華蘭生物：步入新的發(fā)展階段等

華蘭生物：步入新的發(fā)展階段

政策落地，行業(yè)供求關(guān)系有望得到改善。我國(guó)目前血液制品的投漿量和需求呈現(xiàn)高度失衡。衛(wèi)生部數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)醫(yī)療市場(chǎng)對(duì)血液制品生產(chǎn)用原料血漿的年基本需求為8000噸，而當(dāng)前全國(guó)年采漿能力僅4000噸左右，缺口巨大。2012年的政府工作報(bào)告將血友病納入大病保障范圍，并且血液制品擬進(jìn)入基本藥物目錄，臨床上一直處于用藥緊張局面。此次河南新批漿站是對(duì)今年以來(lái)行業(yè)政策兌現(xiàn)的第一步，如各地方能夠新批更多漿站，未來(lái)行業(yè)供求關(guān)系有望改善?？紤]新漿站的建設(shè)以及相關(guān)執(zhí)業(yè)許可手續(xù)的辦理的時(shí)間，新鄉(xiāng)長(zhǎng)垣縣的漿站預(yù)計(jì)明年中期能陸續(xù)開(kāi)始采漿。

河南是公司的根據(jù)地，潛在供漿能力值得期待。河南曾是我國(guó)最大的血漿供應(yīng)省份之一，估計(jì)頂峰時(shí)年血漿量達(dá)到萬(wàn)噸。由于歷史上采漿的不規(guī)范，1996年之后艾滋病疫情蔓延，單采血漿站隨后全部關(guān)停，實(shí)際上通過(guò)規(guī)范操作、嚴(yán)格監(jiān)管和現(xiàn)代化的采血器械及檢測(cè)手段，病毒污染的事件完全可以在采漿環(huán)節(jié)得到控制。2009年河南解除漿站禁令，新鄉(xiāng)市封丘縣漿站重開(kāi)，經(jīng)過(guò)2年的運(yùn)行，封丘漿站運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定，采漿量的上升迅速。

重慶采漿潛力大。重慶和河南地區(qū)一樣，歷來(lái)具有獻(xiàn)漿的優(yōu)良傳統(tǒng)，漿源地覆蓋人口數(shù)量也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于貴州等其他地區(qū)。目前，重慶公司已經(jīng)投產(chǎn)，公司最艱難的時(shí)期已過(guò)去，未來(lái)的發(fā)展速度將優(yōu)于行業(yè)平均水平。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股調(diào)整時(shí)間與空間均較大，目前日線圖上MACD已形成了金叉，有觸底反彈的跡象，投資者可密切關(guān)注。

大北農(nóng)：調(diào)整有望結(jié)束

低景氣度加速行業(yè)整合。今年以來(lái)，《飼料和飼料添加劑管理?xiàng)l例》的實(shí)施，以及養(yǎng)殖景氣度的持續(xù)走低，加速了行業(yè)的整合速度。在東北市場(chǎng)，很多2萬(wàn)噸左右的小飼料廠在退出或投靠大企業(yè)，大企業(yè)普遍表現(xiàn)出高于行業(yè)的增速。行業(yè)整合的大背景下，大北農(nóng)作為龍頭企業(yè)，市場(chǎng)占率提升的速度最快，空間也最大。

聚焦高端料，有效提高養(yǎng)殖效率。大北農(nóng)的高端品質(zhì)得到了充分驗(yàn)證，料肉比，存活率和產(chǎn)仔率均高于行業(yè)平均（如料肉比2.2-2.3高于行業(yè)的2.5-3.0）。無(wú)論是養(yǎng)殖景氣度高低，高端料均能降低成本，提高周轉(zhuǎn)率，最終提高養(yǎng)殖頭均利潤(rùn)，從而受到養(yǎng)殖戶(hù)的青睞。從中長(zhǎng)期的養(yǎng)殖趨勢(shì)來(lái)看，高端料順應(yīng)了散戶(hù)加速退出后對(duì)養(yǎng)殖效率提升的訴求。

“產(chǎn)品+服務(wù)”模式復(fù)制較成功。過(guò)去5年左右，在東北市場(chǎng)，黑龍江增長(zhǎng)了約5倍，吉林增長(zhǎng)了約10倍，遼寧增長(zhǎng)了約8倍；今年上半年?yáng)|北收入仍增長(zhǎng)82%。目前東北覆蓋的生豬約500-600萬(wàn)頭，市占率僅10%，離25-30%的目標(biāo)還有很大空間。大北農(nóng)在其它地區(qū)復(fù)制也非常成功，華東之后，中南、東北和華北快速承接而上。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年產(chǎn)能復(fù)合增速有望達(dá)到29%左右。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整，連收多根十字星，成交量也極度縮小，有觸底反彈的跡象，投資者可關(guān)注。

泰禾集團(tuán)：全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)無(wú)憂(yōu)

前三季度業(yè)績(jī)優(yōu)異。前三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.57億，折合為EPS0.15元，同比增長(zhǎng)137.68%。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因在于可供結(jié)轉(zhuǎn)地產(chǎn)項(xiàng)目增加。今年公司福州五四北、東二環(huán)兩個(gè)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目可能開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，此外，福州、北京住宅項(xiàng)目是公司近兩年業(yè)績(jī)的另一重要來(lái)源。

土地儲(chǔ)備充足。公司三季度陸續(xù)競(jìng)得三地塊，總面積18.63萬(wàn)平米。9月6日，公司下屬全資子公司福州泰禾房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司以56500萬(wàn)元競(jìng)得長(zhǎng)樂(lè)市57245平米的商住用地；9 月7日以30800 萬(wàn)元競(jìng)得廈門(mén)市20439 平米的商住用地；9月18日以111000萬(wàn)元競(jìng)得泉州108626萬(wàn)平米的商住用地。這些地塊將給未來(lái)幾年公司業(yè)績(jī)提供可靠保障。

繼洛河營(yíng)螢石礦后，收購(gòu)大東溝螢石礦。公司下屬全資公司隆化海峽礦業(yè)有限公司于6 月18日出資300萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)隆化縣湯頭溝鎮(zhèn)河洛營(yíng)螢石礦采礦權(quán)，該項(xiàng)采礦許可證已過(guò)戶(hù)完畢。9月10日，隆化海峽礦業(yè)有限公司與承德曄奇礦業(yè)有限公司簽署礦權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，出資2815萬(wàn)元人民幣購(gòu)買(mǎi)其持有的大東溝螢石礦的采礦權(quán)，礦區(qū)面積為0.2336平方千米。目前正在辦理該采礦權(quán)的過(guò)戶(hù)手續(xù)。

氟化工項(xiàng)目明年初建成投產(chǎn)。公司計(jì)劃投資額不超過(guò)94283.46萬(wàn)元，建成年產(chǎn)氟樹(shù)脂、氟聚合物等有機(jī)氟產(chǎn)品合計(jì)約1.1萬(wàn)噸的產(chǎn)能。目前該項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)可以在2013年初建成投產(chǎn)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股調(diào)整速度很緩慢，目前中短期均線開(kāi)始聚合，有筑底的跡象，量?jī)r(jià)形態(tài)也比較配合，投資者可逢低介入。

新界泵業(yè)：保持強(qiáng)勢(shì)上升勁頭

公司是農(nóng)用水泵行業(yè)龍頭。公司是國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模最大、技術(shù)力量最雄厚的農(nóng)用水泵生產(chǎn)企業(yè)，農(nóng)業(yè)水泵類(lèi)產(chǎn)品占公司銷(xiāo)售收入的80%，已有40余種產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼目錄（財(cái)政補(bǔ)貼率30%）。去年公司銷(xiāo)售200萬(wàn)臺(tái)水泵，今年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售250萬(wàn)臺(tái)，募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放后明年有望突破320 萬(wàn)臺(tái)。公司出口收入占總收入的50%，全部為自主品牌，主打亞非拉市場(chǎng)，在墨西哥、俄羅斯、智利等地很受歡迎。

農(nóng)田水利投資年均增速超20%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前三季度水利固定資產(chǎn)投資完成2651.94 億元，同比增長(zhǎng)17.15%。水利投資同比高速增長(zhǎng)趨勢(shì)仍在延續(xù)。預(yù)計(jì)"十二五"期間完成投資總額將超過(guò)2.1萬(wàn)億元，這將是"十一五"期間完成投資總額的3 倍左右，未來(lái)5年的平均增速將超過(guò)20%。其中，水泵市場(chǎng)容量可達(dá)200 億元。同時(shí)，水利部提出2012-2013年度全國(guó)冬春農(nóng)田水利基本建設(shè)力爭(zhēng)總投資較上年增加15%以上，實(shí)現(xiàn)總投資超過(guò)3000億元。

渠道建設(shè)全面開(kāi)花。公司在農(nóng)用水泵首創(chuàng)"區(qū)域配送中心"模式，通過(guò)縮短服務(wù)距離和提高服務(wù)相應(yīng)速度來(lái)促進(jìn)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)的提升，提高渠道成員和消費(fèi)者的忠誠(chéng)度。對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商返點(diǎn)比例大概為銷(xiāo)售金額的2%-6%，按照不同的銷(xiāo)售量和不同品種進(jìn)行返點(diǎn)，調(diào)動(dòng)經(jīng)銷(xiāo)商的積極性。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股一直較為活躍，近期亦走出了獨(dú)立行情，表明大資金的看好，投資者可逢低介入。

華魯恒升：尿素超負(fù)荷開(kāi)工

乙二醇進(jìn)展順利。7 月份公告至今，公司乙二醇負(fù)荷平均在設(shè)計(jì)產(chǎn)能的50%，產(chǎn)品品質(zhì)方面，除220nm透光率外，其余指標(biāo)均達(dá)到聚酯級(jí)要求。公司正通過(guò)增加偶聯(lián)塔等方法對(duì)工藝做改進(jìn)，預(yù)計(jì)年底或有所突破。目前國(guó)內(nèi)乙二醇自給率僅為35%，煤頭路線尚沒(méi)有成功案例，公司在煤氣化領(lǐng)域具有很強(qiáng)的技術(shù)積累與平臺(tái)，有近百人的煤質(zhì)乙二醇研發(fā)團(tuán)隊(duì)，后續(xù)隨著5 萬(wàn)噸及更大產(chǎn)能項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)品效益將逐步顯現(xiàn)，并有望大幅提升估值水平。

尿素業(yè)績(jī)有望大幅增長(zhǎng)。今年公司總氨合成能力已達(dá)到150萬(wàn)噸，使得尿素產(chǎn)能提高至150萬(wàn)噸（合成氨完全自給），這是今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一個(gè)主要原因。依托優(yōu)良的水煤漿氣化平臺(tái)，可用煙煤替代無(wú)煙煤（目前采購(gòu)價(jià)680元/噸，全年均價(jià)預(yù)計(jì)在720元/噸），尿素成本不到1600元/噸，較同行平均低300-400元/噸，目前超負(fù)荷開(kāi)工，零庫(kù)存。后續(xù)隨著淡儲(chǔ)的啟動(dòng)、氣頭尿素成本逐漸提升，尿素價(jià)格有望上揚(yáng)，夯實(shí)公司業(yè)績(jī)。

化工產(chǎn)品多元化發(fā)展。今年以來(lái)公司有多個(gè)化工產(chǎn)品投達(dá)產(chǎn)，包括7月16萬(wàn)噸/年己二酸、5月15萬(wàn)噸/年硝酸、增發(fā)募投60萬(wàn)噸/年醋酸等，目前產(chǎn)品基本盈虧平衡。另外22萬(wàn)噸/年多元醇、10萬(wàn)噸/年三聚氰胺項(xiàng)目尚在建設(shè)中，雖然目前大多數(shù)化工產(chǎn)品較為低迷，但也已經(jīng)處于景氣周期底部，待項(xiàng)目完全建成，公司將逐步構(gòu)建聚氨酯配套產(chǎn)品群、醋酸及衍生物產(chǎn)品群、有機(jī)胺產(chǎn)品群和肥料四大業(yè)務(wù)板塊，盈利能力不斷提升。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股今年以來(lái)調(diào)整幅度較大，目前技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)嚴(yán)重背離。從K線形態(tài)來(lái)看，正在構(gòu)筑多重底的概率很大，投資者可擇機(jī)介入。

鐵漢生態(tài)：有望依托年線反彈城鎮(zhèn)化和消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)園林行業(yè)發(fā)展。城鎮(zhèn)化推動(dòng)園林行業(yè)發(fā)展主要體現(xiàn)在兩方面：量與質(zhì)。就量而言，2011 年城鎮(zhèn)化率51.3%，十八大進(jìn)一步確定政策方向和進(jìn)度—“新型城鎮(zhèn)化”將成為城鎮(zhèn)發(fā)展模式，2020年城鎮(zhèn)化率要超過(guò)60%。城鎮(zhèn)化的進(jìn)一步推進(jìn)將帶動(dòng)園林行業(yè)的發(fā)展。質(zhì)，許多中小城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)缺乏配套的園林綠化，在“美麗中國(guó)”的口號(hào)中，未來(lái)必定會(huì)加大三四線城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)的綠化力度。同時(shí)，在消費(fèi)升級(jí)的推動(dòng)下，居住環(huán)境的改善是居民的迫切需求，增加綠化面積勢(shì)在必行。

BT項(xiàng)目進(jìn)展順利，為2012年業(yè)績(jī)提供保障。預(yù)計(jì)六盤(pán)水項(xiàng)目年底可完成40%左右；林邑公園西河項(xiàng)目已完成30%左右，我們預(yù)計(jì)2013年可全部完工；梅縣項(xiàng)目已經(jīng)基本完工；南通、南山湖項(xiàng)目進(jìn)展順利；衡陽(yáng)項(xiàng)目由于拆遷原因進(jìn)度有所放緩，2013 年會(huì)加快速度。

大行業(yè)里的小公司，極具發(fā)展空間。在上市的五個(gè)園林企業(yè)中，鐵漢生態(tài)的收入規(guī)模較小，而且同時(shí)涉足生態(tài)修復(fù)和園林綠化兩個(gè)領(lǐng)域，在生態(tài)修復(fù)方面具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。園林行業(yè)市場(chǎng)容量大，龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額不足2%，大行業(yè)里的小公司，未來(lái)發(fā)展可以期待。上市后，知名度和品牌優(yōu)勢(shì)凸顯，現(xiàn)金流充沛，增強(qiáng)公司承接項(xiàng)目的能力。同時(shí)加強(qiáng)研發(fā)、設(shè)計(jì)、施工、苗木基地等投入，產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展進(jìn)一步促進(jìn)公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股經(jīng)過(guò)深幅調(diào)整，達(dá)到了年線附近，支撐較為明顯，后市有望依托年線反攻，投資者可密切關(guān)注。