年中經(jīng)濟：回望與前瞻

2014年上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟運行“緩中趨穩(wěn)”，“穩(wěn)”“進”成為發(fā)展新態(tài)勢。

上半年GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）同比增長7.4%，其中二季度GDP增幅是2013年第三季度以來GDP的首次回升。PMI（中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)）連續(xù)4個月上升，工業(yè)增加值與社會消費零售總額分別同比增長8.8%與12.1%，增幅均比一季度加快0.1個百分點。

一系列指標說明，4月份以來的一系列“微刺激”政策初顯成效，定向調(diào)控初步遏制了經(jīng)濟下滑態(tài)勢，深度改革釋放的發(fā)展紅利正在為經(jīng)濟增長輸送動力。

雖有企穩(wěn)跡象，但宏觀經(jīng)濟仍然面臨一定下行壓力。例如，固定資產(chǎn)投資仍呈現(xiàn)高位放緩的特征，出口同比繼續(xù)負增長，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資比一季度回落2.7個百分點。標志著中國經(jīng)濟增長已進入短期波動和長周期下行的相交織期，即中長期經(jīng)濟增長率出現(xiàn)周期性下行，從高增長速度向中位增長速度轉(zhuǎn)軌，短期內(nèi)經(jīng)濟在多種不確定性因素作用下又顯波動。

對經(jīng)濟形勢的基本判斷

中國經(jīng)濟運行主要面臨的矛盾是穩(wěn)增長、保下限。穩(wěn)增長既存在著有利條件和因素，也存在著不確定因素和下行壓力。

從國內(nèi)來看，有利因素一是政府積極推進改革，加大改革開放步伐，有利于釋放改革紅利，增強經(jīng)濟發(fā)展活力；二是強化民生和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，積極推進新型城鎮(zhèn)化，將人的城鎮(zhèn)化放在重要位置等有利于形成新的經(jīng)濟增長潛力；三是為了穩(wěn)增長，政府實施微刺激政策，有可能將經(jīng)濟增長保持在合理區(qū)間。

不確定因素和下行壓力主要成因表現(xiàn)在——

一是壓縮“三公”消費和控制樓堂館所投資，可能會將經(jīng)濟運行中奢侈的、超常規(guī)增長部分擠掉；壓縮“三公”經(jīng)費意義重大，但如果私人消費和民間投資增長難以彌補由此帶來的“缺口”，則會引起經(jīng)濟增長率有所下降；

二是化解產(chǎn)能過剩、治理大氣污染、推行節(jié)能減排，會將一部分“高耗能、高污染、高排放”產(chǎn)業(yè)淘汰壓縮，即擠掉“壞”的GDP，但當綠色GDP不能及時填補缺口時，也會導致經(jīng)濟增長率的下滑；

三是為應(yīng)對影子銀行及壞賬增加，央行出手監(jiān)管信貸發(fā)放，實行“去杠桿化”。去“杠桿化”既帶來“錢荒”，也加快房地產(chǎn)“去泡沫化”進程。同時，由于體制制約，貨幣信貸很難流向?qū)嶓w經(jīng)濟特別是中小企業(yè)，企業(yè)對信貸需求也出現(xiàn)收縮趨勢，這些都會影響今后的經(jīng)濟增長。

從全球看，2014年世界經(jīng)濟形勢總體會好于上年，但世界經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)可能難以帶來對中國外需的明顯增長。主要原因在于兩個方面：在需求方面，發(fā)達經(jīng)濟體的公共消費和私人消費目前動能偏弱，普索公司對歐洲13個國家的調(diào)查顯示，2014年有79%的受訪者對新一年的消費愿望是降低的，儲蓄愿望是增加的；在供給方面，世界供給市場上出現(xiàn)了對中國制造的供給替代效應(yīng)。

受上述因素影響，經(jīng)濟運行中不確定風險因素在增多，經(jīng)濟增長下行的壓力還比較大?？梢灶A(yù)見，2014年全年經(jīng)濟增長可能低于上年，但仍處在決策者預(yù)期的合理區(qū)間。

當前經(jīng)濟運行中須關(guān)注的問題

中國經(jīng)濟仍具有巨大的韌性、巨大潛力和巨大回旋余地。當前和今后，中國經(jīng)濟面臨以下需要關(guān)注的問題。

一是債務(wù)迅速增加和金融風險在上升。目前，中國政府債務(wù)已經(jīng)超過30萬億元，特別是地方政府債務(wù)超常增長；企業(yè)負債率也在不斷上升，負債額突破70萬億元；居民負債也超過15萬億元。中國社會總體負債水平（杠桿率）已經(jīng)從2007年的140%，上升到現(xiàn)在的210%，已靠近國際經(jīng)驗風險高發(fā)窗口期250%?280%。

二是房地產(chǎn)市場風險在增加。當前房地產(chǎn)市場銷售量和銷售價格“雙降”正在從三、四線城市向一、二線城市蔓延，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長在下降，開工量在減少，土地市場在降溫。

如果房地產(chǎn)市場“去泡沫化”繼續(xù)下去，必將引起居民財富縮水，地方政府財政收入銳減，房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)，由此引發(fā)購房者、房地產(chǎn)企業(yè)、地方政府與商業(yè)銀行、影子銀行以及其他金融機構(gòu)的債務(wù)鏈斷裂，對經(jīng)濟社會發(fā)展形成較大風險沖擊。

三是受既有體制和政策的約束，需求結(jié)構(gòu)難調(diào)整，在投資從高位回落后，消費增長卻難以跟進，產(chǎn)能過剩矛盾還將加劇。

2010年以來，中國社會消費增長率一直在下降。這與高檔消費和房地產(chǎn)銷售下降有密切關(guān)系，同時，也與居民消費傾向偏低有關(guān)。據(jù)央行今年第2季度對全國50個城市2萬個城鎮(zhèn)儲蓄戶問卷調(diào)查結(jié)果顯示，目前城鎮(zhèn)居民傾向于“更多儲蓄”和“更多投資”的高達81.6%，只有18.4%的居民傾向于更多消費。這種投資傾向高、消費傾向低的情況，主要是由于收入分配制度不合理、社會保障網(wǎng)建設(shè)滯后造成的。

四是實體經(jīng)濟經(jīng)營困難依然較大。當前，在實體經(jīng)濟層面，企業(yè)家對經(jīng)濟形勢的感覺與宏觀層面的觀察尚有差別，說明企業(yè)目前遇到的發(fā)展難題沒有得到根本緩解。中小企業(yè)發(fā)展艱難，需求不足、產(chǎn)能過剩、成本上升，貸款困難、上游企業(yè)資金拖欠嚴重、公共服務(wù)環(huán)境不佳等問題持續(xù)存在，使企業(yè)自主增長動力不強。

調(diào)控加減法

下半年，在保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的基礎(chǔ)上， 應(yīng)繼續(xù)在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上堅持定向調(diào)控，出臺一系列穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的政策措施，并根據(jù)經(jīng)濟形勢的變化及時預(yù)調(diào)、微調(diào)，通過推進改革釋放發(fā)展紅利，完成全年經(jīng)濟增長目標值得期待。

2014年初，中國確定的宏觀政策是積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣信貸政策組合。根據(jù)當前經(jīng)濟形勢，經(jīng)濟發(fā)展正在發(fā)生一些微妙變化，宏觀調(diào)控的主要政策目標已經(jīng)不是防通脹，而是穩(wěn)增長、防下限了。

對此，今后的財政政策將向積極寬松轉(zhuǎn)化，做加減法；貨幣政策向真正的中性轉(zhuǎn)化，保持信貸資金適度增長；加快經(jīng)濟體制改革，為穩(wěn)增長創(chuàng)造良好的制度環(huán)境；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整既要搞好化解產(chǎn)能過剩，又要培育扶持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

首先，財政政策應(yīng)向積極寬松轉(zhuǎn)化。寬松就是說在消費沒有大的增長情況下增加公共投資，這些公共投資應(yīng)該用于經(jīng)濟增長中短板制約方面，特別用于制約城鄉(xiāng)居民消費的公共設(shè)施方面。在今年財政收入增長幅度不大的前提下，適當再擴大債券發(fā)行規(guī)模，用于保障住房、農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、貧困落后地區(qū)交通設(shè)施、重大水利設(shè)施、節(jié)能環(huán)保、社會事業(yè)建設(shè)等領(lǐng)域。

其次，積極推進重點領(lǐng)域改革。優(yōu)先和重點推進財稅體制、金融體制、國有企業(yè)體制、城鄉(xiāng)二元體制、國民收入分配制度等方面的改革，破除影響市場在資源配置中發(fā)揮決定作用的體制障礙，完善政府在宏觀調(diào)控、加強公共服務(wù)、保障公平競爭等方面的積極作用。所有這些改革都從供給和需求兩個方面為經(jīng)濟健康增長創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。

再次，宏觀政策應(yīng)該向私人消費方面傾斜。比如，八項規(guī)定出臺后，超常規(guī)的公共消費壓縮下來了，能不能適當調(diào)整工資收入，把資金引導到私人消費領(lǐng)域，并適當提高財政對城鄉(xiāng)居民的養(yǎng)老保險補助標準?，F(xiàn)在國家對中西部地區(qū)城市的非正規(guī)就業(yè)居民和農(nóng)村滿60歲以上的老人補助標準很低，無法保證他們過上體面的養(yǎng)老生活，提高中西部地區(qū)和部分農(nóng)民的補助標準，已勢在必行。

此外，加大對企業(yè)和居民的減稅力度，在營改增擴圍基礎(chǔ)上，適當降低一些進口日用消費品的關(guān)稅和消費稅，尤其是一些奢侈品的關(guān)稅和消費稅。同時，進一步減少對企業(yè)的行政性收費項目，以增加企業(yè)活力。對2013年8月1日開始實行的對小微企業(yè)減免征增值稅的政策也宜進行調(diào)整。對于城鄉(xiāng)居民個人來講，將個人所得稅起征點從3500元調(diào)到5000元，也能有效刺激消費。