加快發(fā)展直接融資

肖麗瓊

久旱逢甘霖，被稱為“人生四大喜”之一。如今，這個(gè)描述常被用來(lái)形容科創(chuàng)板的橫空出世。中國(guó)資本市場(chǎng)的這場(chǎng)甘霖到底是怎樣的雨？

11月19日，“2019天風(fēng)日”系列活動(dòng)——支點(diǎn)思享會(huì)暨《天風(fēng)證券研究所智庫(kù)建設(shè)深度調(diào)研報(bào)告》研討會(huì)在武漢舉行，本次思享會(huì)由湖北日?qǐng)?bào)傳媒集團(tuán)、天風(fēng)證券股份有限公司主辦，支點(diǎn)雜志、天風(fēng)證券品牌管理部及研究所承辦。

活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，天風(fēng)證券研究所副所長(zhǎng)徐彪發(fā)表了題為《科創(chuàng)板、直接融資和中國(guó)資本市場(chǎng)》的主題演講。他指出，發(fā)展直接融資已經(jīng)到了迫在眉睫的階段，“應(yīng)對(duì)入口老齡化危機(jī)，化解較高杠桿率風(fēng)險(xiǎn)，以及參與全球科技競(jìng)賽，需要加速發(fā)展直接融資，支持科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的必由之路。”

注冊(cè)制改革將持續(xù)深化

2019年，科創(chuàng)板成為資本市場(chǎng)熱詞。在剛剛過(guò)去的10月，湖北企業(yè)在科創(chuàng)板“連中三元”，讓更多有融資需求的湖北企業(yè)感受到資本市場(chǎng)“近在咫尺”。

徐彪圍繞“加快發(fā)展直接融資是否已經(jīng)到了迫在眉睫的階段”“科創(chuàng)板是加速發(fā)展直接融資的重要一步”“正在路上的資本市場(chǎng)制度變革”“加快中長(zhǎng)期資金入市是資本市場(chǎng)的信心之源”等幾個(gè)方面進(jìn)行深入淺出的解讀，提出加快發(fā)展直接融資支持核心科技產(chǎn)業(yè)，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的必由之路，資本市場(chǎng)建立完善制度是發(fā)展直接融資的關(guān)鍵。

“如今實(shí)行了‘科創(chuàng)板+注冊(cè)制，把資本大規(guī)模引入到科技最前沿的方向，從而去促進(jìn)產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化。注冊(cè)制如今之所以能有效推進(jìn)，是因當(dāng)前經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為高質(zhì)量發(fā)展，科創(chuàng)類企業(yè)需要通過(guò)快速融資發(fā)展壯大，資本市場(chǎng)亦需注入新的活力?！毙毂胝f(shuō)。

值得注意的是，這一制度安排，加大了資本中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任。以前，一家公司能否上市取決于能否通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核，雖然現(xiàn)在依然要經(jīng)過(guò)審核，但更多責(zé)任被轉(zhuǎn)移到保薦機(jī)構(gòu)，也就是證券公司身上。

徐彪表示，未來(lái)注冊(cè)制改革還將持續(xù)深化，譬如深交所有較大可能也將加入注冊(cè)制改革行列。最近被熱議的“澳門證券交易所”定位為人民幣離岸市場(chǎng)的“納斯達(dá)克”，也值得期待。

“深交所注冊(cè)制改革尺度可能放得更寬，意味著上市企業(yè)不一定限制在‘硬科技范疇，更多有融資需求的企業(yè)有機(jī)會(huì)進(jìn)入資本市場(chǎng)。對(duì)投資者而言，最重要的是要甄別哪個(gè)產(chǎn)業(yè)、哪家企業(yè)更具有持續(xù)的增長(zhǎng)能力?！毙毂胝f(shuō)。

未來(lái)5至10年風(fēng)口在5G

那么，究竟哪個(gè)產(chǎn)業(yè)更具有持續(xù)的增長(zhǎng)能力？

徐彪認(rèn)為，5G相關(guān)產(chǎn)業(yè)將成為未來(lái)5-10年的風(fēng)口。在他看來(lái)，5G改變的不是生活，而是工業(yè)和生活之間的融合，即萬(wàn)物互聯(lián)。在5G時(shí)代，自動(dòng)駕駛將成為可能，所有的電器都在一張“網(wǎng)”上，讓隨時(shí)隨地操控成為可能。

更重要的是，5G時(shí)代的工廠體系、運(yùn)作模式會(huì)發(fā)生天翻地覆的變化，比如工廠所有流程全部數(shù)字化，每個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)產(chǎn)生大量數(shù)據(jù)——這些數(shù)據(jù)可以幫助企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)動(dòng)態(tài)優(yōu)化和實(shí)時(shí)調(diào)整，從而提高生產(chǎn)效率。

人口紅利消失之痛也將在5G時(shí)代得到較大改善。徐彪介紹，他所了解的一家餐飲服務(wù)機(jī)器人公司已連續(xù)幾年凈利潤(rùn)以成倍速度增長(zhǎng)。相比人力，機(jī)器人在某些應(yīng)用領(lǐng)域不但成本低，還具備長(zhǎng)時(shí)間連續(xù)工作的能力，同時(shí)可以通過(guò)數(shù)據(jù)傳輸和分析提高服務(wù)效率和品質(zhì)。

徐彪曾到中國(guó)首個(gè)5G無(wú)人工廠參觀，看了之后感覺非常震撼。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，每道工序都可以被“數(shù)字化”，如果一個(gè)產(chǎn)品需要100道工序生產(chǎn)出來(lái)，那么通過(guò)人工智能把所有環(huán)節(jié)檢查一遍，能一次性完成生產(chǎn)流程優(yōu)化，提高良品率。

在徐彪看來(lái)，進(jìn)入5G萬(wàn)物互聯(lián)的時(shí)代，大規(guī)模的自動(dòng)化處理及自動(dòng)化傳輸能全部在后臺(tái)實(shí)現(xiàn)，中國(guó)的工業(yè)制造能力會(huì)再上一個(gè)臺(tái)階，爆發(fā)出難以想象的競(jìng)爭(zhēng)力，“將是一個(gè)夢(mèng)幻般的世界”。

打造券商智庫(kù)樣本

除主題演講外，由支點(diǎn)雜志歷時(shí)4個(gè)月完成的《天風(fēng)證券研究所智庫(kù)建設(shè)深度調(diào)研報(bào)告》（下簡(jiǎn)稱“《調(diào)研報(bào)告》”）也在活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)發(fā)布。

一直以來(lái)，證券公司都是我國(guó)資本市場(chǎng)最重要的中介機(jī)構(gòu)，而證券公司旗下研究所具備資金、數(shù)據(jù)、人才等方面的優(yōu)勢(shì)，已成為中國(guó)高端智庫(kù)建設(shè)中不可或缺的重要力量。

在國(guó)內(nèi)券商中，天風(fēng)證券研究所近年發(fā)展成果十分突出。天風(fēng)證券總部位于武漢，是一家擁有全牌照的全國(guó)性綜合類上市證券公司，在國(guó)內(nèi)最早提出將旗下研究所打造為高端產(chǎn)業(yè)研究智庫(kù)，已取得初步成效。

作為中部地區(qū)最專業(yè)的財(cái)經(jīng)全媒體平臺(tái)，支點(diǎn)雜志邀請(qǐng)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心、中國(guó)人民大學(xué)、武漢大學(xué)多位專家組成調(diào)研項(xiàng)目組，于2019年7月至10月對(duì)天風(fēng)證券研究所展開深度調(diào)研，最終完成了這份《調(diào)研報(bào)告》。

《調(diào)研報(bào)告》主題為“發(fā)揮智庫(kù)價(jià)值助力高質(zhì)量發(fā)展”，總計(jì)3萬(wàn)字，對(duì)國(guó)內(nèi)智庫(kù)現(xiàn)狀、天風(fēng)證券研究所打造高端產(chǎn)業(yè)研究智庫(kù)的模式及路徑進(jìn)行了全面分析。

活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，《調(diào)研報(bào)告》得到與會(huì)企業(yè)家、高管們的一致好評(píng)。嘉賓們紛紛表示，這份調(diào)研報(bào)告是對(duì)天風(fēng)證券研究所的一次成果展示，對(duì)國(guó)內(nèi)其他券商研究所的發(fā)展也具有樣本作用。