對財務部門介入投資業(yè)務的淺析

東方國際集團上海投資有限公司

一、由DH公司瀕臨倒閉引發(fā)的財務部門參與投資業(yè)務不足的思考

企業(yè)投資一般是貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過程，不論什么投資，都是企業(yè)背負實現(xiàn)由小變大、由弱變強的初衷，的確很多企業(yè)做到了，但當企業(yè)決策者對投資風險的認識不足，對投資行為缺少縝密調(diào)查論證和內(nèi)部相關(guān)方的協(xié)調(diào)控制，就會事與愿違，導致企業(yè)投資遭受損失、引發(fā)財務風險不斷的后果，與投資的初衷背道而馳。今天就讓我們從一個案例說起。

3年前，DH公司購買筆者工作單位的物業(yè)作為其辦公場所，這個DH公司當時在上海乃至全國的潤滑油產(chǎn)業(yè)市場中名聲大噪，其潤滑油年產(chǎn)50萬噸直追“三桶油”?？墒呛贤湍锤桑珼H就因無錢支付房款成為被告，令人大跌眼鏡。更悲催的是，隨后DH公司因資金鏈斷裂被多家銀行追債，導致企業(yè)最終名存實亡，令人惋惜。

筆者通過與DH公司人員的交流和查詢相關(guān)資料，發(fā)現(xiàn)這家民營企業(yè)的領導人，在主營潤滑油業(yè)務上取得斐然成績后激進投資，產(chǎn)業(yè)多元化擴張，短時間內(nèi)用巨額貸款鋪向汽車服務、港口裝卸、倉儲、物流、進出口等行業(yè)，跨區(qū)域發(fā)展，當一些投資出現(xiàn)虧損后，DH公司再融資受阻，企業(yè)也失去了“資金”這個企業(yè)之血。

DH的結(jié)局是多重因素疊加導致的，但DH公司管理層沒有通過全面預算制約企業(yè)投資和發(fā)揮公司財務部門在投資業(yè)務中的控制職能是不可或缺的原因。

回想上世紀90年代，“巨人集團”在風生水起中轟然倒下，事后史玉柱分析了“巨人集團”衰敗的四大原因，主因就是投資的失誤：做企業(yè)就要進行投資，企業(yè)應該花精力進行可行性論證，但巨人集團過去的投資過于草率，形成了巨大的“窟窿”，最終導致巨人因資金周轉(zhuǎn)不靈而陷入停滯狀態(tài)。DH公司的遭遇與巨人集團如出一轍，禍因投資。

投資的真正含義是指特定的經(jīng)濟主體為了在未來可預見的時期內(nèi)獲得收益或是資金增值，在一定時期內(nèi)向一定領域投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏呢泿诺葍r物的經(jīng)濟行為。

投資前要對未來收益進行預測估值，預測是整個投資業(yè)務過程中最核心、也是最難把控的環(huán)節(jié)；投資還涉及企業(yè)的融資管理，要制訂有效的融資方案對接。正如史玉柱也在事后的反思中認為投資前要花精力論證。對投資項目全面分析論證僅依靠企業(yè)投資業(yè)務部門自身的能力難易承擔，必須要有企業(yè)其他部門的共同參與介入，甚至通過第三方進行。

估值是財務部門的基本能力、資金預算又是財務部門工作職責，財務部門在企業(yè)投資業(yè)務中應有自己的一席之地，通過介入投資業(yè)務發(fā)揮出關(guān)鍵作用。近年來隨著管理會計越來越被重視、推廣，財務部門介入投資業(yè)務也是管理會計在企業(yè)實踐運用的具體體現(xiàn)。企業(yè)相關(guān)各方應關(guān)注財務部門在投資業(yè)務、特別是投資立項環(huán)節(jié)的介入。

二、企業(yè)財務部門在投資業(yè)務的介入不足

投資業(yè)務事關(guān)企業(yè)發(fā)展或是消亡，對照投資業(yè)務對財務部門的內(nèi)在要求和管理會計的實質(zhì)，投資業(yè)務實務中，不同類型企業(yè)財務部門對投資業(yè)務的介入會有各種不足表現(xiàn)，筆者歸納起來主要反映在以下幾個主要方面：

(一)企業(yè)對財務部門在介入投資業(yè)務的階段存在理解誤區(qū)

在投資實務中，一些企業(yè)認為投資是業(yè)務部門的工作，財務部門對投資業(yè)務的后臺管理職能，會被誤界定為投資后的核算與配合業(yè)務部門進行投后管理工作，從而使財務部門陷入無法介入投資業(yè)務全流程的尷尬境地，造成的后果就是財務部門對投資全過程特別是立項環(huán)節(jié)上參與度不足，不能完整掌握投資項目數(shù)據(jù)并及時地表述專業(yè)意見，也無法形成有效的企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督控制，使得財務部門在投資立項上的對接管理就成了純粹的數(shù)據(jù)整理。

這里回看DH公司，在企業(yè)的成長期內(nèi)，作為民營公司的業(yè)務部門也好、管理層也罷，在投資項目上脫離企業(yè)實際貪大求多，財務部門在項目融資決策、資金預算的提前介入作用被淡化，公司投資項目的實施就給日后經(jīng)營埋下了危機。

(二)財務部門本身對投資工作主動意識不強、缺少擔當

企業(yè)在投資業(yè)務環(huán)節(jié)相關(guān)會有大量的盡調(diào)，由于受項目行業(yè)特性強、工作量大以及時間限制等因素，有些財務部門自身出于畏難情緒，導致對投資立項工作避而遠之，缺乏主動性。一般業(yè)務部門自行開展或委托第三方出具相關(guān)法律、審計、評估等報告，這些財務部門只要收到報告就高枕無憂，對報告的相關(guān)內(nèi)容不甄別、數(shù)據(jù)不核對。殊不知，現(xiàn)今的第三方機構(gòu)也會有責任性、專業(yè)性不夠乃至違背職業(yè)操守的情形發(fā)生，在2017年上半年內(nèi)財政部就公布了多起會計事務所因在IPO執(zhí)業(yè)過程中未能勤勉盡職而受到相應處罰，何況在非IPO的項目中，第三方的勤勉盡職更不能確保。財務部門對投資業(yè)務的消極參與，會導致財務部門對投資業(yè)務事前發(fā)揮數(shù)據(jù)核實、控制功能的缺失，對投資項目不能起到保駕護航的作用。

(三)業(yè)務部門與財務部門之間缺乏有效溝通

公司的業(yè)務部門常常會出于業(yè)務業(yè)績、項目保密等緣由，在投資業(yè)務過程中缺乏與財務部門形成互動。

雖然投資業(yè)務部門人員雖然一般都具備一定的金融財會知識，但因投資相關(guān)的財稅金融政策不斷進行更新，會使得業(yè)務人員對此類政策制度掌握會與現(xiàn)行之間有脫節(jié)不匹配。加上項目業(yè)務人員或多或少地帶有個人主觀定性、風險偏好等主觀因素，對投資立項相關(guān)資料或數(shù)據(jù)可能有選擇性地舍取，造成對立項材料的客觀性有一定程度影響。

財務部門與業(yè)務部門缺乏有效溝通，失去了財務部門消除上述不利的機會，有可能造成項目從源頭就陷入誤區(qū)。

(四)財務部門對投資立項的專業(yè)能力缺乏

一般企業(yè)財務部門及人員雖有投資的通常理論，也具有一定的投資立項經(jīng)歷，但受工作的局限性和財務人員自身工作閱歷有限，參與投資立項專業(yè)能力普遍停留在入門階段，與投資立項中需要具備的職業(yè)化專業(yè)性標準相比尚有不小的差距。即使企業(yè)中的財務人員有能力介入投資業(yè)務，有時會受投資業(yè)務人員薪資待遇差距的因素影響，使得精通投資業(yè)務的財務人員流失，造成財務部門在投資立項上的專業(yè)能力不適應投資業(yè)務的對應要求。

針對以上不足，企業(yè)應該通過制訂投資管理控制制度、績效考核等方式保證和激發(fā)財務部門及人員介入到投資業(yè)務；注意在財務部門配置既精通投資業(yè)務又熟練項目估值和風險控制、具有與企業(yè)投資業(yè)務相關(guān)復合專業(yè)知識的財務人才；內(nèi)部加強企業(yè)文化建設，鼓勵提倡財務部門和投資業(yè)務部門在專業(yè)分工基礎上的合作等等，以消除財務部門在投資業(yè)務介入上的不足。

三、財務部門在介入投資業(yè)務中要關(guān)注的重點

如前所述，投資業(yè)務事關(guān)業(yè)成敗，特別在投資項目投資前期的立項環(huán)節(jié)，從某種程度來說，比項目實施更重要。財務部門，在介入投資業(yè)務時大體有四方面作為工作切入重點。

(一)加大對投資項目的預期業(yè)績的測算或核實力度

對投資項目預期業(yè)績做到精確測算或準確核實是財務部門在投資立項中的最基本價值表現(xiàn)。對每一項投資通過一系列估值方法得出精準信息，是決策的依據(jù)。

對數(shù)據(jù)的專業(yè)處理是財務部門的專長，實務中財務部門在特別關(guān)注投資項目相關(guān)假設的合理性基礎上的項目估算結(jié)果，可以發(fā)揮估值的真正作用。對從外部獲取的估值結(jié)果，財務部門通過會計規(guī)范的核算方法去偽存真，擠出數(shù)據(jù)中的水分。

(二)提高投資項目分析評價質(zhì)量

在投資項目立項和投后各環(huán)節(jié)，財務部門加強通過靜態(tài)指標結(jié)合動態(tài)信息、方法進行補充得出指標數(shù)據(jù)，要更具有可比性、客觀性。財務部門要充實豐富投資項目的評價內(nèi)容，在評價時綜合性地將最新財政、金融、稅收等政策運用到對投資業(yè)務的評價，并研判這些因素對投資項目的影響性質(zhì)及程度。

(三)強化對投資業(yè)務立項風險的識別

從風險管控角度來說，發(fā)揮財務部門強調(diào)謹慎性原則、相對風險管理能力較高的特點。財務部門介入到投資業(yè)務最前端，利用掌握以資金為主的企業(yè)資源信息數(shù)據(jù)優(yōu)勢，整體全面性地以專業(yè)角度進行風險識別，容易找到業(yè)務部門忽略、輕視以及急于求成回避的風險點，通過內(nèi)部控制信息傳遞。

(四)提升企業(yè)通過預算控制的能力，形成財務部門和投資業(yè)務部門價值觀的統(tǒng)一

投資業(yè)務部門常常受外部、內(nèi)部因素多重影響，當外部環(huán)境改變對投資業(yè)務有利時，面對利潤的誘惑，投資業(yè)務部門往往會不顧及企業(yè)自身內(nèi)部條件變得蠢蠢欲動增加預算外投資，財務部門真正介入投資業(yè)務前端通過融資預算發(fā)揮作用，結(jié)合預算實際執(zhí)行情況給予財務警示，就可以更好地發(fā)揮預算控制作用。如果DH公司財務部門在立項環(huán)節(jié)，對超過自身再融資能力的激進投資叫停，也許DH公司如今現(xiàn)狀就會截然相反。

財務部門參與到投資業(yè)務中還要注意企業(yè)其他經(jīng)營總體效益的實現(xiàn)，通過潛移默化，使得投資業(yè)務部門也能與企業(yè)的整體發(fā)展理念充分結(jié)合，從單純追求業(yè)務項目利潤向共同創(chuàng)造企業(yè)價值更大化轉(zhuǎn)變，形成兩者價值觀的統(tǒng)一，容易發(fā)揮出企業(yè)合力，更好地實現(xiàn)企業(yè)的投資規(guī)劃目標。

四、財務部門在介入投資業(yè)務過程注意與業(yè)務部門的關(guān)系定位

實際中財務部門和投資業(yè)務部門兩者具有獨立性，雙方的工作職責、標準、方法等都存在不同，財務部門在介入投資項目立項環(huán)節(jié)時，對自己要準確定位，注意處理好與投資業(yè)務部門之間的關(guān)系，主要包括：

(一)財務部門在投資項目具體業(yè)務工作中做好配角。財務部門介入到投資項目是參與、協(xié)同者的身份，不應干涉投資業(yè)務部門的正常業(yè)務，對投資工作不是大包大攬、以我為主，更不是投資業(yè)務的主導者和決定者。財務部門工作內(nèi)容更多地體現(xiàn)在政策參謀、數(shù)據(jù)服務等配合方面，幫助投資業(yè)務部門進行投資項目各階段的調(diào)整完善。

(二)財務部門按照自己職責在投資項目中承擔對應的事前控制、監(jiān)督職責。財務部門以控制人身份對投資業(yè)務部門在各個環(huán)節(jié)，通過結(jié)合相關(guān)制度的流程控制、對照企業(yè)投資預算和融資預算的預算控制、核實項目經(jīng)濟數(shù)據(jù)基礎上的項目財務評價控制等。

總之，財務部門與投資業(yè)務部門的在投資業(yè)務過程中存在既合作又牽制的關(guān)系，但雙方最終目標是一致的，即對眾多的可投項目中挖掘出未來可預見的時期內(nèi)獲得收益的項目，通過對投資項目的實施得到預期經(jīng)濟效益，實現(xiàn)企業(yè)生存、發(fā)展與獲利，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和實現(xiàn)企業(yè)價值創(chuàng)造，在這個目標下雙方表現(xiàn)更多的應該是站在各自原則上的配合協(xié)作關(guān)系。

五、結(jié)束語

財務部門在妥善處理好與投資業(yè)務部門關(guān)系情形下，介入企業(yè)投資業(yè)務，通過財務專業(yè)性的核實、控制有利于加強對投資項目的風險識別和價值評估，發(fā)揮不同部門之間的協(xié)同力，提高企業(yè)內(nèi)部管理效能，使企業(yè)通過投資業(yè)務真正實現(xiàn)資本的保增值和企業(yè)價值創(chuàng)造。

企業(yè)應在具有高度風險和不確定性的投資業(yè)務中，發(fā)揮財務部門功能和價值，避免重蹈DH公司的覆轍。