海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化融資問(wèn)題研究

寇亞迪，陳雨生

(中國(guó)海洋大學(xué)管理學(xué)院，山東青島 266100)

21世紀(jì)是海洋的世紀(jì)，向海國(guó)興，閉海國(guó)弱，“海洋科技”“海洋經(jīng)濟(jì)”越來(lái)越成為各國(guó)政府關(guān)注的焦點(diǎn)。黨的十八大報(bào)告中提出了“海洋強(qiáng)國(guó)”戰(zhàn)略，指出要提高海洋資源開(kāi)發(fā)能力，發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)，建設(shè)海洋強(qiáng)國(guó)。習(xí)近平總書(shū)記在中共中央政治局第八次集體學(xué)習(xí)時(shí)又強(qiáng)調(diào)，要大力發(fā)展海洋科學(xué)技術(shù)，著力推動(dòng)海洋科技向創(chuàng)新引領(lǐng)型轉(zhuǎn)變。黨的十九大又進(jìn)一步指出要堅(jiān)持陸海統(tǒng)籌，加快建設(shè)海洋強(qiáng)國(guó)。在這種背景下，青島海洋科學(xué)與技術(shù)國(guó)家實(shí)驗(yàn)室應(yīng)運(yùn)而生，這對(duì)加快我國(guó)海洋科技創(chuàng)新與海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推動(dòng)我國(guó)“海洋強(qiáng)國(guó)”戰(zhàn)略的實(shí)施具有重要意義。在黨中央提出的建設(shè)海洋強(qiáng)國(guó)總體戰(zhàn)略布局推動(dòng)下以及在海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室的不懈努力下，我國(guó)海洋科技近年來(lái)獲得了快速發(fā)展。2017年《全球海洋科技創(chuàng)新指數(shù)報(bào)告》顯示，中國(guó)已躋身世界海洋科技創(chuàng)新產(chǎn)出和創(chuàng)新應(yīng)用強(qiáng)國(guó)，由第三梯隊(duì)成功躍升至第二梯隊(duì)。雖然我國(guó)建設(shè)海洋強(qiáng)國(guó)的戰(zhàn)略已取得不錯(cuò)的成績(jī)，但與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，我國(guó)海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室的科技成果轉(zhuǎn)化率偏低，海洋科技的發(fā)展還有很長(zhǎng)的路要走。國(guó)家發(fā)展改革委和國(guó)家海洋局在2017年5月聯(lián)合發(fā)布了《全國(guó)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，《規(guī)劃》指出，要推動(dòng)海洋科技成果轉(zhuǎn)化，加快構(gòu)建以市場(chǎng)為導(dǎo)向、金融為紐帶、產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的海洋產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟。海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化率較低有各方面的原因，但其中最為重要的就是融資問(wèn)題。資金投入不足、缺少孵化資金大大制約了海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果的轉(zhuǎn)化，同時(shí)，由于海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果的特殊性以及海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室自身的特殊性，其在成果轉(zhuǎn)化過(guò)程中面臨的融資問(wèn)題也比一般企業(yè)更為復(fù)雜。

我國(guó)關(guān)于科技成果轉(zhuǎn)化融資的研究大致分為兩個(gè)方面。一，科技金融研究。融資難一直是制約我國(guó)科技型中小企業(yè)發(fā)展的主要問(wèn)題[1]，而科技與金融的深度融合能夠提升科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化的效率[2]。但當(dāng)前我國(guó)科技金融的發(fā)展還存在風(fēng)險(xiǎn)高、融資渠道不完善、科技金融環(huán)境不完善以及科技金融人才奇缺等問(wèn)題[3]。盛安琪等[4]通過(guò)分析我國(guó)科技與金融融合的資本形成機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制、信用機(jī)制和保障機(jī)制，提出要促進(jìn)科技與金融的深度融合，就要完善政策性金融支持、繁榮資本市場(chǎng)、發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融等。二，科技成果轉(zhuǎn)化融資路徑研究。我國(guó)科技成果轉(zhuǎn)化面臨著效率低、速度慢、質(zhì)量不高等問(wèn)題，這一方面與科技成果自身的特性有關(guān)，另一方面也與體制、政策、投融資環(huán)境等因素有關(guān)，其中融資問(wèn)題是制約科技成果轉(zhuǎn)化的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題[5]。熊波等[6]、彭于彪[7]、魏立恒[8]將高科技企業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化的過(guò)程劃分為實(shí)驗(yàn)室、產(chǎn)品化、商業(yè)化和產(chǎn)業(yè)化四個(gè)階段，每個(gè)階段都面臨著不同程度的融資需求。雖然我國(guó)已設(shè)立了科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金、創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、私募股權(quán)基金等推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化的相關(guān)基金工具[9]，但我國(guó)科技成果轉(zhuǎn)化融資過(guò)程仍然面臨著融資手段少、融資成本高、融資支持政策少、融資模式可操作性差等問(wèn)題[10]。同時(shí)，企業(yè)的融資行為還會(huì)受企業(yè)管理者主管意愿的影響。有研究表明，因外部融資面臨借貸成本高和缺乏顧問(wèn)支持的障礙[11]，管理者更喜歡內(nèi)部資金，其次是銀行融資，形式上也更傾向于中長(zhǎng)期貸款和來(lái)自政府、金融機(jī)構(gòu)的資金。另外，我國(guó)中小企業(yè)普遍面臨融資約束還可能與近年來(lái)環(huán)境績(jī)效不佳密切相關(guān)[12]。為此，邵華等[13]認(rèn)為，為了更好地促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化，地方政府應(yīng)加快完善資本形成、風(fēng)險(xiǎn)分析、信息揭示和激勵(lì)約束機(jī)制，拓寬融資渠道，創(chuàng)新融資方式，并建立良好的資金退出機(jī)制[14]，同時(shí)，加快科技保險(xiǎn)的發(fā)展，提升企業(yè)科技保險(xiǎn)參與意愿，有效降低科技成果轉(zhuǎn)化融資風(fēng)險(xiǎn)[15]。

綜上所述，現(xiàn)有文獻(xiàn)從不同角度對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程中的融資問(wèn)題進(jìn)行了研究，分析了目前我國(guó)科技金融以及科技成果轉(zhuǎn)化存在的問(wèn)題，指出應(yīng)促進(jìn)科技與金融的深度融合，完善資本市場(chǎng)，創(chuàng)新融資方式?，F(xiàn)有文獻(xiàn)多是從整體角度出發(fā)研究科技成果轉(zhuǎn)化融資問(wèn)題，很少有文獻(xiàn)聚焦于某一特定領(lǐng)域，而研究海洋這一特殊領(lǐng)域成果轉(zhuǎn)化融資問(wèn)題的文獻(xiàn)幾乎沒(méi)有。鑒于此，本文將立足于海洋科技創(chuàng)新，探討海洋科技融資途徑，解決海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技資源優(yōu)勢(shì)與社會(huì)資本融合問(wèn)題，從而促進(jìn)海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化，帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

1 海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化融資需求

海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果的轉(zhuǎn)化是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，可以將整個(gè)過(guò)程劃分為幾個(gè)階段，目前學(xué)術(shù)界較為認(rèn)可的劃分方法是“四階段論”，即將科技成果的轉(zhuǎn)化過(guò)程分為科學(xué)成果階段、技術(shù)成果階段、技術(shù)產(chǎn)品階段和技術(shù)商品階段四個(gè)階段[16]。在科學(xué)成果階段，主要是進(jìn)行科學(xué)研究，是在已有科學(xué)理論的基礎(chǔ)上進(jìn)行新技術(shù)的醞釀和研發(fā)，這一過(guò)程所需的資金相對(duì)較少，但所投資金面臨著較大的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。在技術(shù)成果階段，主要是將實(shí)驗(yàn)室取得的科學(xué)成果進(jìn)行中試并進(jìn)一步進(jìn)行技術(shù)的創(chuàng)新，檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室的科學(xué)成果是否有應(yīng)用價(jià)值和市場(chǎng)前景，該階段是科技成果能否成功轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵階段，融資需求較大，若沒(méi)有大量的資金支持，很可能會(huì)使這些科技成果被迫成為純粹的理論研究與學(xué)術(shù)課題，失去了其現(xiàn)實(shí)的應(yīng)用價(jià)值。在技術(shù)產(chǎn)品階段，主要是進(jìn)行技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展和生產(chǎn)的擴(kuò)大。在該階段基本已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了從實(shí)驗(yàn)室的科技成果到現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品實(shí)物的轉(zhuǎn)化，具備了將科技成果產(chǎn)業(yè)化的條件。在這一階段既需要不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行大批量生產(chǎn)，同時(shí)又需要不斷開(kāi)拓市場(chǎng)、進(jìn)行產(chǎn)品的影響宣傳，因此所需的資金投入較前兩階段而言進(jìn)一步加大。最后是技術(shù)商品階段，在這一階段技術(shù)已經(jīng)發(fā)展成熟，產(chǎn)品也已經(jīng)進(jìn)入了工業(yè)化生產(chǎn)，真正完成了將實(shí)驗(yàn)室的科技成果產(chǎn)業(yè)化，高科技產(chǎn)品投入市場(chǎng)，這時(shí)為了創(chuàng)立品牌形象并進(jìn)一步占領(lǐng)市場(chǎng)，融資需求急劇增加。由此可見(jiàn)，海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化的每個(gè)階段都面臨一定的融資需求，且隨著轉(zhuǎn)化的不斷深入，所需的資金支持也越來(lái)越大。

2 海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化融資難原因分析

2.1 海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室內(nèi)部原因

海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室作為我國(guó)海洋領(lǐng)域唯一一個(gè)國(guó)家實(shí)驗(yàn)室，相對(duì)于其他實(shí)驗(yàn)室、科研機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)來(lái)說(shuō)，其科技成果及科技成果的轉(zhuǎn)化過(guò)程都具有一定的特殊性。海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果的特殊性以及科技成果轉(zhuǎn)化的特殊性決定了其融資過(guò)程必定是困難的。

2.1.1 海洋科技成果的特殊性

海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果的特殊性主要表現(xiàn)在原創(chuàng)性、獨(dú)特性和理論性三個(gè)方面。第一，原創(chuàng)性。青島海洋科學(xué)與技術(shù)國(guó)家實(shí)驗(yàn)室自建立之初的目標(biāo)就是要建設(shè)國(guó)際一流的綜合性海洋科技研究中心和開(kāi)放式協(xié)同創(chuàng)新平臺(tái)，幾年來(lái)，海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室也一直匯聚各類(lèi)創(chuàng)新資源和創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，開(kāi)展了一系列的原創(chuàng)性研究。海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室注重科技成果的原創(chuàng)性和技術(shù)的創(chuàng)新，科技成果的科技含量較高，需要大量的創(chuàng)新投入，這就存在著巨大的不確定性。第二，獨(dú)特性。海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室的研究對(duì)象是針對(duì)于海洋的，其定位于圍繞國(guó)家海洋發(fā)展戰(zhàn)略，開(kāi)展有關(guān)海洋方面的基礎(chǔ)研究和前沿技術(shù)研究，具有一定的獨(dú)特性。第三，理論性。海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室的研究是在國(guó)家政策的支持和推動(dòng)下開(kāi)展起來(lái)的，具有很強(qiáng)的理論性。而只有在理論研究進(jìn)行到一定階段，發(fā)現(xiàn)了將這些理論應(yīng)用到實(shí)際生活中的可能性，研究人員才會(huì)進(jìn)一步嘗試將科技成果產(chǎn)業(yè)化。由于國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果的特殊性，就會(huì)面臨以下幾個(gè)問(wèn)題。第一，海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室在研發(fā)過(guò)程中很可能會(huì)遇到技術(shù)瓶頸問(wèn)題而導(dǎo)致研發(fā)失敗；第二，青島海洋科學(xué)與技術(shù)國(guó)家實(shí)驗(yàn)室是我國(guó)唯一的一個(gè)海洋實(shí)驗(yàn)室，而且由于其獨(dú)特性，在管理模式、研發(fā)以及成果轉(zhuǎn)化過(guò)程中都沒(méi)有很多成熟的經(jīng)驗(yàn)可以借鑒，整個(gè)過(guò)程都需要自己不斷地嘗試探索；第三，海洋科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程中開(kāi)發(fā)出的海洋高新技術(shù)產(chǎn)品的市場(chǎng)前景也難以預(yù)測(cè)?；谶@些問(wèn)題，海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室的科技成果轉(zhuǎn)化面臨著較大的融資約束。

2.1.2 海洋科技成果轉(zhuǎn)化的特殊性

由于海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果具有一定的特殊性，這又決定了其科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程也必然是特殊的，具體表現(xiàn)在科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程的高投入性、高風(fēng)險(xiǎn)性和長(zhǎng)期性三個(gè)方面。第一，高投入性。前文已經(jīng)提到，科技成果轉(zhuǎn)化的全過(guò)程可以分為四個(gè)階段，每個(gè)階段都面臨著大量的融資需求。同時(shí)，由于海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果具有原創(chuàng)性特點(diǎn)，在科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程中還需要大量的技術(shù)創(chuàng)新，在新技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)過(guò)程中，還會(huì)利用各種資源開(kāi)展相關(guān)的活動(dòng)。所以，完成科技成果轉(zhuǎn)化的整個(gè)過(guò)程需要投入大量的人力、物力和財(cái)力。第二，高風(fēng)險(xiǎn)性。技術(shù)創(chuàng)新與研發(fā)過(guò)程本就蘊(yùn)含著較高的風(fēng)險(xiǎn)，包括可確定性風(fēng)險(xiǎn)與不確定性風(fēng)險(xiǎn)?？纱_定性風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)采用保險(xiǎn)等方式來(lái)進(jìn)行適當(dāng)規(guī)避，但我國(guó)目前的科技保險(xiǎn)正處于起步階段，科技保險(xiǎn)體系尚不完善，還不能夠?yàn)榭萍紕?chuàng)新活動(dòng)提供全面的保險(xiǎn)保障。而不確定性風(fēng)險(xiǎn)本身就不能通過(guò)任何方法和手段來(lái)進(jìn)行規(guī)避，它是任何時(shí)候都存在的風(fēng)險(xiǎn)。第三，長(zhǎng)期性。由于海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果的原創(chuàng)性、獨(dú)特性和理論性等特點(diǎn)，科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程的長(zhǎng)期性是在所難免的，因此其融資過(guò)程也將是長(zhǎng)期和復(fù)雜的。

2.2 外部原因

2.2.1 融資渠道有限

海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化的過(guò)程會(huì)衍生出許多涉海科技型中小企業(yè)，這些科技型中小企業(yè)由于自身規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，在市場(chǎng)上融資時(shí)會(huì)受到很多限制?？萍夹椭行∑髽I(yè)傳統(tǒng)的融資方式包括銀行貸款、股權(quán)融資、發(fā)行債券、民間借貸等，但不論哪一種途徑，科技型中小企業(yè)的融資都會(huì)受到諸多限制。銀行貸款是最常用的融資方式之一，但由于銀行追求的是穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)，對(duì)于這些剛成立的高風(fēng)險(xiǎn)的科技型中小企業(yè)，銀行往往會(huì)設(shè)立較高的融資門(mén)檻，很多科技型中小企業(yè)無(wú)法達(dá)到銀行規(guī)定的融資標(biāo)準(zhǔn)，無(wú)法從銀行獲得貸款。股權(quán)融資方面，雖然目前我國(guó)的證券市場(chǎng)包含了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板等眾多市場(chǎng)，形成了多層次的資本市場(chǎng)體系，但我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展還不夠成熟，市場(chǎng)機(jī)制還不夠健全，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，各市場(chǎng)都設(shè)置了較高的市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，資本市場(chǎng)并沒(méi)有充分發(fā)揮其應(yīng)有的資金籌集、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等方面的功能。債券市場(chǎng)也是資本市場(chǎng)的重要組成部分，但債券市場(chǎng)也有較高的準(zhǔn)入門(mén)檻，一般只有較為成熟的大企業(yè)才有能力通過(guò)發(fā)行債券來(lái)進(jìn)行融資，科技型中小企業(yè)由于缺乏能證明其信用、償債能力的歷史資料，也很難通過(guò)發(fā)行債券來(lái)籌集資金。在其他方式難以籌集到所需資金的情況下，科技型中小企業(yè)還可以通過(guò)民間借貸方式來(lái)進(jìn)行融資，即向個(gè)人、機(jī)構(gòu)貸款。但民間借貸面臨著高昂的還貸成本，一方面，這會(huì)使得很多科技型中小企業(yè)不堪重負(fù)，很可能因資不抵債而破產(chǎn)；另一方面，海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化就是要快速形成生產(chǎn)力，如果轉(zhuǎn)化過(guò)程中的融資成本過(guò)高，也勢(shì)必會(huì)抬高企業(yè)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的成本，從而影響科技型中小企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2.2.2 科技金融環(huán)境不完善

當(dāng)前，我國(guó)的金融環(huán)境還不完善，主要表現(xiàn)為社會(huì)信用環(huán)境欠佳和法律法規(guī)不健全兩個(gè)方面。目前，我國(guó)信用體系的建設(shè)尚處于起步階段，發(fā)展還不成熟，資本市場(chǎng)上信息不對(duì)稱、信息不透明的現(xiàn)象還很常見(jiàn)。由于信用體系的不完善，許多金融機(jī)構(gòu)不能準(zhǔn)確了解科技型中小企業(yè)的信譽(yù)等情況，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)謹(jǐn)慎選擇放款，這也給海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化的融資帶來(lái)了約束。雖然我國(guó)政府大力支持科技金融的發(fā)展，近年來(lái)也出臺(tái)了科技金融方面的法律法規(guī)，但這些法律法規(guī)內(nèi)容還比較散亂，相互之間的聯(lián)系不緊密，并沒(méi)有發(fā)揮出其應(yīng)有的作用。另外，關(guān)于科技成果轉(zhuǎn)化融資方面的立法較少，還沒(méi)有一部真正意義上促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化融資方面的法律法規(guī)。

海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程面臨著較大的融資約束。因此，我們要結(jié)合海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化的特點(diǎn)，尋找適合海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化的融資途徑，解決其融資問(wèn)題，使海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室能夠發(fā)揮其應(yīng)有的作用，帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3 海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化融資方式分析

3.1 傳統(tǒng)融資方式

海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程中的融資可以先考慮一些傳統(tǒng)的融資方式。較為傳統(tǒng)的融資方式一般包括內(nèi)源融資、銀行貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券以及政策性融資等。第一，內(nèi)源融資。內(nèi)源融資的融資成本較低，且利用公司內(nèi)部資金進(jìn)行融資具有很大的自主性，但內(nèi)源融資會(huì)受到公司自身經(jīng)營(yíng)狀況以及盈利能力的影響，難以進(jìn)行較大規(guī)模的融資。第二，銀行貸款。通過(guò)銀行貸款融通資金比較靈活方便，且獲得的資金較穩(wěn)定，但銀行貸款的門(mén)檻較高，銀行遵循的是穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的原則，在發(fā)放貸款時(shí)，為了控制貸款風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)對(duì)企業(yè)的規(guī)模、盈利能力、信譽(yù)狀況等有較高的要求，對(duì)于初創(chuàng)期中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，從銀行獲得大額貸款較困難。第三，股權(quán)融資。通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行融資具有非償還性、風(fēng)險(xiǎn)較小等優(yōu)點(diǎn)，但我國(guó)上市公開(kāi)發(fā)行股票的門(mén)檻高。雖然目前我國(guó)的證券市場(chǎng)包含了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板等眾多市場(chǎng)，形成了多層次的資本市場(chǎng)體系，但為了控制風(fēng)險(xiǎn)，各市場(chǎng)都設(shè)置了較高的市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市發(fā)行股票比較困難。另外，利用發(fā)行股票籌資的成本也較高。第四，發(fā)行債券。通過(guò)發(fā)行債券進(jìn)行融資具有資本成本低、融資期限長(zhǎng)、融資范圍廣、融資金額較大等優(yōu)點(diǎn)。但與證券市場(chǎng)相比，我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)緩慢，債券市場(chǎng)規(guī)模小，市場(chǎng)化程度也較低，在資本市場(chǎng)上發(fā)行債券籌資將面臨許多困難，且通過(guò)發(fā)行債券融資也會(huì)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第五，政策性融資。政策性融資一般適用于符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策并且技術(shù)含量相對(duì)較高的項(xiàng)目，這對(duì)于海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果的融資來(lái)說(shuō)比較適用。政策性融資具有成本低、風(fēng)險(xiǎn)小的優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)也存在融資金額小、融資手續(xù)繁瑣、企業(yè)規(guī)模限制等缺點(diǎn)。

對(duì)于海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程來(lái)說(shuō)，幾種傳統(tǒng)的融資方式都有一定的局限性，僅依靠傳統(tǒng)的融資方式籌集資金無(wú)法滿足海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程大量的資金需求。因此，除傳統(tǒng)融資方式以外，海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程還需要尋求一些新型的融資方式。

3.2 新型融資方式

海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程可采用的新型融資方式包括天使投資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌等。第一，天使投資。天使投資所投資的對(duì)象一般都是具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高成長(zhǎng)性、高科技性的初創(chuàng)期企業(yè)，投資范圍較廣、界限較寬、門(mén)檻較低，獲得資金相對(duì)容易。但利用天使投資籌集資金的成本較高，且后續(xù)資金難以保證，同時(shí)企業(yè)在選擇天使投資人時(shí)也會(huì)因信息不對(duì)稱而面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。第二，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資。對(duì)于海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程來(lái)說(shuō)，利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押方式進(jìn)行融資有較大的優(yōu)勢(shì)。在科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程中所產(chǎn)生的高科技中小企業(yè)往往具有輕資產(chǎn)的特征，即這些科技型中小企業(yè)一般都掌握一定的無(wú)形資產(chǎn)，例如專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)，利用這些知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行融資對(duì)科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)不錯(cuò)的選擇。但在我國(guó)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資處于起步階段，還存在成本高、知識(shí)產(chǎn)權(quán)具有時(shí)效性、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值難以準(zhǔn)確評(píng)估等問(wèn)題。第三，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸。利用P2P網(wǎng)絡(luò)借貸方式進(jìn)行融資的融資門(mén)檻低，每個(gè)人都可以參與到這個(gè)平臺(tái)，供求雙方直接協(xié)商交易，一對(duì)一地互相了解對(duì)方的各項(xiàng)信息，只要借貸雙方達(dá)成一致，就可以進(jìn)行資金的借入與借出，操作簡(jiǎn)單，直接透明，但目前還缺乏有限的監(jiān)管手段。第四，股權(quán)眾籌融資。股權(quán)眾籌指公司通過(guò)第三方平臺(tái)，出讓一定比例的股份給普通投資者，投資者通過(guò)出資入股公司，共同承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，共享公司未來(lái)收益。股權(quán)眾籌融資模式具有融資門(mén)檻低、融資成本低、融資效率高、提升企業(yè)和項(xiàng)目的知名度等優(yōu)點(diǎn)，但通過(guò)該方式融資的后續(xù)資金難以保證。

各種新型的融資方式作為傳統(tǒng)融資方式的補(bǔ)充，給海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程的融資提供了更多的融資選擇。每種融資模式都有它特有的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，不同的融資方式所適用的成果轉(zhuǎn)化階段也不同。因此，應(yīng)根據(jù)海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化不同階段的特點(diǎn)以及各種融資方式的特點(diǎn)，謹(jǐn)慎選擇各轉(zhuǎn)化階段所適用的融資方式。

4 海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化不同階段的融資選擇

4.1 科學(xué)成果階段融資選擇

在科學(xué)成果階段，技術(shù)、產(chǎn)品尚處在研發(fā)初期，面臨著較大的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，所以通過(guò)傳統(tǒng)融資方式中的銀行貸款、股權(quán)融資以及發(fā)行債券融資等方式進(jìn)行資金的籌集比較困難。在科學(xué)成果階段往往采用的是內(nèi)源融資和政策性融資，即利用研發(fā)機(jī)構(gòu)內(nèi)部資金或者申請(qǐng)政府部門(mén)的資金補(bǔ)助。但通過(guò)內(nèi)源融資和政策性融資能夠融通到的資金畢竟有限，所以該階段還需要結(jié)合一些新的融資渠道來(lái)進(jìn)行資金的籌集。由于科學(xué)成果階段資金需求的不確定因素較多且投資風(fēng)險(xiǎn)較大，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)一般也不愿意介入，但可以去尋找天使投資人，通過(guò)天使投資獲得所需的資金。另外，該階段技術(shù)、產(chǎn)品尚處于最初的醞釀階段，技術(shù)尚未成熟，專(zhuān)利權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)還沒(méi)有形成，因此通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押進(jìn)行融資在這一階段也不太可行。但在該階段可以嘗試通過(guò)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸等方式進(jìn)行融資。綜上，科學(xué)成果階段應(yīng)該將傳統(tǒng)融資方式與新型融資方式結(jié)合起來(lái)，傳統(tǒng)融資方式中主要通過(guò)內(nèi)源融資和政策性融資進(jìn)行資金的籌集，新型融資方式可以采用天使投資、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸等方式。

4.2 技術(shù)成果階段融資選擇

技術(shù)成果階段通常會(huì)利用高新技術(shù)作價(jià)入股，尋找投資者，創(chuàng)建科技型中小企業(yè)，試圖使科技成果產(chǎn)業(yè)化。在該階段，利用傳統(tǒng)融資方式進(jìn)行融資比較困難。一方面，該階段資金需求較大，內(nèi)源融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿足科技成果轉(zhuǎn)化所需的資金，同時(shí)由于科技成果正準(zhǔn)備進(jìn)入產(chǎn)品化、市場(chǎng)化階段，政府參與也會(huì)逐漸減少，政策扶持資金減少。另一方面，對(duì)于科技型初創(chuàng)期企業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行資金也不愿介入，股權(quán)融資、發(fā)行債券融資門(mén)檻也較高。因此，該階段應(yīng)該充分利用各種新型融資方式，將天使投資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌等多種融資方式結(jié)合起來(lái)進(jìn)行融資。

4.3 技術(shù)產(chǎn)品階段融資選擇

在該階段技術(shù)已相對(duì)成熟，風(fēng)險(xiǎn)性大大降低，融資環(huán)境與前兩階段相比較為寬松，可選擇的融資方式也更多。傳統(tǒng)融資方式中，內(nèi)源融資與政策性融資顯然不能成為這一階段的融資主力；由于科技型企業(yè)業(yè)績(jī)以及經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的積累，銀行資金開(kāi)始愿意介入，獲得銀行貸款與前兩階段相比容易一些了；另外實(shí)力較強(qiáng)的科技型企業(yè)在這一階段也可以嘗試通過(guò)發(fā)行債券來(lái)向機(jī)構(gòu)或富有個(gè)人籌集資金。但是，在技術(shù)產(chǎn)品階段，科技型中小企業(yè)距離股票上市的要求還比較遠(yuǎn)，通過(guò)上市公開(kāi)發(fā)行股票進(jìn)行資金的籌集還比較困難。這一階段風(fēng)險(xiǎn)降低，企業(yè)發(fā)展前景顯現(xiàn)，會(huì)吸引大量的天使投資者參與進(jìn)來(lái)，同時(shí)，該階段利用P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、股權(quán)眾籌等方式進(jìn)行融資也較為容易。綜上，技術(shù)產(chǎn)品階段可供選擇的融資渠道較多。銀行貸款、發(fā)行債券等傳統(tǒng)融資方式以及天使投資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、P2P網(wǎng)貸、等新型融資方式都可以為科技成果轉(zhuǎn)化的這一階段提供資金支持。

4.4 技術(shù)商品階段融資選擇

技術(shù)商品階段技術(shù)已經(jīng)發(fā)展成熟，高科技產(chǎn)品投入市場(chǎng)，真正完成了將實(shí)驗(yàn)室的科技成果產(chǎn)業(yè)化，這一階段科技型中小企業(yè)的規(guī)模逐漸擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)管理逐漸規(guī)范，產(chǎn)品的銷(xiāo)售也已經(jīng)能產(chǎn)生相當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，風(fēng)險(xiǎn)性較前三階段進(jìn)一步降低傳統(tǒng)融資方式中，內(nèi)源融資與政策性融資雖可行，但不足以滿足該階段龐大的資金需求這時(shí)的企業(yè)已經(jīng)有實(shí)力去獲得銀行貸款或者上市發(fā)行股票和債券，傳統(tǒng)融資方式對(duì)企業(yè)融資的限制大大降低，同時(shí)各種新型融資方式也為企業(yè)融資提供了更多選擇，融資渠道多元化。因此，在科技成果轉(zhuǎn)化的最后階段，各種傳統(tǒng)與新型的融資方式都可以綜合選擇。

5 促進(jìn)海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化融資的建議

5.1 完善資本市場(chǎng)

5.1.1 改進(jìn)銀行信貸管理機(jī)制

銀行素來(lái)遵循穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的原則，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，銀行在發(fā)放貸款時(shí)對(duì)貸款者有諸多的門(mén)檻限制。銀行在放貸時(shí)更傾向于與規(guī)模較大、信譽(yù)良好的大企業(yè)合作，畢竟大企業(yè)與初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)相比在各方面都有較大的優(yōu)勢(shì)。但我國(guó)科技型中小企業(yè)在從銀行貸款時(shí)所必須滿足的條件與大企業(yè)從銀行貸款所需滿足的條件是相同的，這對(duì)剛成立的科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)有失公平。因此，銀行應(yīng)適當(dāng)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，改進(jìn)信貸管理機(jī)制，根據(jù)科技型中小企業(yè)的特點(diǎn)，探索適用于科技型中小企業(yè)貸款的新的服務(wù)方式，制定專(zhuān)門(mén)針對(duì)于科技型中小企業(yè)貸款的標(biāo)準(zhǔn)，將科技型中小企業(yè)與成熟的大企業(yè)區(qū)別對(duì)待，鼓勵(lì)科技型中小企業(yè)的發(fā)展。

5.1.2 完善中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)

我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展尚不成熟，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)都設(shè)置了較高的市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)要上市企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、公司規(guī)模等有較高的要求。應(yīng)規(guī)范和完善我國(guó)的中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，在對(duì)科技型中小企業(yè)進(jìn)行上市審核時(shí)，不應(yīng)只考察企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力等硬性指標(biāo)，還應(yīng)該綜合考慮企業(yè)的高新技術(shù)水平、研發(fā)能力、發(fā)展前景等軟實(shí)力，針對(duì)科技型中小企業(yè)制定相對(duì)寬松的市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化審批程序，使我國(guó)資本市場(chǎng)充分發(fā)揮其應(yīng)有的資金籌集功能。

5.1.3 建立融資信用擔(dān)保和科技保險(xiǎn)體系

現(xiàn)階段，我國(guó)資本市場(chǎng)的融資信用擔(dān)保體系與科技保險(xiǎn)體系尚處于起步階段，發(fā)展還很不成熟，這也在一定程度上阻礙了海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化的融資。政府應(yīng)加快建立全國(guó)性、地方性的多層次融資信用擔(dān)保體系，采用諸如業(yè)務(wù)補(bǔ)助、保費(fèi)補(bǔ)助、提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等舉措，激勵(lì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程提供融資擔(dān)保。另外，政府應(yīng)大力發(fā)展科技保險(xiǎn)體系，對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)制定相應(yīng)的優(yōu)惠政策，并建立合理有效的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展科技保險(xiǎn)的創(chuàng)新。同時(shí)，積極引導(dǎo)科技型企業(yè)參加科技保險(xiǎn)，使我國(guó)的科技保險(xiǎn)制度能真正發(fā)揮其作用，有效轉(zhuǎn)移分散科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程中的融資風(fēng)險(xiǎn)。

5.2 發(fā)展新型融資方式

5.2.1 鼓勵(lì)并引導(dǎo)天使投資的發(fā)展

天使投資在海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化的整個(gè)過(guò)程中都發(fā)揮著重要的作用。目前我國(guó)天使投資正處于起步階段，發(fā)展?jié)摿薮螅畱?yīng)制定相應(yīng)的政策，對(duì)天使投資人采取適當(dāng)?shù)膬?yōu)惠措施，鼓勵(lì)富有個(gè)人進(jìn)行天使投資。充分利用互聯(lián)網(wǎng)資源，建立天使投資網(wǎng)站，加快搭建有效的天使投資平臺(tái)，拓寬尋找優(yōu)質(zhì)天使投資人的途徑，建立起天使投資人與資金需求方高效溝通的橋梁。同時(shí)，加快信用體系的建設(shè)，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)信息資源的共享，降低天使投資人與創(chuàng)業(yè)者之間的信息不對(duì)稱性，也有助于創(chuàng)業(yè)者能夠甄別出優(yōu)劣天使，使資金來(lái)源更加穩(wěn)定可靠。另外，還要建立合理的退出機(jī)制，使天使投資人在科技成果轉(zhuǎn)化后期能夠有最合適的退出途徑成功退出，終止投資，實(shí)現(xiàn)天使投資人與企業(yè)的共贏。

5.2.2 完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的發(fā)展

在海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程中，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押是一個(gè)不錯(cuò)的融資選擇，但我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資還存在交易成本高、價(jià)值難以評(píng)估、知識(shí)產(chǎn)權(quán)泄露等問(wèn)題。因此，應(yīng)建立有效的知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押體系，制定相應(yīng)的政策，進(jìn)一步完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的發(fā)展。政府應(yīng)建立并完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評(píng)估體系，制定統(tǒng)一的知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，建立評(píng)估責(zé)任制度，規(guī)范評(píng)估機(jī)構(gòu)，以保證知識(shí)產(chǎn)權(quán)能夠在統(tǒng)一嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)下被準(zhǔn)確評(píng)估，使知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資能合理有效進(jìn)行。另外，政府應(yīng)出臺(tái)相應(yīng)政策，加大對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度，對(duì)侵權(quán)行為嚴(yán)懲不貸。同時(shí)大力宣傳知識(shí)產(chǎn)權(quán)的重要性，使保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的觀念深入人心。

5.2.3 大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸以及股權(quán)眾籌等新型融資模式都是以互聯(lián)網(wǎng)為依托，都離不開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有許多傳統(tǒng)金融所不具有的優(yōu)勢(shì)，為科技型企業(yè)的融資開(kāi)辟了新的渠道。但當(dāng)前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展相對(duì)緩慢，還存在一些問(wèn)題。因此，應(yīng)加快互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的步伐，搭建更多的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)融資模式，充分利用互聯(lián)網(wǎng)資源來(lái)解決資金不足的問(wèn)題。同時(shí)，政府應(yīng)建立健全有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)，加大監(jiān)管力度，使互聯(lián)網(wǎng)金融合法、規(guī)范的運(yùn)行，真正為我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

5.2.4 加快新三板市場(chǎng)的發(fā)展

我國(guó)中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市門(mén)檻高，新三板市場(chǎng)的出現(xiàn)在一定程度上緩解了科技型中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。雖然當(dāng)前我國(guó)新三板市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，但仍存在一些諸如門(mén)檻仍舊過(guò)高、融資效率低、市場(chǎng)流動(dòng)性差等亟待解決的問(wèn)題。因此，新三板市場(chǎng)要制定靈活的制度安排，實(shí)行市場(chǎng)分層管理的機(jī)制，針對(duì)不同情況的企業(yè)采取差異化策略，降低企業(yè)以及投資者的市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，讓資金能夠在新三板市場(chǎng)上高效流通，提高市場(chǎng)的流動(dòng)性，進(jìn)而提高融資效率。同時(shí)，還應(yīng)注重建立并不斷完善新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制，創(chuàng)建直接從新三板市場(chǎng)轉(zhuǎn)至創(chuàng)業(yè)板以及主板市場(chǎng)的便捷的上市渠道，提高板間的流動(dòng)性，從而節(jié)約成本，提高效率。

5.3 加大政府扶持力度

海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化初期風(fēng)險(xiǎn)較高，可以選擇的融資途徑少，想要獲得充足的資金支持比較困難，因此就需要政府加大對(duì)海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化的扶持力度。一方面，政府應(yīng)積極為海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果的轉(zhuǎn)化提供政策性融資擔(dān)保，有政府信用作擔(dān)保，有利于從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)中獲得所需的資金支持。另一方面，政府應(yīng)設(shè)立專(zhuān)門(mén)的政策性金融機(jī)構(gòu)，為海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化過(guò)程提供資金支持。雖然我國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)有三大政策性銀行，但這三者都有自身特定的業(yè)務(wù)定位，且他們的業(yè)務(wù)定位與科技型企業(yè)并無(wú)直接聯(lián)系。因此，我國(guó)應(yīng)設(shè)立專(zhuān)門(mén)針對(duì)科技型企業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu)，或者在原有的國(guó)有三大政策性銀行的基礎(chǔ)上設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，專(zhuān)門(mén)服務(wù)于科技型中小企業(yè)。

5.4 改善科技金融環(huán)境

解決海洋國(guó)家實(shí)驗(yàn)室科技成果轉(zhuǎn)化融資難的一個(gè)重要環(huán)節(jié)就是要改善科技金融環(huán)境，為科技成果轉(zhuǎn)化的融資營(yíng)造一個(gè)良好的政策環(huán)境和信用環(huán)境。當(dāng)前我國(guó)的科技金融環(huán)境還不完善，主要表現(xiàn)為相關(guān)的法律法規(guī)不健全和社會(huì)信用環(huán)境欠佳兩個(gè)方面。因此，政府應(yīng)加快建立相關(guān)的法律體系，出臺(tái)系統(tǒng)的與科技金融相關(guān)的法律法規(guī)，規(guī)范金融市場(chǎng)上各方的行為。同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)社會(huì)信用評(píng)級(jí)體系的建設(shè)，解決金融市場(chǎng)上信息不對(duì)稱、信息不透明的問(wèn)題，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)各方合法權(quán)益，讓科技融資在一個(gè)有序的金融環(huán)境中高效進(jìn)行。