為什么說(shuō)LM 公司離破產(chǎn)只有90 天

孫志紅，于洋

（1.北京航天發(fā)射技術(shù)研究所，北京100076；2.北京長(zhǎng)征天民高科技有限公司 北京100176）

1 引言

企業(yè)破產(chǎn)的事情天天都在發(fā)生。有統(tǒng)計(jì)表明，中國(guó)企業(yè)的平均壽命不到2.9 年，平均每年倒閉100 萬(wàn)家以上，與每年新增企業(yè)數(shù)量基本持平，遇到金融危機(jī)時(shí)，每年倒閉的企業(yè)數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于新增企業(yè)數(shù)。改革開(kāi)放40 多年以來(lái)，曾作為MBA 教學(xué)案例的中國(guó)優(yōu)秀企業(yè)有80%已經(jīng)倒閉破產(chǎn)。世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)中，能堅(jiān)持穩(wěn)坐榜單十年的企業(yè)同樣是為數(shù)不多的。

華為的任正非雖然痛苦但還是清醒地意識(shí)到“華為的危機(jī)，以及萎縮、破產(chǎn)是一定會(huì)來(lái)到的”[1]。就連比爾·蓋茨都在正式場(chǎng)合莊嚴(yán)向全世界傳達(dá)他的強(qiáng)烈危機(jī)感“微軟離破產(chǎn)永遠(yuǎn)只有18 個(gè)月”。

眾所周知，恐龍是強(qiáng)大的動(dòng)物，生活在環(huán)境極為優(yōu)越的森林中，駱駝似乎要弱小得多，生活在環(huán)境惡劣的沙漠。但恐龍今天已經(jīng)滅絕了，但駱駝卻依然存在。原因就在于優(yōu)越的環(huán)境對(duì)于強(qiáng)者是一座地獄，惡劣的環(huán)境反而會(huì)成為變革的動(dòng)力。

2 LM 公司經(jīng)營(yíng)情況分析

LM 公司近年來(lái)所處的環(huán)境是較為優(yōu)越的，大部分銷售訂單不需要從殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得，而是由上級(jí)指派下達(dá)，并且銷售價(jià)格比市場(chǎng)同類產(chǎn)品高至少20%。上級(jí)對(duì)公司全方位支持，缺資金給資金，缺設(shè)備給設(shè)備，缺骨干人才也可委派。但是公司當(dāng)時(shí)沒(méi)有建立用經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)衡量經(jīng)營(yíng)者的考核機(jī)制，業(yè)務(wù)盈利和虧損一個(gè)樣，經(jīng)營(yíng)者工資照發(fā)，獎(jiǎng)金照拿。經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范不夠，以至于造成應(yīng)收賬款過(guò)多，甚至10年以上的應(yīng)收賬款也不在少數(shù)，產(chǎn)生呆賬壞賬。生產(chǎn)組織不精細(xì)，采購(gòu)管理不嚴(yán)格，研發(fā)項(xiàng)目管理混亂等，產(chǎn)成品滯銷積壓、研發(fā)成功率低等造成存貨居高不下。于是，LM 公司踏上了市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型之路，樹(shù)立“過(guò)得硬靠本事”的經(jīng)營(yíng)理念，從機(jī)制上、制度上緊緊圍繞市場(chǎng)化要求，大力開(kāi)展流程再造、文化重建，全面實(shí)行業(yè)務(wù)部經(jīng)營(yíng)負(fù)責(zé)制，強(qiáng)化以四項(xiàng)經(jīng)營(yíng)要素衡量業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)效果的考核制度，根據(jù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行優(yōu)勝劣汰。一段時(shí)間以來(lái)，經(jīng)營(yíng)局面大有改觀，但是人均銷售額較低、管理水平不高、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率低下，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)依然虧損，其中，油缸業(yè)務(wù)存在大額虧損。下面從上一年度的幾個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)入手，逐一進(jìn)行分析。

①資產(chǎn)負(fù)債率

上年年末LM 公司資產(chǎn)總額為29584.88 萬(wàn)元，負(fù)債總額為22382.09 萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為75.65%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于50%。說(shuō)明公司資金來(lái)源中靠舉債而來(lái)的資金較多，來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)的資金較少；說(shuō)明公司現(xiàn)在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常高，隨時(shí)可能出現(xiàn)現(xiàn)金流短缺，甚至資金鏈斷裂的情況，從而導(dǎo)致公司破產(chǎn)。同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率高，也進(jìn)一步增加了貸款利息支出從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用劇增，降低公司盈利能力。僅從資產(chǎn)負(fù)債率這個(gè)指標(biāo)來(lái)看，可說(shuō)明公司現(xiàn)正處在高速發(fā)展階段，也可以說(shuō)公司正處在破產(chǎn)的邊緣，因?yàn)椤安荒馨雌趦斶€債務(wù)是許多公司破產(chǎn)的直接原因”。

②盈利能力（銷售凈利率ROS=凈利潤(rùn)/銷售收入×100%）

上一年度LM 公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)492.04 萬(wàn)元，銷售收入總額27712.98 萬(wàn)元，銷售凈利率ROS 為1.78%，還不到2%。說(shuō)明賣得雖多，掙得卻少，公司整體盈利能力很差。

③總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)×100%

上一年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)492.04 萬(wàn)元，上一年年末LM 公司資產(chǎn)總額為29584.88 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)的凈資產(chǎn)收益率為1.66%。按照2018 年銀行一年期存款利率為3.50%，LM 公司的總資產(chǎn)收益率還不到當(dāng)前一年期存款利率的一半，說(shuō)明公司整體收益率太低，投資回報(bào)較差。

④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均總資產(chǎn)×100%

上一年LM 公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.98%，說(shuō)明資產(chǎn)效率嚴(yán)重偏低，主要是受存貨周轉(zhuǎn)率1.89%及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.15%的影響。說(shuō)明公司利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率很差，嚴(yán)重影響公司的獲利能力。其中，存貨的營(yíng)運(yùn)管理是公司資產(chǎn)管理中的薄弱環(huán)節(jié)，尚需進(jìn)一步挖掘潛力，還應(yīng)采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率，處置多余、閑置不用的資產(chǎn)，從而加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、提高流動(dòng)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率。

⑤成本費(fèi)用率（%）=（營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)稅金及附加+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/營(yíng)業(yè)收入×100%

從表1 可見(jiàn)，上一年公司的成本費(fèi)用率為98.06%，說(shuō)明成本控制能力不足，期間費(fèi)用偏高，總體上體現(xiàn)管理水平不夠高。

⑥經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流

表2 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況表

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量為-829.78 萬(wàn)元。從公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，應(yīng)收賬款偏高，存貨多，占用了大量資金。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量為負(fù)，并不是完全由于業(yè)務(wù)擴(kuò)張?jiān)斐桑圆⒉皇呛檬?，至少說(shuō)明從資金角度來(lái)看入不敷出，要依靠貸款來(lái)維持正常經(jīng)營(yíng)，一方面加大貸款利息支出，另一方面現(xiàn)金流斷流的風(fēng)險(xiǎn)更大。公司現(xiàn)在嚴(yán)格實(shí)施90 天現(xiàn)金流滾動(dòng)計(jì)劃，正是防范該風(fēng)險(xiǎn)的措施之一。如果現(xiàn)金流斷裂，公司就破產(chǎn)了。

3 警鐘長(zhǎng)鳴 居安思危

僅從以上6 個(gè)因素可以看出，公司在內(nèi)部管理、盈利水準(zhǔn)、資金運(yùn)用等方面還存在很多短板。雖然銷售收入年年有所增長(zhǎng)，但不到3 個(gè)億的收入規(guī)模是非常弱小的。公司就像一顆稚嫩的小草，經(jīng)不起任何的風(fēng)吹雨打，稍有不慎，隨時(shí)都可能破產(chǎn)。微軟離破產(chǎn)永遠(yuǎn)只有18 個(gè)月，本研究認(rèn)為L(zhǎng)M 公司離破產(chǎn)永遠(yuǎn)只有90 天。

人們可以把它當(dāng)成是危言聳聽(tīng)，小題大做。但公司確實(shí)需要認(rèn)真地思考離破產(chǎn)有多遠(yuǎn)這個(gè)命題，認(rèn)為L(zhǎng)M 公司離破產(chǎn)永遠(yuǎn)只有90 天，實(shí)際上是樹(shù)立一種強(qiáng)烈的危機(jī)意識(shí)，時(shí)刻提醒所有的管理者保持憂患意識(shí)，激發(fā)全員斗志。只有懂得公司離破產(chǎn)還有多遠(yuǎn)，才能增強(qiáng)危機(jī)感與緊迫感，公司才會(huì)充滿活力與生機(jī)，從而生存得久一點(diǎn)再久一點(diǎn)。