全球經(jīng)濟(jì)不會(huì)全面衰退

科技革命、世貿(mào)規(guī)則重構(gòu)、全球化再調(diào)適將影響全球經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期發(fā)展。

自去年下半年開(kāi)始，全球經(jīng)濟(jì)增勢(shì)開(kāi)始回調(diào)，大家對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂在增大。國(guó)際貨幣基金組織兩次下調(diào)對(duì)今年和明年的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。整體來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭減弱，全球同步復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)在逆轉(zhuǎn)。

分析來(lái)看，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要有三個(gè)方面：

一是貿(mào)易摩擦的頻發(fā)正在沖擊全球經(jīng)濟(jì)。過(guò)去30年的貿(mào)易合作推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)前所未有的增長(zhǎng)和繁榮。但美國(guó)特朗普政府奉行的單邊貿(mào)易保護(hù)主義正在嚴(yán)重沖擊全球經(jīng)濟(jì)賴(lài)以增長(zhǎng)和繁榮的貿(mào)易體系。按照IMF的估算，如果貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)，將對(duì)未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響達(dá)到0.8個(gè)百分點(diǎn)。

二是全球債務(wù)水平居高，增大金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)的估算，現(xiàn)在全球負(fù)債接近250萬(wàn)億美元，達(dá)到歷史最高水平。特別是2008年以來(lái)，全球債務(wù)增加近75萬(wàn)億，而全球GDP只增加24萬(wàn)億美元。目前，盡管債務(wù)上升勢(shì)頭在下降，特別是中國(guó)的負(fù)債水平得到有效控制，但全球債務(wù)水平還很高。高債務(wù)對(duì)利率變化極為敏感，在美元走強(qiáng)和國(guó)際金融市場(chǎng)利率走高的背景下，超低利率時(shí)期大規(guī)模負(fù)債的新興市場(chǎng)將會(huì)面臨本幣貶值和資本外流壓力，譬如此前的土耳其、阿根廷金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。

三是國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)難度增大，影響全球復(fù)蘇進(jìn)程。當(dāng)前，國(guó)際社會(huì)正處在新一輪國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則的重塑期，各國(guó)博弈進(jìn)一步加劇。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體謀求建立符合自身利益的新國(guó)際規(guī)則和制度體系，但受自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力下降影響，難以發(fā)揮主導(dǎo)作用。在此過(guò)程中，WTO等一些現(xiàn)有全球經(jīng)濟(jì)治理機(jī)制的正常運(yùn)行受到干擾，G20等機(jī)制也難以在推動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)中發(fā)揮實(shí)質(zhì)性作用。

面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)變局，擔(dān)憂和焦慮的情緒正在上升。不過(guò)，雖然2019年全球經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，但只要各種風(fēng)險(xiǎn)不進(jìn)一步加劇，全球經(jīng)濟(jì)應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)全面衰退。特別是金融危機(jī)之后，全球金融體系穩(wěn)定性提高，新興市場(chǎng)外匯儲(chǔ)備較為充裕，都為應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造條件。

從中長(zhǎng)期看，全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將取決于以下因素：

首先是新一輪技術(shù)革命能否成為推動(dòng)全球增長(zhǎng)和融合的引擎。以信息技術(shù)和數(shù)字技術(shù)為代表的技術(shù)革命迅猛發(fā)展，數(shù)字產(chǎn)品貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易占比提高。盡管信息和數(shù)字革命也會(huì)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性摩擦，但新技術(shù)被廣泛應(yīng)用到生產(chǎn)領(lǐng)域，必將提高全球生產(chǎn)效率，推動(dòng)各國(guó)深化分工和合作，加速全球經(jīng)濟(jì)融合。

其次是國(guó)際經(jīng)貿(mào)規(guī)則重構(gòu)能否達(dá)成共識(shí)并發(fā)揮正面效應(yīng)。WTO成立后對(duì)推動(dòng)全球貿(mào)易發(fā)揮重要作用，貿(mào)易增速穩(wěn)定在GDP增速的1.5倍，但WTO也面臨新的問(wèn)題，比如應(yīng)對(duì)非關(guān)稅措施不夠有效，處理服務(wù)貿(mào)易的能力有限，數(shù)字技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)監(jiān)管能力不足。但無(wú)論如何，相對(duì)于雙邊貿(mào)易協(xié)定，WTO仍然有更高的效率，同時(shí)WTO改革進(jìn)程正在開(kāi)啟。

再次是全球化能否調(diào)適和升級(jí)以適應(yīng)新的全球經(jīng)濟(jì)秩序。隨著新興經(jīng)濟(jì)體崛起和與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體總量對(duì)比的變化，全球化面臨一個(gè)調(diào)適和升級(jí)的關(guān)口。各大經(jīng)濟(jì)體彼此互動(dòng)博弈，試圖調(diào)適一個(gè)全新版本的全球化，以更好地服務(wù)于自身利益并協(xié)調(diào)彼此利益。在全球化的重塑中，各個(gè)國(guó)家都需要自我調(diào)適，適應(yīng)新趨勢(shì)，共同打造一個(gè)具有包容性而非排他性的“全球化4.0版”。

總之，這三種力量將左右全球經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期發(fā)展，并塑造新的全球經(jīng)濟(jì)秩序。我們只有牢牢把握其中蘊(yùn)含的機(jī)遇，才能迎接全球經(jīng)濟(jì)更加光明的未來(lái)。