改善我國中小企業(yè)融資環(huán)境的思考

■ 徐盼盼（中國人民大學(xué)）

改革開放40多年的進(jìn)程中，我國中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。《人民日?qǐng)?bào)》曾刊登的一組數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)階段我國中小企業(yè)在稅收上貢獻(xiàn)率達(dá)到五成、在國內(nèi)生產(chǎn)總值上貢獻(xiàn)率達(dá)到六成、在技術(shù)創(chuàng)新上貢獻(xiàn)率達(dá)到七成，在就業(yè)上貢獻(xiàn)率達(dá)到八成，國內(nèi)99%的市場(chǎng)主體都是中小企業(yè)。這組“五六七八九”的數(shù)字特征生動(dòng)地說明了中小企業(yè)在拉動(dòng)就業(yè)、促進(jìn)創(chuàng)新、維護(hù)穩(wěn)定等方面做出了巨大貢獻(xiàn)，是我國社會(huì)重要的穩(wěn)定器和加速器。促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展，對(duì)推動(dòng)我國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展意義重大。

中小企業(yè)“融資難、融資貴”的問題在世界發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家中廣泛存在，我國也不例外。融資難題的存在導(dǎo)致中小企業(yè)資金短缺，進(jìn)而抑制其創(chuàng)新和持續(xù)健康發(fā)展。我國黨和政府高度重視中小企業(yè)融資問題。習(xí)近平總書記曾指出，要優(yōu)先解決民營企業(yè)特別是中小企業(yè)融資難甚至融不到資的問題，同時(shí)逐步降低融資成本。近兩年的政府工作報(bào)告也提出要改革完善金融服務(wù)體系，支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展普惠金融業(yè)務(wù)，適時(shí)運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、利率等數(shù)量和價(jià)格手段，精準(zhǔn)有效支持中小企業(yè)。2019年中辦國辦更是為促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展專門下發(fā)指導(dǎo)意見，提出要完善中小企業(yè)融資政策、積極拓寬融資渠道、支持利用資本市場(chǎng)直接融資等5條對(duì)策。中國人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國家發(fā)改委等部委也出臺(tái)了相應(yīng)措施來改善我國中小企業(yè)的融資困境。

但從目前中小企業(yè)實(shí)際融資環(huán)境看，解決融資難題并非一朝一夕之事。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用與其所得到的融資支持仍不匹配。并且隨著外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加復(fù)雜化與我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，中小企業(yè)在快速發(fā)展中所面臨的資金約束日益尖銳。

一、融資難、融資貴的原因分析

出現(xiàn)融資難、融資貴這一世界性問題，我國與其他國家相比既有共性原因，也有特殊之處。因此必須結(jié)合我國的經(jīng)濟(jì)特征和中小企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)出現(xiàn)融資難題的原因進(jìn)行統(tǒng)籌研究。

（一）企業(yè)自身環(huán)境導(dǎo)致融資受限

一是中小企業(yè)多缺乏長期戰(zhàn)略。目前，大多數(shù)中小企業(yè)是基于短期盈利動(dòng)機(jī)而設(shè)立的，發(fā)展過程中并未考慮宏觀及產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，缺乏長期的發(fā)展戰(zhàn)略，難以經(jīng)受住市場(chǎng)的長期競(jìng)爭(zhēng)考驗(yàn)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大、不確定性強(qiáng)，因此難以獲得資金融出方的信任。

二是大多數(shù)中小企業(yè)屬于合伙人或家族興辦成立，企業(yè)制度并不完善，私人財(cái)產(chǎn)與企業(yè)財(cái)產(chǎn)的邊界模糊，缺乏監(jiān)管。這導(dǎo)致企業(yè)易受小部分股東左右，企業(yè)的法人資產(chǎn)存在被侵占的可能，企業(yè)產(chǎn)權(quán)難以得到較好保護(hù)，這也將勢(shì)必?fù)p害資金融出方的利益。

三是缺乏抵押資產(chǎn)。資產(chǎn)規(guī)模，特別是固定資產(chǎn)規(guī)模是當(dāng)前融資中重要評(píng)估要素。我國中小企業(yè)普遍處于輕資產(chǎn)狀態(tài)，缺少實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行抵押擔(dān)保。對(duì)于中小企業(yè)擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)，目前社會(huì)缺乏權(quán)威的評(píng)估機(jī)構(gòu)及統(tǒng)一的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，無形資產(chǎn)的抵押貸款較為困難。盡管股東的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)可起到替代有形抵押資產(chǎn)的作用，但與大型企業(yè)和國有企業(yè)相比，中小企業(yè)股東一般缺乏足夠的社會(huì)信用背書，對(duì)企業(yè)融資作用有限。

（二）資金融出方支持力度弱

目前，我國已逐步建立起多層次的金融市場(chǎng)，但對(duì)中小企業(yè)而言仍顯不足，如缺乏專業(yè)的為中小企業(yè)服務(wù)的政策性銀行，債券、股權(quán)等融資方式渠道拓展難、融資條件高、發(fā)行難度大等。近兩年，在“互聯(lián)網(wǎng)+”的驅(qū)動(dòng)下，互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)運(yùn)而生，成為服務(wù)中小企業(yè)融資的新方式。但在井噴式發(fā)展之后，由于暴露出監(jiān)管力度薄弱、安全性有待加強(qiáng)等風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)入到調(diào)整期。

當(dāng)前，絕大多數(shù)的中小企業(yè)仍以商業(yè)銀行貸款為主要融資手段。大型商業(yè)銀行客戶眾多，更傾向于選擇經(jīng)營更加穩(wěn)健、還款更有保障的國有企業(yè)、重工業(yè)企業(yè)以及基建行業(yè)企業(yè)等大型企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)多因無暇顧及而排斥在外。對(duì)于中小商業(yè)銀行，其天然具有服務(wù)中小企業(yè)的基因和優(yōu)勢(shì)。2018年以來，央行已多次降準(zhǔn)，市場(chǎng)資金供給充裕，但中小商業(yè)銀行放貸意愿仍然不足，其原因主要為：一方面，近兩年受貿(mào)易摩擦等事件影響經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，中小企業(yè)經(jīng)營情況并不樂觀，疊加銀行監(jiān)管對(duì)不良貸款的核查趨嚴(yán)，中小銀行不愿放貸；另一方面，中小銀行資本基礎(chǔ)較弱，資本充足率壓力較大，信貸擴(kuò)張能力欠缺。

（三）融資雙方信息不對(duì)稱

中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營目的和運(yùn)作流程均有較大差異，易出現(xiàn)信息不對(duì)稱問題，是導(dǎo)致融資難題的重要原因之一。從中小企業(yè)角度看，一方面其機(jī)構(gòu)簡(jiǎn)單，一般缺乏專門信息披露部門；另一方面其經(jīng)營過程中或存在不規(guī)范的行為，以致沒有動(dòng)力建立標(biāo)準(zhǔn)、透明的信息披露制度，難以與金融機(jī)構(gòu)建立長期的信用合作關(guān)系。從金融機(jī)構(gòu)看，雖然我國已逐漸建立了企業(yè)征信、抵押擔(dān)保、動(dòng)產(chǎn)融資等信用設(shè)施，但中小企業(yè)的信用信息更為瑣碎、難以挖掘，目前專門面向中小企業(yè)的信用信息收集、評(píng)估、開發(fā)及使用系統(tǒng)仍有待完善，不利于貸前和貸后管理。此外，受制于成本控制，部分金融機(jī)構(gòu)減少了地方網(wǎng)點(diǎn)布局，不利于更深入了解中小企業(yè)信用方面信息。

二、改善中小企業(yè)融資環(huán)境的對(duì)策建議

融資難、融資貴是中小企業(yè)長期面臨的一大難題，完全破解難度較大，通過一些措施改善融資環(huán)境、緩解這一難題更具有現(xiàn)實(shí)意義。

（一）改善企業(yè)自身融資環(huán)境

一是要建立長期發(fā)展戰(zhàn)略，不斷做大做強(qiáng)。企業(yè)要明確自身定位，建立長期發(fā)展戰(zhàn)略，找出適合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)營模式。政府有關(guān)部門要深入了解企業(yè)情況，為其提供綜合性融智服務(wù)，引導(dǎo)其充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)。政府要與企業(yè)形成合力，不斷整合提升企業(yè)經(jīng)營實(shí)力，進(jìn)而獲得資金青睞。

二是完善企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制，提高科學(xué)管理能力。只有中小企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)明晰，管理有效，資本市場(chǎng)才敢于提供資金。因此要按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，建立公司制企業(yè)，形成法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。同時(shí)要建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，保證公司決策的合理性和正確性，有效防范各部門、各類人員出現(xiàn)侵吞資金等損害資金融出方權(quán)益的行為。

三是創(chuàng)新?lián)７绞?。政府和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將貸款政策重心下沉，在合理的風(fēng)險(xiǎn)防控下根據(jù)形勢(shì)的變化精準(zhǔn)施策，與中小企業(yè)共同開發(fā)適合其“固定資產(chǎn)規(guī)模小”這一特征的特色融資方式，如通過存貨融資、應(yīng)收賬款融資、倉單融資等創(chuàng)新動(dòng)產(chǎn)融資模式；構(gòu)建知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保融資體系，重點(diǎn)開發(fā)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估系統(tǒng)，進(jìn)而提升專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的市場(chǎng)應(yīng)用價(jià)值；加強(qiáng)信用信息的收集和使用，用好信用融資方式等。鑒于中小企業(yè)股東個(gè)人對(duì)企業(yè)融資作用有限，因此政府有關(guān)部門應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到中小企業(yè)的作用，設(shè)立專門的管理部門，建立相應(yīng)的考核問責(zé)機(jī)制，發(fā)揮主動(dòng)和積極性，為中小企業(yè)融資提供支持和幫助。

（二）加大資金融出方支持力度

政府要充分發(fā)揮引導(dǎo)、調(diào)控經(jīng)濟(jì)的作用。一方面，通過成立專為中小企業(yè)服務(wù)的政策性機(jī)構(gòu)，設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展基金等方式，對(duì)中小企業(yè)提供直接融資扶持；另一方面，發(fā)展普惠金融，提供公平的金融環(huán)境，完善基礎(chǔ)設(shè)施，如發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)其創(chuàng)新金融服務(wù)模式和產(chǎn)品，提升信貸投放意識(shí)，建立有效的科學(xué)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。需要強(qiáng)調(diào)的是，政府對(duì)中小企業(yè)的直接支持必須合理適度，否則易滋生大量壞賬，出現(xiàn)負(fù)面效應(yīng)。

要激活資本市場(chǎng)，充分調(diào)動(dòng)債券、股權(quán)融資服務(wù)中小企業(yè)的動(dòng)力，恢復(fù)合法的非標(biāo)融資功能，緩解融資斷層。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融等新型金融業(yè)態(tài)，不可因噎廢食。要認(rèn)識(shí)到其具有的高效率、低成本、廣覆蓋的優(yōu)勢(shì)，也要針對(duì)監(jiān)管滯后、存在技術(shù)攻擊等安全隱患問題及時(shí)采取必要的措施，最大限度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于當(dāng)前中小企業(yè)融資所更為依賴的商業(yè)銀行貸款，應(yīng)繼續(xù)推動(dòng)中小銀行業(yè)務(wù)回歸本源，加強(qiáng)貨幣政策對(duì)中小型銀行的支持力度。要探索差異化金融監(jiān)管政策，適度提高對(duì)中小企業(yè)貸款的不良率容忍度，對(duì)基層信貸人員做到盡職免責(zé)，提高其業(yè)務(wù)積極性。要繼續(xù)創(chuàng)新中小銀行資本補(bǔ)充工具，擴(kuò)大投資群體，使其資本補(bǔ)充能力得到實(shí)質(zhì)性提高。

（三）全力打破融資雙方信息壁壘

對(duì)于中小企業(yè)，要高度重視信用信息在當(dāng)前信息化時(shí)代和社會(huì)信用體系建設(shè)中所發(fā)揮的關(guān)鍵作用，不斷加強(qiáng)信用信息建設(shè)，并按照有關(guān)規(guī)定及時(shí)披露。對(duì)于人員較少的中小企業(yè)，可安排相關(guān)人員兼職從事信息披露工作。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)在政府的引導(dǎo)下，通過完善企業(yè)信用體系、建立風(fēng)險(xiǎn)協(xié)調(diào)機(jī)制等方式，加強(qiáng)金融系統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。要凝聚信用、科技、金融三股活力，建立更加開放的信用信息平臺(tái)和專為中小企業(yè)服務(wù)的第三方信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)，積極利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)手段，從信用調(diào)查、信貸決策等方面深入挖掘金融數(shù)據(jù)，積極對(duì)中小企業(yè)的信用信息進(jìn)行采集、加工和評(píng)價(jià)。