǎn)品銷售，如果產(chǎn)品滯銷，就會給企業(yè)帶來市場風(fēng)險，不僅會制約企業(yè)的發(fā)展，也會給投資者帶來一定的損失。

（三）資本管理期的風(fēng)險特征

投資者為了提高投資決策的科學(xué)性，降低風(fēng)險，會在充分調(diào)查的基礎(chǔ)上與企業(yè)達成合作意向，此時投資者即可參與到企業(yè)的經(jīng)營與管理中。但是這一過程也存在諸多風(fēng)險，突出表現(xiàn)為決策風(fēng)險與管理風(fēng)險，這是因為投資者在管理時使用了錯誤的管理手段或者做出了錯誤的投資決策。實際進行投資活動時，投資者因為自身水平或者政府政策的限制而出現(xiàn)管理上的失誤，就會引發(fā)管理風(fēng)險。導(dǎo)致這種風(fēng)險出現(xiàn)的因素并不復(fù)雜，最為直接的就是因為投資者缺乏系統(tǒng)的知識，也很難掌握與企業(yè)管理相關(guān)的內(nèi)容，所以會在管理企業(yè)時出現(xiàn)較大的失誤，也有可能因為某個客觀因素的影響而做出錯誤的決定。從某種角度來說，管理失誤不僅會給企業(yè)發(fā)展帶來極大的影響和打擊，還會使企業(yè)流失高端人才，壓縮企業(yè)的經(jīng)濟空間。作為一種特殊的經(jīng)濟組織，企業(yè)會在發(fā)展中盡最大可能擴充自身的業(yè)務(wù)和規(guī)模，從而獲得更大的利益，而在發(fā)展市場業(yè)務(wù)時做出錯誤的決定，就會導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)風(fēng)險。因為市場的發(fā)展是不可預(yù)測的，瞬息變化，企業(yè)極有可能在生產(chǎn)產(chǎn)品過程中出現(xiàn)目標(biāo)定位失誤的問題，由此引發(fā)的產(chǎn)品滯銷，致使企業(yè)資金鏈斷裂，無法按照合同的要求償還債務(wù)。償債能力不斷下降，財務(wù)風(fēng)險越來越大，長此以往，越來越多的負債一定會使企業(yè)陷入破產(chǎn)或者倒閉的窘境。

（四）資本退出期的風(fēng)險階段特征

風(fēng)險投資之所以被稱之為風(fēng)險投資，是因為具備風(fēng)險較高的特征。一般情況下，投資者無法在短時間內(nèi)獲得預(yù)期的收益，往往需要經(jīng)過漫長的等待，風(fēng)險投資的收益則更長。值得注意的是，風(fēng)險投資者并不會以持有公司股份為目標(biāo)進行投資。而是通過提供資金支持的方式，使企業(yè)滿足上市的條件，從而在資本運轉(zhuǎn)過程中賺取一定的差價，獲得理想的利益。市場競爭越來越激烈已經(jīng)是一個不爭的事實，這也是投資者必須面臨的現(xiàn)實問題，正是因為市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)之間的競爭才越來越激烈。但是市場經(jīng)濟的快速發(fā)展也催生了大量的高新技術(shù)企業(yè)，事實上，這類企業(yè)的發(fā)展前景并不樂觀，很多企業(yè)都因為缺乏資金的支持或者資金鏈斷裂而出現(xiàn)倒閉的問題。這對風(fēng)險投資者而言也是極大的挑戰(zhàn)，應(yīng)結(jié)合市場經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r，適當(dāng)退出資本，及時止損，以免因過度或盲目的風(fēng)險投資影響到自身的財產(chǎn)安全。

二、風(fēng)險投資的管理策略

（一）分析項目計劃書

企業(yè)的可行性計劃書不僅可以讓風(fēng)險投資者更好地了解企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r與經(jīng)營成果，還能讓風(fēng)險投資者更好地了解企業(yè)未來的發(fā)展規(guī)劃，具備十分深遠的意義。另外，企業(yè)創(chuàng)始人的態(tài)度和觀念都會在企業(yè)可行性計劃書當(dāng)中體現(xiàn)出來，這些都會為風(fēng)險投資者的投資決策提供必要的幫助。以便風(fēng)險投資者制定切實可行的風(fēng)險投資策略，降低經(jīng)營與管理風(fēng)險，獲得預(yù)期的收益。風(fēng)險投資者一定要提高對為項目計劃書的重視，對其進行深入的分析與研究，從而借助項目計劃書深入了解目標(biāo)企業(yè)。

（二）嚴(yán)查企業(yè)管理者的綜合素質(zhì)

風(fēng)險投資者與企業(yè)管理者始終不會處于對立的狀態(tài)之中，而是合作共贏的關(guān)系。風(fēng)險投資者可為企業(yè)發(fā)展提供必要的支持，從而在企業(yè)發(fā)展中獲得預(yù)期的收入，達成雙方合作共贏的目標(biāo)。企業(yè)的發(fā)展與經(jīng)營狀況很大程度上是由企業(yè)管理者的素質(zhì)和水平?jīng)Q定，高素質(zhì)、高水平的企業(yè)管理者可以帶領(lǐng)企業(yè)朝向更加科學(xué)的方向發(fā)展，以最低的資本獲得更為理想的收入。因此考察企業(yè)管理者的素質(zhì)和水平顯得格外重要，風(fēng)險投資者在投資前不僅要深入了解企業(yè)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)與未來規(guī)劃，還要對企業(yè)管理者進行嚴(yán)密的考察。只有具備高素質(zhì)、高水平的企業(yè)管理者，才能達成更為理想的合作關(guān)系，為企業(yè)自身也為風(fēng)險投資者帶來理想的收益。

（三）關(guān)注市場變動

雖然說我國已經(jīng)基本完成了計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，但是市場經(jīng)濟仍舊處于發(fā)展的關(guān)鍵期，處于動態(tài)的變化過程中。風(fēng)險投資者不僅要基于企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r做出合理的投資決策，還要綜合考慮市場的發(fā)展趨勢及走向。緊跟時代發(fā)展潮流，更新自身的知識體系，以便投資決策不會脫離市場發(fā)展需求，尤其是要保障生產(chǎn)出來的產(chǎn)品與科學(xué)技術(shù)水平和市場需求相符，擴大銷量，拓寬銷售途徑。但是產(chǎn)品研發(fā)和推廣都需要消耗一定的資金，這些與研發(fā)人員的專業(yè)技術(shù)與綜合水平之間都有所關(guān)聯(lián)。這類問題在新技術(shù)領(lǐng)域更為明顯，投資管理者應(yīng)再投資時綜合考慮不同因素給自身發(fā)展及企業(yè)發(fā)展帶來的影響，規(guī)避風(fēng)險，權(quán)衡利弊，盡最大可能降低風(fēng)險發(fā)生的概率。

（四）建立一套靈活的激勵機制

首先應(yīng)允許企業(yè)管理者投資并入股，可以資金的方式入股，也可以技術(shù)的方式入股，但是絕不可占據(jù)企業(yè)的大部分股份，而是控制在合理的比例之內(nèi)。完成相應(yīng)的經(jīng)營指標(biāo)后，可適當(dāng)提高企業(yè)管理層持有股份的比例。主要是應(yīng)對風(fēng)險企業(yè)管理層制定適當(dāng)?shù)募顧C制，以制度的作用支持企業(yè)的管理工作，并制約管理者的管理行為。。

綜上所述，風(fēng)險投資具備階段性的特征，分別為資本種子期、導(dǎo)入期、管理期和退出期。這對風(fēng)險投資者提出了較高的要求，不僅要擁有良好的反應(yīng)力，還要擁有長遠的謀略和眼光，利用科學(xué)合理的投資方式降低風(fēng)險投資給自身帶來的損害和影響。還要善于發(fā)現(xiàn)具備潛力和前景的企業(yè)，在二者合作的過程中獲得理想的收益。最重要的是，一定要在投資前深入了解目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，巧妙地運用風(fēng)險投資管理策略，提高自身的風(fēng)險防范能力，建立風(fēng)險防范機制。最好選擇具有發(fā)展?jié)摿托屡d技術(shù)的企業(yè)進行投資，這類企業(yè)的市場發(fā)展觀念新穎，可在風(fēng)險投資者的支持下迅速上市，為二者帶來預(yù)期的收入，為市場經(jīng)濟發(fā)展提供源源不絕的動力。

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作者簡介：

任繼剛（1984-），男，江西宜春人，高級地質(zhì)工程師，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院在職人員高級課程研修班學(xué)員，研究方向：資本市場與風(fēng)險投資管理。