紫鑫藥業(yè)：故事不好講了?

張曙霞

8月30日，紫鑫藥業(yè)披露了2019年半年報，營收5.1億元，同比下降38.9%，凈利潤5791萬元，同比跌幅近80%。

近年來，從基因測序、區(qū)塊鏈再到工業(yè)大麻，紫鑫藥業(yè)迎市場熱點而上，華麗的產(chǎn)業(yè)布局與其慘淡的經(jīng)營業(yè)績形成了鮮明對比。

在業(yè)內(nèi)人士看來，紫鑫藥業(yè)這一尷尬，正是其玩概念被打臉的結(jié)果。

業(yè)績大幅下滑

紫鑫藥業(yè)公告稱，營收大幅下滑，主要原因是中成藥受政策影響銷售減少;人參深加工產(chǎn)品受經(jīng)濟形勢影響出口業(yè)務(wù)減少，同時因處于商業(yè)貿(mào)易轉(zhuǎn)型零售渠道銷售模式過渡期，導(dǎo)致銷售減少。今年上半年，公司中成藥、人參系列產(chǎn)品收入同比降幅分別為17%、50.7%。

與此同時，報告期內(nèi)，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流不容樂觀，凈額為?2.9億元，同比減少193%。紫鑫藥業(yè)解釋稱，主要是本期銷售回款減少、采購支出有所增加及本期支付前收取的經(jīng)營保證金所致。

此外，今年上半年，紫鑫藥業(yè)的存貨仍居高不下，已經(jīng)達61.2億元，同比增幅6.4%。其中，林下參價值達43.8億元。如此大規(guī)模的存貨，未來是否會出現(xiàn)壞賬計提的風(fēng)險，值得關(guān)注。

雖然業(yè)績不振，地方政府對紫鑫藥業(yè)的補助卻沒停過。

下降

8 月30 日，紫鑫藥業(yè)披露了2019 年半年報，營收5.1 億元，同比下降38.9%，凈利潤5791 萬元，同比跌幅近80%。

今年上半年，該公司收到政府補助1788萬元。而在8月份，該公司又三次收到政府補助，分別是柳河縣工業(yè)和信息化局中小企業(yè)發(fā)展引導(dǎo)資金撥付的1200萬元、2700萬元支持資金以及通化醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)財政局撥付的100萬元扶持企業(yè)發(fā)展資金。

測序儀量產(chǎn)成“空頭支票”

紫鑫藥業(yè)主要從事中成藥產(chǎn)業(yè)、人參產(chǎn)業(yè)。中成藥和人參系列產(chǎn)品銷售收入占總營收比重超過99%，是絕對的業(yè)績支柱。但紫鑫藥業(yè)顯然不甘于將發(fā)展只寄望于中藥和人參。

紫鑫藥業(yè)2013年開始涉足基因測序領(lǐng)域。彼時，正值國內(nèi)基因測序概念炙手可熱之際，紫鑫藥業(yè)發(fā)布“關(guān)于公司擬與中國科學(xué)院北京基因組研究所簽訂測序儀項目產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化投資意向書”的公告，股價一路上漲。

隨后的幾年中，紫鑫藥業(yè)不斷更新進展。例如，2014年，其旗下子公司中科紫鑫發(fā)布《BIGIS測序儀首批試用單位確定》的公告，遴選出北京大學(xué)人民醫(yī)院、中國檢驗檢疫科學(xué)研究院、中國海洋大學(xué)等18家試用單位。

2015年8月，中科紫鑫又表示，正在進行BIGIS二代測序儀規(guī)模化生產(chǎn)前的相關(guān)準備工作，預(yù)計2016年年初批量生產(chǎn)。但直到2016年年報發(fā)布，也未見任何關(guān)于其基因測序儀量產(chǎn)銷售的情況。眼見承諾無法兌現(xiàn)，紫鑫藥業(yè)又稱，公司計劃爭取在2018年進行中小試生產(chǎn)。

今年1月14日，紫鑫藥業(yè)在交易互動平臺表示，2018年年初公司曾計劃將部分基因測序產(chǎn)品以市場化角度進行產(chǎn)品投放。但進入2018年下半年，基因測序行業(yè)出現(xiàn)了較大的政策變動、行業(yè)變動，2018年在公司基因測序儀相關(guān)產(chǎn)品并沒有完全做好準備的情況下放緩了發(fā)展腳步，2018年年底并沒有達到量產(chǎn)預(yù)期。

紫鑫藥業(yè)主要從事中成藥產(chǎn)業(yè)、人參產(chǎn)業(yè)，二者銷售收入占總營收比重超過99%

在半年報中，該公司依然堅稱，高通量DNA測序儀產(chǎn)品，成功解決“讀長較短”的關(guān)鍵技術(shù)難題。該測序儀擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，部分技術(shù)已達到主流設(shè)備技術(shù)指標的國產(chǎn)化測序儀，具有高通量、高讀長、高精確度等優(yōu)勢。

但遺憾的是，涉足基因測序行業(yè)已近6年，紫鑫藥業(yè)視為“發(fā)展排頭兵”的基因測序儀依然未對公司的業(yè)績做出實質(zhì)貢獻。

業(yè)內(nèi)人士告訴《財經(jīng)國家周刊》記者，受測序原理等因素的限制，紫鑫藥業(yè)基因測序儀的研發(fā)進程和成本控制，趕不上目前市面測序儀發(fā)展速度，可以說是進退兩難。

除了基因測序，在區(qū)塊鏈概念火熱的時候，紫鑫藥業(yè)也沒忘插一腳。

2018年9月，紫鑫藥業(yè)公告稱，將與鏈火信息合作促進區(qū)塊鏈與大健康領(lǐng)域的科學(xué)研究。但隨后，紫鑫藥業(yè)便收到深交所問詢，要求其說明合作擬開展業(yè)務(wù)的具體內(nèi)容、公司是否具備相應(yīng)能力。之后，該合作便不了了之。紫鑫藥業(yè)2018年年報對區(qū)塊鏈只字未提。

工業(yè)大麻前途未卜

進入2019年，A股刮起一陣工業(yè)大麻風(fēng)，紫鑫藥業(yè)奮力追捧。今年1月9日，紫鑫藥業(yè)公告稱，公司旗下全資子公司FytagorasB.V與吉林省農(nóng)科院簽訂了《工業(yè)大麻合作研究協(xié)議》，正式進軍工業(yè)大麻領(lǐng)域。

今年3月，紫鑫藥業(yè)又發(fā)公告稱，與吉林農(nóng)科院、通化市二道江區(qū)人民政府共同簽署《工業(yè)大麻合作項目協(xié)議》，探索工業(yè)大麻的育種、種植及產(chǎn)品研發(fā)。

紫鑫藥業(yè)半年報則稱，公司正在將位于荷蘭子公司的部分工業(yè)大麻種子引進內(nèi)地，待將種子帶回國內(nèi)后，利用荷蘭子公司工業(yè)大麻的育種、栽培、生物活性成分研究和化合物提取等方面的技術(shù)，計劃研發(fā)以工業(yè)大麻為主要原材料的產(chǎn)品，并為其他企業(yè)提供工業(yè)大麻作物種植相關(guān)的技術(shù)服務(wù)，盡快推動公司在國內(nèi)工業(yè)大麻領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局，為公司帶來經(jīng)濟效益。

但值得注意的是，截至目前，吉林省尚未正式放開工業(yè)大麻種植加工。也就是說，紫鑫藥業(yè)要在吉林省開展工業(yè)大麻項目，政策風(fēng)險尚未解除。此外，其從荷蘭引進的工業(yè)大麻種子尚未在我國境內(nèi)開展試驗種植，效果如何還是未知數(shù)。

即便紫鑫藥業(yè)的工業(yè)大麻能如愿順利落地種植，其應(yīng)用前景仍存在重重變數(shù)。業(yè)內(nèi)人士認為，一方面，CBD（大麻二酚）這一大麻提取物將主要依賴出口，終端在哪里，國內(nèi)市場容量有多少，還沒有確定答案;另一方面，美國FDA對CBD的最終態(tài)度如何，聯(lián)合國麻醉藥品委員會何時對CBD解禁，都將影響到國內(nèi)工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。若工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)僅停留在前端即種植與提取環(huán)節(jié)，經(jīng)營風(fēng)險極大。

此外，更別提工業(yè)大麻概念風(fēng)頭正勁之下，紛紛進場的產(chǎn)業(yè)資本大手筆布局，已形成激烈的市場競爭態(tài)勢?？梢哉f，紫鑫藥業(yè)目前宣稱大力發(fā)展的工業(yè)大麻業(yè)務(wù)，只不過停留在概念上。

而在這份慘淡的半年報中，紫鑫藥業(yè)仍然不忘蹭熱點，提及“基因測序”13處、“工業(yè)大麻”多達30處。

接下來，紫鑫藥業(yè)還會蹭什么熱點？