關(guān)于航空公司融資租賃飛機(jī)財(cái)務(wù)處理的探討

奧凱航空有限公司天津分公司

隨著近年來(lái)經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程不斷加快以及世界航空市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)越來(lái)越大，居民的物質(zhì)生活水平不斷提高，使航空市場(chǎng)的客運(yùn)和貨運(yùn)需求也在不斷擴(kuò)大，這對(duì)我國(guó)的民航來(lái)說(shuō)是一個(gè)良好的發(fā)展時(shí)機(jī)。但同時(shí)航空業(yè)也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)密集型的產(chǎn)業(yè)，其本身的特點(diǎn)決定了在巨大的運(yùn)營(yíng)資金的需求量下會(huì)有較高的負(fù)債率。所以采取租賃拓寬民航企業(yè)的融資渠道減輕自身的運(yùn)營(yíng)資金需求，并進(jìn)一步優(yōu)化資本是其重要的手段。這一過(guò)程就涉及到對(duì)民航企業(yè)融資租賃飛機(jī)的財(cái)務(wù)如何處理的問(wèn)題。

一、航空公司飛機(jī)融資租賃的概念及其特點(diǎn)

融資租賃按租賃的性質(zhì)劃分，屬于租賃的一種，另一種為經(jīng)營(yíng)租賃。航空公司飛機(jī)的融資租賃主要是指其通過(guò)杠桿的租賃模式，投入較少或者不投入資金租賃國(guó)外飛機(jī)制造商的飛機(jī)，同時(shí)用承租人的名義借貸，為飛機(jī)付租賃費(fèi)的大部分資金，把飛機(jī)抵押給貸款人。航空公司需要在租賃期間定期為租賃的飛機(jī)支付租金才能獲得飛機(jī)的使用權(quán)。而在租期結(jié)束以后，租賃的航空公司就能獲得飛機(jī)的所有權(quán)或者是按照市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格具有優(yōu)先購(gòu)買新型飛機(jī)的權(quán)利[1]。

首先飛機(jī)的租賃涉及到大量的資金。這是因?yàn)轱w機(jī)本身就是資本密集型的商品，不屬于普通的可以隨意購(gòu)買或者租賃的商品。其次，在飛機(jī)的租賃過(guò)程中，飛機(jī)的型號(hào)和數(shù)量選擇基本都是航空公司指定的，出租人一般不會(huì)參與。航空公司會(huì)根據(jù)資金的發(fā)展規(guī)劃規(guī)模、自身資金運(yùn)轉(zhuǎn)情況、人力資源儲(chǔ)備狀況和技術(shù)維修等情況，提前和飛機(jī)制造商簽訂合同訂單，確保其公司發(fā)展的延續(xù)性。因?yàn)轱w機(jī)的使用壽命較長(zhǎng)，大概在25-30年之間，所以一般飛機(jī)的融資租賃的項(xiàng)目期限也相對(duì)時(shí)間較長(zhǎng)。最后，飛機(jī)融資租賃會(huì)面臨很多的風(fēng)險(xiǎn)因素。第一，經(jīng)濟(jì)全球化的形式導(dǎo)致國(guó)際形勢(shì)瞬息萬(wàn)變，航空市場(chǎng)的前景難以預(yù)測(cè)，這就導(dǎo)致航空企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大；第二，飛機(jī)租賃無(wú)法避免會(huì)面臨在政治、稅收和法律等方面出現(xiàn)問(wèn)題的風(fēng)險(xiǎn)；第三，在飛機(jī)租賃融資交易過(guò)程中，基本采用的都是外幣作為結(jié)算單位，這也就導(dǎo)致航空公司要面對(duì)利率和匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、財(cái)務(wù)對(duì)飛機(jī)融資租賃的處理策略

航空公司的飛機(jī)融資租賃很明顯對(duì)其公司的財(cái)務(wù)有很大的影響。飛機(jī)的融資租賃決策工作涉及到公司的整個(gè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃和財(cái)務(wù)規(guī)劃等方面。雖然財(cái)務(wù)決策只是融資租賃決策中的一個(gè)方面，但財(cái)務(wù)決策關(guān)系著公司未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和規(guī)劃發(fā)展等重要要素，所以是影響飛機(jī)融資決策中最為重要的因素。這就要求財(cái)務(wù)對(duì)飛機(jī)融資租賃進(jìn)行科學(xué)合理的最優(yōu)化處理。

(一)償債能力風(fēng)險(xiǎn)處理策略

飛機(jī)融資租賃是航空公司的一種長(zhǎng)期的債務(wù)融資渠道，航空公司一般采用銀行借款、杠桿收購(gòu)、商業(yè)信用等方式籌備資金，進(jìn)行融資租賃。對(duì)于這種融資方式，財(cái)務(wù)應(yīng)該在償還時(shí)把風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)系數(shù)降到最低。在以上融資方式中，建議財(cái)務(wù)通過(guò)債務(wù)籌資和權(quán)益籌資兩種籌資方式相結(jié)合的策略。對(duì)于這兩種籌資方式，財(cái)務(wù)應(yīng)該根據(jù)公司的實(shí)際情況來(lái)選擇。如果該公司在財(cái)務(wù)報(bào)表中已經(jīng)有了較高的負(fù)債率，那么采取債務(wù)籌資的方式維持租用飛機(jī)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)，會(huì)使財(cái)務(wù)報(bào)表的負(fù)債率更高，會(huì)給公司造成較高的支出困境。所以在這種情況下，最好選擇權(quán)益籌資的方式，或者利用國(guó)外投資方等方式來(lái)引資。反之，若財(cái)務(wù)報(bào)表中負(fù)債率較低則可以選擇債務(wù)籌資的方式。兩種籌資方式結(jié)合的目的就是控制負(fù)債的比例，避免其過(guò)大。

財(cái)務(wù)對(duì)償還能力風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)要注意流動(dòng)負(fù)債的使用情況，雖然流動(dòng)負(fù)債可以讓短期債務(wù)的成本與長(zhǎng)期債務(wù)成本相對(duì)比較低，但具有較大的風(fēng)險(xiǎn)[2]。頻繁使用短期債務(wù)渠道會(huì)使流動(dòng)負(fù)債相對(duì)總債務(wù)的比值過(guò)大，從而就會(huì)出現(xiàn)短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)，隱藏著一定的風(fēng)險(xiǎn)。所以財(cái)務(wù)在發(fā)現(xiàn)債務(wù)期限不協(xié)調(diào)時(shí)，應(yīng)該進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整，正確處理短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的占比狀況，適當(dāng)?shù)脑黾右恍╅L(zhǎng)期債務(wù)，減少籌資過(guò)程中帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和壓力，從而促使航空公司的資金成本降低，使籌資的效益最大化。

(二)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)處理策略

銀行利率一直都是國(guó)家進(jìn)行宏觀調(diào)控的手段，隨著全球化的影響，中央銀行經(jīng)常對(duì)存、貸款利率進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致利率的波動(dòng)對(duì)航空公司飛機(jī)融資利息的租金成本產(chǎn)生較大影響，所以財(cái)務(wù)應(yīng)該用適當(dāng)?shù)氖侄翁幚砝首儎?dòng)的風(fēng)險(xiǎn)[3]。根據(jù)調(diào)查表明，我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)，國(guó)家銀行利率一直高低不均，變化較大。而在飛機(jī)的租賃階段，如果選擇一成不變的租賃利息，則有利也有弊。如市場(chǎng)上的利率升高時(shí)，航空公司的融資租賃利息不變，這樣可以降低利率成本。反之市場(chǎng)上的利率降低時(shí)，航空公司的租賃利息仍然不變，則會(huì)增加利率成本。這種一成不變的融資租賃利率，是航空公司忽視客觀存在的變現(xiàn)，所以財(cái)務(wù)應(yīng)該根據(jù)市場(chǎng)上的利率和飛機(jī)融資租賃公司商量，對(duì)租賃的利率進(jìn)行合理管理。

建議航空公司財(cái)務(wù)使用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的方式進(jìn)行成本利息控制，即在飛機(jī)融資租賃過(guò)程中把部分租金利率轉(zhuǎn)變?yōu)楦?dòng)利率，即使市場(chǎng)利率降低時(shí)，也能降低固定模式下利率成本產(chǎn)生的利息負(fù)擔(dān)。這種方式可以使?jié)撛诘娘L(fēng)險(xiǎn)分散開(kāi)來(lái)，趨利避害，使公司的整個(gè)盈利能力不會(huì)再因?yàn)槔实淖兓茏瑁瑢?duì)財(cái)務(wù)的狀況會(huì)有很大程度的改善。這種利率的結(jié)合方式也需要財(cái)務(wù)對(duì)整個(gè)融資租賃的利率和市場(chǎng)的利率進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理，密切關(guān)注，確保利率變動(dòng)對(duì)融資租賃的成本影響。

(三)貨幣負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)處理策略

航空公司的融資租賃涉及到多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，所以在整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中選擇合適的貨幣作為支付和結(jié)算的工具就顯得相當(dāng)重要，這也關(guān)系到航空公司所要承擔(dān)的匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)[4]。當(dāng)航空公司進(jìn)行融資并租賃飛機(jī)時(shí)，應(yīng)爭(zhēng)取選擇較為疲弱的貨幣或者有利的貨幣。選擇用疲軟的貨幣可能會(huì)因?yàn)橥鈪R貶值，會(huì)使航空公司支付少的貨幣。而使用這種貨幣進(jìn)行支付，那么支付的現(xiàn)金將會(huì)較少，即使因?yàn)槠湄泿刨H值，也會(huì)將匯率的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到交易方。使用這種貨幣時(shí)，到期返還利息，不必使用當(dāng)?shù)貒?guó)家的貨幣或者外匯的債務(wù)。而采用的這一貨幣是否貶值或升值都和使用者沒(méi)有關(guān)系，從而可以避免因?yàn)橹Ц痘蛘呤巧僦Ц懂?dāng)?shù)刎泿旁斐傻娘L(fēng)險(xiǎn)。

為了降低匯率造成的損失，確保利率的平衡，航空公司財(cái)務(wù)要有預(yù)測(cè)外匯變動(dòng)的能力，對(duì)外匯的債務(wù)進(jìn)行提前或者延遲支付，保證利率水平。財(cái)務(wù)可以發(fā)揮兩個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行分析判斷。融資對(duì)貨幣的實(shí)力表現(xiàn)可以反映經(jīng)濟(jì)形式的好壞，雖然可能會(huì)受到其他非經(jīng)濟(jì)因素的影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，價(jià)格的表現(xiàn)基本和經(jīng)濟(jì)狀況相平衡。所以對(duì)于貨幣匯率升降的預(yù)測(cè)，經(jīng)過(guò)和飛機(jī)生產(chǎn)商協(xié)商，實(shí)現(xiàn)延遲或提前付款，可以防止支付更多的貨幣造成航空公司的損失。

三、結(jié)束語(yǔ)

財(cái)務(wù)對(duì)航空公司的飛機(jī)融資租賃資金的管理預(yù)算具有重要的作用。其在飛機(jī)融資租賃過(guò)程中首先要選擇較低風(fēng)險(xiǎn)的合適籌資方式為公司融資，使公司獲得足夠的資金進(jìn)行租賃。在租賃過(guò)程中，要預(yù)算或者采取合適貨幣對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行租金支付。在整個(gè)飛機(jī)融資租金借貸過(guò)程中，也要關(guān)注公司的長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)的比例，保證航空公司在高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)能夠平穩(wěn)的運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的最大化。