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    地方投融資平臺的存在價值沖擊分析

    2019-11-14 01:27:00金潤秋華東交通大學(xué)江西南昌330013
    新生代 2019年18期
    關(guān)鍵詞:財政收入投融資市政

    金潤秋 華東交通大學(xué) 江西南昌 330013

    1.從已取得成就的角度

    首先,通過2014年—2018年地方敢府財政收入與支出的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),單純依靠地方財政是難滿足建設(shè)資金需求的,地方政府投融資平臺起到了放大財政資金的杠桿作用,為地方建設(shè)提供了巨額資金,彌補了財政收支的巨大缺口,為地方政府建設(shè)了一大批基礎(chǔ)設(shè)施,發(fā)展了地方公用事業(yè),在推進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程和擴(kuò)大內(nèi)需保增長的目標(biāo)任務(wù)下做出了重要貢獻(xiàn)。地方政府投融資平臺從90年代正式設(shè)立以來,發(fā)展己經(jīng)有二十余年,參與了眾多基礎(chǔ)設(shè)施和地方公共服務(wù)的建設(shè),建設(shè)運營經(jīng)驗漸趨成熟,能夠為今后地方政府公用事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)提供寶貴的經(jīng)驗參考。

    2.從建設(shè)資金是否充足的角度

    從2014年至2018年我國中央財政收支情況來看,中央財政收入呈逐年增長,并且增幅較大,2018年的中央財政收入為85447.34億元,比2014年增長20953.89億元,增長幅度接近三分之一,而中央財政支出基本保持平穩(wěn)增長,2018年比2014年增加10137.74億元,增長幅度在百分之四十五左右,中央財政資金充足有盈余。與中央的情況形成鮮明對比,地方財政一直處于支大于收的狀態(tài),財政收入的增長也較為緩慢,2014年約為75876.58億元,2018年為97904.5億元,増加22028億元,增加約三分之一,而2014年的地方財政支出為129215.49億元,2018年這一數(shù)據(jù)為188198.26億元,增加79967億元,增加幅度與財政收入增加幅度基本接近。財政收支缺口2014年為46661.09億元,這一數(shù)據(jù)在2018年為90293.76億元,從2014年到2018年間地方財政收支缺口達(dá)到2倍。如果按照這種上升速度,在未來政府從管理型轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)型政府的過程中,地方政府的職能履行、公共產(chǎn)品公共服務(wù)的提供上依然需要巨大的資金支持,財政收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以彌補。與此同時,地方債務(wù)的發(fā)債權(quán)還停留在省級平臺,下級的市縣依然不具有舉債權(quán),根據(jù)國家審計署的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截止至2017年初,全國各級地方政府投融資平臺企業(yè)接近6600個,其中:省級平臺數(shù)量最少,為165個、市級平臺次之,為1648個、縣區(qū)級平臺數(shù)量最多,共4763家,由此可見大部分都集中在市級尤其是縣一級行政單位,送反映出基礎(chǔ)建設(shè)的需求和執(zhí)行落實也多集中在市縣一級政府,單純依靠目前放開的發(fā)債主體和發(fā)債規(guī)模限制下,筆者認(rèn)為建設(shè)資金仍然難以滿足地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)、公共事業(yè)發(fā)展要求。

    3.從國際實踐經(jīng)驗的角度

    新《預(yù)算法》對于放開地方發(fā)債權(quán)的嘗試還處在初步啟動階段,尚未形成完善的發(fā)行償還機(jī)制和監(jiān)督管理機(jī)制。相較于中國,歐美國家市政債券發(fā)行時間較早,從實踐過程來看,也取得了不錯的效果,可以為我國地方債券的發(fā)行管理提供經(jīng)驗參考。美國市政債券出現(xiàn)最早,大約始于1920年代,是地方政府為了為城市建設(shè)籌集大量的資金,政府信用為擔(dān)保,以稅收能力為還款保證的一種債務(wù)性融資工具,后來逐漸為西方各國所采用。美國的政體結(jié)構(gòu)是聯(lián)邦制,分權(quán)制下分為聯(lián)邦政府、地方政府呈級行政管理單位,等級單位實行分級財政體制,各級編制獨立的預(yù)算,上下級預(yù)算互不包含,互相獨立。各州、縣地方政府及下級代理授權(quán)機(jī)構(gòu)有權(quán)發(fā)行市政債券,銀行、保險、共同基金等金融機(jī)構(gòu)和其他投資者如非金融機(jī)構(gòu),退休基金、政府資助企業(yè)等是其主要投資者和吸納資金的對象,籌集資金主要流向道路交通、機(jī)場醫(yī)院、污水處理等市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。全美約有八萬個地方行政單位,其中大約70%左右有權(quán)發(fā)行市政債券,雖然發(fā)行規(guī)模大多都較小,但是整體一直呈現(xiàn)上升趨勢,早在八十年代就已經(jīng)突破了一千化美金。一般責(zé)任債券和收益?zhèn)敲绹姓膬煞N主要類型。1996年共發(fā)行一般責(zé)任債券646化美元,2007年上升至1311億,而收益?zhèn)?996年的發(fā)行數(shù)據(jù)為1206億美元,2007年數(shù)據(jù)顯示此類債券規(guī)模為2932億美元,且從2002年之后,地方政府市政債券的發(fā)行額占GDP的比重基本保持在1.5%—3%之間。2014年,我國核定的地方政府債券發(fā)行額度為4000億元,國內(nèi)生產(chǎn)總值為635910億元,如果按照美國市政債券占GDP的比重參考來看,至少應(yīng)該在9500億元到19000億元左右,4000億元的核定額度還遠(yuǎn)不能達(dá)到這一規(guī)模。因此從短期來看,依靠地方政府債券籌集的建設(shè)資金相對有限。從單一制的亞洲國家日本來看,二戰(zhàn)之后通過修改法律允許地方政府自治,可以發(fā)債融資。日本市政債券包括兩類:一種是地方公債,這是地方政府直接發(fā)行,用于地方市政建設(shè)和公用事業(yè)發(fā)展,在日本地方債券制度中居于主體地位 第二種為地方公企業(yè)債,發(fā)行主體一般為特殊公營企業(yè),由地方政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任,2010年日本市政債券規(guī)模達(dá)到7.61萬億日元。基本地方債券的投資主體有政府、公企業(yè)和民間投資者,其中來自于民間的資金比例已經(jīng)接近40%,而在一些金融市場發(fā)達(dá)的大城市,民間資金甚至高達(dá)80%-90%。從我國目前的狀況來看,地方政府債券的發(fā)行規(guī)模與基本相比仍然比較小,而且對于民間資木的吸引程度還達(dá)不到日本市政券的民資比重。因此,從美國和日本的市政債券的經(jīng)驗來看,我國地方政府投融資平臺在未來還將在籌集資金、吸引社會資金方面發(fā)揮一定的作用,仍然具有其存在價值。

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