牛股在哪里？五大板塊尋機會

乾多多

截至3月23日，上證指數(shù)今年上漲24.47%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲35.45%，A股一季度迎來開門紅。隨著春季躁動的結(jié)束，市場分歧開始加大，A股將面臨怎樣的圖景，A股市場中將孕育哪些投資機會，再度成為投資者關注的焦點。

對此，《投資與理財》根據(jù)主流機構(gòu)看法綜合梳理發(fā)現(xiàn)，以通信、計算機、國防軍工、金融和基建為代表的五大板塊備受主流機構(gòu)青睞，有望成為2019年后三季度投資主線。

通信：5G大幕開啟

5G大幕開啟，也許能誕生很多牛股。

招商證券表示，2018年底5G頻譜落地，牌照有望在2019年年中發(fā)放。伴隨著5G逐漸走入商用，新一代智能手機、智能駕駛、VR/AR、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等領域有望迎來一系列技術突破。

2019年，我們又一次站在了新技術的前夜。新技術應用帶來的新需求，新技術帶來生產(chǎn)效率的提升，是中國走出本輪經(jīng)濟困境的關鍵因素之一。5G未來對全球的經(jīng)濟影響將是巨大的。根據(jù)IHSMarkit預測，到2035年，5G在多個行業(yè)將會為全球經(jīng)濟創(chuàng)造12.3萬億美元的產(chǎn)出，占2035年全球?qū)嶋H總產(chǎn)出的4.6%。制造業(yè)將占據(jù)5G創(chuàng)造的全部經(jīng)濟活動的最大份額，實現(xiàn)約3.4萬億美元的產(chǎn)出，占5G總產(chǎn)出的28%。

海通證券維持2018年下半年到2020年底是投資5G通信設備產(chǎn)業(yè)鏈黃金期的判斷，2019年通信行業(yè)首選5G設備端產(chǎn)業(yè)鏈。關注后續(xù)國內(nèi)運營商資本開支的定期報告披露、運營商5G相關招標、區(qū)域性商用牌照發(fā)放等行業(yè)性事件，預計均將帶來主題性驅(qū)動行情（側(cè)重上半年）；2018年5G產(chǎn)業(yè)鏈大部分企業(yè)同期的業(yè)績基數(shù)較低，2019年國內(nèi)外4G建設預計大增，有利于通信板塊業(yè)績和行情表現(xiàn)。預計2020年迎來5G周期投資增幅最大的一年，2021年為國內(nèi)5G資本開支峰值；2020年終端產(chǎn)業(yè)鏈在5G換機潮拉動下，有望迎來新的增長期；2021年開始將側(cè)重關注虛擬現(xiàn)實/物聯(lián)網(wǎng)/流媒體等應用端在5G時代的創(chuàng)新發(fā)展。

渤海證券指出，通信行業(yè)經(jīng)過2018年全年的調(diào)整，估值不斷走低，但隨著5G周期的到來，行情逐步走出低谷，通信行業(yè)的估值也開始穩(wěn)步走高。后面隨著5G網(wǎng)絡建設啟動，通信周期效應的顯現(xiàn)，通信子板塊的估值有望走出分化向上的趨勢。

計算機：云計算產(chǎn)業(yè)鏈迎高增長

第二個被看好的板塊，是計算機云計算產(chǎn)業(yè)鏈。

國金證券表示，智能制造依賴云計算等信息技術產(chǎn)業(yè)；政策大力支持，出臺《云計算發(fā)展三年行動計劃》等；云計算產(chǎn)業(yè)鏈迎來高增長階段，中國服務器市場的景氣度和穩(wěn)定性總體高于全球。

招商證券認為，人工智能通過增加新型供給的方式來拉動需求，促進未來全球經(jīng)濟增長。到2020年，我國人工智能總體技術和應用與世界先進水平同步，核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過1500億元，帶動相關產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過1萬億元；到2025年基礎理論實現(xiàn)重大突破，部分技術與應用達到世界領先水平，核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過4000億元，帶動相關產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過5萬億元；到2030年，人工智能理論、技術與應用總體均達到世界領先水平，我國將成為世界主要人工智能創(chuàng)新中心，核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過1萬億元，帶動相關產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過10萬億元，增長率高達12.7%。

國防軍工 中長期具有較高的配置價值

站在當前時點，華安基金認為A股市場的國防軍工板塊具有較高的配置價值，主要基于幾個邏輯：一是行業(yè)發(fā)展空間大；二是行業(yè)諸多改革帶來實質(zhì)性利好；三是行業(yè)估值處于歷史較低水平。

國家軍事戰(zhàn)略帶來的裝備采購需求決定了軍工行業(yè)的發(fā)展空間巨大。軍工行業(yè)的主要客戶是國內(nèi)各軍兵種，當前我國各個軍兵種均處在加速建設進程中。像“戰(zhàn)略空軍”、“遠洋海軍”、國防信息化建設等，都帶來了大量的裝備采購和升級需求。

申萬宏源證券表示，軍工板塊核心資產(chǎn)體量持續(xù)增長，有望支持板塊估值底部回升；同時各板塊重點標的業(yè)績持續(xù)向好，行業(yè)基本面改善的邏輯進一步確認；疊加基金去年三季度重倉軍工股有明顯上升，但整體持倉仍處于歷史低位，整體配置也處于低點，板塊估值也接近歷史底部，軍工板塊中長期配置時點臨近。因此，看好軍工板塊2019年全年行情表現(xiàn)。

金融：券商新機遇

市場反彈看券商。在A股今年這輪反攻中，券商板塊再次展現(xiàn)了它牛熊風向標的角色。

在后續(xù)市場表現(xiàn)方面，國泰君安證券認為，基于政策紅利遠超預期以及市場風險偏好顯著提升，券商股將進入業(yè)績與股價的自我正反饋階段，后續(xù)券商板塊仍有機會，當前更看好高Beta品種。國泰君安證券表示，券商板塊后續(xù)存在兩大超預期。其一，預計券商行業(yè)進入第三輪監(jiān)管周期的寬松階段，后續(xù)政策有望超預期；其二，預計隨著增量資金入場，后續(xù)券商行業(yè)業(yè)績增速有望超預期，尤其是經(jīng)紀及自營業(yè)務彈性較大的高Beta 券商業(yè)績增速超預期幅度更高。

銀河證券指出，中美經(jīng)貿(mào)磋商取得實質(zhì)性進展，推動市場風險偏好提升。資本市場減費降稅征求意見發(fā)布，釋放積極信號，券商成本端有望改善，增厚利潤空間。行業(yè)“馬太效應”加劇，強者恒強，集中度持續(xù)提升邏輯不變，持續(xù)看好龍頭券商投資價值。

基建：投資增速邊際改善 存相對收益機會

光大證券結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)交叉驗證，預判2019年開年基建投資邊際改善趨勢延續(xù)，且存在超預期可能。光大證券認為，外需沖擊逐步兌現(xiàn)，基建逆周期調(diào)節(jié)重要性顯現(xiàn)，對全年基建投資判斷保持樂觀。現(xiàn)階段基建板塊PE/ PB估值仍處在5年期歷史底部區(qū)間，仍有抬升空間。維持基建板塊“買入”評級。

中銀國際證券表示，2019年上半年竣工回升概率依然較大，玻璃、管材、家裝等板塊需求仍有釋放機會。建議從竣工、原材料價格下調(diào)、內(nèi)生增長三個主線選股：一是竣工增速釋放后，受益裝修需求提升的標的股；二是基本面穩(wěn)健，石化系原料價格下調(diào)后短期內(nèi)有超預期盈利的標的股；三是建議關注企業(yè)內(nèi)生性增長能力較強的標的股。