公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響

肖瑞娟 重慶工程職業(yè)技術(shù)學(xué)院

1 公司治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

公司治理結(jié)構(gòu)，是與企業(yè)經(jīng)營(yíng)利益相關(guān)的多個(gè)合作方，例如股東、董事會(huì)和經(jīng)理層等，共同對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和利益關(guān)系，分析企業(yè)發(fā)展方向和業(yè)績(jī)，制定企業(yè)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理的探討和決策。長(zhǎng)期公司治理過(guò)程中，企業(yè)治理在企業(yè)管理者以及企業(yè)結(jié)構(gòu)逐步完善下，形成了一套具有公共性和個(gè)性化的治理制度，并在貫徹落實(shí)在企業(yè)內(nèi)實(shí)際經(jīng)營(yíng)和管理中，使得企業(yè)管理發(fā)揮資產(chǎn)用途的同時(shí)，承擔(dān)起相應(yīng)的責(zé)任。因此，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和機(jī)制的作用，一方面是明確不同企業(yè)利益相關(guān)者的權(quán)力、責(zé)任和影響，另一方面則是通過(guò)建立委托代理人之間的制度安排，積極促進(jìn)企業(yè)管理決策能力的提升，為企業(yè)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)造成更大的機(jī)價(jià)值。目前常見(jiàn)的公司治理結(jié)構(gòu)一共有四種，激勵(lì)機(jī)制、監(jiān)督與制衡機(jī)制、外部接管機(jī)制和代理權(quán)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有兩個(gè)定義，從廣義上將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于內(nèi)外部環(huán)境和因素的影響，使得企業(yè)實(shí)際收益和與預(yù)期收益發(fā)生偏離，具有較強(qiáng)的不確定性，狹義上則是企業(yè)貨幣資金償還到期財(cái)務(wù)的不確定性。實(shí)際市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)內(nèi)部各種因素導(dǎo)致的籌資、投資和資金回收等方面存在較多不合理因素，引起的利益危機(jī)和生存危機(jī)。

2 企業(yè)治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)治理結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系比較復(fù)雜，以董事會(huì)為例，有些人認(rèn)為董事會(huì)的規(guī)模與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在正向關(guān)系，有些學(xué)者覺(jué)得董事會(huì)規(guī)模與企業(yè)價(jià)值沒(méi)有明確的關(guān)系，而孫永祥和章融認(rèn)為兩者之間存在倒U型的關(guān)系。這些不同的觀點(diǎn)產(chǎn)生原因是，中小企業(yè)中若是董事會(huì)規(guī)模過(guò)大就會(huì)出現(xiàn)官僚主義，減低生產(chǎn)效率和增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，董事會(huì)作為企業(yè)核心決策機(jī)構(gòu)，首要任務(wù)是為企業(yè)發(fā)展制定戰(zhàn)略和決策，過(guò)大的董事會(huì)規(guī)模會(huì)導(dǎo)致很多問(wèn)題議而不決，使得董事會(huì)成員之間的存在僥幸和依賴心理，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)行為更加消極，增加更加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的，但董事會(huì)規(guī)模過(guò)小又會(huì)導(dǎo)致過(guò)個(gè)人觀點(diǎn)獨(dú)裁，企業(yè)決策發(fā)展的個(gè)人傾向性明確，不利于科學(xué)決策。因此，董事會(huì)規(guī)模和企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系比較模糊。

此外，高管特征對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響比較突出，高管人員是直接由董事會(huì)進(jìn)行聘請(qǐng)和解聘，負(fù)責(zé)且以日常經(jīng)營(yíng)和管理活動(dòng)，具有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，依據(jù)代理理論來(lái)看，高管持股與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，高管持股會(huì)對(duì)高管人員產(chǎn)生激勵(lì)作用，降低代理成本使得高管人才更好地為股東服務(wù)。其次，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系爭(zhēng)論較大，現(xiàn)如今董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)有兩種，一是董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)，二是雙重領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)，這兩種結(jié)構(gòu)對(duì)董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的職位和權(quán)力分布不同，因此競(jìng)爭(zhēng)比較激烈。高管薪酬和企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系是一種約束與制衡，經(jīng)營(yíng)者和所有者之間是存在矛盾的，治理結(jié)構(gòu)要在緩解矛盾的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者和所有者之間的求同存異，董事會(huì)對(duì)高管人員之間相互監(jiān)督約束和激勵(lì)。

股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系比較明朗，股權(quán)結(jié)構(gòu)是企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，對(duì)且以治理機(jī)制的作用具有關(guān)鍵性的影響。由于股權(quán)結(jié)構(gòu)決定著公司控制權(quán)的分布，也是經(jīng)營(yíng)者和所有者之間的相互委托，其對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響具有長(zhǎng)遠(yuǎn)性。就目前市場(chǎng)股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看股東類型與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)向之間關(guān)系緊密，我國(guó)多數(shù)上市公司都是國(guó)有控股，而國(guó)有企業(yè)的績(jī)效顯著低于非國(guó)有企業(yè)的績(jī)效，業(yè)績(jī)要的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)就小。股權(quán)集中度與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系是對(duì)公司穩(wěn)定性衡量，股權(quán)愈加集中則公司穩(wěn)定性越強(qiáng)。

3 提高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的建議

首先優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，要重新選定公司股權(quán)結(jié)構(gòu)合理的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的科學(xué)評(píng)價(jià)和衡量，優(yōu)化的股權(quán)結(jié)構(gòu)一要提高公司市場(chǎng)績(jī)效，保證公司績(jī)效具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，而要能夠適應(yīng)各種非股權(quán)結(jié)構(gòu)因素，保證公司市場(chǎng)戰(zhàn)略的順利實(shí)施。其次，構(gòu)建獨(dú)立的董事制度，一則要強(qiáng)化董事會(huì)的監(jiān)督職能，對(duì)企業(yè)決策進(jìn)行監(jiān)督，從而提高決策機(jī)構(gòu)的效率和效果，二則要解決董事會(huì)和經(jīng)理層的兼職問(wèn)題，將企業(yè)監(jiān)督季度和程序落實(shí)到企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，發(fā)揮監(jiān)督結(jié)構(gòu)的職能。再者，對(duì)經(jīng)理層建立長(zhǎng)期激勵(lì)制度，要改變以往長(zhǎng)期只主動(dòng)當(dāng)前業(yè)績(jī)的報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制，從經(jīng)理層整體和長(zhǎng)期表現(xiàn)制定合適業(yè)績(jī)考核機(jī)制，將企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的目標(biāo)長(zhǎng)期化，制定合適的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理考核制度，持續(xù)性激勵(lì)經(jīng)理層。然后，完善企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制，一方面要對(duì)監(jiān)管部門制定獎(jiǎng)懲機(jī)制，確保監(jiān)管部門的人員履行自身的職責(zé)，另一方面要避免職權(quán)壟斷，科學(xué)地對(duì)各個(gè)崗位進(jìn)行職權(quán)劃分，降低公司治理問(wèn)題。最后，完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)，選取科學(xué)客觀的評(píng)估指標(biāo)，真實(shí)地反應(yīng)數(shù)據(jù)，避免投資者盲目投資從而導(dǎo)致各種風(fēng)險(xiǎn)鏈出現(xiàn)，樹(shù)立優(yōu)質(zhì)的企業(yè)聲譽(yù)，為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展提供依據(jù)。

結(jié)語(yǔ)：企業(yè)治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響較大，我國(guó)上市公司的治理結(jié)構(gòu)尚不完善，所以企業(yè)治理效果并不顯著，要從企業(yè)治理角度降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，構(gòu)建獨(dú)立的董事制度，對(duì)經(jīng)理層建立長(zhǎng)期的激勵(lì)制度，逐步完善企業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和監(jiān)管制度，建立起企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防御機(jī)制。