對(duì)金融經(jīng)濟(jì)中金融套利行為的探討

李宇峰 河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)系 河南開封 475000

近些年來互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使我國金融經(jīng)濟(jì)的規(guī)模和體量都在擴(kuò)大，尋常家庭及個(gè)體也或多或少對(duì)金融有一定的了解和參與，金融對(duì)人們生活產(chǎn)生的影響日益增加。與此同時(shí)，金融套利行為也在增加，這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象勢必會(huì)帶來積極與消極的兩方面影響，下面就其含義、種類及影響展開進(jìn)行探討。

一、金融套利行為的含義和種類

1.含義

在金融學(xué)的觀點(diǎn)中，一些人認(rèn)為金融套利是可以用來對(duì)資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行劃分的界限。在現(xiàn)實(shí)的金融市場中，金融套利的含義則分為廣義和狹義。廣義上是指金融主體利用市場運(yùn)行中存在的非均衡獲取利潤的行為；狹義上是指金融價(jià)格套利。這是日常生活中普遍存在的現(xiàn)象，在互聯(lián)網(wǎng)金融的條件下也得到了大家的認(rèn)可。

2.種類

目前金融市場上存在的套利行為大致有兩種，一是金融制度套利，二是金融價(jià)格套利。后者是金融市場上很常見的套利行為，其原理主要是利用利率及匯率等金融資產(chǎn)價(jià)格失調(diào)的前提條件來獲取利潤。而金融制度套利則是指在相關(guān)制度的基礎(chǔ)上經(jīng)濟(jì)主體會(huì)有不同程度的外來負(fù)擔(dān)，而制度之間的不協(xié)調(diào)和差異給經(jīng)濟(jì)主體帶來了減輕這種負(fù)擔(dān)的機(jī)會(huì)，同時(shí)也就帶來了套利的可能。

二、金融套利行為對(duì)金融經(jīng)濟(jì)的影響

1.積極影響

（1）提高了金融市場的效率

金融市場的效率涉及到很多方面，主要有資源配置的效率、市場定價(jià)的效率及制度的效率。其中，市場定價(jià)的效率主要體現(xiàn)在金融資產(chǎn)的價(jià)格是否能及時(shí)反映市場信息這一點(diǎn)上，市場定價(jià)的效率得到保證能夠使市場保持長期的均衡，金融套利的積極作用就能夠很好的實(shí)現(xiàn)。套利行為可以推動(dòng)不均衡的市場價(jià)格盡快進(jìn)行轉(zhuǎn)換，接近于合理的價(jià)格。與此同時(shí)，金融套利行為也可以間接的提高制度效率，制度效率與市場定價(jià)效率的提升可以對(duì)資源配置產(chǎn)生間接的影響，有利于金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

（2）促進(jìn)金融市場的一體化發(fā)展

金融套利行為的操作實(shí)質(zhì)上仍然離不開對(duì)價(jià)格的調(diào)控，價(jià)格是同市場進(jìn)行連接和交流的紐帶。很多金融市場的主體都以價(jià)格套利為從事金融行業(yè)的動(dòng)力，價(jià)格套利也成為了國際金融市場內(nèi)部一體化發(fā)展的誘因之一。從前面提到的概念可知，價(jià)格套利是利用利率及匯率的變動(dòng)來進(jìn)行的套利，這對(duì)國際間專業(yè)機(jī)構(gòu)的交流與合作有很大的推動(dòng)作用，能夠?qū)崿F(xiàn)資本運(yùn)作的利潤最大化，能夠促進(jìn)金融市場一體化的發(fā)展。

2.不良影響

（1）對(duì)正常的金融經(jīng)濟(jì)管理秩序造成沖擊

金融套利行為本身是金融經(jīng)濟(jì)市場的組成部分，但如果這種行為過于頻繁且主體過多就會(huì)擾亂正常的金融經(jīng)濟(jì)秩序。假如大家都過于追求個(gè)人的利潤，便會(huì)使市場上的金融活動(dòng)處于無序的狀態(tài)，這種狀態(tài)一旦擴(kuò)散就會(huì)導(dǎo)致整個(gè)市場運(yùn)行的紊亂，甚至導(dǎo)致世界性、全球化的危機(jī)。由此可見，對(duì)于金融套利行為是不能完全放任自流的，需要相關(guān)的政策和制度加以規(guī)范，避免金融套利的過度自由化影響正常的金融經(jīng)濟(jì)管理秩序。

（2）增加金融市場中的資本風(fēng)險(xiǎn)

金融套利行為的根本目的就是為了獲取更多的利潤，是一種主觀性強(qiáng)、自由度高的行為，若不能進(jìn)行規(guī)范的管理和約束就會(huì)弱化金融市場的監(jiān)督性。金融經(jīng)濟(jì)的市場運(yùn)行總量不能得到控制，在某一時(shí)期內(nèi)金融的資本總量流動(dòng)性就會(huì)過強(qiáng)，使得資本風(fēng)險(xiǎn)增大，影響金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。從宏觀的角度看，金融套利行為所獲得的利潤往往要高于政府所推行的貨幣政策，很多人為了追求利益還是會(huì)選擇進(jìn)行金融套利，這樣會(huì)弱化貨幣政策的作用，影響政府宏觀調(diào)控的效果。

三、對(duì)套利行為的管理措施

1.進(jìn)行金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和完善

當(dāng)今社會(huì)科技和信息技術(shù)都在飛速發(fā)展，金融市場的基礎(chǔ)建設(shè)也應(yīng)跟上時(shí)代發(fā)展潮流，不斷進(jìn)行完善。管理人員可以利用高效快捷的金融交易網(wǎng)絡(luò)和通訊設(shè)施對(duì)市場上的變化進(jìn)行實(shí)時(shí)的掌控，不斷完善數(shù)據(jù)信息，并及時(shí)更新和升級(jí)金融網(wǎng)絡(luò)，隨時(shí)監(jiān)控市場動(dòng)態(tài)。這樣能夠減少資本的流動(dòng)，以利于推動(dòng)金融交易的信息化，對(duì)于套利行為有一定的控制作用。

2.規(guī)范金融市場的自由度

金融市場的自由化是為了讓交易更加靈活、資本運(yùn)行更加順暢，而不是為金融套利創(chuàng)造便利。完善金融市場相關(guān)的法律法規(guī)，對(duì)于金融市場的活動(dòng)有規(guī)范和控制作用。及時(shí)打擊不法行為，能夠發(fā)揮金融市場運(yùn)行的優(yōu)勢，降低成本和風(fēng)險(xiǎn)，保障正常金融活動(dòng)的有序進(jìn)行，凈化交易環(huán)境。

3.提高金融參與者的綜合素質(zhì)

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融投資隊(duì)伍越來越龐大，社會(huì)上的各個(gè)階層都有所涉及。但正是因?yàn)橹黧w的總量較大，出現(xiàn)了參與者素質(zhì)高低不等的狀況。為了使金融市場得到良好的發(fā)展，國家有必要進(jìn)行相關(guān)知識(shí)的培訓(xùn)和引導(dǎo)，對(duì)國際上的先進(jìn)理念加以傳播，同時(shí)為金融發(fā)展儲(chǔ)備相關(guān)的人才。另外，金融監(jiān)管人員的素質(zhì)也十分重要，他們的素質(zhì)提高了才能有效控制金融經(jīng)濟(jì)套利行為的規(guī)模，發(fā)揮其積極作用。

四、小結(jié)

從整個(gè)金融市場的運(yùn)行來看，套利行為是無法避免的，但有效的控制是可以實(shí)現(xiàn)的。不斷加強(qiáng)對(duì)金融套利行為的管理和規(guī)范，才能將其不良影響降到最低，發(fā)揮其增強(qiáng)金融經(jīng)濟(jì)活力、促進(jìn)金融市場一體化發(fā)展的積極作用，使金融市場處于正常的運(yùn)行狀態(tài)。