• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    賣掉“金母雞”換現(xiàn)金 蒙?;蛞逊艞墶半p千億元”計(jì)劃

    2019-11-05 17:11螞蟻蟲
    關(guān)鍵詞:君樂寶蒙牛伊利

    螞蟻蟲

    蒙牛離2020年“千億元”目標(biāo)還有多遠(yuǎn)?

    蒙牛是在2017年正式提出的“雙千億元”宏大目標(biāo),即:到2020年,其營(yíng)收和市值都要達(dá)到1 000億元人民幣。當(dāng)時(shí)蒙牛的市值約為800億元人民幣,而上年(2016年)的營(yíng)收為537.79億元人民幣,因此外界普遍認(rèn)為市值實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的難度要小于營(yíng)收。

    而事實(shí)也確如人們所預(yù)料的那樣。今年5月8日,蒙牛的總市值突破了1 000億元人民幣,成為繼伊利之后國(guó)內(nèi)第二家市值“千億元”乳業(yè)上市公司,比當(dāng)初設(shè)定的時(shí)間點(diǎn)足足提前了一年半。至此,蒙?!半p千億元”目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)一半,只剩營(yíng)收超“千億元”的目標(biāo)還未實(shí)現(xiàn)。

    現(xiàn)在離2020年年底只有不到一年半的時(shí)間,蒙牛能否實(shí)現(xiàn)營(yíng)收破“千億元”的預(yù)期目標(biāo)呢?我們不妨來(lái)通過(guò)數(shù)據(jù)來(lái)推算一下。

    去年蒙牛的營(yíng)收接近700億元人民幣,想在2020年達(dá)到1 000億元人民幣,就必須在兩年間實(shí)現(xiàn)300億元人民幣的增值。這意味著,蒙牛在2019年和2020年這兩年,需要達(dá)到近20%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。而蒙牛近年來(lái)最快的增速是去年,達(dá)到了14.66%,倘若能保持這個(gè)速度,2020年的營(yíng)收也只有925億元人民幣左右,缺口近80億元人民幣。

    事實(shí)蒙牛的現(xiàn)狀應(yīng)該還要嚴(yán)峻一些,因?yàn)樗?月已經(jīng)將旗下一個(gè)“金母雞”—君樂寶以40.11億元人民幣的價(jià)格賣了,而此前其財(cái)報(bào)中將君樂寶包含在內(nèi)。比如在2018年發(fā)布2017年財(cái)報(bào)時(shí),蒙牛就將君樂寶完成6個(gè)系列18個(gè)配方的注冊(cè)作為寫了進(jìn)去。

    2018年,君樂寶為蒙牛貢獻(xiàn)了100億元人民幣營(yíng)收和3億多元人民幣的凈利潤(rùn),表現(xiàn)不俗。在剔除君樂寶的營(yíng)收后,蒙牛2018年的營(yíng)收基數(shù)將減去100億元人民幣,只有600億元人民幣左右。蒙牛若想在2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收破“千億元”的目標(biāo),必須在兩年內(nèi)增長(zhǎng)400億元人民幣,折算下來(lái)年復(fù)合增長(zhǎng)率將近30%,依靠現(xiàn)有業(yè)務(wù)成長(zhǎng)是不可能完成的任務(wù)。仍以去年的增速14.66%計(jì),蒙牛2020年?duì)I收可能難達(dá)800億元人民幣,缺口或超過(guò)200億元人民幣。

    賣掉“金母雞”換現(xiàn)金,應(yīng)是資金緊張所致

    今年 7月1日,蒙牛將其所持君樂寶的全部股權(quán)出售。從賬面來(lái)算,這筆買賣蒙牛大賺了一筆,因?yàn)?010年它收購(gòu)這些股權(quán)時(shí)才花了4.69億元人民幣。短短9年時(shí)間,蒙牛從這筆投資上獲得了7倍多的高額回報(bào)。

    對(duì)于這次交易,蒙牛相關(guān)人士的公開回應(yīng)是:“本次轉(zhuǎn)讓君樂寶乳業(yè)的股份,符合我公司專注明星乳制品的發(fā)展戰(zhàn)略,也符合公司及股東的整體利益?!?/p>

    然而外界對(duì)此卻表示出了不解,因?yàn)榫龢穼毜慕?jīng)營(yíng)狀態(tài)非常優(yōu)秀。被蒙牛收購(gòu)的9年間,其營(yíng)收從10億元人民幣增長(zhǎng)到去年的100億元人民幣,高于蒙牛的整體增速,而且處于盈利狀態(tài)。據(jù)相關(guān)人士預(yù)測(cè),今年君樂寶的營(yíng)收有望達(dá)到150億元人民幣,在國(guó)內(nèi)僅次于伊利、蒙牛和光明等巨頭,可排在前五名。

    如此具有潛力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),蒙牛居然主動(dòng)放棄了,而且是在沖擊“雙千億元”的關(guān)鍵當(dāng)口。顯然,蒙牛此舉的背后另有苦衷。

    在賣掉君樂寶股權(quán)后不久,蒙牛于7月11日宣布將發(fā)行5億美元債券的融資消息。將兩件事情聯(lián)系在一起,不難推斷:蒙牛賣掉君樂寶的真實(shí)意圖就是為了獲得現(xiàn)金,以緩解其資金需求壓力。

    近年來(lái),蒙牛明顯在市場(chǎng)營(yíng)銷和對(duì)外投資這兩個(gè)方面加大了投入,動(dòng)作頻頻。市場(chǎng)營(yíng)銷方面,2018年財(cái)報(bào)顯示,蒙牛2018年的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的226.85億元,同比增長(zhǎng)了22.30%。在對(duì)外投資方面蒙牛更是出手不凡,早年相繼收購(gòu)了君樂寶、雅士利等二線品牌,去年又一舉將現(xiàn)代牧業(yè)和中國(guó)圣牧等收入旗下。

    應(yīng)該說(shuō),蒙牛的大手筆投入是有所收獲的。2018年蒙牛實(shí)現(xiàn)收入689.77億元人民幣,同比增長(zhǎng)14.66%。而且在短板的奶粉業(yè)務(wù)上,蒙牛取得了48.9%的大幅增長(zhǎng),突破了60億元人民幣。除了大手筆市場(chǎng)營(yíng)銷投入外,這背后功勞的很大部分則要?dú)w功于對(duì)君樂寶、雅士利的收購(gòu)。

    不過(guò),同時(shí)蒙牛也不得不面臨著巨大的資金壓力。特別是在今年與可口可樂、國(guó)際奧委會(huì)簽訂了一份高達(dá)30億美元的贊助協(xié)議之后,蒙牛的資金壓力劇增。財(cái)報(bào)顯示,去年底蒙牛的現(xiàn)金儲(chǔ)備約70多億元人民幣,而日常營(yíng)銷、對(duì)外擴(kuò)張和奧運(yùn)戰(zhàn)略等各條戰(zhàn)線都需要大量投入資金,難免捉襟見肘。

    在再三權(quán)衡之下,蒙牛只好賣掉“金母雞”換取現(xiàn)金,以保障大局。通過(guò)出售君樂寶的股權(quán),蒙牛獲得了寶貴的40億元現(xiàn)金,加上發(fā)行債券獲取的5億美元,蒙牛將現(xiàn)金儲(chǔ)備迅速提高了1倍,有效地緩解了當(dāng)前的資金緊張。

    從堅(jiān)持到淡化,蒙?;蛞逊艞墶半p千億元”目標(biāo)

    前面說(shuō)過(guò),蒙牛的“雙千億元”目標(biāo)于2017年提出,當(dāng)時(shí)上年?duì)I收為537.79億元人民幣。若想4年時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)到1 000億元人民幣,年復(fù)合增長(zhǎng)率需達(dá)到16.7%。2016年蒙牛營(yíng)收同比增長(zhǎng)了9.7%,加上當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)乳業(yè)市場(chǎng)處于復(fù)蘇階段。因此,這個(gè)計(jì)劃定得雖然非常激進(jìn),但也不是完全沒有實(shí)現(xiàn)的可能。

    2017年,蒙牛的經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn),當(dāng)時(shí)它們給自己提煉的關(guān)鍵詞是扭虧:實(shí)現(xiàn)了20.48億元的凈利潤(rùn),而上年度(2016年)為虧損7.5億元。此外,蒙牛當(dāng)年的營(yíng)收增速也有所提高,達(dá)到了11.9%。雖然增速不及預(yù)期計(jì)劃,但扭虧為盈還是帶給了蒙牛更多自信。2018年,蒙牛相關(guān)人士曾對(duì)外界信心滿滿地表示,2020年的“雙千億元”計(jì)劃目標(biāo)不變。

    然而,今年以來(lái)蒙牛方面的態(tài)度開始有所變化,一直沒有就此公開表態(tài),顯然在淡化此事。

    雖然近年來(lái)蒙牛并購(gòu)了多家國(guó)內(nèi)乳業(yè)公司,但多是運(yùn)營(yíng)不佳的廠商。它們的價(jià)值更多體現(xiàn)在固定資產(chǎn)上,補(bǔ)強(qiáng)蒙牛的供應(yīng)鏈能力。它們的品牌號(hào)召力普遍不足,很難再像君樂寶和雅士利那樣實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),對(duì)蒙牛的營(yíng)收幫助并不大。

    在連續(xù)兩年都低于16.7%標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合增長(zhǎng)率的情況下,蒙牛沒有足夠的時(shí)間通過(guò)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)來(lái)完成這項(xiàng)偉大的計(jì)劃,除非是進(jìn)行新的大型并購(gòu)。但是,并購(gòu)之路也不好走。

    首先,并購(gòu)缺乏合適的標(biāo)的。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)集中化越來(lái)越明顯,伊利和蒙牛占據(jù)了6成以上市場(chǎng),其他廠商體量要小很多。君樂寶已經(jīng)賣掉,蒙牛若想2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收過(guò)“千億元”,必須再并購(gòu)一家年?duì)I收200億元人民幣左右的企業(yè)。目前市場(chǎng)上只有光明乳業(yè)符合這個(gè)標(biāo)準(zhǔn),盡管它存在著增長(zhǎng)乏力等問題,但狀態(tài)還不錯(cuò),似乎還沒有到需要賣身求生存的地步。

    其實(shí),蒙牛目前沒有足夠的資金來(lái)支持大型并購(gòu)。即便是光明乳業(yè)要賣,蒙牛也拿不出足夠的資金來(lái)買,否則它也不會(huì)賣掉君樂寶來(lái)?yè)Q現(xiàn)金。坦白說(shuō),蒙牛賣掉君樂寶非??上?,它因此扔掉了一張“百億元”體量的好牌,而這張牌很可能會(huì)成為未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在意識(shí)到基本無(wú)望實(shí)現(xiàn)營(yíng)收過(guò)“千億元”的預(yù)期目標(biāo)后,蒙牛只好淡化“雙千億元”計(jì)劃。有理由推測(cè),蒙牛內(nèi)部實(shí)際已經(jīng)放棄了“雙千億元”計(jì)劃,轉(zhuǎn)而將寶貴的資源傾斜在奧運(yùn)戰(zhàn)略上。

    策略計(jì)劃應(yīng)考慮自身情況和市場(chǎng)因素

    同樣是中長(zhǎng)期計(jì)劃,伊利的情形卻要好得多,其營(yíng)收“千億元”計(jì)劃于2014年提出,當(dāng)時(shí)以上年(2013年)營(yíng)收477.78億元人民幣為基數(shù),確定了6年時(shí)間翻一番至“千億元”的目標(biāo)。

    折算下來(lái),伊利只要保持13%的年復(fù)合增長(zhǎng)率就可以完成預(yù)期目標(biāo)。需指出的是,伊利這個(gè)長(zhǎng)達(dá)6年的計(jì)劃,充分考慮了自身情況和市場(chǎng)因素,既有著較強(qiáng)的前瞻性,又具有較高的可行性。

    從事實(shí)的發(fā)展來(lái)看,也的確如此—2018年伊利的營(yíng)收接近800億元人民幣,隨后兩年只要保持不低于12%的年增長(zhǎng)率即可。而近兩年伊利營(yíng)收增速都在此之上,最終達(dá)成的概率比較高。

    相比之下,蒙牛的“千億元”計(jì)劃推出時(shí)間較晚,沒能“以我為主”,而是只盯住了對(duì)手。在時(shí)間節(jié)點(diǎn)和目標(biāo)值設(shè)定上完全與對(duì)手相同,顯示蒙牛沒有進(jìn)行充分調(diào)研和論證。緊盯對(duì)手沒有錯(cuò),但不能只盯對(duì)手忽略其他因素。整個(gè)計(jì)劃顯得過(guò)于激進(jìn),帶有很大的攀比成分,以至于忽略了基本的市場(chǎng)規(guī)律。

    策略計(jì)劃一旦公開,如果最終業(yè)績(jī)與預(yù)期目標(biāo)差距過(guò)大,不但嚴(yán)重影響員工士氣,還將會(huì)對(duì)品牌形象造成傷害。對(duì)于不合理的計(jì)劃,企業(yè)應(yīng)該早日矯正,避免造成更大的損失。

    猜你喜歡
    君樂寶蒙牛伊利
    爭(zhēng)取2025年完成上市君樂寶的上市之路不會(huì)好走
    爭(zhēng)取2025年完成上市 君樂寶的上市之路不會(huì)好走
    蒙牛和娃哈哈大戰(zhàn)新零售
    天潤(rùn)乳業(yè)、合生元、伊利、三元等2015年報(bào)披露
    君樂寶世界級(jí)奶粉工廠投產(chǎn)
    伊利升至全球乳業(yè)八強(qiáng)
    孫伊萍,新蒙牛的“空降”總裁
    蒙牛獲中國(guó)乳協(xié)四項(xiàng)大獎(jiǎng)表彰
    蒙牛有個(gè)關(guān)工委
    82.7%
    人人妻人人澡人人看| 久久久精品区二区三区| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 极品教师在线免费播放| 桃花免费在线播放| 色播在线永久视频| 大型黄色视频在线免费观看| 国产一区二区激情短视频| 一级片免费观看大全| 在线av久久热| 精品久久久精品久久久| 久久精品国产a三级三级三级| 成年人免费黄色播放视频| 欧美日韩成人在线一区二区| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 纯流量卡能插随身wifi吗| 午夜福利,免费看| 久久精品91无色码中文字幕| 中文字幕最新亚洲高清| 亚洲三区欧美一区| 亚洲av美国av| av福利片在线| 91九色精品人成在线观看| 成人国产一区最新在线观看| 免费高清在线观看日韩| 国产成人免费观看mmmm| 99九九在线精品视频| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 婷婷丁香在线五月| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 国产精品免费一区二区三区在线 | 国产免费现黄频在线看| 老司机午夜十八禁免费视频| 一本大道久久a久久精品| 十八禁高潮呻吟视频| 90打野战视频偷拍视频| 大香蕉久久成人网| 一进一出抽搐动态| 国产成人欧美在线观看 | 老司机深夜福利视频在线观看| 好男人电影高清在线观看| 亚洲精品美女久久av网站| 国产黄频视频在线观看| 我的亚洲天堂| 亚洲 国产 在线| 国产午夜精品久久久久久| 后天国语完整版免费观看| 久久国产精品人妻蜜桃| 日韩一区二区三区影片| 欧美日本中文国产一区发布| 欧美日韩一级在线毛片| 亚洲专区字幕在线| 日韩视频在线欧美| 亚洲一区二区三区欧美精品| 热99re8久久精品国产| 女性生殖器流出的白浆| 亚洲熟女毛片儿| 在线观看舔阴道视频| 亚洲av片天天在线观看| 久久99热这里只频精品6学生| 国产高清国产精品国产三级| 99精品在免费线老司机午夜| 咕卡用的链子| 又紧又爽又黄一区二区| 纯流量卡能插随身wifi吗| 啦啦啦免费观看视频1| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 俄罗斯特黄特色一大片| 18在线观看网站| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| av一本久久久久| 99久久99久久久精品蜜桃| 亚洲成人免费电影在线观看| 亚洲欧美色中文字幕在线| 俄罗斯特黄特色一大片| 国产男女内射视频| 国产精品久久久久久精品电影小说| h视频一区二区三区| 国产精品 国内视频| 免费av中文字幕在线| 一级黄色大片毛片| 久久久水蜜桃国产精品网| 久久久国产成人免费| 日日夜夜操网爽| 91字幕亚洲| 久久久水蜜桃国产精品网| 久久免费观看电影| 精品亚洲成国产av| 老司机深夜福利视频在线观看| 老司机在亚洲福利影院| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 亚洲,欧美精品.| 91国产中文字幕| 午夜免费鲁丝| 丁香六月天网| 丝袜人妻中文字幕| 99国产精品99久久久久| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 麻豆av在线久日| 最新美女视频免费是黄的| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 久久天堂一区二区三区四区| 三级毛片av免费| av电影中文网址| 精品国产一区二区三区四区第35| 最近最新免费中文字幕在线| 一级毛片精品| 午夜福利视频在线观看免费| 一边摸一边抽搐一进一小说 | 亚洲专区字幕在线| 在线永久观看黄色视频| 国产成人av教育| 黑人操中国人逼视频| 一个人免费看片子| 麻豆av在线久日| 午夜免费鲁丝| 国产男靠女视频免费网站| 一夜夜www| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| a级片在线免费高清观看视频| 国产欧美日韩一区二区精品| 无限看片的www在线观看| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 国产日韩欧美在线精品| 色精品久久人妻99蜜桃| 久久 成人 亚洲| videos熟女内射| av网站免费在线观看视频| 搡老乐熟女国产| 欧美激情久久久久久爽电影 | a在线观看视频网站| 制服诱惑二区| 搡老乐熟女国产| 91九色精品人成在线观看| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 1024香蕉在线观看| 中文字幕人妻丝袜一区二区| 免费观看av网站的网址| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 91老司机精品| 国产精品99久久99久久久不卡| 国产男靠女视频免费网站| 老汉色av国产亚洲站长工具| 母亲3免费完整高清在线观看| e午夜精品久久久久久久| 精品少妇久久久久久888优播| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 丝袜喷水一区| 亚洲av第一区精品v没综合| 国产高清国产精品国产三级| 国产亚洲精品第一综合不卡| 久久性视频一级片| 五月天丁香电影| 日韩欧美三级三区| 首页视频小说图片口味搜索| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 91成年电影在线观看| 777米奇影视久久| 亚洲欧美激情在线| 99国产综合亚洲精品| 亚洲avbb在线观看| 91字幕亚洲| 国产福利在线免费观看视频| 黄色怎么调成土黄色| 极品少妇高潮喷水抽搐| 国产精品偷伦视频观看了| 亚洲中文日韩欧美视频| 国产免费av片在线观看野外av| 男人操女人黄网站| 欧美日韩精品网址| 91成年电影在线观看| 国产激情久久老熟女| 久久久久久免费高清国产稀缺| 一个人免费在线观看的高清视频| 久久热在线av| 国产在线观看jvid| 欧美成狂野欧美在线观看| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 久久狼人影院| 香蕉国产在线看| 久久ye,这里只有精品| 精品福利观看| av视频免费观看在线观看| 亚洲精华国产精华精| 热99re8久久精品国产| 国产在线精品亚洲第一网站| 免费日韩欧美在线观看| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 91麻豆av在线| av一本久久久久| 国产成人精品久久二区二区免费| 午夜福利乱码中文字幕| 免费不卡黄色视频| 成人av一区二区三区在线看| 夜夜爽天天搞| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 在线永久观看黄色视频| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 下体分泌物呈黄色| 99国产综合亚洲精品| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 伊人久久大香线蕉亚洲五| cao死你这个sao货| 国产亚洲精品一区二区www | 叶爱在线成人免费视频播放| 怎么达到女性高潮| h视频一区二区三区| 99热国产这里只有精品6| 精品福利观看| 中文字幕人妻丝袜制服| 丁香六月欧美| 欧美激情 高清一区二区三区| 日韩大片免费观看网站| 国产亚洲一区二区精品| 亚洲av日韩在线播放| 国精品久久久久久国模美| 蜜桃国产av成人99| 少妇精品久久久久久久| 91成年电影在线观看| 国产色视频综合| 免费在线观看日本一区| 日韩一区二区三区影片| 高清视频免费观看一区二区| 国产单亲对白刺激| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 黄片大片在线免费观看| 一本大道久久a久久精品| 91精品三级在线观看| 91麻豆av在线| 91成人精品电影| 国产黄频视频在线观看| 国产精品免费视频内射| 精品免费久久久久久久清纯 | 999久久久国产精品视频| a级毛片在线看网站| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 国产免费视频播放在线视频| 国产伦理片在线播放av一区| 国产精品久久电影中文字幕 | 久久久欧美国产精品| 免费在线观看黄色视频的| 97人妻天天添夜夜摸| 午夜福利免费观看在线| 精品少妇久久久久久888优播| 日韩精品免费视频一区二区三区| 久久精品国产99精品国产亚洲性色 | 韩国精品一区二区三区| 麻豆国产av国片精品| 国产精品国产高清国产av | aaaaa片日本免费| 国产亚洲一区二区精品| 久久精品成人免费网站| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 天天添夜夜摸| 久久 成人 亚洲| 我要看黄色一级片免费的| 另类亚洲欧美激情| 老司机午夜福利在线观看视频 | 久久精品亚洲av国产电影网| 一二三四在线观看免费中文在| 黄色视频,在线免费观看| 人人澡人人妻人| 91成人精品电影| 99精品久久久久人妻精品| 麻豆成人av在线观看| 国产有黄有色有爽视频| 丝袜美足系列| 欧美激情极品国产一区二区三区| 怎么达到女性高潮| 日韩欧美三级三区| 国产精品一区二区在线不卡| av视频免费观看在线观看| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 国产亚洲一区二区精品| 人成视频在线观看免费观看| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 国产精品一区二区在线观看99| 黄片播放在线免费| 国产精品国产av在线观看| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 成年人午夜在线观看视频| 视频区图区小说| 青青草视频在线视频观看| 亚洲少妇的诱惑av| 黄色视频不卡| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 色老头精品视频在线观看| 成人国产一区最新在线观看| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 精品熟女少妇八av免费久了| 动漫黄色视频在线观看| 18在线观看网站| 曰老女人黄片| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 国产精品熟女久久久久浪| 成人亚洲精品一区在线观看| 真人做人爱边吃奶动态| 成年人免费黄色播放视频| 最近最新中文字幕大全电影3 | 五月开心婷婷网| 亚洲情色 制服丝袜| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 午夜福利视频在线观看免费| 欧美黄色淫秽网站| 国产深夜福利视频在线观看| 午夜老司机福利片| 成人国产一区最新在线观看| 一区二区av电影网| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 亚洲精品国产区一区二| 国产精品偷伦视频观看了| 国产精品免费视频内射| 麻豆av在线久日| 久久久久网色| 亚洲七黄色美女视频| 久久精品国产综合久久久| 国产在线免费精品| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 国产片内射在线| 日韩精品免费视频一区二区三区| 午夜久久久在线观看| 国产野战对白在线观看| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 两人在一起打扑克的视频| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 在线观看免费午夜福利视频| 精品国产国语对白av| 国产欧美日韩精品亚洲av| 久久午夜综合久久蜜桃| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 欧美精品av麻豆av| 亚洲,欧美精品.| 高清在线国产一区| 国产精品国产av在线观看| √禁漫天堂资源中文www| 99re在线观看精品视频| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 国产xxxxx性猛交| 国产成人欧美在线观看 | 亚洲视频免费观看视频| 国产高清国产精品国产三级| 他把我摸到了高潮在线观看 | 亚洲精品国产精品久久久不卡| 久久久久久久久免费视频了| 亚洲久久久国产精品| 9色porny在线观看| 捣出白浆h1v1| 午夜福利视频精品| 亚洲av电影在线进入| 成人精品一区二区免费| 99精国产麻豆久久婷婷| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 好男人电影高清在线观看| 欧美日韩一级在线毛片| 午夜视频精品福利| 一进一出抽搐动态| 国产男靠女视频免费网站| 性少妇av在线| 在线观看人妻少妇| 午夜激情久久久久久久| 男女无遮挡免费网站观看| 色综合欧美亚洲国产小说| 亚洲第一av免费看| 亚洲avbb在线观看| 蜜桃在线观看..| 搡老乐熟女国产| 亚洲成人国产一区在线观看| 一本色道久久久久久精品综合| 欧美激情久久久久久爽电影 | 丰满少妇做爰视频| 人人妻人人澡人人看| 国产精品免费视频内射| 亚洲熟妇熟女久久| 午夜成年电影在线免费观看| 十八禁高潮呻吟视频| 99riav亚洲国产免费| 欧美乱码精品一区二区三区| 高清视频免费观看一区二区| 亚洲综合色网址| 欧美+亚洲+日韩+国产| 90打野战视频偷拍视频| 久久99一区二区三区| 青青草视频在线视频观看| 无遮挡黄片免费观看| 大香蕉久久成人网| 国产成人免费无遮挡视频| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 国产熟女午夜一区二区三区| 色婷婷久久久亚洲欧美| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 欧美国产精品一级二级三级| 99国产极品粉嫩在线观看| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 欧美人与性动交α欧美软件| 五月开心婷婷网| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 波多野结衣av一区二区av| 久久精品亚洲av国产电影网| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 亚洲精品国产精品久久久不卡| av一本久久久久| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 亚洲人成电影免费在线| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 一级毛片女人18水好多| 国产免费现黄频在线看| 国产精品.久久久| 久久 成人 亚洲| 久久国产精品大桥未久av| 我要看黄色一级片免费的| 久久久久久久精品吃奶| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 欧美日韩视频精品一区| 99国产极品粉嫩在线观看| 狂野欧美激情性xxxx| 精品一品国产午夜福利视频| 精品第一国产精品| 视频区欧美日本亚洲| 精品国产国语对白av| 国产伦人伦偷精品视频| 一级a爱视频在线免费观看| 大香蕉久久成人网| 欧美+亚洲+日韩+国产| 十分钟在线观看高清视频www| 欧美在线黄色| 久久人妻av系列| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 美女福利国产在线| 亚洲av第一区精品v没综合| av免费在线观看网站| 电影成人av| 天堂俺去俺来也www色官网| av福利片在线| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 亚洲欧洲日产国产| 国产欧美日韩精品亚洲av| 大片免费播放器 马上看| 51午夜福利影视在线观看| av免费在线观看网站| 成人手机av| 成人国产一区最新在线观看| 亚洲综合色网址| 欧美午夜高清在线| 国产免费视频播放在线视频| 高清黄色对白视频在线免费看| 国产精品九九99| 大码成人一级视频| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 99久久国产精品久久久| 少妇粗大呻吟视频| 欧美成狂野欧美在线观看| 亚洲五月色婷婷综合| 大型av网站在线播放| 精品卡一卡二卡四卡免费| 99国产精品免费福利视频| 高清在线国产一区| 国产真人三级小视频在线观看| aaaaa片日本免费| 大型黄色视频在线免费观看| 后天国语完整版免费观看| 午夜两性在线视频| 一边摸一边抽搐一进一小说 | 国精品久久久久久国模美| 99re6热这里在线精品视频| 久久午夜综合久久蜜桃| 欧美黑人精品巨大| 老司机福利观看| tube8黄色片| 老司机午夜十八禁免费视频| 亚洲 国产 在线| 国产国语露脸激情在线看| 中文字幕制服av| 国产极品粉嫩免费观看在线| 国产成人欧美| 久久亚洲真实| 精品久久久久久电影网| 国产av国产精品国产| 亚洲中文av在线| 黑人操中国人逼视频| 国产成人精品在线电影| 男男h啪啪无遮挡| 国产男女超爽视频在线观看| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 51午夜福利影视在线观看| 国产精品国产高清国产av | 日韩三级视频一区二区三区| 丁香六月欧美| 亚洲人成77777在线视频| 香蕉久久夜色| 免费观看av网站的网址| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 亚洲黑人精品在线| 午夜激情av网站| 亚洲人成77777在线视频| 搡老熟女国产l中国老女人| 亚洲九九香蕉| 老司机亚洲免费影院| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 757午夜福利合集在线观看| 国产免费福利视频在线观看| 国产成+人综合+亚洲专区| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 国产成人精品久久二区二区免费| 国产精品九九99| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 国产不卡av网站在线观看| 高清在线国产一区| 久久久精品免费免费高清| 亚洲欧洲日产国产| 欧美黑人精品巨大| 午夜久久久在线观看| 日本欧美视频一区| 色婷婷av一区二区三区视频| 精品人妻1区二区| 三级毛片av免费| 久久精品国产a三级三级三级| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 看免费av毛片| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 亚洲av片天天在线观看| 久久久久国内视频| 国产日韩欧美亚洲二区| 欧美久久黑人一区二区| 国产伦人伦偷精品视频| 黄色 视频免费看| 欧美一级毛片孕妇| 99在线人妻在线中文字幕 | 精品一区二区三卡| 日日夜夜操网爽| 欧美精品一区二区大全| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 午夜久久久在线观看| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 美女午夜性视频免费| 一级毛片女人18水好多| cao死你这个sao货| 久久人人97超碰香蕉20202| √禁漫天堂资源中文www| 国产免费现黄频在线看| 国产视频一区二区在线看| 视频区图区小说| 少妇被粗大的猛进出69影院| 国产免费视频播放在线视频| 久久精品91无色码中文字幕| 国产男靠女视频免费网站| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 国产有黄有色有爽视频| 蜜桃国产av成人99| 美女扒开内裤让男人捅视频| 亚洲中文av在线| 一级黄色大片毛片| 成人国产av品久久久| 久久久久精品国产欧美久久久| 露出奶头的视频| 国产精品98久久久久久宅男小说| 亚洲国产av新网站| 欧美午夜高清在线| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 后天国语完整版免费观看| 国产不卡一卡二| 日日爽夜夜爽网站| 久久亚洲真实| 999久久久国产精品视频| www.熟女人妻精品国产| 成人亚洲精品一区在线观看| 国产日韩欧美视频二区| 老司机午夜福利在线观看视频 | 夫妻午夜视频| 黑丝袜美女国产一区| 热re99久久精品国产66热6| 777米奇影视久久| 国产精品.久久久| 一边摸一边做爽爽视频免费| 十分钟在线观看高清视频www| 人妻一区二区av| 欧美激情久久久久久爽电影 | 国产一区有黄有色的免费视频| 精品国内亚洲2022精品成人 | 亚洲精品自拍成人| 亚洲精品在线观看二区| 久久热在线av| 大型av网站在线播放| 国产深夜福利视频在线观看| 丰满迷人的少妇在线观看| 亚洲av日韩在线播放| 韩国精品一区二区三区| 国产在线精品亚洲第一网站| cao死你这个sao货| 97在线人人人人妻| 色视频在线一区二区三区| 国产一区有黄有色的免费视频| 精品一区二区三区av网在线观看 | 啦啦啦视频在线资源免费观看| 久久久久国内视频| 天天影视国产精品| 久久青草综合色| 狠狠狠狠99中文字幕| 亚洲国产成人一精品久久久| 欧美国产精品一级二级三级| 91av网站免费观看| 成人av一区二区三区在线看| 美女扒开内裤让男人捅视频| 国产成人精品在线电影| 一级黄色大片毛片| 91麻豆av在线| 国产男女超爽视频在线观看| 一级a爱视频在线免费观看| 一本色道久久久久久精品综合|