企業(yè)創(chuàng)投基金運行中財務(wù)風(fēng)險控制重構(gòu)分析與探究

李林坤

創(chuàng)投源于發(fā)達(dá)國家投資模式，因成就顯著而被世界理論界與實務(wù)界所關(guān)注。目前，最為普遍的創(chuàng)投就是指創(chuàng)投基金運行模式。由于金融產(chǎn)品為新興產(chǎn)品，運營經(jīng)驗不足，潛在風(fēng)險較高。其中財務(wù)風(fēng)險屬于創(chuàng)投基金運行最重要、關(guān)鍵的風(fēng)險之一，在創(chuàng)投基金運行始終都存在財務(wù)風(fēng)險。因此，有必要對此展開分析。

一、企業(yè)創(chuàng)投基金運行中財務(wù)風(fēng)險控制問題

（一）企業(yè)籌資風(fēng)險控制問題

在全球金融危機(jī)的影響下，我國國內(nèi)中小企業(yè)均出現(xiàn)了貸款困難及融資困難等問題。隨著時間的不斷推移，此類問題以嚴(yán)重影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，并會讓企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險有所上升。根據(jù)經(jīng)濟(jì)市場的是情況，銀行降低對中小型企業(yè)的貸款率是導(dǎo)致中小企業(yè)“貸款難”的主要原因。以珠江三角洲地區(qū)為例，深圳中小企業(yè)的所占比重在當(dāng)?shù)仄髽I(yè)中所占的比重在98%以上，中小企業(yè)的信貸比例僅為30%，可以說，深圳地區(qū)近六成中小企業(yè)存在融資困難與貸款困難。以江蘇省為例，受資金寒流影響，當(dāng)?shù)睾芏嗥髽I(yè)的資金鏈都存在異常趨勢，在企業(yè)資金借貸成本不斷上升的情況下，資金借貸成本的上升，也會讓企業(yè)貸款的滿意度不斷下降。出于維持企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的需要，一些企業(yè)的經(jīng)營者可能會借助“高利貸”維系企業(yè)資金周轉(zhuǎn)。但此種情況下，企業(yè)或企業(yè)的經(jīng)營者往往會背負(fù)巨大的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，并會加速企業(yè)破產(chǎn)，與高利貸有關(guān)的違法犯罪行為也會給社會穩(wěn)定帶來不利影響。故而就企業(yè)籌資風(fēng)險問題而言，銀行渠道是企業(yè)資金運作的重要影響因素。銀行在企業(yè)籌資、融資過程中發(fā)揮著重要的作用，銀行貸款渠道受阻的問題易導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，由此導(dǎo)致的企業(yè)危機(jī)可能會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，并會給國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展帶來不利的影響。

（二）企業(yè)投資風(fēng)險控制問題

投資過程具有一定的風(fēng)險性，對于企業(yè)而言，任何形式、任何性質(zhì)的投資活動都會讓企業(yè)承擔(dān)一定的經(jīng)營風(fēng)險。既有研究結(jié)果表明，資產(chǎn)投資的額度與企業(yè)所要承擔(dān)的風(fēng)險之間具有近似于正相關(guān)的關(guān)系，資產(chǎn)投資額度越大，企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險越大。企業(yè)在投資領(lǐng)域所面對的投資風(fēng)險可能會給企業(yè)未來三至四年的發(fā)展帶來一定的影響，也可能讓企業(yè)在十幾年內(nèi)處于停滯發(fā)展的狀態(tài)。如果企業(yè)的投資項目出現(xiàn)異常，投資風(fēng)險甚至?xí)铀倨髽I(yè)倒閉。受全球金融危機(jī)的余波的影響，企業(yè)在投資領(lǐng)域可能會面對更為嚴(yán)峻的風(fēng)險，因而在投資領(lǐng)域，中小企業(yè)的企業(yè)經(jīng)營者需要對各方面的有利因素及不利因素進(jìn)行充分分析，并要在投資方面堅持審慎化的態(tài)度。通過對投資企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀進(jìn)行分析，在全球金融危機(jī)的余波的影響下，全球諸多投資產(chǎn)業(yè)都遭受到了不同程度的打擊與破壞，如房地產(chǎn)行業(yè)、國際原油行業(yè)及金融產(chǎn)品等行業(yè)均收到金融危機(jī)的沖擊。就我國房地產(chǎn)市場發(fā)展現(xiàn)狀而言，房地產(chǎn)政策的變化也可能成為房地產(chǎn)投資的影響因素。房地產(chǎn)市場需要滿足群眾的住房剛性需求，故而國家會對房地產(chǎn)投資行為進(jìn)行嚴(yán)格控制。在石油方面，現(xiàn)階段美國與伊朗之間的國際紛爭也會影響原油市場的發(fā)展。在金融危機(jī)及國內(nèi)外政治因素的影響下，企業(yè)的投資環(huán)境的變化趨勢并不明朗，受經(jīng)濟(jì)、政治領(lǐng)域的多種因素的影響，企業(yè)的投資風(fēng)險會不斷增加。

二、企業(yè)創(chuàng)投基金運行中財務(wù)風(fēng)險控制重構(gòu)策略

（一）建立風(fēng)險控制專家組

創(chuàng)投基金運行財務(wù)風(fēng)險控制除了企業(yè)內(nèi)部財務(wù)部門外，還可以嘗試建立風(fēng)險控制專家組對企業(yè)運營整體風(fēng)險進(jìn)行評估監(jiān)管，包括籌資與投資等。具體而言，在專家聘請方面，可以選擇基金管理機(jī)構(gòu)高管結(jié)合外部權(quán)威專家，例如知名會計事務(wù)所高級會計師、專精于企業(yè)方面的律師等。風(fēng)險控制專家組主要負(fù)責(zé)集合市場經(jīng)濟(jì)與行業(yè)動態(tài)，優(yōu)化企業(yè)風(fēng)險控制方案，在籌資、投資、退出等環(huán)節(jié)進(jìn)行全局性的風(fēng)險評估，若發(fā)現(xiàn)問題，則及時采取措施處理。例如，在山東東銀投資公司所管理的創(chuàng)投基金運行過程中，若建立風(fēng)險控制專家組，就能夠?qū)崿F(xiàn)對資金運行狀態(tài)的全面監(jiān)控。實現(xiàn)對財務(wù)、基金、投資等各個部門在籌資、投資等階段的全面管理，能夠保障信息披露真實有效。同時把職責(zé)落實到個人，進(jìn)而充分整合企業(yè)風(fēng)險控制與創(chuàng)投基金管理。

（二）基于籌資風(fēng)險控制重構(gòu)

重構(gòu)籌資風(fēng)險控制可以從下述幾方面著手進(jìn)行，第一，拓展融資渠道，提高投資覆蓋面，進(jìn)而減小籌資風(fēng)險?？梢越梃b發(fā)達(dá)國家籌資風(fēng)險控制方法。在國家層面上鼓勵民間金融機(jī)構(gòu)、社會基金組織利用創(chuàng)投基金，同時鼓勵單位群體參與創(chuàng)投中，合理吸納外國資金。第二，投資公司應(yīng)當(dāng)注重分析融資企業(yè)財務(wù)實力與金融資質(zhì)，在此基礎(chǔ)上制定投資決策。因為創(chuàng)投基金運行高風(fēng)險性，我國出臺了許多關(guān)于非法集資的政策規(guī)定、法律法規(guī)，企業(yè)務(wù)必做好融資把關(guān)工作，進(jìn)而確保融資方案合理合法，如有必要及時退出。

（三）基于投資風(fēng)險控制重構(gòu)

第一，建立健全投資管理機(jī)構(gòu)。以提高基金運行性能為目的，企業(yè)有必要設(shè)立投資管理機(jī)構(gòu)?？梢宰魅缦吕斫?，保證財務(wù)人員明確崗位職責(zé)，同時要求崗位之間存在制約性。并明確基金運行程序，以保證投資企業(yè)利益。這就需要企業(yè)應(yīng)當(dāng)配合財務(wù)部門工作，設(shè)置投資管理專崗，由專人負(fù)責(zé)企業(yè)創(chuàng)投基金項目，同時進(jìn)行適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險防控。企業(yè)應(yīng)當(dāng)安排2名以上員工負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)工作，以保證及時發(fā)現(xiàn)并解決問題。

第二，明確創(chuàng)投交易方式。企業(yè)可以選擇應(yīng)用多種投資交易方式，進(jìn)而保證自身利益最大化。具體可通過應(yīng)用不同金融工具的方法實現(xiàn)，例如，對于高風(fēng)險型創(chuàng)投，在初期階段，應(yīng)用內(nèi)部優(yōu)先股的方式，在成熟階段，選擇普通股；對于穩(wěn)健型投資，在初期選擇普通債權(quán)，在成熟其選擇內(nèi)部優(yōu)先股等。

第三，科學(xué)估算企業(yè)價值。目前，理論界提出了多種估算企業(yè)價值的手段，其中不乏實用手段。于創(chuàng)投基金而言，投資對象雖為具體項目，但實則投資的是企業(yè)價值創(chuàng)造能力。因此估算企業(yè)價值的方法與傳統(tǒng)方法存在較大差異。現(xiàn)階段，各大企業(yè)應(yīng)用的多為現(xiàn)金流現(xiàn)值方法或者資產(chǎn)收益核算方法。應(yīng)注意的問題是，企業(yè)價值不僅與企業(yè)當(dāng)前價值有關(guān)，還與企業(yè)未來發(fā)展價值相關(guān)。例如，客戶穩(wěn)定性、集中度等。因此，估算企業(yè)價值應(yīng)注重考慮企業(yè)未來價值。

（四）注重利用政府相關(guān)政策

1、完善稅收優(yōu)惠制度

對于創(chuàng)投基金運行經(jīng)驗不足的企業(yè)，往往其籌資能力較差。國際社會許多國家針對高新企業(yè)出臺了稅收優(yōu)惠政策。結(jié)果表示，出臺優(yōu)惠政策的國家，該類新型企業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)通常更好。因此，我國政府也應(yīng)當(dāng)用長遠(yuǎn)的目光，關(guān)注我國企業(yè)長期發(fā)展，加強(qiáng)對技術(shù)型企業(yè)的重視，完善稅收優(yōu)惠制度，為企業(yè)營造良好發(fā)展氛圍。需要注意的是，稅收優(yōu)惠不能盲目，應(yīng)當(dāng)有所差別，在等級、數(shù)量上進(jìn)行科學(xué)合理的限制，以防止企業(yè)惡意競爭，同時還應(yīng)當(dāng)達(dá)到推動企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)。

2、加強(qiáng)管控創(chuàng)投基金

傳統(tǒng)基金運行風(fēng)險控制對我國眾多企業(yè)而言還屬于一種較為新穎的經(jīng)濟(jì)模式。目前，對該經(jīng)濟(jì)模式的管控較為寬松，且欠缺規(guī)范性、系統(tǒng)性。對此，政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對創(chuàng)投基金的管理與控制，可采取下述方法，第一，組建專門的創(chuàng)投基金管理機(jī)構(gòu)，進(jìn)行統(tǒng)一管控；第二，鼓勵社會組建針對創(chuàng)投基金管理的專門組織，進(jìn)而加強(qiáng)對相關(guān)金融企業(yè)的管理，促進(jìn)企業(yè)信息共享，加強(qiáng)企業(yè)互動交流，進(jìn)而提高資金透明度，提高監(jiān)管能力，降低創(chuàng)投基金運行整體風(fēng)險。

結(jié)論：財務(wù)風(fēng)險控制管理質(zhì)量對企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金運行安全保障具有十分重要的作用。想要保障企業(yè)創(chuàng)投基金運行安全、可靠，就必須重視籌資、投資等方面的問題，采取有針對性的重構(gòu)方法，同時注重關(guān)注國家政策，合理利用相關(guān)政策，強(qiáng)化財務(wù)預(yù)算，不斷提高風(fēng)險控制能力。