混改賦能，時(shí)不我待

2018年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為6.6%。這是1990年以來(lái)的最低增速。

增速放緩的程度，依然在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可承受區(qū)間，但不容否認(rèn)，改革的迫切性正與日俱增。那么，在民企投資信心亟需提振的時(shí)代，新一輪的改革從哪里切入？

擁有巨大資產(chǎn)存量的國(guó)資體系顯然成為了焦點(diǎn)。截至2018年，全國(guó)國(guó)有企業(yè)（不含金融企業(yè)）資產(chǎn)總額210.4萬(wàn)億元，負(fù)債總額135.0萬(wàn)億元。這是世界上最蔚為壯觀的國(guó)資系統(tǒng)。

過(guò)去，流行的觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)企改革的主要目的是提效率。但現(xiàn)在，這種觀點(diǎn)只說(shuō)對(duì)了一半。本輪國(guó)資改革還有兩大任務(wù)，一是保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，二是賦能其他所有制經(jīng)濟(jì)。

首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)很大程度由信貸推動(dòng)，而國(guó)資所擁有的國(guó)有信用，意味著它們是信貸體系的寵兒。因此，信貸推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必然很大程度有賴于國(guó)資的不斷擴(kuò)張。

現(xiàn)在，用混改的手段完善國(guó)企的決策機(jī)制和公司治理水平，讓國(guó)資的借貸更加注重財(cái)務(wù)成本的約束，從而倒逼資金流向那些更加高效的項(xiàng)目，是在希望構(gòu)建一個(gè)更加良性和健康的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)閉環(huán)。

另一方面，隨著新產(chǎn)業(yè)浪潮襲來(lái)，在一些特定行業(yè)比如集成電路、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等，它們迫切需要那些韌性更足，同時(shí)更加注重遠(yuǎn)期愿景的長(zhǎng)期資本。而“混合資本”既具有市場(chǎng)化資本的活力和敏銳，也有著國(guó)資的厚重和韌勁，因此正好可以承擔(dān)推動(dòng)這些行業(yè)不斷發(fā)展的重任。

事實(shí)上，這樣的創(chuàng)新實(shí)踐已經(jīng)在一些市場(chǎng)化意識(shí)較高的地方開始試驗(yàn)。為此，我們選取了上海、廣東等地的部分改革案例，剖析混改賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)值和方法論。在這些地區(qū)的日化、物流和家電等充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)，我們可以隨時(shí)感受到混合資本那種迎面撲來(lái)的生機(jī)和活力。

顯然，必須讓這種活力來(lái)得更猛烈一些。

策劃 | 南風(fēng)窗編輯部 統(tǒng)籌 | 譚保羅