爆炒區(qū)塊鏈：“金項鏈”還是“鐵鎖鏈”？

張俊鳴

經(jīng)過上周末消息面的醞釀和各方的“尋寶”，區(qū)塊鏈概念股在本周初出現(xiàn)了一波可觀的炒作，在周一催生近期罕見的“百股漲?！敝?，周二開始相關(guān)概念股出現(xiàn)分化，當天尾盤甚至出現(xiàn)了“炸板潮”，許多存在蹭熱點嫌疑的跟風品種紛紛走下神壇，甚至被打回原形。區(qū)塊鏈概念的炒作是否就此熄火？筆者并不認為如此。這一領域已經(jīng)受到最高決策層的關(guān)注，未來有望逐漸擴大實際應用范圍，而每一次的擴大應用都有望給相關(guān)上市公司帶來投資機遇。圍繞區(qū)塊鏈概念的炒作，有“金項鏈”也有“鐵鎖鏈”，投資者既要注意過度追高帶來的短期投資風險，也要從中積極尋找相關(guān)領域的投資機會。

區(qū)塊鏈概念實質(zhì)上并不是第一次在A股出現(xiàn)的概念題材，早在數(shù)年前就已經(jīng)出現(xiàn)，包括數(shù)字貨幣、信息安全等概念在某種程度上和區(qū)塊鏈也有所重疊。雖然區(qū)塊鏈本身的概念比較抽象，但其本質(zhì)上是一種提升信息加密安全性的數(shù)據(jù)庫技術(shù)。比特幣等虛擬貨幣的“挖礦”生產(chǎn)是區(qū)塊鏈的應用之一，但區(qū)塊鏈重點并不在于為虛擬貨幣的炒作提供技術(shù)支持，而在于提升經(jīng)濟運行的效率和安全性。以金融業(yè)為例，中信銀行此前就和數(shù)家國內(nèi)銀行連手，推出了《區(qū)塊鏈國內(nèi)信用證福費廷業(yè)務主協(xié)議》;去年9月，粵港澳大灣區(qū)也開始試點運行中國人民銀行貿(mào)易金融區(qū)塊鏈平臺，取得了良好的成效。而我國在區(qū)塊鏈技術(shù)方面的專利申請數(shù)量，近年來已經(jīng)力壓美國，位居全球首位。因此，區(qū)塊鏈作為一種具有高科技含量的應用，不僅是停留在概念而已，而是已經(jīng)逐步落地，甚至有望成為我國在全球范圍內(nèi)領跑的領域。從這個角度來說，區(qū)塊鏈擁有實實在在的發(fā)展前景，在獲得最高決策層的進一步重視后，相關(guān)的應用進度有望進一步加快。因此，區(qū)塊鏈本周的炒作盡管有一定的“虛火”成分，但股市本身就是一個具有前瞻性、能在一定程度上提前反映未來可能發(fā)展的市場，在消息面的催化刺激下出現(xiàn)異動，也是正常合理的走勢。

市場上有一些評論將區(qū)塊鏈概念的炒作和2017年雄安新區(qū)概念做對比，認為炒作路徑可能存在一定程度的類似，筆者并不認同。表面上看，這兩個概念的出現(xiàn)都和最高決策層有關(guān)，涉及的概念股也有上百只之多，但本質(zhì)上卻有比較大的差別。最關(guān)鍵在于，雄安新區(qū)板塊的炒作具有比較濃厚的“炒地圖”性質(zhì)，而區(qū)塊鏈概念則不受地域限制影響，擴散空間較大;其次，區(qū)塊鏈除了創(chuàng)造新的行業(yè)之外，最深遠的影響還在于對原有產(chǎn)業(yè)的改造升級，帶來巨大的想象空間。這兩大差別決定了，區(qū)塊鏈概念出現(xiàn)“一步到位”式炒作的可能性較小，更多的將會是此起彼伏、輪流上攻，用A股歷史上的“炒地圖”題材套用區(qū)塊鏈概念極有可能會陷入“刻舟求劍”式的誤區(qū)。

筆者認為，區(qū)塊鏈概念在A股市場上的擴散，或許更類似1999～2000年互聯(lián)網(wǎng)概念?；ヂ?lián)網(wǎng)在當時逐漸從“陽春白雪”進入“下里巴人”，從高不可攀的科技領域逐步進入普通民眾的生活中，發(fā)展到現(xiàn)在幾乎所有的產(chǎn)業(yè)都無法和互聯(lián)網(wǎng)脫鉤。而在1999年的時候，互聯(lián)網(wǎng)在A股上更多是一種概念的炒作，“建網(wǎng)站”成為和互聯(lián)網(wǎng)沾邊的最好方式，當時老牌的食品企業(yè)上海梅林就因為成立網(wǎng)上購物公司而被賦予電子商務概念，而一度成為板塊領頭羊。從現(xiàn)在的眼光來看，這樣的動作只是很平常的商業(yè)行為，但放在當時卻是互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合在資本市場上的重要案例。過去20年的發(fā)展情況也說明了，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)從概念走向現(xiàn)實，未來區(qū)塊鏈也會大概率重現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)的歷史路徑，甚至時間會更快。

和20年前相比，目前A股市場無論是體量還是包容性，都比當時更能吸收反映最新科技成果的落地。目前A股已經(jīng)成長為位居全球前三的股市，隨著科創(chuàng)板推出、創(chuàng)業(yè)板借殼的松綁，對承接那些發(fā)展前景看好、但當前尚未體現(xiàn)出太多盈利能力的科技資產(chǎn)，提供了更多渠道，當年眾多科技頭部企業(yè)選擇境外上市的場景，可望被A股上市所取代;此外，我國目前在區(qū)塊鏈領域的發(fā)展，已經(jīng)不是當年美國在互聯(lián)網(wǎng)領域“一家獨大”的場景，擁有更多可以實質(zhì)性落地的可能。因此，區(qū)塊鏈概念在A股的延伸，將是20年前互聯(lián)網(wǎng)概念的升級版，甚至有可能成為A股新一輪牛市的主線之一。

本周一夜之間出現(xiàn)了數(shù)百家區(qū)塊 鏈概念股，其中有許多“打醬油”的品 種，有主動或被動蹭熱點的跡象，存在 較大的追高風險;此外，一些開始介入 這一領域的公司未來在營收、利潤方 面也還有很多不確定性。因此，投資者 對于區(qū)塊鏈概念，既要高度關(guān)注未來 長期成長潛力的“金項鏈”，又要謹防 過度追高套牢變成“鐵鎖鏈”。

筆者認為，關(guān)注區(qū)塊鏈概念的擴 散，不妨來個“大樹底下好乘涼”。相關(guān) 統(tǒng)計顯示，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴 從2016～2018年開始，連續(xù)三年在區(qū)塊 鏈專利數(shù)量方面位居全球第一，近年 來阿里巴巴在各產(chǎn)業(yè)布局著力甚多， 未來有望成為區(qū)塊鏈落地應用的最佳 實踐場所。近年來阿里不斷加大對A 股上市公司的布局力度，本周宣布將 通過定增和協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，成為國 內(nèi)體檢業(yè)龍頭美年健康第二大股東就是重要一例。因此，投資者不妨在區(qū)塊鏈概念局部降溫之后，逢低關(guān)注阿里入股公司的投資價值，比如迭加“雙十一”概念的物流公司圓通速遞、申通快遞，智能交通、智能安防重點企業(yè)千方科技，以及有望和盒馬生鮮結(jié)合在新零售領域發(fā)力的三江購物等。