企業(yè)并購重組的風險分析及控制措施

■ 陳沛伶（重慶醫(yī)藥（集團）股份有限公司）

企業(yè)在不斷發(fā)展過程中，要想企業(yè)能夠長遠穩(wěn)定發(fā)展，就必須考慮并購重組。在目前情況下，企業(yè)并購重組在企業(yè)擴大經營規(guī)模和穩(wěn)固市場競爭地位形中起到關鍵性作用。由于在并購過程中，目標企業(yè)與本行業(yè)企業(yè)之間的矛盾關系，形成了各種并購風險。在各類風險中，財務風險是對企業(yè)能否成功并購起到決定性作用。所以企業(yè)在并購重組過程中，必須謹慎對待風險評估工作，并擬定相應措施。

一、企業(yè)并購存在的風險因素分析

（一）財政風險

對于企業(yè)并購來說，首要考慮風險就是財政方面。相關管理人員必須立足于當前的企業(yè)發(fā)展水平以及經濟實力，對并購企業(yè)的目標進行合理預算，準備好資金支持，提供資金保障基礎。此時需要資金是較大數(shù)目，所以通過單一融資的方式難以滿足需要，那就必須采用多種融資渠道并用的方式，這就又會出現(xiàn)兩一個問題，并購企業(yè)及時籌集到資金是關鍵。其次，管理人員還必須對目前企業(yè)的管理模式以及運營機制進行優(yōu)化改革，充分利用準備好的資金框架，提升企業(yè)的并購成功率。這就對后期的財政整合提出了極高要求，并購后期對企業(yè)的問題財產進行及時處理，在資金整合階段，要謹慎處理出現(xiàn)的財產問題，避免并購失敗。但是，需要注意，管理人員必須保證預算好的資金框架能夠正常運營，否則，無論是資金框架出現(xiàn)問題還是外部條件的影響，都會導致并購重組出現(xiàn)重大風險，導致企業(yè)發(fā)生危機。

（二）信息風險

企業(yè)在考慮并購相關事宜時，要對并購企業(yè)當前的運營狀態(tài)進行了解分析。并且根據(jù)目前水平，結合將要采取的并購方案，對并購后的企業(yè)盈利情況進行分析。從而為企業(yè)并購提供風險依據(jù)。就目前存在的實際情況進行考慮，主要問題在于并購企業(yè)可能隱藏自身的內部具有重要作用的信息，從而迷惑的評估的準確性。導致在并購過程中，發(fā)現(xiàn)隱藏信息，沒有指定相應的管控方案，造成企業(yè)資金損失，給企業(yè)帶來危機。

（三）協(xié)議風險

協(xié)議風險主要是在并購企業(yè)在簽訂協(xié)議時，需要嚴格按照國家相關條款規(guī)定標準指定相應條款，簽訂具有法律效力的文件，為以后的可能出現(xiàn)目標企業(yè)與并購方出現(xiàn)經濟訴訟的情況提供法律基礎。其中任何一部分出現(xiàn)問題，都會對企業(yè)并購產生極大的影響，如目標企業(yè)在道德方面與其信息出現(xiàn)沖突時，或者可以隱瞞或更改部分企業(yè)信息來獲取自身的更高利益，那就會給并購方企業(yè)帶來巨大的經濟危機，最終導致不能成功完成企業(yè)并購重組。

（四）資源風險

在制定并購方案的同時，不能僅僅考慮企業(yè)的運營情況以及企業(yè)的盈利前景，還要考慮人才在企業(yè)中的重要地位。對于被并購企業(yè)的管理人才必須采取爭取的態(tài)度，被并購企業(yè)的管理人才對本企業(yè)的發(fā)展情況了解程度高，且管理經驗充分。一旦這些人才流失，對并購后的企業(yè)影響較大，不利于企業(yè)未來的發(fā)展。如果不能有效遏制目標企業(yè)的人才流失，或不確定人才流失情況，就要提前做好人員消耗的準備，培養(yǎng)儲備相關人才。人員流失的原因就是不能合理的將并購后的企業(yè)經營理念傳達給相關管理員工，還有部分受其他離職員工的影響，部分是薪資待遇不能符合他們的心理預期等。所以在進行風險評估時，人力資源也是其中重要的一部分，企業(yè)的發(fā)展離不開人才的支撐。同時還需要考慮企業(yè)并購后的資源管理以及資源整合，部分管理人員重視短期的成效，沒有為企業(yè)長遠的穩(wěn)定發(fā)展考慮，導致企業(yè)短期繁榮，但不能持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的局面，還是導致并購失敗。

二、避免企業(yè)并購風險的控制措施

（一）財政風險在并購中的控制措施

在財政風險控制方面，企業(yè)必須引起高度重視。首先，在并購前期必須精準的對目標并購企業(yè)的價值進行評估。并購方最好邀請專業(yè)的人才對目標企業(yè)進行綜合分析，對企業(yè)的財務狀況以及財務比例符不符合標準，是否存在人為因素在其中。對目標企業(yè)的各項資產進行清查核算，確定其評估依據(jù)對于目標企業(yè)存在債務情況要一一核對，防止出現(xiàn)任何影響并購企業(yè)，對并購企業(yè)產生重大資金損失的情況發(fā)生。對于財務方面，必須做到嚴苛，并購方可以邀請權威律師對可能產生的風險和相關未盡事項擬定協(xié)議，對其中的法律責任進行具體說明。其次，在并購中期，一定要明確融資框架結構，盡可能降低并購過程中的融資成本。積極利用不同的融資渠道，同時需要將企業(yè)的債務情況作為考量的情況之一。對并購的企業(yè)資金流動運轉情況進行預算，防止出現(xiàn)企業(yè)資金運轉問題，將風險降到最低，保證企業(yè)的運行通暢。最后，在并購后期，要合理優(yōu)化企業(yè)運轉機制，及時調整運營角度。對于企業(yè)優(yōu)勢的方面，加大投入支持力度，保證利益最大化以及確保資金的穩(wěn)定流動。

（二）信息風險在并購中的控制措施

對于并購目標，并購方必須做到充分了解其內部信息。要充分考慮目標企業(yè)的并購價值，并且衡量目標企業(yè)對并購方未來產生的價值。從多個角度，多個方面進行核查，重點對目標企業(yè)的運營情況以及當前的經濟情況進行嚴格審查，對于任何微小的，可能影響并購方企業(yè)的問題，進行重點評估。此時信息核查要重點考慮財政合并可能出現(xiàn)的問題，結合將要制定的方案，對目標企業(yè)的發(fā)展趨勢及盈虧情況進行考量。一旦方案確定后，對方案設定要從并購方企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展的角度出發(fā)。

（三）協(xié)議風險在并購中的控制措施

在簽訂并購協(xié)議時，要遵守科學化的原則。相關管理工作人員在實際實施并購方案時，要時刻保持嚴謹?shù)膽B(tài)度，對于問題要采取多元化的角度進行思考。滿足基本的工作要求是前提條件，進一步要考慮到企業(yè)未來的發(fā)展的長遠目標。首先在簽訂并購協(xié)議時，要保證協(xié)議的合理合法性。且對目標企業(yè)與并購方的未來債務情況進行說明，起到雙向制約的作用，明確說明債務的相應責任人的需要承擔的實際情況，為企業(yè)以后的債務糾紛做好法律依據(jù)。其次，在執(zhí)行并購方案時，要按照方案的要求嚴格進行落實，保證每個環(huán)節(jié)都有法律依據(jù)，都按照國家的標準要求進行實施。確保按照簽訂的協(xié)議進行落實。最后，協(xié)議要對企業(yè)的資金運轉情況進行約束，如果在執(zhí)行預定方案過程中，取得較好的經濟效果，為了取得更好的目標要求，對資金運轉的數(shù)額要作出明確規(guī)定。此時，對存在的債務情況也要進行核算，結合自身經濟實力以及未來發(fā)展前景，進行綜合研究，管理人員進行探討制定出合理的償還債務計劃。

（四）資源風險在并購中的控制措施

企業(yè)在并購過程中不可避免會出現(xiàn)人才流失的情況，那么人力資源的一旦缺乏，對企業(yè)的影響則不可忽視。相關制定并購方案的人員，要安排人員，對優(yōu)秀人才進行講解并購后的企業(yè)發(fā)展前景，以及未來企業(yè)的發(fā)展理念。讓員工能清楚在企業(yè)的進步空間，從而留住部分人才。為了企業(yè)能夠穩(wěn)定發(fā)展，必須提前儲備好人才，避免人才缺失的情況的發(fā)生，從而影響企業(yè)的正常運行。

在并購具體實施過程中，要強化企業(yè)的運營實力，提升資源的利用率，擴大企業(yè)的輻射規(guī)模，進而提升在市場中競爭力。企業(yè)的發(fā)展必須在技術上更勝一籌，所以，管理人員要把工作重點發(fā)在新技術的研發(fā)上。憑借開發(fā)的新技術，企業(yè)要抓住國家的相關優(yōu)惠政策，充分依托國家的優(yōu)惠支撐，實現(xiàn)企業(yè)利益的最大化，擴大企業(yè)的價值。

加強運營管理也是重要的控制措施，目標企業(yè)之所以面臨并購的問題就是運營方面出現(xiàn)的問題，導致企業(yè)資金鏈出現(xiàn)問題。所以企業(yè)在并購后，要對目標企業(yè)原有的運用模式，結合并購方的發(fā)展方向，進行合理的調整。對產品需求價格實行彈性制度，以增加利益，減少虧損為目標，結合當下的市場需求，以及本企業(yè)的營銷能力，擴大并購企業(yè)的產品在市場上的覆蓋率，及時合理的調整優(yōu)化運營計劃，實現(xiàn)預期效果。

三、結束語

并購重組涉及面廣泛，細節(jié)頗多，實際操作起來很復雜。因此，企業(yè)在考慮并購時，要對風險進行全面的把控，科學制定相關方案制度，對風險進行綜合管控，為并購后企業(yè)謀求最大利益以及積極的社會價值。