和廣
一家新晉的公募公司比例配售發(fā)行新基金50億,募集總額超過700億,配售比例低于10%。這不禁讓人想起了2007年大牛市時候公募募集達到過的輝煌頂峰。從2019年初最低點2440算起,到現(xiàn)在穩(wěn)定在3100點一線,上證指數(shù)累計漲幅接近30%,個別股票漲幅高達幾倍。與年初極度悲觀的情緒不同,目前樂觀情緒占據(jù)主導(dǎo),當然大多數(shù)人清楚,宏觀基本面的狀況還遠未改善,因此抱著審慎的眼光看待這次快速反彈。
春節(jié)前后市場的快速反彈原因,大家分析了很多,包括估值跌到了有長期價值投資區(qū)間、去年過于超跌、為科創(chuàng)板創(chuàng)造市場活躍氣氛等等,有一點大家沒有重點談及,就是股票多頭力量恰好利用了春節(jié)前后的空檔期。多年的數(shù)據(jù)表明,春節(jié)前后一般沒有大行情,市場在節(jié)前情緒非常悲觀,筆者當時聯(lián)系過自己熟悉的公募和私募股票多頭策略的同仁,相當一部分春節(jié)前一周就放假了,大多數(shù)認為在陰跌的市場中,沒有意義盯著盤,還不如回家休息休息,有的節(jié)前節(jié)后都寬裕了一周的時間休假。這讓我想起二戰(zhàn)后期盟軍在諾曼底登陸后的1944年年底,納粹德國在圣誕前夕突然在比利時阿登地區(qū)發(fā)動的“突出部戰(zhàn)役”,具體戰(zhàn)役經(jīng)過,大家可以百度查詢,這里不贅述。其特點是出其不意、快速作戰(zhàn)。當然,“突出部戰(zhàn)役”最終因為德國的兵力和資源補給匱乏而失敗?,F(xiàn)在如果用“突出部戰(zhàn)役”來比喻A股多頭的春季攻勢,好比基本上把登陸的盟軍這個空頭給趕下了大西洋。
回到春節(jié)前后,基金經(jīng)理或者在休假,或者看著不敢加倉,或者倉位已經(jīng)很高,沒法再加倉了,于是眼睜睜看著股票多頭輕松地推動指數(shù)強勁上漲,甚至指數(shù)以跳空方式超越了2800點一線曾經(jīng)長期膠著的區(qū)域,也是多空的心理“閾值”,最終形成不斷逼空的態(tài)勢。市場上參與的資金越來越多,也就是多方的子彈越來越充足,最終上證指數(shù)達到3000-3100點一線反復(fù)爭奪。
但反彈到了這個點位,利多的因素已經(jīng)基本出盡了,股票市場單獨提出列入構(gòu)建金融服務(wù)體系、中美貿(mào)易戰(zhàn)階段性趨緩、兩會出臺大幅度減稅政策、科創(chuàng)板漸行漸近、監(jiān)管政策這一重要外部環(huán)境相對寬松且沒有收緊跡象。而經(jīng)濟放緩的態(tài)勢并未改善,外部環(huán)境包括中美長期關(guān)系還并不明朗,科創(chuàng)板首批名單并未引起轟動效應(yīng),減持壓力日益增加等等,這些都增強了股票空方的力量。特別是經(jīng)濟和個股基本面沒有改善的情況下,注定本次快節(jié)奏的上漲不過是短期反彈,不可能是股市牛市反轉(zhuǎn),至少在今年三季度相對明朗之前形不成長期牛市。如果說2800點附近的缺口不回補夯實,3100點以上的上漲肯定是市場“博傻”,這種游戲只能靜觀,淺嘗輒止,不能深陷其中。