德國(guó)復(fù)興信貸銀行發(fā)展綠色金融的經(jīng)驗(yàn)與啟示

曲潔 楊寧 王佳

摘 要：從德國(guó)復(fù)興信貸銀行支持海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的案例研究出發(fā)，提出德國(guó)復(fù)興信貸銀行在發(fā)展綠色金融的主要經(jīng)驗(yàn)，即支持綠色項(xiàng)目與技術(shù)的早期發(fā)展、縮小綠色項(xiàng)目的融資缺口、促進(jìn)綠色可持續(xù)發(fā)展?；谏鲜鲅芯刻岢鲎龊谩芭嘤摺?、做大“資金池”、提升“引領(lǐng)力”三點(diǎn)啟示。

關(guān)鍵詞：德國(guó)復(fù)興信貸銀行 綠色金融

一、引言

近年來(lái)，保護(hù)環(huán)境和氣候、促進(jìn)資源可再生發(fā)展已成為當(dāng)前全球面臨的最重要的挑戰(zhàn)和目標(biāo)，發(fā)展綠色金融是大勢(shì)所趨。促進(jìn)綠色金融發(fā)展，填補(bǔ)綠色經(jīng)濟(jì)資金缺口，成為世界主要經(jīng)濟(jì)體和政府面臨的共同任務(wù)，政策性銀行發(fā)揮的引領(lǐng)性作用越來(lái)越受到重視。國(guó)際上許多國(guó)家早于多年前就已起步綠色金融，經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展，形成了較為成熟的政策和較完備的體系。

德國(guó)復(fù)興信貸銀行（Kreditanstalt fuer Wiederaufbau，簡(jiǎn)稱KfW）成立于1948年，是德國(guó)影響力最大的政策性銀行，股東主要由德國(guó)聯(lián)邦政府（持股80%）和州政府（持股20%）構(gòu)成。作為戰(zhàn)后的重建和發(fā)展銀行，德國(guó)復(fù)興信貸銀行自成立以來(lái)一直以多種方式支持德國(guó)的發(fā)展，在發(fā)展綠色金融、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展中發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用。德國(guó)復(fù)興信貸銀行是全球氣候和環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域最大的融資者之一，自20世紀(jì)70年代以來(lái)一直是德國(guó)綠色資金的最主要提供者。德國(guó)復(fù)興信貸銀行早在2003年就參與碳排放交易。通過(guò)2012年實(shí)施的“德國(guó)復(fù)興信貸銀行能源轉(zhuǎn)型行動(dòng)計(jì)劃”，德國(guó)復(fù)興信貸銀行直接支持了德國(guó)的能源轉(zhuǎn)型。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2012-2016年間，德國(guó)復(fù)興信貸銀行支持能源轉(zhuǎn)型行動(dòng)計(jì)劃的資金規(guī)模高達(dá)1030億歐元。2017年，德國(guó)復(fù)興信貸銀行提供了總計(jì)765億歐元的資金，其中43%用于旨在保護(hù)氣候和環(huán)境的措施。

現(xiàn)階段，隨著德國(guó)能源轉(zhuǎn)型的力度不斷加大，德國(guó)復(fù)興信貸銀行持續(xù)開(kāi)發(fā)綠色金融產(chǎn)品，并在整個(gè)綠色金融體系中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，為其他國(guó)家和地區(qū)的綠色發(fā)展提供了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)與啟示。

二、德國(guó)復(fù)興信貸銀行發(fā)展綠色金融的案例與經(jīng)驗(yàn)分析

（一）案例：德國(guó)復(fù)興信貸銀行與海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)

德國(guó)是海上風(fēng)電強(qiáng)國(guó)，市場(chǎng)占有率30%，僅次于英國(guó)。德國(guó)風(fēng)電的發(fā)展可以追溯到上世紀(jì)90年代，在早期發(fā)展階段，德國(guó)海上風(fēng)電項(xiàng)目就曾遭遇重重阻力，由于規(guī)劃不充分、電網(wǎng)建設(shè)緩慢以及單機(jī)投資較高，面臨高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、高融資成本等難題，企業(yè)需要為港口、專用船只及電力連接設(shè)備投入數(shù)十億美元，因此早期的項(xiàng)目預(yù)算嚴(yán)重超支，投資也遭延遲，在融資上存在較大缺口。

為應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，德國(guó)政府出臺(tái)了很多支持性政策，其中，德國(guó)復(fù)興信貸銀行發(fā)揮了政策性銀行的引導(dǎo)示范功能，運(yùn)用多種綠色金融手段，在風(fēng)能創(chuàng)新項(xiàng)目的前期發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。一是先期介入風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的早期發(fā)展，提供風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的相關(guān)知識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，并以提供擔(dān)保等方式，進(jìn)一步降低其他投資者的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。在2004年初，德國(guó)復(fù)興信貸銀行聘請(qǐng)了專業(yè)從事海上風(fēng)電項(xiàng)目的內(nèi)部工程師，并在行業(yè)中提供技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)咨詢服務(wù)。二是通過(guò)綠色金融項(xiàng)目，投資了于2010年投入運(yùn)營(yíng)的德國(guó)首個(gè)海上風(fēng)電場(chǎng)，并持續(xù)對(duì)后續(xù)項(xiàng)目就行投資。2011年，德國(guó)復(fù)興信貸銀行設(shè)立了50億歐元的海上風(fēng)電專項(xiàng)貸款額度，可支持最多10個(gè)海上風(fēng)電園建設(shè)的資金需求，旨在加速德國(guó)風(fēng)電建設(shè)，讓大膽的運(yùn)營(yíng)商積累經(jīng)驗(yàn)并挖掘降低海上風(fēng)電潛力。三是發(fā)揮引領(lǐng)力，帶動(dòng)更多投資進(jìn)入海上風(fēng)電領(lǐng)域。近年來(lái)，由德國(guó)復(fù)興信貸銀行參與投資的多個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目，均成功吸引到多家商業(yè)銀行和機(jī)構(gòu)投資者的聯(lián)合投資。

綜合而言，德國(guó)復(fù)興信貸銀行的早期投資對(duì)德國(guó)海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)起到了關(guān)鍵作用?，F(xiàn)階段，風(fēng)電占德國(guó)可再生能源發(fā)電量的比例已達(dá)49%，風(fēng)電占總發(fā)電量比例約為16%，是目前德國(guó)清潔電力的最大來(lái)源。隨著德國(guó)海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的日漸成熟，市場(chǎng)化融資規(guī)模日益擴(kuò)大，德國(guó)復(fù)興信貸銀行已基本完成了綠色金融的引領(lǐng)作用。

（二）德國(guó)復(fù)興信貸銀行發(fā)展綠色金融的經(jīng)驗(yàn)分析

1作為“培育者”，支持綠色項(xiàng)目與技術(shù)的早期發(fā)展。經(jīng)濟(jì)向綠色化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵在于綠色技術(shù)的創(chuàng)新與應(yīng)用，既包括新技術(shù)的開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新，也包括現(xiàn)有技術(shù)的應(yīng)用與推廣。多年來(lái)，德國(guó)復(fù)興信貸銀行秉持政策性屬性，持續(xù)支持環(huán)境保護(hù)與綠色項(xiàng)目開(kāi)發(fā)應(yīng)用，對(duì)綠色技術(shù)的創(chuàng)新擴(kuò)散起到積極影響。

德國(guó)復(fù)興信貸銀行的綠色金融重點(diǎn)領(lǐng)域?yàn)槟茉葱省⒖稍偕茉矗ㄌ?yáng)能光伏、風(fēng)能、廢物能源和生物質(zhì)能）和與能源相關(guān)的綠色創(chuàng)新項(xiàng)目。這些項(xiàng)目或是基于全新的技術(shù)或商業(yè)模式，或是由經(jīng)驗(yàn)不足的創(chuàng)新者開(kāi)發(fā)，因而風(fēng)險(xiǎn)較高，也常常出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)被高估的情況。為此，德國(guó)復(fù)興信貸銀行先期介入這些領(lǐng)域的早期發(fā)展階段，通過(guò)打造高素質(zhì)的綠色金融團(tuán)隊(duì)，培養(yǎng)兼具金融知識(shí)與技術(shù)能力的內(nèi)部專家，創(chuàng)建并使用創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，幫助投資者更好地熟悉新項(xiàng)目，同時(shí)為開(kāi)發(fā)商提供盡職調(diào)查以促進(jìn)投融資活動(dòng)。德國(guó)復(fù)興信貸銀行針對(duì)綠色行業(yè)、企業(yè)與市場(chǎng)的盡職調(diào)查和針對(duì)具體綠色項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估都非常專業(yè)化，被視為“業(yè)界風(fēng)向標(biāo)”并受到私人投資者的高度信賴。

此外，德國(guó)復(fù)興信貸銀行運(yùn)用專業(yè)知識(shí)搭建投資交易平臺(tái)、推進(jìn)融資交易，以科學(xué)的方法評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、降低綠色項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，或者降低投資者對(duì)于綠色項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，進(jìn)而降低融資成本，這對(duì)新興未知領(lǐng)域的作用至關(guān)重要。

2打造“資金池”，縮小綠色項(xiàng)目的融資缺口。德國(guó)復(fù)興信貸銀行是德國(guó)綠色資金的主要提供者，其綠色經(jīng)濟(jì)投資規(guī)模在世界各國(guó)的政策性銀行中首屈一指。作為政策性銀行，德國(guó)復(fù)興信貸銀行受德國(guó)財(cái)政部委托，管理綠色貸款貼息資金，通過(guò)其尋找優(yōu)質(zhì)綠色項(xiàng)目和企業(yè)，在綠色項(xiàng)目融資上公開(kāi)、透明，保證了綠色金融資金的高效使用。此外，德國(guó)復(fù)興信貸銀行主要運(yùn)用資本市場(chǎng)和銀行間協(xié)作來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)綠色項(xiàng)目的金融補(bǔ)貼政策，縮小融資缺口并支持綠色發(fā)展。德國(guó)復(fù)興信貸銀行通過(guò)運(yùn)用綠色信貸、綠色債券、綠色股權(quán)融資等多種綠色金融工具，以及通過(guò)本地中介轉(zhuǎn)借、向市政當(dāng)局和一些大型公司的直接貸款、聯(lián)合投資等多樣化的融資渠道，有效填補(bǔ)了綠色項(xiàng)目發(fā)展初期的資金缺口，并有助于解決融資中所面臨的結(jié)構(gòu)性障礙。

在金融市場(chǎng)上，德國(guó)復(fù)興信貸銀行與商業(yè)銀行良性互動(dòng)、相互促進(jìn)、相互補(bǔ)充，在提高政策性業(yè)務(wù)效果的同時(shí)，與商業(yè)銀行分擔(dān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有效地帶動(dòng)商業(yè)性金融資源為政策性金融服務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)大了綠色金融的資金規(guī)模。在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，德國(guó)復(fù)興信貸銀行可以發(fā)揮“反周期”作用，創(chuàng)建新型低風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品彌補(bǔ)由于金融危機(jī)而導(dǎo)致的全球和本地投資活動(dòng)減少而造成的缺口。

3發(fā)揮“引領(lǐng)力”，促進(jìn)綠色可持續(xù)發(fā)展。綠色金融產(chǎn)品是德國(guó)復(fù)興信貸銀行履行社會(huì)責(zé)任，促進(jìn)環(huán)境和自身可持續(xù)發(fā)展而提供的服務(wù)，具有正向、積極的社會(huì)效應(yīng)。德國(guó)復(fù)興信貸銀行在市場(chǎng)培育、融資投入綠色項(xiàng)目之外，進(jìn)一步發(fā)揮了強(qiáng)大的引領(lǐng)示范、創(chuàng)新引導(dǎo)的外溢作用，撬動(dòng)和引導(dǎo)私人投資流向綠色經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，逐步構(gòu)建綠色金融體系，成為促進(jìn)和傳播創(chuàng)新的強(qiáng)大工具。

德國(guó)復(fù)興信貸銀行主要通過(guò)其國(guó)內(nèi)計(jì)劃提供標(biāo)準(zhǔn)化的固定利率優(yōu)惠貸款，并通過(guò)轉(zhuǎn)貸等方式，對(duì)德國(guó)廣泛的本地銀行網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行引導(dǎo)，有效利用商業(yè)性金融資源為政策性金融服務(wù)。德國(guó)復(fù)興信貸銀行可以從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度評(píng)價(jià)個(gè)別項(xiàng)目的投資價(jià)值及支持的優(yōu)先順序，由商業(yè)銀行負(fù)責(zé)審核申請(qǐng)者的信用狀況及擔(dān)保能力等一系列技術(shù)問(wèn)題，以此來(lái)提高金融支持的效率，推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此外，德國(guó)復(fù)興信貸銀行還為大型公司項(xiàng)目提供擔(dān)保、補(bǔ)貼、免息等綠色金融服務(wù)，并動(dòng)員民間資本進(jìn)入綠色金融市場(chǎng)。

德國(guó)復(fù)興信貸銀行在促進(jìn)私人投資向綠色技術(shù)投資方面發(fā)揮了更為廣泛的作用，包括釋放政策信號(hào)、開(kāi)發(fā)項(xiàng)目評(píng)估程序與標(biāo)準(zhǔn)、提供專業(yè)化培訓(xùn)、提供金融部門學(xué)習(xí)，進(jìn)而提高各類投資者的專業(yè)知識(shí)和“綠色”分析能力，充當(dāng)投資先行者吸引后續(xù)投資者進(jìn)入，并通過(guò)自身參與和追加投資形成示范效應(yīng)，帶動(dòng)更多私人投資進(jìn)入綠色經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

三、結(jié)論與啟示

綜合而言，作為歷史最悠久的政策性銀行之一，德國(guó)復(fù)興信貸銀行在發(fā)展綠色金融的實(shí)踐中有著較為成熟的經(jīng)驗(yàn)，為發(fā)展中國(guó)家政策性銀行的綠色金融運(yùn)作提供了重要借鑒與啟示。目前，我國(guó)政策性銀行組建已有20多年，綠色金融也處于加速發(fā)展的快車道。在發(fā)揮政策性銀行的作用、構(gòu)建綠色金融體系上，我國(guó)有必要加強(qiáng)與國(guó)際金融組織、國(guó)外政策性銀行的交流與合作，并借鑒德國(guó)復(fù)興信貸銀行等成熟案例與先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，做好“培育者”、做大“資金池”、提升“引領(lǐng)力”，進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)政策性銀行綠色職能的強(qiáng)化以及綠色金融效率的提高，更好地促進(jìn)國(guó)內(nèi)綠色金融的高效、持續(xù)、健康發(fā)展。

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