資金融通：助力“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展

朱文彬 溫灝

2019年是“一帶一路”建設(shè)邁進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展階段的承上啟下之年?！耙粠б宦贰眳⑴c各方積極探索尋求通過(guò)資金融通推動(dòng)重大項(xiàng)目高質(zhì)量發(fā)展的合適路徑。

當(dāng)前，“一帶一路”建設(shè)仍然面臨長(zhǎng)期、大額的投融資需求，亟待創(chuàng)新投融資模式高效配置金融資源，急需強(qiáng)化國(guó)際合作機(jī)制營(yíng)造良好金融環(huán)境。近日召開的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議指出，在世界大變局加速演變、全球動(dòng)蕩源和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)顯著增多之際，要健全“一帶一路”投資政策和服務(wù)體系，打造更具包容性、適用性的金融產(chǎn)品，持續(xù)推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展。

“一帶一路”資金融通取得創(chuàng)新發(fā)展

資金支持體系不斷健全，融資支持日益市場(chǎng)化、多元化。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)為“一帶一路”建設(shè)提供資金超過(guò)4400億美元。其中，金融機(jī)構(gòu)自主開展的人民幣海外基金業(yè)務(wù)，規(guī)模超過(guò)3200億元人民幣;中國(guó)資本市場(chǎng)為相關(guān)企業(yè)提供股權(quán)融資超過(guò)5000億元人民幣，沿線國(guó)家和企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行熊貓債超過(guò)650億元人民幣;國(guó)家開發(fā)銀行、中同進(jìn)出口銀行繼續(xù)設(shè)立“一帶一路”專項(xiàng)貸款;亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行再添新成員至100個(gè)，投資總額約100億美元，覆蓋18個(gè)成員國(guó);金磚國(guó)家新開發(fā)銀行已累計(jì)批準(zhǔn)超過(guò)40個(gè)項(xiàng)目，承諾總金額超過(guò)120億美元，以本幣發(fā)行的貸款占比約為20%，有效支撐了成員國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，降低了貸款項(xiàng)目的匯兌風(fēng)險(xiǎn);絲路基金自成立以來(lái)已簽約34個(gè)項(xiàng)目，承諾投資金額約123億美元，覆蓋俄羅斯、南亞、中亞、西亞北非、東南亞、中東歐等區(qū)域;中國(guó)投資有限責(zé)任公司與日本、意大利、法國(guó)等有關(guān)國(guó)家和企業(yè)共同發(fā)起新型雙邊產(chǎn)業(yè)合作基金。

金融服務(wù)能力不斷提升，金融產(chǎn)品不斷豐富，金融服務(wù)涵蓋信貸、擔(dān)保、債券承銷、并購(gòu)重組、風(fēng)險(xiǎn)管理、支付清算、綠色金融等領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前人民幣跨境支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)覆蓋63個(gè)國(guó)家和地區(qū)，11家中資銀行在28個(gè)國(guó)家建立了76家一級(jí)機(jī)構(gòu)，來(lái)自54個(gè)國(guó)家和地區(qū)的217家銀行在華設(shè)立了995家營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)及代表處;2019年1-10月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)19家業(yè)務(wù)覆蓋“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）的企業(yè)通過(guò)首次公開發(fā)行和再融資等方式在境內(nèi)外募集資金2317億元，自2018年3月以來(lái)已發(fā)行22單“一帶一路”債券，募集資金316.5億元;中國(guó)財(cái)政部發(fā)布《“一帶一路”債務(wù)可持續(xù)性分析框架》，共同提高投融資決策科學(xué)性和債務(wù)管理水平;中方與英國(guó)倫敦金融城牽頭推動(dòng)10多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的近30家金融機(jī)構(gòu)簽署了《“一帶一路”綠色投資原則》;國(guó)家開發(fā)銀行面向全球投資人成功發(fā)行全國(guó)首單以可持續(xù)發(fā)展為專題的100億元“債券通”綠色金融債券;中同工商銀行發(fā)行首支“一帶一路”銀行間常態(tài)化合作機(jī)制綠色債券;中方與新西蘭、俄羅斯、巴基斯坦等9國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)發(fā)起《“一帶一路”同家關(guān)于加強(qiáng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則合作的倡議》;中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司與莫斯科交易所簽署戰(zhàn)略合作備忘錄，協(xié)助哈薩克斯坦國(guó)家原子能工業(yè)公司完成倫交所全球存托憑證發(fā)行上市。

國(guó)際合作機(jī)制不斷完善，國(guó)際合作的形式與領(lǐng)域不斷拓展與豐富。中國(guó)人民銀行與21個(gè)國(guó)家央行簽署雙邊本幣互換協(xié)議，與7個(gè)罔家建立了人民幣清算安排，與歐洲復(fù)興開發(fā)銀行簽署第三方市場(chǎng)投融資合作諒解備忘錄;國(guó)家發(fā)展改革委與聯(lián)合同開發(fā)計(jì)劃署共同發(fā)起“一帶一路”創(chuàng)新發(fā)展平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，授權(quán)國(guó)家開發(fā)銀行以該項(xiàng)目下的“一帶一路”創(chuàng)新發(fā)展中心名義執(zhí)行;中國(guó)財(cái)政部聯(lián)合亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、世界銀行集團(tuán)等8家多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)成立多邊開發(fā)融資合作中心;國(guó)家開發(fā)銀行與聯(lián)合國(guó)開發(fā)計(jì)劃署（UNDP）聯(lián)合發(fā)布《融合投融資規(guī)則促進(jìn)“一帶一路”可持續(xù)發(fā)展——“一帶一路”經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告（2019）》;國(guó)家開發(fā)銀行牽頭成立的中國(guó)一拉美開發(fā)性金融合作機(jī)制、中非銀聯(lián)體、中日韓+東盟銀聯(lián)體為銀聯(lián)體合作機(jī)制再添新成員;中國(guó)一國(guó)際貨幣基金組織聯(lián)合能力建沒(méi)中心已成功舉辦20期課程班，培訓(xùn)中國(guó)以及40多個(gè)“一帶一路”參與國(guó)家官員約600人。

“一帶一路”資金融通繼續(xù)走深走實(shí)

2019年以來(lái)，“一帶一路”資金融通取得超預(yù)期發(fā)展，為共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展提供可持續(xù)動(dòng)力。在第二屆高峰論壇上，資金融通類成果涉及5大類、28項(xiàng)，覆蓋合作倡議、多雙邊合作、投融資項(xiàng)目等多領(lǐng)域，涵蓋了50多家同內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)和國(guó)際組織。

下階段，“一帶一路”共建國(guó)家應(yīng)在資金融通層面深耕細(xì)作，以市場(chǎng)化為原則發(fā)揮地緣、成本、規(guī)模、配套和政策支持等優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建和完善多層次、多種類的金融服務(wù)體系。

加強(qiáng)與合作國(guó)的戰(zhàn)略對(duì)接和多邊機(jī)制建設(shè)。在維護(hù)、完善現(xiàn)有國(guó)際金融秩序的基礎(chǔ)上，通過(guò)國(guó)際多邊機(jī)制加強(qiáng)與合作國(guó)家的多層次戰(zhàn)略對(duì)接;鼓勵(lì)A(yù)IIB、NDB、區(qū)域性銀聯(lián)體等新型合作機(jī)制發(fā)揮更大投融資支持作用;用好現(xiàn)有區(qū)域合作機(jī)制加強(qiáng)亞洲債券基金建設(shè)，引導(dǎo)亞洲債券市場(chǎng)的開放和發(fā)展;在SEACEN（東南亞中央銀行組織）、中亞、黑海及巴爾干地區(qū)央行行長(zhǎng)會(huì)議、中日韓央行行長(zhǎng)會(huì)議等機(jī)制下與各方加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)和溝通，形成應(yīng)對(duì)跨境風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)處置的交流合作機(jī)制。

探索“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)”的投融資合作模式。繼續(xù)深化中國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)和政策性金融機(jī)構(gòu)的對(duì)外中長(zhǎng)期投融資體制機(jī)制改革;簡(jiǎn)化中方企業(yè)境外項(xiàng)目獲取貨幣互換資金程序，逐步提高境外人民幣貸款的使用比例;鼓勵(lì)中資金融機(jī)構(gòu)以“一帶一路”為軸構(gòu)建全球金融網(wǎng)絡(luò)布局;探索建立涵蓋國(guó)際銀團(tuán)、綠色金融、PpP模式、項(xiàng)日收益?zhèn)?、資產(chǎn)證券化（ABS）等市場(chǎng)化方式的投融資服務(wù)體系，滿足多層次融資需求;與合作國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、中外方企業(yè)建立良好的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)對(duì)“一帶一路”長(zhǎng)期、穩(wěn)定、可持續(xù)、風(fēng)險(xiǎn)可控的金融支持。

推動(dòng)以本幣為核心的“一帶一路”金融市場(chǎng)建設(shè)。大力發(fā)展本幣債券市場(chǎng)，有效動(dòng)員長(zhǎng)期資金參與，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)和緩解貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn);構(gòu)建以人民幣為計(jì)價(jià)、支付和結(jié)算貨幣的大宗商品交易市場(chǎng)，提升使用雙邊貨幣的比例;鼓勵(lì)A(yù)IIB、NDB將人民幣作為結(jié)算貨幣;積極支持“一帶一路”合作國(guó)金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行“熊貓債”，為雙邊貿(mào)易使用人民幣結(jié)算創(chuàng)造良好條件;完善和利用好人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）等跨境金融基礎(chǔ)設(shè)施。加強(qiáng)與發(fā)達(dá)國(guó)家、國(guó)際組織建立三方合作長(zhǎng)效機(jī)制。用好用活“一帶一路”建設(shè)促進(jìn)中心、多邊開發(fā)融資合作中心等專項(xiàng)國(guó)際合作機(jī)制，與發(fā)達(dá)國(guó)家、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)及國(guó)際金融中心開展第三方合作;借鑒國(guó)際高效融資方案和發(fā)展援助的經(jīng)驗(yàn)，探討適宜“一帶一路”的先進(jìn)實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)、先進(jìn)實(shí)用規(guī)則和先進(jìn)實(shí)用的融資安排;充分運(yùn)用上合組織、金磚國(guó)家、APEC、G20等現(xiàn)有國(guó)際合作機(jī)制，以及東盟銀聯(lián)體、金磚銀行合作機(jī)制、中非銀聯(lián)體等區(qū)域性金融合作機(jī)制，聯(lián)合世界銀行、UNDP等國(guó)際開發(fā)性機(jī)構(gòu)共同推動(dòng)第三方市場(chǎng)合作;聚焦中日兩國(guó)共同關(guān)注的東南亞國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

“一帶一路”資金融通需要規(guī)則對(duì)接

中國(guó)從受援國(guó)發(fā)展為主要援助國(guó)的40多年改革開放經(jīng)驗(yàn)表明，融合多邊融資規(guī)則具有實(shí)踐基礎(chǔ)和改策基礎(chǔ)，構(gòu)建新型國(guó)際投融資規(guī)則有助于減少分歧、降低合規(guī)成本、增強(qiáng)國(guó)際兼容性，釋放“一帶一路”倡議的巨大潛力，為實(shí)現(xiàn)聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)作出重要的規(guī)則制度型貢獻(xiàn)。

以發(fā)展優(yōu)先為理念，紓解沿線國(guó)家的發(fā)展困境?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家大多以發(fā)展中國(guó)家為主，基本處于工業(yè)化發(fā)展初期，國(guó)家治理能力受到政權(quán)更迭、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、宗教矛盾、恐怖主義等多重因素影響，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其主權(quán)信用評(píng)級(jí)普遍較低。面對(duì)沿線國(guó)家共同的發(fā)展困境和訴求，中方應(yīng)堅(jiān)持南北合作主渠道和“共同但有區(qū)別的責(zé)任”原則，踐行向規(guī)則型制度開放轉(zhuǎn)變的對(duì)外承諾，主動(dòng)加強(qiáng)和融入多邊機(jī)制建設(shè)，推動(dòng)國(guó)際組織和國(guó)際社會(huì)提升發(fā)展籌資意愿，以發(fā)展優(yōu)先理念引導(dǎo)多邊機(jī)制和圍際資本參與“一帶一路”建設(shè)。

以創(chuàng)新借鑒為原則，構(gòu)建投融資規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)體系?？傮w來(lái)看，運(yùn)行50多年的多邊機(jī)制貸款規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)難以適應(yīng)當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)和“一帶一路”共建國(guó)家的發(fā)展現(xiàn)狀。具體來(lái)看，就是要充分考慮基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目所在區(qū)域、所在國(guó)家的差異性，統(tǒng)籌兼顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、國(guó)家治理能力、自然資源稟賦、民族宗教文化等各方面因素的差異。下階段，應(yīng)系統(tǒng)性梳理和完善“普惠適用”的投融資規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)體系，積極加強(qiáng)對(duì)接、融合現(xiàn)有國(guó)際規(guī)則，為推動(dòng)建立長(zhǎng)期、穩(wěn)定、可持續(xù)、風(fēng)險(xiǎn)可控的金融保障體系貢獻(xiàn)“中國(guó)智慧”與“中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)”。

以發(fā)展適用為機(jī)理，完善債務(wù)可持續(xù)保障機(jī)制。應(yīng)客觀全面認(rèn)識(shí)發(fā)展中國(guó)家債務(wù)問(wèn)題，如果債務(wù)增加能夠產(chǎn)生基礎(chǔ)設(shè)施完善、民生改善、勞動(dòng)生產(chǎn)率提高、貧困率降低等正向溢出效應(yīng)，則可實(shí)現(xiàn)債務(wù)可持續(xù);在債務(wù)可持續(xù)評(píng)估方面，應(yīng)充分考慮發(fā)展模式、治理機(jī)制及實(shí)際國(guó)情，關(guān)注和監(jiān)測(cè)債務(wù)質(zhì)量，重點(diǎn)考慮項(xiàng)目本身的造血能力;為避免債務(wù)負(fù)擔(dān)加劇或出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，投融資決策既要考慮市場(chǎng)主體的資本金約束，合理設(shè)計(jì)融資結(jié)構(gòu)，也要考慮國(guó)家總體的債務(wù)承受能力;項(xiàng)目建設(shè)既要符合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展布局，又要與項(xiàng)目所在國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段相適應(yīng)，既要與項(xiàng)目所在同債務(wù)水平相匹配，又要與項(xiàng)目全生命周期的收益水平相對(duì)應(yīng)。

當(dāng)前，面對(duì)《巴黎氣候協(xié)定》《世界貿(mào)易組織協(xié)定》等國(guó)際合作機(jī)制的深度變革，我們應(yīng)始終堅(jiān)持發(fā)展是第一要?jiǎng)?wù)、合作是發(fā)展基礎(chǔ)的宗旨和理念。著力推動(dòng)建立更具適用性的投融資合作機(jī)制，妥善處理環(huán)境社會(huì)、債務(wù)治理等同際社會(huì)共同關(guān)切的問(wèn)題，以基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)能合作為重點(diǎn)，務(wù)實(shí)開展高效的投融資合作，共同實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、惠民生和可持續(xù)的全球化發(fā)展目標(biāo)。（朱文彬：國(guó)家開發(fā)銀行研究院副院長(zhǎng)、高級(jí)工程師;溫灝：國(guó)家開發(fā)銀行研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)師）