速讀

首屆世界5G大會(huì)于11月20-23日在北京亦莊召開(kāi)。本次大會(huì)以“5G改變世界5G創(chuàng)造未來(lái)”為主題，會(huì)聚了全球信息通信領(lǐng)域最具影響力的科學(xué)家、世界5G上下游企業(yè)、5G行業(yè)用戶和知名投資人等，將圍繞5G領(lǐng)域的前沿技術(shù)、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、創(chuàng)新應(yīng)用等開(kāi)展交流與討論。2019年11月20日下午3時(shí)，近兩萬(wàn)平方米的展覽現(xiàn)場(chǎng)對(duì)媒體開(kāi)放，各種“黑科技”展現(xiàn)了5G發(fā)展的最新成就和最新場(chǎng)景應(yīng)用案例。

LPR再下調(diào)

降息周期開(kāi)始？

據(jù)《中國(guó)基金報(bào)》，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2019年11月20日，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為4.15%，5年期以上LPR為4.80%，均較10月下降5個(gè)基點(diǎn)，其中，作為新發(fā)放房貸參考依據(jù)的5年期LPR在8月20日亮相后首次迎來(lái)下調(diào)。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。前期政策利率接連下調(diào)，為L(zhǎng)PR下行做足鋪墊。11月初，1年期MLF利率下降5個(gè)基點(diǎn)，直接導(dǎo)致MLF利率加點(diǎn)的LPR有所下行，18日，7天逆回購(gòu)利率也下行5個(gè)基點(diǎn)，長(zhǎng)短端資金指導(dǎo)利率下調(diào)，使得政策收益率曲線整體下移。自8月改革至11月20日出爐的第四次LPR報(bào)價(jià)，1年期LPR在8月和9月分別下調(diào)了5個(gè)基點(diǎn)，10月則按兵不動(dòng)，11月下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，5年期LPR在8月首度公布后，在9月和10月均未下降，11月則首度下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)、國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室主任易綱11月19日主持召開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要發(fā)揮好貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率對(duì)貸款利率的引導(dǎo)作用，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變貸款定價(jià)慣性思維，真正參考貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率定價(jià)，促進(jìn)實(shí)際貸款利率下行。要繼續(xù)推進(jìn)資本補(bǔ)充工作，提高銀行信貸投放能力。招商策略研究認(rèn)為，短期來(lái)看，央行降息釋放積極信號(hào)，有利于提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。新時(shí)代證券認(rèn)為，下調(diào)逆回購(gòu)利率顯示央行積極應(yīng)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)下行壓力。目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)根基并不夠牢固，10月數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)依然下行壓力較大，央行使用MLF+OMO降息操作，有助于提高寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鲗?dǎo)，打開(kāi)LPR下行空間，有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。短期而言，逆回購(gòu)利率下行有助于引導(dǎo)短端利率下行，提振債券市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期，引導(dǎo)債券收益率小幅下行。中期來(lái)看，債市的擾動(dòng)因素增加，長(zhǎng)端利率下行空間較為有限。股市影響方面，央行通過(guò)MLF+OMO降息操作，利好金融股，有助于提高市場(chǎng)流動(dòng)性，恢復(fù)市場(chǎng)對(duì)資金面樂(lè)觀情緒，推動(dòng)市場(chǎng)逐步走強(qiáng)。2019年以來(lái)，全球宣布降息的央行已近30家。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體方面，美國(guó)自2019年7月以來(lái)已3次降息。此外，美聯(lián)儲(chǔ)自10月15日開(kāi)始每月購(gòu)買600億美元短期國(guó)債，并至少維持至2020年二季度;歐央行9月宣布下調(diào)存款便利利率10BP至-0.5%，同時(shí)宣布將實(shí)行兩級(jí)分級(jí)利率體系和新一輪QE;日本10月31日修改前瞻性指引，表示如果達(dá)成通脹目標(biāo)的動(dòng)能進(jìn)一步走弱，利率水平將保持在目前的水平甚至更低，為日后“再開(kāi)閘放水”打開(kāi)大門。在新興經(jīng)濟(jì)體方面，印度、埃及、土耳其、智利、墨西哥等國(guó)央行均已開(kāi)始降息。中國(guó)央行在9月6日發(fā)布全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)，并分別于8月20日和9月20日通過(guò)降低加點(diǎn)的方式降低LPR利率。11月5日，央行開(kāi)展1年期MLF操作，利率從3.3%下調(diào)至3.25%，為2016年以來(lái)首次下調(diào)MLF利率。進(jìn)入11月以來(lái)，央行一系列的貨幣政策實(shí)際操作，尤其是不到兩周時(shí)間兩度下調(diào)政策利率，讓市場(chǎng)看到了加大逆周期調(diào)節(jié)的力度。不少分析認(rèn)為，展望下一步貨幣政策，降準(zhǔn)、降息都還有空間。

經(jīng)濟(jì)普查發(fā)布

曬出經(jīng)濟(jì)家底

11月20日，第四次全國(guó)經(jīng)濟(jì)普查結(jié)果發(fā)布，中國(guó)完成了一次對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量“體檢”。普查報(bào)告顯示，2018年末，全國(guó)共有從事第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)活動(dòng)的法人單位2178.9萬(wàn)個(gè)，產(chǎn)業(yè)活動(dòng)單位2455.0萬(wàn)個(gè)，個(gè)體經(jīng)營(yíng)戶6295.9萬(wàn)個(gè)。2018年末，全國(guó)第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)法人單位從業(yè)人員38323.6萬(wàn)人，比2013年末增加2721.3萬(wàn)人，增長(zhǎng)7.6%。其中，第二產(chǎn)業(yè)的從業(yè)人員為17255.8萬(wàn)人，減少2005.0萬(wàn)人，下降10.4%;第三產(chǎn)業(yè)的從業(yè)人員為21067.7萬(wàn)人，增加4726.2萬(wàn)人，增長(zhǎng)28.9%。從資產(chǎn)看，2018年末，全國(guó)第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)法人單位資產(chǎn)914.2萬(wàn)億元。從負(fù)債看，全國(guó)第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)法人單位負(fù)債624.0萬(wàn)億元。從營(yíng)業(yè)收入看，2018年，全國(guó)第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)企業(yè)法人單位營(yíng)業(yè)收入294.6萬(wàn)億元，其中，第二產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入占48.8%，第三產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入占51.2%。，從單位數(shù)量、從業(yè)人員、資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入等多方面看，第三產(chǎn)業(yè)占比均有很大優(yōu)勢(shì)，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)第一大產(chǎn)業(yè)實(shí)至名歸。值得注意的是，此次普查對(duì)新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式進(jìn)行了摸底統(tǒng)計(jì)。普查數(shù)據(jù)顯示，2018年末，全國(guó)從事戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)法人單位有66214個(gè)，占全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)法人單位的17.7%，比2013年增長(zhǎng)了37.9%;全國(guó)共有規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)企業(yè)法人單位33573個(gè)，比2013年末增長(zhǎng)24.8%;規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)法人研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出比2013年增長(zhǎng)55.7%，申請(qǐng)專利數(shù)量增長(zhǎng)70.7%。

再融資過(guò)萬(wàn)億元

可轉(zhuǎn)債井噴

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年以來(lái)，截至11月20日，滬深兩市再融資規(guī)模（包括增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、配股和優(yōu)先股）為1.09萬(wàn)億元，較2018年同期增長(zhǎng)25.1%。其中，可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模大幅提升，同比增長(zhǎng)近三倍。具體來(lái)看，截至11月20日，年內(nèi)可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模2376.48億元，同比增長(zhǎng)295.78%，增發(fā)募集資金（以上市日計(jì)算）5777億元，同比下降15.71%，配股募集資金133.88億元，同比下降29.08%，優(yōu)先股募集資金2650億元，同比增長(zhǎng)140.96%。年內(nèi)增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、配股和優(yōu)先股募資規(guī)模占比分別為52.82%、21.73%、1.22%和24.23%，而在2018年，增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、配股和優(yōu)先股募資規(guī)模占比分別為77.26%、8.06%、1.93%和12.76%。年內(nèi)可轉(zhuǎn)債募資在再融資中占比提升了近14個(gè)百分點(diǎn)。

房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫

2020年供大于求

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，11月19日，易居房地產(chǎn)研究院發(fā)布的研究報(bào)告顯示，從受監(jiān)測(cè)的主要城市來(lái)看，2019年，住宅供給量整體小于需求，隨著全國(guó)市場(chǎng)進(jìn)一步降溫，預(yù)計(jì)2020年全國(guó)商品住宅將供大于求。易居針對(duì)35個(gè)大中城市商品住宅市場(chǎng)的供求關(guān)系進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，2019年，供求比較小的城市多為東北和中西部弱二線和三線城市，樓市較繁榮;供求比較大的城市多為一線和強(qiáng)二線城市，樓市一直處于調(diào)整當(dāng)中?！白≌瑑r(jià)格與供求關(guān)系存在較大的關(guān)聯(lián)性，供小于求，房?jī)r(jià)易漲難跌;供大于求，房?jī)r(jià)易跌難漲?！币拙友芯吭貉芯繂T王若辰預(yù)測(cè)，全國(guó)商品住宅供求比2016年以后逐漸增大，2019年接近供求平衡，2020年則預(yù)計(jì)將供大于求，市場(chǎng)將面臨繼續(xù)調(diào)整壓力。億翰智庫(kù)針對(duì)全國(guó)33個(gè)熱點(diǎn)城市的住宅庫(kù)存研究發(fā)現(xiàn)，2019年前三季度，這些城市的商品住宅庫(kù)存和平均去化周期的走勢(shì)均有緩慢上行的趨勢(shì)。雖然總體仍然處在合理的區(qū)間，但是分化跡象明顯。尤其是與2015年房地產(chǎn)市場(chǎng)高庫(kù)存時(shí)期相比，部分城市當(dāng)前去化狀況堪憂。其中，作為高庫(kù)存城市的代表之一，截至三季度末，廈門的去化周期是16個(gè)月;去化周期最短是蘇州，三季度末的去化周期僅為4個(gè)月。另外，滁州2019年9月底庫(kù)存達(dá)到531.0萬(wàn)平方米，基本回到2015年初的庫(kù)存水平;湖州9月底庫(kù)存581.5萬(wàn)平方米，比2015年初增加近2倍。事實(shí)上，不僅僅是三四線城市，作為一線城市當(dāng)中的北京商品房庫(kù)存也在上漲。中原地產(chǎn)研究中心近日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月上旬，北京商品住宅庫(kù)存已經(jīng)高達(dá)7.28萬(wàn)套，這一數(shù)據(jù)是2011年8萬(wàn)套庫(kù)存之后連續(xù)8年以來(lái)的最高點(diǎn)。易居方面的數(shù)據(jù)顯示，2019年，北京、天津、岳陽(yáng)、烏魯木齊和廈門等城市商品住宅均供大于求。除了烏魯木齊和岳陽(yáng)以外，排名靠前的城市主要為一線城市或熱點(diǎn)二線城市，同時(shí)也是2019年整體市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)較弱的城市。此外，呼和浩特、大連、昆明、沈陽(yáng)和北海等城市供小于求，這些城市主要是2019年樓市表現(xiàn)較好的弱二線和三線城市。

吉林銀行多舛

董事長(zhǎng)被查

11月18日，中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委網(wǎng)站發(fā)布：“據(jù)吉林省紀(jì)委監(jiān)委消息：吉林銀行原黨委書記、董事長(zhǎng)張寶祥涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查?！倍?018年12月，吉林銀行副行長(zhǎng)王安華遭調(diào)查。中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委2018年12月發(fā)布消息，據(jù)吉林省紀(jì)委監(jiān)委消息：吉林銀行黨委委員、副行長(zhǎng)王安華涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。經(jīng)查，王安華違反政治紀(jì)律，對(duì)抗組織審查;違反中央八項(xiàng)規(guī)定精神，違規(guī)收受禮品禮金、違規(guī)借用企業(yè)車輛;違反組織紀(jì)律，違規(guī)為他人安排工作;違反廉潔紀(jì)律，搞權(quán)色和錢色交易、違規(guī)參與營(yíng)利性活動(dòng)、接受管理服務(wù)對(duì)象旅游安排。利用職務(wù)上的便利，為他人謀取利益并收受財(cái)物涉嫌受賄犯罪。值得注意的是，此前吉林銀行還有一位原黨委書記、董事長(zhǎng)田學(xué)仁被判犯受賄罪被判刑。2013年11月1日，北京一中院對(duì)吉林銀行原黨委書記、董事長(zhǎng)田學(xué)仁受賄案一審宣判，認(rèn)定田學(xué)仁犯受賄罪，判處無(wú)期徒刑，剝奪政治權(quán)利終身，并處沒(méi)收個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)。田學(xué)仁2007年10月任吉林省常務(wù)副省長(zhǎng)，兼吉林銀行董事長(zhǎng)，2008年1月任吉林銀行董事長(zhǎng)，2011年11月接受組織調(diào)查。吉林銀行于2007年10月批準(zhǔn)設(shè)立，由長(zhǎng)春市商業(yè)銀行更名為吉林銀行，吸收合并吉林市商業(yè)銀行、遼源市城市信用社而設(shè)立的股份有限公司。2008 年 11月，吉林銀行完成吸收合并本省白山、通化、四平、松原等四個(gè)地區(qū)的城市信用社。截至2019年上半年底，吉林銀行在吉林省內(nèi)外有393個(gè)機(jī)構(gòu)，包括1個(gè)總行、11個(gè)分行、1個(gè)分行級(jí)專營(yíng)機(jī)構(gòu)和380個(gè)支行及支行以下機(jī)構(gòu)。吉林銀行2019年半年報(bào)顯示，2019年上半年?duì)I業(yè)收入46.89億元，較2018年同期的40.08億元增長(zhǎng)16.99%;凈利潤(rùn)由2018年上半年的15.48億元，猛降至2019年上半年的7.85億元，降幅高達(dá)49.29%，幾近腰斬。

美應(yīng)效仿

中國(guó)產(chǎn)業(yè)政策

參考消息網(wǎng)11月19日?qǐng)?bào)道，彭博新聞社網(wǎng)站11月17日發(fā)表文章稱，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策行之有效，美國(guó)應(yīng)該加以效仿。文章稱，直到最近，美國(guó)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制定者大多仍然認(rèn)為由國(guó)家主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)政策既浪費(fèi)且無(wú)效。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，政府缺乏在企業(yè)或產(chǎn)業(yè)部門中有效挑選贏家的能力。這項(xiàng)任務(wù)最好留給風(fēng)險(xiǎn)資本家和股市投資者。然而，文章指出，如今對(duì)中國(guó)貿(mào)易和商業(yè)做法的評(píng)估承認(rèn)，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策是有效的。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都同意，這種方法可以成功地提升國(guó)家在戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位。文章稱，在當(dāng)前的貿(mào)易戰(zhàn)中，美國(guó)的抱怨主要集中針對(duì)“新興和基礎(chǔ)”技術(shù)的補(bǔ)貼上。文章指出，美國(guó)的反對(duì)暗中承認(rèn)了兩點(diǎn)：第一，對(duì)于安全和經(jīng)濟(jì)而言，世界領(lǐng)先公司和研究機(jī)構(gòu)的國(guó)籍，還有其員工的國(guó)籍，很重要;第二，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策很可能會(huì)成功地使天平向中國(guó)傾斜。然而，如果這些前提成立，那么中國(guó)采取產(chǎn)業(yè)政策是明智的，而華盛頓拒絕采取類似做法則是愚蠢的。文章稱，中國(guó)最近推出了第二只由國(guó)家出資的、規(guī)模達(dá)290億美元的半導(dǎo)體發(fā)展基金。中國(guó)的戰(zhàn)略類似于倫敦大學(xué)學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)家瑪麗安娜·馬祖卡托所說(shuō)的“創(chuàng)業(yè)型國(guó)家”。她于2013年出版的一本書講述了對(duì)培育美國(guó)仍處于領(lǐng)先地位的行業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)家投資是多么至關(guān)重要。文章認(rèn)為，要想在美國(guó)重新采取這種做法，需要保守派拋開(kāi)對(duì)政府干預(yù)的厭惡。由谷歌公司前首席執(zhí)行官埃里克·施密特?fù)?dān)任牽頭人的國(guó)會(huì)顧問(wèn)小組最近建議美國(guó)政府“與商業(yè)部門合作”，幫助克服人工智能研究領(lǐng)域面臨的重大技術(shù)和財(cái)政障礙。不論存在何種缺陷，上述建議基于一種認(rèn)識(shí)：完全依賴自由市場(chǎng)不足以實(shí)現(xiàn)重要的國(guó)家目標(biāo)。文章最后寫道，兩國(guó)都投入大量資金進(jìn)行高級(jí)研發(fā)，其結(jié)果可能是美國(guó)和中國(guó)的生產(chǎn)率增長(zhǎng)都加快。假設(shè)美中“脫鉤”的最嚴(yán)峻局面不會(huì)成為現(xiàn)實(shí)，而且技術(shù)供應(yīng)鏈仍保持全球一體化，那么補(bǔ)貼帶來(lái)的好處將由世界各地的終端用戶分享。