集中上市壓力凸顯 糧價(jià)總體承壓趨弱

□ 特約撰稿人 楊景元

10月份，國(guó)內(nèi)主要糧食品種整體上走勢(shì)平穩(wěn)，秋糧上市量逐漸增加，加之國(guó)儲(chǔ)銷售尚未完全停止，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足，下游消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，缺少實(shí)質(zhì)支撐。中美貿(mào)易談判有望達(dá)成初步協(xié)議，增加了農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口采購的預(yù)期，雖然黑龍江部分產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量受損，收獲進(jìn)度較往年落后。但從全國(guó)范圍看，糧食產(chǎn)量依然保持高位。隨著后期主產(chǎn)區(qū)大量集中上市，預(yù)計(jì)糧價(jià)仍將維持偏弱態(tài)勢(shì)。

宏觀層面經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩 消費(fèi)價(jià)格漲幅擴(kuò)大

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局18日公布數(shù)據(jù)顯示：2019年前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值697798億，同比增長(zhǎng)6.2%。分季度看，一季度增長(zhǎng)6.4%，二季度增長(zhǎng)6.2%，三季度增長(zhǎng)6.0%。國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中趨降態(tài)勢(shì)明顯。2019年前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額296674億元，同比名義增長(zhǎng)8.2%（扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)6.4%，以下除特殊說明外均為名義增長(zhǎng)）。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額268146億元，增長(zhǎng)9.1%。

2019年9月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.0%。1～9月平均，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格比去年同期上漲2.5%。9月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比上漲0.9%。

圖1：全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格漲跌幅

貨幣政策保持適度偏松。中國(guó)9月M0貨幣供應(yīng)同比4.0%，前值4.8%。中國(guó)9月M1貨幣供應(yīng)同比3.4%，預(yù)期3.4%，前值3.4%。中國(guó)9月M2貨幣供應(yīng)同比8.4%，預(yù)期8.2%，前值8.2%。中國(guó)9月新增人民幣貸款16900億元人民幣，預(yù)期13600億元，前值12100億元。中國(guó)9月社會(huì)融資規(guī)模增量22700億元人民幣，預(yù)期19000億元，前值19800億元。

中美貿(mào)易談判取得初步進(jìn)展。中美第13輪磋商結(jié)束，雙方達(dá)成了2項(xiàng)協(xié)議：一是中國(guó)將大幅增加購買美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品，令一個(gè)是協(xié)議中對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、匯率、金融服務(wù)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓等方面的的承諾。10月12日中國(guó)新華社公布，中美磋商在農(nóng)業(yè)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、匯率、金融服務(wù)、擴(kuò)大貿(mào)易合作、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、爭(zhēng)端解決等領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，中國(guó)批量進(jìn)口美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品成為概率陡增，但依舊存在變數(shù)。市場(chǎng)關(guān)注習(xí)近平主席和特朗普總統(tǒng)是否會(huì)在APEC智利峰會(huì)上見面并簽署協(xié)議。

大豆市場(chǎng)貿(mào)易談判取得進(jìn)展 供應(yīng)增加大豆承壓

10月份，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆小幅上漲，因美國(guó)大豆產(chǎn)量下調(diào)，且中美談判初步協(xié)議，加大美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品采購力度，利好美國(guó)大豆價(jià)格，提升進(jìn)口大豆成本。但國(guó)內(nèi)產(chǎn)量保持小幅增加，大豆種植面積增加抵消了部分地區(qū)受災(zāi)減產(chǎn)的損失。東北大豆即將大量上市，雖然國(guó)儲(chǔ)入市收購，但價(jià)格不及預(yù)期，令國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格承壓回落。

一、美豆產(chǎn)量下調(diào)支撐價(jià)格上漲

美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）十月供需報(bào)告預(yù)估，美豆2019/2020年度新作單產(chǎn)從47.9蒲/英畝下調(diào)至46.9蒲/英畝，低于市場(chǎng)平均預(yù)估的47.3蒲/英畝，并創(chuàng)下2013/2014年以來的新低水平，收獲面積從7590萬英畝下調(diào)30萬英畝至7560萬英畝，雙重調(diào)整使得新作產(chǎn)量從36.33億蒲降至35.50億蒲，疊加期初庫存調(diào)整致新作總供給直接下降0.83億蒲。此外，（USDA）意外下調(diào)2018/2019年度美豆單產(chǎn)1蒲/英畝至50.6蒲/英畝，最終新作庫存大幅降至4.6億蒲。當(dāng)前美國(guó)中西部主產(chǎn)區(qū)收獲天氣面臨霜凍降溫天氣的背景下，新作單產(chǎn)可能面臨進(jìn)一步下調(diào)。

（USDA）預(yù)計(jì)中國(guó)2019/2020年度進(jìn)口大豆數(shù)量為8500萬噸。但在中美談判階段性成果的推動(dòng)下，出口量也有望繼續(xù)上調(diào)。據(jù)彭博社24日的一篇報(bào)導(dǎo)稱，中國(guó)愿意在貿(mào)易協(xié)議的第一年購買價(jià)值200億美元的美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品。消息人士稱，中國(guó)政府22日向國(guó)內(nèi)和國(guó)際主要大豆壓榨商下發(fā)關(guān)稅豁免配額，這些企業(yè)進(jìn)口的總計(jì)最高1,000萬噸美國(guó)大豆將被免征高額關(guān)稅。

二、國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量同比小幅增加

國(guó)家糧油信息中心10月12日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示：2019年我國(guó)大豆產(chǎn)量1710萬噸，同比增加110萬噸，增幅為6.9%。今年國(guó)內(nèi)大豆有因天氣原因減產(chǎn)的情況出現(xiàn)，但總產(chǎn)量較往年有所增加。同時(shí)預(yù)計(jì)，2019年至2020年度（10月至次年9月）我國(guó)進(jìn)口大豆8700萬噸，同比增加400萬噸，增幅4.8%，但仍低于2017年至2018年度9413萬噸的歷史高位。

三、豬瘟影響需求大豆進(jìn)口下滑

中國(guó)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月進(jìn)口大豆820萬噸，低于上月的948萬噸，下滑13.5%。今年1月至8月我國(guó)進(jìn)口大豆5632萬噸，同比減少568萬噸，減幅9%。非洲豬瘟疫情大幅縮減了養(yǎng)豬場(chǎng)規(guī)模，降導(dǎo)致豆粕需求下降。但10月中旬以后，市場(chǎng)對(duì)中美經(jīng)貿(mào)談判的樂觀情緒升溫。本年度中國(guó)已累計(jì)采購美豆479萬噸，比上年同期增長(zhǎng)344%。

四、新豆陸續(xù)上市價(jià)格承壓走低

10月份以來，東北各產(chǎn)區(qū)新豆陸續(xù)上市，貿(mào)易商收購較為謹(jǐn)慎，多選擇優(yōu)質(zhì)類高蛋白品種入倉。商品優(yōu)良率在75%以上，蛋白含量?jī)?yōu)于去年同類品種，多在39%～41%之間，優(yōu)質(zhì)品種最高蛋白含量達(dá)42%～43%。由于今年單產(chǎn)比去年略有下降，但由于面積大幅增加，總產(chǎn)與去年相比略增。因此，黑龍江新產(chǎn)大豆收購價(jià)格高開低走，初期食品大豆入廠收購價(jià)格在每噸3620元至3640元之間，與上年同期基本持平。預(yù)計(jì)新季大豆集中上市后，大豆價(jià)格可能繼續(xù)走低。

五、國(guó)儲(chǔ)輪換啟動(dòng)價(jià)格低于預(yù)期

由于東北產(chǎn)區(qū)新豆上市以來，格持續(xù)走低，為緩解產(chǎn)區(qū)壓力，國(guó)儲(chǔ)在10月17日啟動(dòng)新豆輪換收購。內(nèi)蒙古大楊樹最先發(fā)出通知入庫價(jià)1.69元/斤，黑龍江綏棱和吉林敦化緊隨其后，但今年黑龍江和吉林地區(qū)的收儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)蛋白含量有了要求，綏棱39.5以上蛋白入庫價(jià)1.74元/斤，不及39.5蛋白入庫價(jià)1.72元/斤；敦化39.5以上蛋白入庫價(jià)1.72元/斤，不及39.5蛋白入庫價(jià)1.70元/斤，吉林地區(qū)較黑龍江地區(qū)價(jià)格低0.02元/斤。受輪換收儲(chǔ)影響，貿(mào)易商對(duì)優(yōu)質(zhì)豆源的收購熱情受到明顯提振。

六、大豆期貨價(jià)格維持低位震蕩

10月份，國(guó)內(nèi)大連商品交易所大豆期貨價(jià)格呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。受產(chǎn)量增加及進(jìn)口預(yù)期等利空影響，大豆上漲乏力，截止10月24日，黃大豆主力2001合約收盤報(bào)3383元/噸，較9月收盤小漲33元/噸。從價(jià)格走勢(shì)看，黃大豆主力2001合約在3450元遭遇較強(qiáng)壓力，但在3350元附近也有一定支撐力度。當(dāng)前進(jìn)口大豆港口分銷價(jià)在3320元/噸，與黑龍江綏化地區(qū)3400元/噸的大豆價(jià)差僅有80元/噸。受進(jìn)口大豆價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)短期下跌空間較為有限。后期主要關(guān)注未來中儲(chǔ)糧的政策調(diào)整。

圖2：大連商品交易所黃大豆1號(hào)2001合約走勢(shì)圖

玉米市場(chǎng)企業(yè)庫存維持低位 玉米價(jià)格弱勢(shì)企穩(wěn)

國(guó)慶節(jié)后，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格一度出現(xiàn)反彈，主要由于東北地區(qū)玉米生長(zhǎng)期遭遇惡劣天氣而導(dǎo)致上市延遲，疊加近期運(yùn)輸費(fèi)用上漲，飼料產(chǎn)量止降回升，以及深加工企業(yè)總體庫存偏低等因素。進(jìn)入10月下旬后，東北產(chǎn)區(qū)新季玉米基本完成生長(zhǎng)階段，玉米開始進(jìn)入大面積收割階段，隨著后期供應(yīng)逐步增加，玉米價(jià)格再度承壓回落的可能較大。

一、全球玉米供需穩(wěn)步增長(zhǎng)

根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告顯示，2018/2019年度全球玉米預(yù)計(jì)產(chǎn)量為11.23億噸，同比或增長(zhǎng)4.19%。其中，美國(guó)玉米本年度預(yù)計(jì)產(chǎn)量繼續(xù)維持在3.66億噸，較去年下降1.30%。巴西、阿根廷玉米產(chǎn)出情況良好，產(chǎn)量預(yù)期分別在1.01億噸及5100萬噸，較去年產(chǎn)出水平有所提升。

報(bào)告顯示：2018/2019年度全球玉米預(yù)計(jì)消費(fèi)量為11.41億噸，較去年增長(zhǎng)4.82%。其中，歐盟玉米需求增長(zhǎng)明顯，由去年的7650萬噸增長(zhǎng)至8800萬噸的水平。全球玉米供需總體維持緊平衡狀態(tài)。

二、國(guó)內(nèi)新季玉米總產(chǎn)量小幅下降

國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，2019年玉米產(chǎn)量2.554億噸，比上年下降177萬噸，降幅0.7%。預(yù)計(jì)2019年至2020年度（10月至次年9月），我國(guó)玉米年度總消費(fèi)量為27496萬噸，同比增加203萬噸，增幅為0.7%。預(yù)計(jì)2019年至2020年（10月至次年9月）我國(guó)玉米年度總消費(fèi)量為2.75億噸，同比增加0.7%，未來下游消費(fèi)有望逐漸轉(zhuǎn)好。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的全球農(nóng)業(yè)產(chǎn)量報(bào)告顯示，2019/2020年度中國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2.54億噸，比上年減少1.3%，比五年平均水平減少500萬噸。主要原因是播種面積預(yù)計(jì)為4100萬公頃，比上年減少2.7%或110萬公頃。美國(guó)農(nóng)業(yè)部參贊在9月份考察了中國(guó)東北的遼寧、吉林和黑龍江省玉米和大豆主產(chǎn)區(qū)，考察結(jié)果顯示：2019/2020年度東北地區(qū)土壤墑情非常充足，生長(zhǎng)條件良好，單產(chǎn)潛力提高。單產(chǎn)預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6.2噸/公頃，比上年增加1%，比五年平均水平5.98噸增加4%。

三、臨儲(chǔ)拍賣結(jié)束成交同比下降八成

截至10月17日，今年臨儲(chǔ)玉米拍賣累計(jì)投放8059.1657萬噸，成交2191.0297萬噸，累計(jì)成交率27.19%。與上年相比下降近80%，2018年臨儲(chǔ)玉米成交超過1億噸。自5月23日首拍至10月17日結(jié)束，2014年產(chǎn)玉米成交378.5萬噸，成交占比17%；2015年產(chǎn)玉米成交1812.5萬噸，成交占比83%。分地區(qū)看，黑龍江省成交總量1091.4萬噸，成交占比50%；吉林省成交總量652.3萬噸，成交占比30%；內(nèi)蒙古自治區(qū)成交總量362.8萬噸，成交占比17%；遼寧省成交總量84.5萬噸，成交占比3%。截至10月17日當(dāng)周的臨儲(chǔ)庫存總計(jì)5100多萬噸，基本為2015年產(chǎn)玉米，其中黑龍江、吉林、內(nèi)蒙古、遼寧地區(qū)存量占比分別為51%、24%、18%和7%。

四、港口庫存維持低位價(jià)格保持平穩(wěn)

截至10月18日，北方港口玉米庫存情況，遼寧四港總庫存146.6萬噸，環(huán)比增加4.4萬噸，增幅3.09%，同比減少52.42%。北方港口庫存略有回升，不過整體仍處低位。廣東港內(nèi)貿(mào)和外貿(mào)玉米庫存總量為41.9萬噸，其中內(nèi)貿(mào)36.1萬噸，同比增加13.91%，外貿(mào)為5.8萬噸，南方港口玉米庫存絕對(duì)值也處于偏低水平。港口玉米庫存低位給價(jià)格帶來支撐，集港量偏低的局面遲遲不見好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商報(bào)價(jià)心態(tài)趨強(qiáng)。 截止10月25日，廣東港口2018年二等新糧價(jià)格1960～1980元/噸。

五、生豬存欄降幅環(huán)比收窄飼料產(chǎn)量回升

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新發(fā)布的生豬存欄數(shù)據(jù)顯示，2019年9月份我國(guó)生豬存欄量?jī)H為19163萬頭，生豬及能繁母豬存欄同比降幅再度擴(kuò)大，生豬存欄同比減少41.1%，能繁母豬存欄同比減少38.9%。但環(huán)比數(shù)據(jù)看，降幅有所收窄，8月份生豬存欄環(huán)比降幅是9.8%，9月份收窄至3%；8月份能繁母豬存欄環(huán)比降幅為9.1%，9月份收窄至2.8%。兩項(xiàng)指標(biāo)均為今年3月份以來首次收窄。

另據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對(duì)全國(guó)年出欄5000頭以上規(guī)模豬場(chǎng)全面調(diào)查，9月份生豬存欄4445.51萬頭，環(huán)比增長(zhǎng)0.6%；能繁母豬存欄610.47萬頭，環(huán)比增長(zhǎng)3.7%。對(duì)100家重點(diǎn)種豬企業(yè)監(jiān)測(cè)顯示，9月份后備母豬銷量環(huán)比增長(zhǎng)70.7%。據(jù)對(duì)全國(guó)飼料生產(chǎn)企業(yè)全口徑統(tǒng)計(jì)，9月份豬飼料產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)10%。因受生豬價(jià)格上漲和國(guó)家恢復(fù)生豬生產(chǎn)措施的拉動(dòng)，養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄積極性提高，生豬出欄體重增加，飼料需求逐步恢復(fù)。預(yù)計(jì)年底前產(chǎn)能有望探底回升，市場(chǎng)供應(yīng)明年有望基本恢復(fù)。

圖3：中國(guó)季度生豬存欄及出欄量

另據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部消息稱，截至10月16日，全國(guó)共報(bào)告發(fā)生157起非洲豬瘟疫情，共撲殺生豬119.2萬頭，已有28個(gè)省份的疫區(qū)解除封鎖，總體來看，當(dāng)前我國(guó)非洲豬瘟疫情發(fā)生的勢(shì)頭明顯減緩，生豬生產(chǎn)和運(yùn)銷秩序基本恢復(fù)正常。

六、深加工企業(yè)庫存低位開機(jī)恢復(fù)較慢

深加工企業(yè)玉米庫存繼續(xù)下降。截至10月18日，全國(guó)115家深加工企業(yè)玉米庫存總量在375.63萬噸，較上周397.65萬噸的庫存減少22.02萬噸，下降5.54%，較去年同期的545.92萬噸減少170.29萬噸，降幅為31.19%。其中，廠內(nèi)庫存276.93萬噸，外庫23.3萬噸，未執(zhí)行合同28.4萬噸，未運(yùn)回拍賣糧47萬噸。深加工企業(yè)玉米庫存普遍在10天左右。

由于新玉米上市節(jié)奏同比偏慢和企業(yè)玉米庫存水平不高等原因，玉米淀粉行業(yè)總開機(jī)率僅在七成附近，預(yù)計(jì)開機(jī)高峰將在11月底至12月。但受玉米成本環(huán)比回落的利好支撐，淀粉企業(yè)整體效益水平好轉(zhuǎn)。目前玉米淀粉庫存約60萬噸左右，供應(yīng)相對(duì)充裕，東北玉米淀粉出廠報(bào)價(jià)2250～2350元/噸，華北玉米淀粉出廠報(bào)價(jià)區(qū)間2400～2440元/噸。

七、國(guó)內(nèi)玉米期貨價(jià)格企穩(wěn)反彈

10月份，國(guó)內(nèi)大連玉米期貨走勢(shì)呈現(xiàn)企穩(wěn)反彈走勢(shì)。玉米主力2001合約在9月底一度跌至1810元/噸。國(guó)慶節(jié)后，受東北產(chǎn)區(qū)新季玉米上市進(jìn)度較慢、國(guó)儲(chǔ)停拍及運(yùn)費(fèi)上漲等利好刺激，走出一輪反彈行情，但總體看反彈力度較弱，市場(chǎng)仍擔(dān)心后期集中上市的市場(chǎng)壓力。進(jìn)入10月下旬后，玉米期價(jià)再度走弱，短期仍將考驗(yàn)1800元/噸的支撐力度。從走勢(shì)上看，預(yù)計(jì)近期仍將呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩格局。

圖4：大連商品交易所玉米主力合約走勢(shì)圖

水稻市場(chǎng)品質(zhì)下降惜售嚴(yán)重 購銷平淡等待托市

10月份以來，東北產(chǎn)區(qū)新季稻谷已收割完畢，因今年黑龍江產(chǎn)區(qū)遭遇低溫多雨天氣，新季稻谷產(chǎn)量受損、品質(zhì)下降，基層農(nóng)戶多惜售觀望，等待國(guó)家托市啟動(dòng)。部分米企為了完成訂單提價(jià)收購，但整體效果并不理想。蘇皖新季粳稻繼續(xù)下跌，米企利潤(rùn)微薄，不敢貿(mào)然大量收購。

一、全國(guó)稻谷產(chǎn)量縮減消費(fèi)略增

據(jù)國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，2019年我國(guó)稻谷播種面積減少，稻谷產(chǎn)量略減。2019年至2020年度（10月至次年9月）我國(guó)稻谷新增供給量2.128億噸，同比減少283萬噸；總消費(fèi)量1.981億噸，同比增加30萬噸；年度產(chǎn)大于需1470萬噸，同比減少313萬噸。從供需情況看，依然呈現(xiàn)供大于求的態(tài)勢(shì)。

二、多省陸續(xù)啟動(dòng)最低收購價(jià)預(yù)案

10月16日，黑龍江省佳木斯、虎林兩個(gè)儲(chǔ)備庫開始收購輪換糧，國(guó)標(biāo)三等及以上標(biāo)準(zhǔn)品到庫價(jià)格為2620元/噸。10月22日，安徽省相關(guān)地區(qū)啟動(dòng)2019年中晚稻最低收購價(jià)執(zhí)行預(yù)案，啟動(dòng)時(shí)間比上年推遲了6天。隨著后期中晚稻大量上市，市場(chǎng)供應(yīng)量將大幅增加，市場(chǎng)價(jià)格有望進(jìn)一步走低，預(yù)計(jì)稻谷主產(chǎn)區(qū)2019年最低收購價(jià)執(zhí)行預(yù)案將陸續(xù)啟動(dòng)。

三、惜售心理支撐粳稻價(jià)格持穩(wěn)

今年黑龍江省長(zhǎng)時(shí)間遭遇低溫多雨天氣，大部分產(chǎn)區(qū)受災(zāi)嚴(yán)重，質(zhì)量下降、產(chǎn)量減少，農(nóng)民惜售心理支撐價(jià)格。截止10月25日，七臺(tái)河市金穗米業(yè)2019年新季圓粒粳稻進(jìn)廠價(jià)2600元/噸；綏化慶安博林鑫農(nóng)業(yè)2019年新季圓粒粳稻收購價(jià)2660元/噸；雙鴨山友誼金農(nóng)人糧食2019年新季圓粒粳稻收購價(jià)2600元/噸；慶安鑫利達(dá)粳稻三級(jí)的收購價(jià)格為2560元/噸；三江稻福粳稻三級(jí)的收購價(jià)格為2700元/噸。

四、出口快速增長(zhǎng)成為凈出口國(guó)

今年前9個(gè)月我國(guó)大米出口快速增加，1月至9月累計(jì)出口大米215.3萬噸，已高于2018年全年的出口水平，比上年同期增加77.5萬噸，增幅為56.2%。進(jìn)口大米需求則繼續(xù)下降，且今年前9個(gè)月大米出口量超過進(jìn)口量，自2012年以來首次成為大米凈出口國(guó)。出口增加有利于國(guó)內(nèi)稻谷去庫存。

五、稻米期貨缺乏熱點(diǎn)趨于清淡

國(guó)內(nèi)大連商品交易所粳米期貨上市2個(gè)月來，成交逐漸趨于平淡，截止10月25日，主力2001合約持倉量16262手，日成交僅為710手，收盤價(jià)格報(bào)3617元/噸。當(dāng)前稻米市場(chǎng)購銷平淡，市場(chǎng)缺乏熱點(diǎn)，后期隨著交割期臨近，交易將進(jìn)一步平淡。

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