非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的盈余管理案例研究
——以金種子酒為例

●孫書豪

一、引言

伴隨資本市場(chǎng)越來(lái)越對(duì)外開放，我國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體理應(yīng)具有相對(duì)健全的管理和監(jiān)管制度。我國(guó)有一部分上市公司已經(jīng)處于虧損狀態(tài)還有一部分存在主業(yè)虧損的情況，像這樣的公司為了避免成為ST公司或者被要求退市，會(huì)考慮動(dòng)用盈余管理提高自身的盈余質(zhì)量，讓公司能夠扭虧為盈，可以成功摘帽或者不戴帽。

廖楚君、袁春生等（2017）認(rèn)為上市公司盈余管理方式大致分為三種：應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的盈余管理、真實(shí)活動(dòng)項(xiàng)目的盈余管理和非經(jīng)常損益項(xiàng)目的盈余管理。上市公司會(huì)通過(guò)三種盈余管理方式里面不同項(xiàng)目調(diào)整盈余質(zhì)量，達(dá)到自己的目的。證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《公開發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第1號(hào)——非經(jīng)常性損益（2008）》規(guī)定對(duì)非經(jīng)常性損益項(xiàng)目在利潤(rùn)表以外的報(bào)表附注中披露，正因?yàn)檫@三種方式中就非經(jīng)常損益項(xiàng)目操作盈余管理是表外項(xiàng)目，得到了很多上市公司的青睞，畢竟這樣盈余管理具有靈活性和隱蔽性，且相關(guān)法律法規(guī)對(duì)其處罰不夠大。研究非經(jīng)常損益進(jìn)行盈余管理的上市公司豐富了案例研究，有利于相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)范，為開放資本市場(chǎng)和保護(hù)投資者提供基礎(chǔ)。

二、金種子酒基本情況

（一）金種子酒背景介紹

安徽金種子酒業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱金種子酒）是金種子集團(tuán)的控股子公司，金種子酒股票于1998年在上交所上市（股票代碼600199）。金種子酒主營(yíng)業(yè)務(wù)是白酒生產(chǎn),普通貨運(yùn)；包裝材料加工、制造與銷售；生產(chǎn)白酒所需原輔材料收購(gòu)；自營(yíng)和代理各種商品和技術(shù)進(jìn)出口業(yè)務(wù)，屬白酒行業(yè)。2012年開始，白酒行業(yè)就進(jìn)入“冷凍季”。多數(shù)企業(yè)從那時(shí)開始價(jià)格戰(zhàn)，改變營(yíng)銷模式等方式自尋出路。金種子酒從2013至2017年連續(xù)五年以來(lái)，金種子酒凈利潤(rùn)增速已連續(xù)五年大幅負(fù)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)持續(xù)下滑遭到上交所得詢問(wèn)。2018年4月10日金種子酒收到上海證券交易所《關(guān)于對(duì)安徽金種子酒業(yè)股份有限公司2017年年度報(bào)告的事后審核問(wèn)詢函》。公司對(duì)其回復(fù)主要是：一方面其主營(yíng)產(chǎn)品已逐漸脫離市場(chǎng)主流價(jià)位，同時(shí)新產(chǎn)品亦未能出現(xiàn)突破，導(dǎo)致銷售出現(xiàn)逐年萎縮；另一方面面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的安徽市場(chǎng)，該公司正處于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整期，市場(chǎng)費(fèi)用投入大，其新產(chǎn)品公尚處于培育期，對(duì)其整體業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度有限。金種子酒是當(dāng)?shù)馗逢?yáng)市政府扶持的重點(diǎn)企業(yè)，雖然每年凈利潤(rùn)下滑，但每年都會(huì)接受政府補(bǔ)助。如2018年11月30日金種子酒發(fā)布公告所示，阜陽(yáng)市人民政府?dāng)M對(duì)公司原麻紡老廠區(qū)土地及附屬物進(jìn)行征收，并與公司簽訂貨幣化補(bǔ)償協(xié)議。

（二）金種子酒基本財(cái)務(wù)狀況

金種子酒2014—2018年主要盈利數(shù)據(jù)如表1。從表1可以看出，金種子酒2014—2017年凈利潤(rùn)一直處于負(fù)增長(zhǎng)，到2018年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了約12倍。但是營(yíng)業(yè)收入在2017年到2018年之間幾乎持平，筆者結(jié)合金種子酒2014—2018年數(shù)據(jù)，分析金種子酒如何在一年時(shí)間里面為什么做到凈利潤(rùn)暴增。

表1 金種子酒2014—2018年主要盈利指標(biāo)數(shù)據(jù)

表2為金種子酒2014—2018年非經(jīng)常損益金額與凈利潤(rùn)的比值情況?？梢钥闯鼋鸱N子酒的非經(jīng)常損益金額占凈利潤(rùn)比例都不低，但是2017年和2018年相對(duì)其他年份較高，分別占比130.56%和82.69%。結(jié)合圖1金種子酒5年非經(jīng)常損益金額變化趨勢(shì)，2017年至2018年非經(jīng)常損益金額巨增，尤其是這兩年公司凈利潤(rùn)幾乎都來(lái)自非經(jīng)常損益。

表2 金種子酒2014—2018年非經(jīng)常性損益與凈利潤(rùn)的金額

圖1 金種子酒2014—2018年非經(jīng)常性損益金額變化趨勢(shì)

三、金種子酒利用非經(jīng)常性損益項(xiàng)目進(jìn)行盈余管理的分析

（一）金種子酒利用非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的盈余管理動(dòng)機(jī)

1.避免成為ST公司。2018年上海交易所發(fā)布《上海證券交易所股票上市規(guī)則》,上市公司如果兩年連續(xù)虧損，公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，公司股票前冠以“*ST”；上市公司股票被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，公司股票前冠以“ST”。2014—2017年金種子酒的營(yíng)業(yè)收入一直不濟(jì)，盈利能力一直處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，如果沒(méi)有適當(dāng)方式去增加企業(yè)的盈利能力，金種子酒利潤(rùn)的下滑可能會(huì)讓公司成為ST公司。金種子酒為了不成為ST公司，在事前采用了非經(jīng)常性損益項(xiàng)目進(jìn)行了適當(dāng)?shù)挠喙芾怼?/p>

2.地方上市公司多數(shù)是當(dāng)?shù)卣块T保護(hù)對(duì)象，一個(gè)公司上市成功,不僅可以解決勞動(dòng)力就業(yè)問(wèn)題，還可以擴(kuò)大企業(yè)的發(fā)展融資途徑。如果上市公司有退市風(fēng)險(xiǎn)，政府部門會(huì)擔(dān)心上市公司帶來(lái)的利好消失，迫使上市公司管理層不得已用一些手段讓公司脫離這段風(fēng)險(xiǎn)。金種子酒屬于國(guó)資參股企業(yè)，當(dāng)他們存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，政府部門自然會(huì)介入，迫使公司利用一些非常規(guī)手段進(jìn)行盈余管理。

3.平滑利潤(rùn)。公司上市一部分目的是為了可以擴(kuò)大融資渠道，為公司發(fā)展提供資金保證。公司在股市的融資來(lái)源多數(shù)是來(lái)自合格投資者，投資者們更會(huì)關(guān)注公司的業(yè)績(jī)和價(jià)值，如果公司的盈利出現(xiàn)浮動(dòng)較大，向投資者傳遞了風(fēng)險(xiǎn)大的信息，投資者們就不會(huì)有意愿投資公司的股票。此時(shí)，公司會(huì)通過(guò)盈余管理的手段平滑利潤(rùn)，達(dá)到粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的目的，從表面上解決投資的高風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

（二）金種子酒非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的盈余管理手段

通過(guò)金種子酒的財(cái)務(wù)基本狀況可知，金種子主要通過(guò)2017年和2018年進(jìn)行非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理。表3可以看出，金種子酒2017—2018年非經(jīng)常性損益項(xiàng)目主要是由政府補(bǔ)助和非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益提供。

表3 非經(jīng)常性損益項(xiàng)目各項(xiàng)占比

1.利用處置非流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行盈余管理。非流動(dòng)資產(chǎn)是指一年或者一年以上營(yíng)業(yè)周期變現(xiàn)和耗用的資產(chǎn)，如：固定資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)等。上市公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不擠的時(shí)候會(huì)選擇通過(guò)變賣非流動(dòng)資產(chǎn)獲得非經(jīng)常性收益，彌補(bǔ)虧損，提高持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，避免成為ST公司。表4所示，金種子酒在處置非流動(dòng)資產(chǎn)損益項(xiàng)目上，2017年比2016年增加了348.94萬(wàn)元，2018年比2017年增加了8855.83萬(wàn)元。很明顯，金種子酒在2018年大量利用這點(diǎn)掙取收益，改變其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

表4 2014—2018年金種子酒非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益金額（單位：萬(wàn)元）

出售無(wú)形資產(chǎn)是2018年非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益金額的主要來(lái)源，2018年12月發(fā)布公告阜陽(yáng)市城市整體規(guī)劃要求，阜陽(yáng)市人民政府對(duì)公司擁有的原麻紡老廠區(qū)土地面積63314.50平方米進(jìn)行征收。經(jīng)公司董事會(huì)會(huì)議決議，阜陽(yáng)市人民政府已與公司簽訂了貨幣化補(bǔ)償協(xié)議，將上述土地予以征收，補(bǔ)償總金額為9870萬(wàn)元。預(yù)計(jì)該征收補(bǔ)償對(duì)公司2018年度利潤(rùn)影響額約為9200萬(wàn)元。金種子酒屬于國(guó)有參股企業(yè)身份，不難讓人懷疑，政府在2018年突然征收土地是幫助金種子酒提高收益，況且大額的非流動(dòng)資產(chǎn)處置收益不僅可以彌補(bǔ)當(dāng)年的利潤(rùn)，而且還可以影響后期的利潤(rùn)。金種子酒利用處置非流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行盈余管理的目的顯而易見。

2.利用政府補(bǔ)助進(jìn)行盈余管理。政府部門出于保護(hù)當(dāng)?shù)鼐哂写硇缘囊恍┢髽I(yè)的目的，或者滿足政府政績(jī)的需要，往往會(huì)通過(guò)財(cái)政撥款等方式將資產(chǎn)無(wú)償注入給企業(yè)，讓經(jīng)營(yíng)狀況不佳或者被退市警示的企業(yè)扭虧為盈。

從表5可以看出，金種子酒計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助從2014—2017年逐年增加，且2017年凈利潤(rùn)扣除計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助的金額為負(fù)數(shù)。如果金種子酒沒(méi)有政府補(bǔ)助的支撐，2017年的利潤(rùn)屬于虧損狀態(tài)。結(jié)合圖2，政府補(bǔ)助在2017年到2018年增速最快，原因之一是由于2017年金種子酒除去政府補(bǔ)助的利潤(rùn)虧損。2018年凈利潤(rùn)扣除計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助后的金額小于2018年處置非流動(dòng)資產(chǎn)的金額，這說(shuō)明凈利潤(rùn)扣除計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助和非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益在2017年和2018年都是為負(fù)數(shù)。不難看出，金種子酒利用政府補(bǔ)助的方法增加非經(jīng)常性收益促使凈利潤(rùn)平滑，達(dá)到粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，規(guī)避公司被退市風(fēng)險(xiǎn)警告。

表5 金種子酒非經(jīng)常性損益項(xiàng)目與凈利潤(rùn)的相關(guān)數(shù)據(jù) （單位：元）

圖2 金鐘子酒計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助

（三）金種子酒非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果

金種子酒都采用了非經(jīng)常行損益進(jìn)行盈余管理，這樣做防止公司帶帽，屬于事前的盈余管理。這樣的盈余管理會(huì)給企業(yè)相應(yīng)的造成經(jīng)濟(jì)后果。趙玉琳、尚雯（2014）提出盈余管理經(jīng)濟(jì)后果從財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)和市場(chǎng)績(jī)效指標(biāo)兩方面分析。筆者順應(yīng)前者研究思路通過(guò)兩個(gè)方面的指標(biāo)進(jìn)行分析公司處于不同時(shí)間段進(jìn)行盈余管理會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)后果：

1.對(duì)金種子酒財(cái)務(wù)績(jī)效的影響。財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)分析可以包括兩方面指標(biāo)：總資產(chǎn)凈利率和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~。總資產(chǎn)凈利率是考慮公司對(duì)資產(chǎn)的利用效率。通過(guò)圖3可以看出，通過(guò)盈余管理并沒(méi)有提高資產(chǎn)的利用效率，說(shuō)明資產(chǎn)的獲利能力并沒(méi)有增強(qiáng)。單從總資產(chǎn)凈利率不足以分析財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)，需要從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量上看經(jīng)營(yíng)狀況，因?yàn)闀?huì)計(jì)利潤(rùn)是通過(guò)全責(zé)發(fā)生制進(jìn)行核算，不同會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)會(huì)得出不同的會(huì)計(jì)利潤(rùn)。金種子酒都是在2017—2018年加強(qiáng)盈余管理的，結(jié)合圖4金種子酒的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~幾乎處于平穩(wěn)狀態(tài)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全部成果，是最能體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。由此可見，金種子酒經(jīng)營(yíng)狀況都不理想，金種子酒利用非經(jīng)常性損益進(jìn)行盈余管理，沒(méi)有從根本上解決問(wèn)題，不利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。

2.對(duì)金種子酒市場(chǎng)績(jī)效的影響。股票總市值會(huì)受到評(píng)估，評(píng)估的總市值可以作為投資分析的市場(chǎng)績(jī)效指標(biāo)。上市公司總市值也是反映了市場(chǎng)對(duì)其的期望，總市值高說(shuō)明公司價(jià)值越大。通過(guò)巨靈數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，按照證監(jiān)會(huì)算法核算金種子酒總市值如圖5所示：金種子酒總市值一直在下降，說(shuō)明在2014—2018年做的盈余管理并沒(méi)有提升公司的市值，市場(chǎng)的表現(xiàn)不盡如人意。

圖3 金種子酒2014—2018年總資產(chǎn)凈利率變化趨勢(shì)

圖4 金種子酒2014—2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~變化趨勢(shì)

四、建議及啟示

（一）完善法律法規(guī)與準(zhǔn)則

圖5 金種子酒2014—2018年總市值變化趨勢(shì)

政府部門不應(yīng)完成地方經(jīng)濟(jì)的考核任務(wù)，而去保護(hù)當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)，給予企業(yè)政府補(bǔ)助，幫助企業(yè)扭虧為盈，避免退市。本文在很大層度上微觀體現(xiàn)了政府調(diào)節(jié)資本市場(chǎng)中公司的能力。我們國(guó)家的法律法規(guī)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則正在與國(guó)際接軌，在這個(gè)過(guò)程中一方面限定了企業(yè)調(diào)控利潤(rùn)的空間范圍，另一方面也為企業(yè)提供了新的盈余管理手段。在完善與ST制度相關(guān)的法律法規(guī)的同時(shí)至少要做到加強(qiáng)公司戴帽監(jiān)管力度、加強(qiáng)監(jiān)管摘帽監(jiān)管制度和加強(qiáng)不平等主體的檢舉制度。如果上市公司根據(jù)自身特殊目的肆意濫用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將直接導(dǎo)致發(fā)布不實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)告、干擾投資者的投資決策，甚至擾亂資本市場(chǎng)的正常有序發(fā)展。只有規(guī)范的法律法規(guī)才能為開放資本市場(chǎng)保駕護(hù)航。

（二）加強(qiáng)社會(huì)審計(jì)和政府審計(jì)

加強(qiáng)社會(huì)審計(jì)，保持注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性,增強(qiáng)對(duì)盈余管理的外部監(jiān)控。通過(guò)案例可以看出,現(xiàn)有的相關(guān)審計(jì)準(zhǔn)則未能有效監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)變化的環(huán)境。所以注冊(cè)會(huì)計(jì)師要改進(jìn)審計(jì)方法以防范和糾正公司不當(dāng)?shù)挠喙芾?把信息的完整性放在首位,不允許以追求效率而忽視效果的審計(jì)方法取代完整的審計(jì)程序。規(guī)范獨(dú)立董事審計(jì)委員會(huì)委任注冊(cè)會(huì)計(jì)師，強(qiáng)制實(shí)行注冊(cè)會(huì)計(jì)師輪換制度，確保注冊(cè)會(huì)計(jì)師能夠獨(dú)立公平公正的執(zhí)業(yè)。如果說(shuō)社會(huì)審計(jì)主體是上市公司，那么政府審計(jì)的審計(jì)主體是政府有關(guān)部門。為了避免政府部門幫助企業(yè)進(jìn)行盈余管理，加強(qiáng)政府審計(jì)也是有必要的。政府審計(jì)能夠規(guī)范政府工作，需要政府審計(jì)能夠進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)政策和審批制度。對(duì)違背國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和效率低下的公司，應(yīng)減少財(cái)政補(bǔ)助。對(duì)政府對(duì)企業(yè)的補(bǔ)助每筆資金是有理可依、有法可據(jù)。

（三）發(fā)展具有可持續(xù)性企業(yè)

盈余管理是企業(yè)追求自身短期利益而做的工作,上市公司不能僅靠盈余管理存在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上,沒(méi)有真實(shí)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),都是會(huì)要露出破綻?？沙掷m(xù)發(fā)展的企業(yè)很少進(jìn)行盈余管理,想要企業(yè)發(fā)展具有可持續(xù)必須具備以下條件：從政府部門角度，政府部門不以追求自身政績(jī)?yōu)橛?，補(bǔ)貼不可持續(xù)的企業(yè)，公司必須自己承擔(dān)自身風(fēng)險(xiǎn)。從公司角度,管理層必須得有可持續(xù)發(fā)展的意識(shí)，金種子酒在很早就可以看出經(jīng)營(yíng)的下滑，管理層沒(méi)有做相關(guān)舉措改變經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的下滑，說(shuō)明公司管理層在經(jīng)營(yíng)上的意識(shí)不強(qiáng)。從投資者角度，股票是企業(yè)融資的一個(gè)渠道，投資者購(gòu)買上市公司股票時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者要引導(dǎo)正確的投資方向,普通投資者也要以主要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)榕袛鄻?biāo)準(zhǔn)，選擇可持續(xù)性的公司進(jìn)行投資。不管是政府、公司還是投資者，我們都要通過(guò)市場(chǎng)導(dǎo)向發(fā)展具有可持續(xù)性公司，拒絕以盈余管理為手段而追求短期利益的公司。