產(chǎn)融深度結(jié)合 創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展—第八屆中國(guó)有色金屬現(xiàn)貨期貨互動(dòng)峰會(huì)干貨滿滿

今年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體動(dòng)能減弱，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大。在當(dāng)前新的發(fā)展形勢(shì)下，中國(guó)作為世界最大的有色金屬生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，如何進(jìn)一步從現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)兩方面更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力有色金屬行業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，是業(yè)界各位同仁共同關(guān)心的現(xiàn)實(shí)問題，也是該會(huì)議著重討論的問題方向。

10月20日，由江西銅業(yè)股份有限公司和上海期貨交易所主辦、金瑞期貨承辦的第八屆中國(guó)有色金屬現(xiàn)貨期貨互動(dòng)峰會(huì)在深圳召開。與會(huì)專家圍繞“產(chǎn)融深度結(jié)合 創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展”主題，深入探討如何推進(jìn)創(chuàng)新金融與產(chǎn)業(yè)服務(wù)深度融合，助力有色金屬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

江西銅業(yè)集團(tuán)有限公司黨委副書記、總經(jīng)理鄭高清，上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“上期所”）黨委副書記、監(jiān)事長(zhǎng)陸文山代表主辦單位為大會(huì)致辭，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)尚福山，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王穎出席峰會(huì)并發(fā)表重要講話。

認(rèn)清形勢(shì) 腳踏實(shí)地

尚福山在致辭中詳細(xì)分析了今年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并總結(jié)、預(yù)測(cè)了有色金屬行業(yè)走勢(shì)。今年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體動(dòng)能減弱，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)分化，國(guó)際貨幣基金組織在2019年7月更新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中將預(yù)測(cè)2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下調(diào)至3.2%，比2019年4月的預(yù)測(cè)值下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)雖然有較強(qiáng)的韌性，但下行壓力仍然較大，今年5月份以來(lái)制造業(yè)PMI全部在50以下。

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)尚福山致辭

面對(duì)以上錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)，有色金屬行業(yè)以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指引，認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央國(guó)務(wù)院決策部署，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)，以實(shí)際行動(dòng)踐行新發(fā)展理念，積極推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，使行業(yè)保持了穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。根據(jù)協(xié)會(huì)目前掌握的情況判斷，如果不出現(xiàn)較大的突發(fā)事件，今年后幾個(gè)月有色金屬生產(chǎn)將繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行；主要有色金屬價(jià)格持續(xù)震蕩，但出現(xiàn)大幅下降或上漲的可能性不大；有色企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)有望持續(xù)小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；固定資產(chǎn)投資下降的格局仍難以根本改變；中美貿(mào)易摩擦對(duì)出口的影響依然存在。

江西銅業(yè)股份有限公司黨委副書記、總經(jīng)理鄭高清致辭

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王穎致辭

上期所黨委副書記、監(jiān)事長(zhǎng)陸文山致辭

江西銅業(yè)股份有限公司副總經(jīng)理陳羽年發(fā)言

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)連平發(fā)言

東北證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付鵬發(fā)言

花旗銀行大宗商品策略師廖忺發(fā)言

中金嶺南營(yíng)銷中心總經(jīng)理助理蔣東林發(fā)言

上期所商品一部高級(jí)經(jīng)理葛婉婉發(fā)言

北大方正物產(chǎn)集團(tuán)有限公司副總裁兼首席金屬分析師陳進(jìn)華發(fā)言

深圳茂源資本資產(chǎn)管理有限公司合伙人、期權(quán)交易負(fù)責(zé)人戴嶺發(fā)言

金瑞期貨研究所所長(zhǎng)王思然發(fā)言

鄭高清在致辭中說(shuō)，2019年，是江銅集團(tuán)成立40周年，也是江銅集團(tuán)實(shí)施“三年創(chuàng)新倍增”戰(zhàn)略的開局起步之年。江銅集團(tuán)已連續(xù)七年躋身財(cái)富世界500強(qiáng)榜單。過(guò)去一年，江銅集團(tuán)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入2327億元、完成利稅77億元。秉持“以銅為本、做強(qiáng)有色、多元發(fā)展、全球布局”戰(zhàn)略方針。到2021年，努力完成“三年創(chuàng)新倍增”總體目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)銷售收入4000億元以上，力爭(zhēng)綜合實(shí)力進(jìn)入世界礦業(yè)前十；在此基礎(chǔ)上繼續(xù)奮斗，到2023年，初步建成具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)。

多年來(lái)，伴隨中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，在有色金屬行業(yè)各界同仁的不懈努力下，中國(guó)有色金屬期貨市場(chǎng)從無(wú)到有、從小到大，已成為中國(guó)期現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)最佳、風(fēng)險(xiǎn)管理職能發(fā)揮最好、國(guó)際影響力最大的期貨市場(chǎng)之一，以江西銅業(yè)集團(tuán)為代表的中國(guó)有色金屬企業(yè)在實(shí)踐中也探索出了一條有效的風(fēng)險(xiǎn)管理路徑，是科學(xué)管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)這一課題的先行者。

過(guò)去的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明：一個(gè)結(jié)構(gòu)合理、功能完善、與現(xiàn)貨緊密聯(lián)動(dòng)的期貨市場(chǎng)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)體企業(yè)有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展起到了不可替代的作用。今年2月，習(xí)總書記強(qiáng)調(diào)，金融要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和人民群眾需要。經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮?，F(xiàn)階段，我國(guó)期貨行業(yè)在穩(wěn)定市場(chǎng)、防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，立足宏觀調(diào)控大局，緊緊圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的各項(xiàng)任務(wù)，充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能。

陸文山在致辭中總結(jié)了上期所于1999年至今20年不平凡的發(fā)展道路。這20年的發(fā)展，就交易額和交易量的角度來(lái)講，取得的成績(jī)應(yīng)該是驚人的，跟各界的參與、支持密不可分。

在新的起點(diǎn)，上期所即將踏上新的征程。下一步，上期所將積極促進(jìn)多層次市場(chǎng)體系健康發(fā)展，進(jìn)一步提升金融體系適配性，深化金融供給側(cè)改革。主要有以下幾個(gè)方面的考慮：一是做精做細(xì)現(xiàn)有期貨品種。從合約規(guī)則、品牌注冊(cè)及倉(cāng)庫(kù)布局等方面全面優(yōu)化現(xiàn)有品種，推動(dòng)期貨市場(chǎng)質(zhì)的提升。二是推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新。加快推動(dòng)氧化鋁期貨上市，推進(jìn)稀土期貨、鋅期權(quán)、鋁期權(quán)的研發(fā)工作；做好上期有色金屬指數(shù)期貨與期權(quán)的上市準(zhǔn)備；繼續(xù)優(yōu)化上期標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交易平臺(tái)功能。三是持續(xù)擴(kuò)大期貨品種國(guó)際化。做好銅期貨的國(guó)際化工作；推進(jìn)境外布局，探索在“一帶一路”沿線國(guó)家設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)和增加注冊(cè)品牌。四是配合證監(jiān)會(huì)和立法機(jī)構(gòu)做好《期貨法》立法工作，希望在20年的有色金屬期貨推動(dòng)過(guò)程中，出臺(tái)一部規(guī)范期貨市場(chǎng)的大法。期貨立法要以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為初心和最終歸宿，要統(tǒng)籌現(xiàn)有的商品期貨和金融期貨市場(chǎng)，為其他金融衍生品發(fā)展預(yù)留好發(fā)展空間，促進(jìn)多層次市場(chǎng)體系健康發(fā)展。

展望未來(lái) 砥礪前行

陳羽年介紹，傳統(tǒng)的套期保值在解決企業(yè)債務(wù)難題，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮了重要作用。當(dāng)前新的環(huán)境下，市場(chǎng)供需矛盾發(fā)生變化，金融創(chuàng)新工具全面開展，為企業(yè)保駕護(hù)航?；畋葍r(jià)：優(yōu)化套期保值，積少成多；虛擬礦山：規(guī)避收購(gòu)礦山周期長(zhǎng)，資金占用大，不可抗力多等諸多問題；期權(quán)應(yīng)用：增加資金利用率，攻守兼?zhèn)洌菍?duì)期貨套期保值的補(bǔ)充；倉(cāng)單質(zhì)押：實(shí)現(xiàn)低成本融資，降低交割成本，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)互通；匯率保值：減少匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資；金融服務(wù)：期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等多元化創(chuàng)新金融服務(wù)不斷延伸。

連平在講話中指出，面對(duì)諸多風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)宏觀政策逆周期的調(diào)節(jié)力度加大是大概率事件。盡管存款準(zhǔn)備金率持續(xù)下降，但仍有下調(diào)的空間。這將有助于市場(chǎng)流動(dòng)性總量保持合理充裕?？傮w而言，未來(lái)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)減速，但不會(huì)失速，如果明年貿(mào)易運(yùn)行比較平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)持穩(wěn)在6%上下的可能性也不能完全排除。

付鵬認(rèn)為，以銅為代表的大宗商品很大程度上取決于需求，但是商品需求分成兩大類：真實(shí)性需求和金融性需求。金融性需求對(duì)價(jià)格的影響是很關(guān)鍵的。2012年之后，大宗商品去掉金融化回歸到實(shí)際變量，回歸實(shí)際變量就是由真實(shí)的供應(yīng)需求來(lái)決定，全球的大宗商品進(jìn)入了非常明顯的熊市。大宗商品的需求情況主要看利率。另外，2008年經(jīng)濟(jì)周期深層次的問題沒有解決。

廖忺總結(jié)認(rèn)為，今年有色的行情總體不太好把握，因?yàn)榇蟮内厔?shì)性的行情不多，更多是基于宏觀的波動(dòng)?？傮w看下來(lái)，行情的反復(fù)比較多，趨勢(shì)性比較少。對(duì)未來(lái)12月份來(lái)看，整體有色金屬的價(jià)格是以寬幅震蕩為主，銅、鋁和鎳都會(huì)在一個(gè)寬幅波動(dòng)的狀態(tài)，且價(jià)格中樞會(huì)比今年高一些。

蔣東林說(shuō)，有色金屬都是周期類品種，受宏觀和周期的影響。2016～2017年整個(gè)有色金屬的價(jià)格是大幅度上漲，全球三大經(jīng)濟(jì)體是同步穩(wěn)步復(fù)蘇的，沒有任何的瑕疵。但是一個(gè)大經(jīng)濟(jì)體發(fā)生了變化，必然會(huì)影響到全球的經(jīng)濟(jì)。鋅錠的角度來(lái)說(shuō)，實(shí)際供需過(guò)剩會(huì)進(jìn)一步增加，尤其是四季度到明年一季度的增量非常大，情況很不樂觀。鉛價(jià)格可能還是上有頂下有底的新生事物。

葛婉婉說(shuō)，近年來(lái)上海期貨交易所規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，從全球來(lái)看，2016～2018年期貨和期權(quán)總成交量連續(xù)3年位居全球場(chǎng)內(nèi)商品衍生品市場(chǎng)首位。2019年上半年排在場(chǎng)內(nèi)衍生品的第一。上期所有色金屬規(guī)模上有所下降，但是價(jià)值影響力沒有下降。經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，上期所下一步要往以下四方面發(fā)展：一是產(chǎn)品創(chuàng)新，二是規(guī)則優(yōu)化，三是服務(wù)實(shí)體，四是對(duì)外開放。

陳進(jìn)華期待有一個(gè)好的國(guó)際視野和行動(dòng)力，來(lái)發(fā)揮中國(guó)龐大實(shí)業(yè)優(yōu)勢(shì)，打造出物流實(shí)體結(jié)構(gòu)下價(jià)格管理的體系，由一個(gè)軟件或者是神經(jīng)系統(tǒng)來(lái)實(shí)現(xiàn)中國(guó)的定價(jià)能力，這或許也是中國(guó)定價(jià)權(quán)非常重要的步驟。大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈這些科技手段已經(jīng)發(fā)生了潛移默化的轉(zhuǎn)變，如何實(shí)現(xiàn)科技化的貿(mào)易一定是我們所考慮的。產(chǎn)研聯(lián)動(dòng)、虛實(shí)聯(lián)動(dòng)、內(nèi)外聯(lián)動(dòng)、科技創(chuàng)新、服務(wù)為本，貿(mào)易+金融+科技，實(shí)現(xiàn)有色金屬貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)管理高質(zhì)量發(fā)展是下一階段可以努力的方向。

戴嶺刻畫了國(guó)內(nèi)有色期權(quán)服務(wù)重點(diǎn)，一是可以隨時(shí)對(duì)量和到期時(shí)間進(jìn)行調(diào)整以及期權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。二是微信、服務(wù)號(hào)可以自己去輸入，不必坐在電腦前使用。三是把交易盈虧、交易狀態(tài)、持倉(cāng)和風(fēng)險(xiǎn)都放到公眾號(hào)中，你只要登錄自己的賬戶之后，就可以幫你展示風(fēng)險(xiǎn)情況。如果客戶有需要，加一些預(yù)警或者是變應(yīng)。

王思然指出，和其他金屬相比較，銅定價(jià)是處于比較合理和比較中間的水平。目前銅價(jià)隱含了對(duì)于未來(lái)消費(fèi)增速很低的預(yù)期，從這個(gè)角度來(lái)講，市場(chǎng)可能存在定價(jià)過(guò)低的情況?？傮w而言，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷地加碼下會(huì)迎來(lái)短期的平穩(wěn)，銅價(jià)溫和反彈可能性更大。建議空頭保值頭寸降低倉(cāng)位，多頭保值頭寸可等回落預(yù)測(cè)區(qū)間下沿增加頭寸。

期現(xiàn)互動(dòng) 共商大計(jì)

大會(huì)還設(shè)置了圓桌討論環(huán)節(jié)，由中國(guó)期貨協(xié)會(huì)原非會(huì)員理事張宜生主持，山東恒邦冶煉股份有限公司黨總支書記、總裁曲勝利，深圳江銅南方有限公司、深圳江銅營(yíng)銷有限公司總經(jīng)理鄧力，金川邁科金屬資源有限公司董事、總經(jīng)理羅盛璋，深圳茂源資本資產(chǎn)管理有限公司合伙人戴嶺參與討論，與會(huì)嘉賓以企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新與實(shí)踐為主題，圍繞產(chǎn)融結(jié)合新趨勢(shì)及經(jīng)驗(yàn)、有色金屬企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理模式創(chuàng)新、有色金屬交易中匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)、貿(mào)易爭(zhēng)端下有色金屬價(jià)格走勢(shì)邏輯等行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)問題進(jìn)行了交流探討。

據(jù)了解，每?jī)赡暌粚玫闹袊?guó)有色金屬現(xiàn)貨·期貨互動(dòng)峰會(huì)已成功舉辦了七屆，成為中國(guó)有色金屬行業(yè)期現(xiàn)互動(dòng)交流的重要平臺(tái)。本次峰會(huì)吸引了有色金屬行業(yè)300多家企業(yè)和行業(yè)組織參會(huì)。