高速公路債務(wù)風(fēng)險及管理

黃韻璇 華東交通大學(xué) 江西南昌 330013

一、高速公路項目一體化融資中的風(fēng)險識別

1.高速公路項目一體化融資中風(fēng)險的識別

風(fēng)險因素的識別是風(fēng)險評價的基礎(chǔ)，也是進行整個項目風(fēng)險管理的關(guān)鍵，風(fēng)險因素識別的是否全面和準(zhǔn)確不但關(guān)乎評價結(jié)果的可信性，也對風(fēng)險應(yīng)對措施的實施具有較大的影響。風(fēng)險識別是對工程項目所面臨的以及潛在的風(fēng)險加以分析、判斷、歸類的過程, 圍繞辨識項目風(fēng)險、風(fēng)險的來源、特征、機制、程度和危害等方面開展識別工作。

風(fēng)險識別就是風(fēng)險主體逐漸認(rèn)識到自身存在哪些方面風(fēng)險的過程，這是風(fēng)險分析的基礎(chǔ)。從現(xiàn)金流量的視角看，風(fēng)險的識別過程如下：第一，收集現(xiàn)金流信息及相關(guān)數(shù)據(jù) 第二，分析不確定情況 第三，分析可能產(chǎn)生的影響及后果 第四，確定風(fēng)險事件并歸類分析 最后，編制風(fēng)險識別報告。

高速公路項目全生命周期風(fēng)險識別的流程主要包含以下子過程:首先, 明確風(fēng)險識別的對象, 調(diào)查項目全生命周期各階段的主要工作, 系統(tǒng)收集并整理生成與項目風(fēng)險相關(guān)的有效信息;其次, 在上述信息捕捉的基礎(chǔ)上, 結(jié)合風(fēng)險管理人員的實際經(jīng)驗與訣竅, 對項目所面臨的不確定性進行分析與判斷;再次, 結(jié)合高速公路項目的內(nèi)在特性屬性, 選擇相應(yīng)的風(fēng)險識別技術(shù)與工具, 明確風(fēng)險事件并進行分類;最后,預(yù)測風(fēng)險事件的可能發(fā)展過程及其結(jié)果, 最終形成項目風(fēng)險識別報告。

此外，還可以使用檢查表法對風(fēng)險進行識別。檢查表法是指將項目可能發(fā)生的許多潛在的風(fēng)險列于一個表上, 供識別的人員進行檢查核對, 用來判別某項目是否存在表中所列的或類似的風(fēng)險。具體過程：首先，對問題有個準(zhǔn)確的表述,確保達到意見統(tǒng)一 其次，確定資料收集者和資料來源 最后，設(shè)計一個方便實用的檢查表。經(jīng)過系統(tǒng)的收集資料, 并進行初步的整理、分類和分析, 就可著手制作檢查表。在復(fù)雜工作中, 為避免出現(xiàn)重復(fù)或遺漏, 采取工作核對表, 每完成一項任務(wù)就要在核對表上標(biāo)出記號, 表示任務(wù)已結(jié)束。

二、高速公路融資風(fēng)險預(yù)警模型的構(gòu)建

隨著我國經(jīng)濟建設(shè)的高速發(fā)展，作為基礎(chǔ)設(shè)施的高速公路的建設(shè)也進入了快速發(fā)展的時期。而高速公路建設(shè)項目資金需求極大，其融資風(fēng)險日益受到關(guān)注，如何監(jiān)控、防范融資風(fēng)險成為當(dāng)前業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的重要的課題。

第一，模糊綜合評價法綜合運用了層次分析法和模糊數(shù)學(xué)的概念，其基本思路是:首先，選擇恰當(dāng)?shù)膶＜医M成員，對每一個指標(biāo)進行評分，然后運用層次分析法通過專家判斷的方式確定一級指標(biāo)和二級指標(biāo)的權(quán)重 接著運用二級指標(biāo)的得分和二級指標(biāo)的權(quán)重，運用模糊算子進行一級綜合評判，利用該結(jié)果和一級指標(biāo)權(quán)重，再次利用模糊算子進行二級綜合評判 最后，將該評價集綜合成對高速公路融資風(fēng)險的總評價值度量該綜合風(fēng)險等，從而判斷被評高速公路融資風(fēng)險所屬的等級區(qū)域，以此確定風(fēng)險程度。

第二，有序多分類模型,建立了企業(yè)供應(yīng)鏈融資信用違約概率模型,并提出了不同等級的信用違約概率估計方法?；谶`約貢獻度,建立了企業(yè)信用違約風(fēng)險預(yù)警模型,并詳細(xì)說明了風(fēng)險預(yù)警流程,過實證舉例,論證了預(yù)警模型的可行性,為企業(yè)風(fēng)險預(yù)警研究提供了新的研究思路。

第三，用某具體項目為工程實例,建立了項目的財務(wù)凈現(xiàn)值模型,并將此模型作為風(fēng)險價值分析的估值模型,應(yīng)用蒙特卡羅模擬方法,以人民幣匯率為隨機變量,以項目貼現(xiàn)率、債務(wù)比例、債務(wù)利率和項目期限等作為項目風(fēng)險敏感因子,定量計算并分析當(dāng)各敏感因子在合理范圍內(nèi)變化時,項目財務(wù)凈現(xiàn)值的風(fēng)險價值變化趨勢。

三、高速公路項目融資風(fēng)險防范

收費還貸公路債務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對策略有：科學(xué)規(guī)劃，優(yōu)化資源配置，在總體規(guī)劃上確保不因修建其他公路分流車輛而減少收費還貸公路的通行費收入 努力提高公路法律法規(guī)、政策的效力、規(guī)范收費領(lǐng)域的各項工作，有效防止對公路項目投資決策的盲目性和隨意性，約束不規(guī)范的投資行為 建立健全債務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，樹立財務(wù)風(fēng)險意識，加強負(fù)債投資的科學(xué)管理 加強收費公路項目的收支管理，堵塞收費漏洞 建立多渠道的償債資金來源體系。

由于高速公路開通嚴(yán)重分流與之平行的收費公路的車輛，大幅減少收費公路的通行費收入，導(dǎo)致原有收費公路無法償還債務(wù)，給國家財政造成負(fù)擔(dān)，有條件的地方，有必要考慮對新立項的高速公路項目，可以實行與之平行收費公路捆綁經(jīng)營。我國收費公路債務(wù)壓力大, 主要在于債務(wù)基數(shù)大，面對收費公路總體上處在“ 人不敷出” 的狀況, 應(yīng)采取措施通過多方面途徑, 降低收費公路債務(wù)利息支出, 提高收費公路還款的能力。

由于高速公路項目分為各個不同階段，因此應(yīng)該對高速公路項目的不同階段提出風(fēng)險防范的對策。在項目規(guī)劃階段應(yīng)該重塑項目決策機制,完善項目風(fēng)險決策責(zé)任制 樹立債務(wù)風(fēng)險意識,加強負(fù)債投資的科學(xué)管理 合理規(guī)劃路網(wǎng)建設(shè)和設(shè)置收費站點,適當(dāng)延長收費年限 統(tǒng)籌規(guī)劃,合理布局,優(yōu)化公路資源配置。項目建設(shè)階段應(yīng)該重視政府作用 重視債務(wù)風(fēng)險問題 客觀認(rèn)識市場融資在公路建設(shè)中的作用 充分發(fā)揮公路融資市場的資源配置作用 加大政府投入,加強政府對公路融資市場的培育和導(dǎo)向作用 增加農(nóng)村公路網(wǎng)建設(shè)的財政投入 拓寬項目融資渠道,分散項目債務(wù)風(fēng)險。項目運營階段應(yīng)該加強通行費征收與使用管理 建立健全車流量信息保證機制加強項目收支監(jiān)管 對貸款進行置換整和 收費站點提前撤并債務(wù)問題的處理 建立債務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng),科學(xué)管理負(fù)債投資建立償債收入補償機制 加強法制建設(shè)步伐,創(chuàng)造良好的法制環(huán)境。