貓膩多！法院判決案例揭秘“眾籌理財”

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投資理財方式越來越多樣化，讓普通投資者挑花了眼。其中，眾籌作為一種新興的理財方式，通過聚合中小投資者資金，為初創(chuàng)企業(yè)或者小型企業(yè)提供資金支持，同時以較高回報率、創(chuàng)新的理財方式吸引了眾多投資者，“情懷”“創(chuàng)業(yè)”“夢想”等宣傳語更是吸引了投資者的眼球。然而，近年來眾籌平臺倒閉或下架的比例逐漸提高，眾籌投資無法收回的案例也越來越多。

北京海淀區(qū)法院5月21日根據(jù)實際案例，揭秘“眾籌運作”，提醒投資者在選擇眾籌項目時應(yīng)理性對待，了解眾籌的運作模式，準確識別投資項目性質(zhì)及風險程度，謹慎投資，降低風險。

案例：眾籌投資的店鋪倒閉了

某眼鏡公司與眾籌平臺簽訂合同，欲為其新成立的眼鏡店籌集資本。眾籌平臺發(fā)布眾籌消息稱，將籌集的27.72萬元委托其關(guān)聯(lián)公司眾達（化名）公司交給眼鏡公司。眾達公司由此享有眼鏡公司60%收益權(quán)，并約定如果新成立的眼鏡店自計紅之日起未滿24個月或滿24個月未回購，目標店鋪破產(chǎn)、清算、歇業(yè)、倒閉的，眼鏡公司應(yīng)以35.02萬元回購B公司的60%收益權(quán)。此后，因新店經(jīng)營不佳，連續(xù)虧損11個月，新店倒閉撤店。眾達公司起訴要求眼鏡公司支付35.02萬元回購款。

根據(jù)法院審理查明的事實，眼鏡公司與眾達公司簽署《委托融資服務(wù)協(xié)議》，眼鏡公司通過眾籌平臺發(fā)布需要募集資金的項目。投資人在眾籌平臺上注冊《注冊服務(wù)協(xié)議》，自主選擇將要購買的項目股權(quán)，并與眾達公司簽訂《收益權(quán)投資合作協(xié)議》（即《代持協(xié)議》），其后投資人通過第三方支付機構(gòu)，將投資款存入眾籌平臺賬戶，從而購買所選中的項目股權(quán)。眾達公司基于《代持協(xié)議》與眼鏡公司簽署《收益投資合作協(xié)議書》，然后委托眾籌平臺將全部投資款匯集后轉(zhuǎn)給眼鏡公司。眼鏡公司盈利后分紅款項轉(zhuǎn)付給眾達公司指定的第三方平臺，眾籌平臺將分紅款按比例支付給投資人。

法院經(jīng)審理認為，如不恰當處理眾籌平臺與融資方之間的關(guān)系，可能會引起投資者與平臺、投資者與融資方之間等多方糾紛聯(lián)動。眾達公司與眼鏡公司簽訂的合同真實有效。眾籌是一種新型的金融業(yè)態(tài)，我國尚未出臺專門針對眾籌融資的行政法規(guī)或部門規(guī)章，解決眾籌平臺公司與融資方的糾紛，主要參照合同法的規(guī)定及當事人的意思表示。眾達公司支付投資本金，完成融資義務(wù)，受讓目標店鋪60%的收益權(quán)?，F(xiàn)目標店鋪已經(jīng)倒閉撤店。依合同約定，眼鏡公司給付補償款的條件已經(jīng)成就，故法院判決眼鏡公司支付回購款。

法官提醒：謹防投資欺詐

法官提醒，眾籌在為初創(chuàng)企業(yè)或中小企業(yè)拓寬融資渠道、激活市場活力的同時，也存在損害投資者權(quán)益、導致投資者可能無法收回本金的風險。由此，對投資者特提出下列建議。

首先，準確識別投資項目性質(zhì)及風險程度。根據(jù)近年來的發(fā)展情況，投資者們更青睞于股權(quán)眾籌和債權(quán)眾籌，但是二者的運行模式及風險程度存在很大不同。股權(quán)眾籌的通行模式一般是投資者通過眾籌平臺投資后，平臺或者平臺選擇的公司或個人會作為“領(lǐng)投人”牽頭設(shè)立一家合伙企業(yè)，投資者作為有限合伙人。合伙企業(yè)成立后，再以合伙企業(yè)的名義投資融資的項目公司，以合伙企業(yè)作為公司股東。股權(quán)類資產(chǎn)屬于風險較高的資產(chǎn)，投資者在投資相關(guān)產(chǎn)品時需要慎之又慎。

債權(quán)眾籌的通行模式是融資者發(fā)布融資需求后，由平臺審核信用資料，發(fā)布融資項目，投資者根據(jù)自身投資意向選擇項目進行投資，平臺在籌資滿額后放貸，尋求小貸公司擔保，并關(guān)注投資項目進展情況；融資者收到貸款后運營項目，并于約定期限還款。債權(quán)眾籌在一定程度上風險較低，回報較為穩(wěn)健，但仍然存在融資者經(jīng)營不善，無力償還的風險。

同時，審慎審查自身是否具備合格投資者資格。為防范風險，一般要求參與股權(quán)眾籌的投資者應(yīng)有別于普通大眾投資者，要具有一定額度的凈資產(chǎn)，并擁有較為豐富的投資經(jīng)驗和投資知識，具有投資風險的承擔能力和追逐利潤的判斷能力。

另外，提高風險防范意識，謹防投資欺詐。投資者在眾籌平臺上注冊用戶時，眾籌平臺往往會通過《用戶注冊服務(wù)協(xié)議》、《風險揭示書》等向投資者告知投資風險以及相應(yīng)的風險責任承擔，投資者應(yīng)認真閱讀并在必要時及時保存上述協(xié)議，為以后可能出現(xiàn)的訴訟糾紛收集證據(jù)。

股權(quán)眾籌的通行模式是采用“領(lǐng)投+跟投”的投資機制。在當前法律政策與監(jiān)管缺失的情形下，“領(lǐng)投+跟投”的投資機制為領(lǐng)投人與融資人惡意串通提供了可能，提高了合同欺詐的風險。眾籌的形成及發(fā)展高度依賴于互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)平臺固有的匿名性和信息不對稱，使投資者難以獲得融資人的詳細信息，故投資者在投資之前，應(yīng)審慎做好盡職調(diào)查，對領(lǐng)投人及融資人的詳細信息進行細致地摸底。這也進一步印證了具備合格投資者能力的必要性。

眾籌平臺應(yīng)履行義務(wù)

眾籌平臺作為金融中介機構(gòu)，具有相應(yīng)的優(yōu)勢地位及較強的專業(yè)審查能力，在發(fā)揮金融中介作用的同時，亦應(yīng)盡到嚴格的審查義務(wù)，履行社會責任。眾籌平臺應(yīng)履行以下義務(wù)。

對融資方及融資項目的真實性合法性進行審查，對融資項目的詳細情況及具體進展進行及時、全面的披露；對融資人以及領(lǐng)投人的資格予以審核，及時披露雙方之間是否存在有可能損害跟投人的協(xié)議，融資人和領(lǐng)投人亦應(yīng)作出相應(yīng)的說明和責任保證；對投資人資格進行初步審查，通過風險提示，使投資人了解眾籌的基本規(guī)則和風險，對于重要提示內(nèi)容需以顯著的方式向投資者進行釋明；加強投融資雙方間的信息溝通，并保持居間方的中立性，預(yù)防和化解因信息不對稱而造成欺詐風險；對投融資過程的關(guān)鍵信息進行記錄和保存，以及忠實勤勉對待投資人、保護投資者個人信息安全。