淺析真實盈余管理對上市公司經(jīng)營績效的影響

吳琪 張弢

【摘要】所謂盈余管理，是指在法律和規(guī)則允許范圍內(nèi)，企業(yè)管理者通過會計政策調(diào)整做出不同會計評估結(jié)果來修正企業(yè)財務(wù)報表，以達(dá)到促進(jìn)企業(yè)效益增長，增強(qiáng)投資者信心的目的。同應(yīng)計盈余管理相比，真實盈余管理更加隱蔽不易發(fā)現(xiàn)。隨著監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，越來越多的上市公司開始通過真實交易來實現(xiàn)盈余管理目標(biāo)。在這種情況下，本文對真實盈余管理展開研究，以更好的了解上市公司經(jīng)營狀況，這對廣大投資者來說具有十分重要的現(xiàn)實意義。本文在“轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)加市場結(jié)構(gòu)化改革”政策背景下，從相關(guān)理論視角分析了真實盈余管理對上市公司經(jīng)營績效的影響，對上市公司采用真實盈余管理實現(xiàn)業(yè)績增長路徑進(jìn)行研究，以更好的把握企業(yè)真實盈余管理活動規(guī)。

【關(guān)鍵詞】真實盈余管理;上市公司;經(jīng)營績效

一、引言

在當(dāng)前資本市場上，上市公司的盈余管理引起了眾多投資者的關(guān)注。盈余管理主要是上市公司單方面作出的決定，以達(dá)到自身經(jīng)營管理目的。會計利潤是評價企業(yè)經(jīng)營效益好壞的重要財務(wù)指標(biāo)，上市公司傾向于利用盈余管理來獲取發(fā)展機(jī)會和空間。在國內(nèi)上市公司中，盈余管理帶來的負(fù)面影響超過了正面作用，國內(nèi)外不少學(xué)者都指出利用盈余管理的上市公司不在少數(shù)，這對外部投資者造成了較大的誤導(dǎo)。近年來，為了加強(qiáng)對上市公司盈余監(jiān)管，我國財政部專門制定了相應(yīng)的監(jiān)管制度。在實際中，應(yīng)計利潤盈余管理比較容易被監(jiān)管者發(fā)現(xiàn)，因此上市公司很少采用這種方式，而真實盈余管理由于具有很大的隱蔽性和迷惑性正被越來越多的企業(yè)所使用。本文在前人研究基礎(chǔ)上，分析了上市公司真實盈余管理對經(jīng)營業(yè)績的影響，結(jié)合實際情況提出了專門的應(yīng)對對策，以為促進(jìn)資本市場健康有序發(fā)展作出有益貢獻(xiàn)。

二、真實盈余管理對上市公司經(jīng)營績效的影響

（一）生產(chǎn)操控盈余管理對公司經(jīng)營績效的影響

為了提高賬面利潤，一些處于扭虧平衡邊緣的上市公司會通過修改產(chǎn)量數(shù)據(jù)來分?jǐn)偖a(chǎn)品成品以達(dá)到提高銷售利潤的目的。在當(dāng)前會計準(zhǔn)則下，企業(yè)產(chǎn)品成本主要由以下幾項組成：直接材料、直接人工等，它們與產(chǎn)量成正比關(guān)系;產(chǎn)品成本主要包括生產(chǎn)過程中使用的固定成本，例如機(jī)器設(shè)備、廠房折舊、倉庫租金等，這是形成企業(yè)生產(chǎn)力的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，在一定時間內(nèi)保持相對穩(wěn)定。因此，增加產(chǎn)量能夠有效攤薄產(chǎn)品固定成本，從而使得在銷售相同數(shù)量產(chǎn)品下產(chǎn)品毛利潤上升，企業(yè)盈利增長。另一方面，增加產(chǎn)量的同時也會導(dǎo)致企業(yè)變動成本、倉儲成本大幅上升，這無法在同期銷售收入中抵消，因此會大量擠占企業(yè)的現(xiàn)金流。而且，通過增加產(chǎn)量來削薄產(chǎn)品銷售成本，會使得企業(yè)庫存量上升，導(dǎo)致倉儲成本增加，最終導(dǎo)致相同銷售數(shù)量下產(chǎn)品總成本上升（包括本期產(chǎn)品銷售成本和庫存產(chǎn)品成本）。綜上所述，在企業(yè)業(yè)績保持相對不變的情況下，未來經(jīng)營狀況變差的企業(yè)更傾向于采用生產(chǎn)操縱手段。

（二）酌量費(fèi)用操控對公司經(jīng)營績效影響

本文所指的費(fèi)用操控，是指酌量性壓縮費(fèi)用，酌量性費(fèi)用是指受企業(yè)管理者根據(jù)主觀經(jīng)驗判斷作出的費(fèi)用管控決定，壓縮對象主要包括培訓(xùn)成本、研發(fā)成本、廣告成本等。費(fèi)用納入到損益當(dāng)中，費(fèi)用變動對本期利潤產(chǎn)生影響，如果企業(yè)處于特殊情況下會不得不削減費(fèi)用。在生產(chǎn)活動正常狀況下，如果費(fèi)用壓縮與生產(chǎn)規(guī)模嚴(yán)重不一致，其背后就可能存在不合理動機(jī)。對于企業(yè)來說，新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)對企業(yè)核心競爭力有決定性影響。胡振紅（2008）指出，增加研發(fā)成本和培訓(xùn)費(fèi)用，有利于提升企業(yè)綜合競爭力。投入研發(fā)費(fèi)用能夠增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力，但是研發(fā)是一項長期投入的過程，研發(fā)結(jié)果存在較大不確定性，從短期內(nèi)來看不會為企業(yè)帶來利潤和效益增長，但是從長期來看會有根本性的改觀。因此，削減研發(fā)成本也是一種常用的真實盈余管理方式，雖然會提升短期盈余，但是對企業(yè)長期發(fā)展造成負(fù)面影響。增加廣告投入有利于提高產(chǎn)品知名度，讓更多消費(fèi)者了解企業(yè)品牌，有利于促進(jìn)企業(yè)銷售業(yè)績增長。另一方面，廣告投入也是一個持續(xù)性過程，其效益的產(chǎn)生需要一個等待時間，雖然廣告費(fèi)用增長能夠促進(jìn)未來銷售收入增長，但是從短期來看會降低企業(yè)業(yè)績，因此企業(yè)管理者會通過削減廣告費(fèi)用來操控當(dāng)期盈余。在當(dāng)前競爭環(huán)境下，人才是決定企業(yè)競爭成敗的重要因素之一，開展員工培訓(xùn)可以提升員工綜合素質(zhì)和能力，為企業(yè)帶來更強(qiáng)大的核心競爭力。壓縮員工培訓(xùn)費(fèi)用，會影響員工個人職業(yè)技能提升，也不利于企業(yè)長期發(fā)展。操控上述費(fèi)用會增加短期盈余，但是會對企業(yè)未來長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生影響，這種殺雞取卵式的管理行為對上市公司來說是不可取的。

（三）銷售操控對上市公司經(jīng)營績效影響

所謂銷售操控，是指上市公司通過降低信用等級、提供價格折扣等方式刺激銷售量增長，這樣可以增加當(dāng)期盈余。在某一個時間范圍內(nèi)，市場需求是相對穩(wěn)定的，但是當(dāng)本期銷量上升后，后期銷售量會下降，而且打折會給消費(fèi)者帶來一個心理判斷，那就是未來價格還可能更低，因此如果后期不再打折，消費(fèi)者購買欲也會下降，從而導(dǎo)致銷量減少。打折促銷還會削減“折扣部分”產(chǎn)品造成的單位現(xiàn)金流，從而降低產(chǎn)品的邊際銷售收入。

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