華熙生物：玻尿酸“隱形冠軍”的科創(chuàng)板之路

楊柳 林路

在歷經(jīng)數(shù)月的IPO注冊申請之旅后，自去年聲名鵲起的“故宮口紅”制造商——華熙生物，有望近期正式登陸A股資本市場舞臺。

9月30日晚間，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布公告，同意華熙生物等在內(nèi)的4家科創(chuàng)板公司的IPO注冊。后續(xù)這些企業(yè)及其承銷商將與上海證券交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并陸續(xù)刊登招股文件。

“等上海證券交易所確認發(fā)行方案后，公司登陸科創(chuàng)板的日期也將隨即確定?！比A熙生物相關(guān)負責(zé)人對《財經(jīng)》表示。屆時，華熙生物董事長趙燕將率公司眾高層人士趕赴上交所交易大廳，為公司敲響上市鐘聲。在打造“故宮口紅”之前，華熙生物一直是一家低調(diào)的生物科技公司，如今，其身上的多重標簽正在引發(fā)投資者的關(guān)注。其最早引起市場關(guān)注，還是源自去年12月驚艷市場的一款產(chǎn)品——故宮口紅。彼時，華熙生物聯(lián)合故宮博物院跨界美妝，推出與故宮聯(lián)名的雙品牌口紅系列產(chǎn)品。

“故宮口紅”產(chǎn)品推出之初，曾一度脫銷?！百u斷貨的很重要一個原因是，市場表現(xiàn)超出了我

們的預(yù)估。這款口紅的包裝采用3D打印技術(shù)，當(dāng)時我們的機器產(chǎn)量有限?！比A熙生物上市前夕，坐在北京五棵松華熙LIVE的辦公室中，《財經(jīng)》專訪了該公司董事長趙燕，她為我們講述了華熙生物的創(chuàng)業(yè)歷程、未來前景及上市之路。

趙燕稱，“故宮口紅”僅僅是華熙生物一個小小的嘗試，目前在公司主營業(yè)務(wù)構(gòu)成中占比不足一成。

除了“故宮口紅制造商”這一身份外，華熙生物身上還有諸多標簽。該公司今年5月底被評為“2018年山東省獨角獸”，

是該省上榜的兩家獨角獸企業(yè)之一。公司是國內(nèi)率先實現(xiàn)微生物發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸（俗稱玻尿酸）的企業(yè)之一，也是國內(nèi)唯一同時擁有發(fā)酵法生產(chǎn)玻璃酸鈉原料藥和藥用輔料的批準文號并實現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)，公司擁有微生物發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸的核心知識產(chǎn)權(quán)，目前已成長為全球知名的玻尿酸生產(chǎn)企業(yè)。

在化妝品領(lǐng)域，該公司憑借其生產(chǎn)的透明質(zhì)酸已成為很多國際大牌化妝品背后的原料供應(yīng)商，堪稱這一領(lǐng)域的“隱形冠軍”。

這家曾在香港上市9年又于近年私有化回歸的民營企業(yè)，如今馬上要登陸科創(chuàng)板。

在已經(jīng)披露的上百家科創(chuàng)板企業(yè)預(yù)備名單中，華熙生物是鮮有的業(yè)績快速增長且毛利率高達70%以上的公司。

招股書顯示，公司2016年-2018年實現(xiàn)營業(yè)收入約7.33億元、8.18億元和12.63億元，2018年同比增長54.41%;同期的歸母凈利潤為2.69億元、2.22億元和4.24億元，其中，2018年凈利潤翻了近一倍。據(jù)最新的數(shù)據(jù)，公司2019年上半年營業(yè)收入8.09億元，歸屬于母公司股東的凈利潤約為2.65億元，兩個指標雙雙同比增長超過40%。

“2018年凈利潤之所以能翻倍，源自我們在當(dāng)年進行的架構(gòu)調(diào)整等內(nèi)部改革?！壁w燕對《財經(jīng)》表示。

投資有道，經(jīng)營有方，是華熙生物留給外界的另一重要印象。然而，創(chuàng)業(yè)者眾，真正能成功者卻寥寥。趙燕如何在20年前即選中了玻尿酸這一朝陽產(chǎn)業(yè)并迅速站穩(wěn)市場？又如何能在這么多年發(fā)展中保持行業(yè)領(lǐng)先？“投資需要眼光，亦需要堅持。”趙燕認為。20年前，當(dāng)很多人都不知道玻尿酸為何物時，趙燕果斷出資上千萬元，投資了這家玻尿酸生產(chǎn)企業(yè)。“這是一款可以應(yīng)用到醫(yī)學(xué)和美妝產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品，未來前景一定非常廣闊?！壁w燕彼時判斷。事實證明，趙燕的投資眼光和經(jīng)營理念是敏銳有效的。如今，由于選對了市場，不斷在技術(shù)領(lǐng)域研發(fā)創(chuàng)新，公司一路發(fā)展順風(fēng)順水，趙燕稱，幾乎沒有遇到過經(jīng)營上的危機。

今年4月，華熙生物向上交所提交了招股說明書（申報稿），公司擬在科創(chuàng)板發(fā)行不超過4956.26萬股股票，占發(fā)行后總股本的10.33%。此后一路過關(guān)斬將，在經(jīng)過上交所多輪問詢后，終于在9月30日闖關(guān)成功，當(dāng)日其IPO注冊申請獲得證監(jiān)會同意。不久，這家玻尿酸生產(chǎn)巨頭將正式亮相科創(chuàng)板。

打造玻尿酸世界冠軍

《財經(jīng)》：據(jù)我們了解，20年前，您是從別人手中接手的華熙生物，當(dāng)初為何會接手這樣一家公司？

趙燕：我是師范大學(xué)生物系畢業(yè)的。畢業(yè)以后，應(yīng)該做老師或者做研發(fā)，不過我的性格比較外向，更愿意接受一些外界新鮮的東西，當(dāng)時正好趕上中國改革開放的浪潮，所以很早就南下創(chuàng)業(yè)了。在海南，這個中國最大的經(jīng)濟自由島，深切感受到改革開放帶來的變化，也逐步體會到要融入時代的變革中，需要再學(xué)習(xí)。2000年，我到北大EMBA研修，在學(xué)習(xí)過程中，一個偶然的機會接觸到華熙生物的前身。這是山東的幾位科學(xué)家在1998年創(chuàng)立的一家企業(yè)，專門做透明質(zhì)酸，也就是后來被人們俗稱為玻尿酸的物質(zhì)。

有時候理想很豐滿，現(xiàn)實卻很殘酷。科學(xué)家投資創(chuàng)辦企業(yè)雖然有理想和情懷，但是他們卻不太擅長企業(yè)管理，有時候東西再好，不知道市場在哪里也不行。當(dāng)時這些科學(xué)家創(chuàng)辦企業(yè)籌集了約800萬元，在運營了兩年以后，依然在虧損，而且還面臨生存危機。在這種情況下，他們開始尋找新的投資人，就是在這一偶然的機會下，我與透明質(zhì)酸結(jié)下了緣分。

《財經(jīng)》：20多年前，很多人還不知道玻尿酸為何物，是什么因素觸動您下決心投資的？

趙燕：2000年我到這家公司考察時，當(dāng)時項目的介紹人，也就是現(xiàn)在華熙生物的首席科學(xué)家郭學(xué)平博士，他的一句話引起了我的關(guān)注，就是“一個透明質(zhì)酸分子能鎖住一千個水分子”。

這句話打動了我。因為我是學(xué)生物的，又是女孩子，愛美。在我看來，皮膚的大問題就是水油不平衡的問題。如果這個東西，除了應(yīng)用到眼科、骨科以外，今后還能用到皮膚科護膚品方面，其前景將是非常廣闊的?；谶@樣一個很簡單的理由，我最終選擇投資這家企業(yè)。

《財經(jīng)》：在購買這家玻尿酸企業(yè)的過程中，遭遇了哪些競爭對手和波折？

趙燕：在投資過程中，當(dāng)時有另一個投資人，準備以凈資產(chǎn)打8折的價格收購這家企業(yè)，我則開出了原投資額1.5倍的價格，他們都覺得這個老板挺“傻”的。所以一直到現(xiàn)在，原來企業(yè)的這幫科學(xué)家還在跟著我一起干。

《財經(jīng)》：如今您接手華熙生物已有20年，為玻尿酸的應(yīng)用寬了范圍，整個市場也變大很多。

趙燕：我覺得華熙生物為這個世界、為人的生命健康，還是做出了一些事的。

透明質(zhì)酸的研發(fā)是一個革命性的突破，因為透明質(zhì)酸是人體自有的活性物質(zhì)，嬰兒體內(nèi)含量最高。上世紀70年代左右，人們開始從雞冠中提取，但分離過程很復(fù)雜，產(chǎn)量有限，致使透明質(zhì)酸的造價昂貴，一公斤價格達到15萬-20萬美元，僅用于眼科手術(shù)。80年代，我國的科學(xué)家開始關(guān)注和研制出透明質(zhì)酸的提取法，在90年代也研發(fā)成功了微生物發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸，這些研究者最后成立了上述公司，準備將透明質(zhì)酸量產(chǎn)。此后，我們持續(xù)不斷地進行技術(shù)創(chuàng)新，把透明質(zhì)酸的產(chǎn)率和產(chǎn)量都提高到了世界領(lǐng)先水平，現(xiàn)在我們的產(chǎn)率已達到10-13g/L，遠高于文獻報道的行業(yè)最優(yōu)水平6-7g/L。正是生產(chǎn)成本的大幅度降低，才大大擴展了透明質(zhì)酸的應(yīng)用范圍。

《財經(jīng)》：近幾年玻尿酸應(yīng)用越來越受到市場關(guān)注，不過在很多人的認知中，玻尿酸主要應(yīng)用領(lǐng)域在醫(yī)美行業(yè)，對此，您怎么看？

趙燕：中國醫(yī)美行業(yè)其實是醫(yī)療領(lǐng)域最早市場化的部分。隨著消費升級，市場的需求開始被挖掘出來，但是很多人沒有跟著事情走，而是跟著錢走了，把這當(dāng)成一個掙快錢的行業(yè)，令醫(yī)美行業(yè)被很多投資者誤解。現(xiàn)在搜索引擎上搜玻尿酸，不是先給你解釋什么是玻尿酸以及它在人體中有什么作用，而是鏈接到各種整形醫(yī)院，這是不對的。我們已經(jīng)做到了全球最大，也在做一些市場引導(dǎo)，首先要讓大家知道什么是玻尿酸。事實上，除了醫(yī)美，玻尿酸及其衍生品還有很多應(yīng)用領(lǐng)域，如眼科、骨科、胃腸科等醫(yī)療醫(yī)藥領(lǐng)域。還有化妝品、保健品、食品等消費領(lǐng)域，目前還在不斷拓展，我們也在與哈佛醫(yī)學(xué)院、清華大學(xué)、山東大學(xué)、江南大學(xué)、天津科技大學(xué)等國內(nèi)外知名高校合作，共同研究開發(fā)透明質(zhì)酸的新應(yīng)用。

開拓全產(chǎn)業(yè)鏈體系

《財經(jīng)》：在您看來，華熙生物的核心競爭力是什么？趙燕：華熙生物經(jīng)過20多年的研究與發(fā)展，已形成具備國際競爭力的專業(yè)平臺，包括生物科技研發(fā)平臺、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化平臺以及市場轉(zhuǎn)化平臺，進而建立了從原料到醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護膚品以及食品等終端的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)體系。其中，生物科技研發(fā)平臺擁有微生物發(fā)酵

和交聯(lián)兩大技術(shù)平臺，這是公司的核心技術(shù)基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化平臺是將透明質(zhì)酸等生物活性物質(zhì)根據(jù)不同應(yīng)用進行規(guī)?；a(chǎn)，是生物活性物質(zhì)的產(chǎn)品轉(zhuǎn)化平臺;而市場轉(zhuǎn)化平臺則是公司的業(yè)務(wù)布局平臺，目前涵蓋B2B、B2B2C、B2C等市場領(lǐng)域。這兩個平臺可以說是公司的發(fā)展引擎。

《財經(jīng)》：在科技研發(fā)上，微生物發(fā)酵平臺和交聯(lián)平臺如何協(xié)同？

趙燕：微生物發(fā)酵平臺解決的是我們有多少條賽道，是賽道寬度的問題，華熙每多一種生物活性材料就多一條賽道;交聯(lián)平臺解決的是每條賽道的長度的問題，它決定了我們在每條賽道上可以走多遠。

具體而言，在微生物發(fā)酵平臺，我們不僅得到透明（左分欄文字有問題）

扭虧為盈的？

趙燕：我買下這家企業(yè)后，做了一個決定，讓專業(yè)的人做專業(yè)的事。

我認為科學(xué)家就該沉下心來，做透明質(zhì)酸的基礎(chǔ)研究，通過技術(shù)的突破，提升產(chǎn)品的收益率、品質(zhì)等。而公司的日常管理，則需要管理方面的人才來做，我當(dāng)時找到了國內(nèi)在醫(yī)療行業(yè)做得最好的經(jīng)理人來擔(dān)任總經(jīng)理。

我給他下達了三個任務(wù)：第一，把這家公司質(zhì)量標準建立起來。按照ISO9000質(zhì)量管理體系規(guī)范這家企業(yè);第二，按照現(xiàn)代企業(yè)的管理架構(gòu)調(diào)整企業(yè)，不要完全按照原來傳統(tǒng)企業(yè)的模式運營;第三，把核心人才組織起來，讓他們?nèi)プ鰞?yōu)質(zhì)的再學(xué)習(xí)。

在做好這三件事后，我們接手這家企業(yè)的第一年，即2001年就實現(xiàn)了300多萬元的利潤。而在2000年這家企業(yè)還虧損30多萬元。

《財經(jīng)》：華熙生物在2005年時成為了全球最大的玻尿酸生產(chǎn)研發(fā)企業(yè)。就經(jīng)營角度而言，您是如何帶領(lǐng)公司實現(xiàn)這一目標的？

趙燕：我覺得扭虧為盈的關(guān)鍵，其實就是思路的轉(zhuǎn)變、架構(gòu)的調(diào)整，然后就是戰(zhàn)略要清晰，這樣你才能夠往前走。

隨著我們的質(zhì)量越來越穩(wěn)定，市場拓展越來越廣闊，我們的產(chǎn)品運用領(lǐng)域越來越多元化，從骨科、眼科等醫(yī)藥器械，拓展到食品方面的運用，以及護膚品方面的推廣。海外市場也拓展到了美國、日本。當(dāng)時我們主要依靠出口，占到了營收的百分之七八十。同時，我們非常注重產(chǎn)品質(zhì)量認證，在拿到ISO9000質(zhì)量體系認證后，我們還拿到了國家藥監(jiān)局GMP醫(yī)藥級的認證，以及美國的FDA認證。

華熙生物主導(dǎo)或參與制定了四項行業(yè)標準的起草工作，包括化妝品用透明質(zhì)酸鈉行業(yè)標準、整形手術(shù)用交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠行業(yè)標準、醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉凝膠行業(yè)標準、組織工程醫(yī)療器械產(chǎn)品透明質(zhì)酸鈉行業(yè)標準，并參與修訂了歐洲藥典及中國藥典中的透明質(zhì)酸標準，并提交美國藥典透明質(zhì)酸專論。

我們的產(chǎn)品質(zhì)量也是國際領(lǐng)先的，甚至超過歐洲藥典標準和日本藥典標準，比如核酸、內(nèi)毒素等雜質(zhì)水平分別是歐洲藥典國際標準規(guī)定值的1/50和1/20。

《財經(jīng)》：您覺得華熙生物走到今天，成功的關(guān)鍵因素有哪些？

趙燕：成功要素，我認為首先人是非常關(guān)鍵的，尤其是對核心人才的關(guān)照。其次，就是對大趨勢的判斷。未來是單一的賽道還是多條賽道，都要有基本的判斷。而所有的布局和決策，也都基于你對未來的判斷。我們至少會提前五年布局。

我做事有一個基本的原則，就是人一定要跟著事情走，如果這事不對，要去做對的事。如果事對了，只要用心，踏踏實實地抓住每一個環(huán)節(jié)，錢其實是跟到人后面的。但人一定不能跟著錢走，很多人覺得市場來了就跟著錢走，其實往往容易跑偏。

另外，我覺得企業(yè)要成功，需要堅持、堅守、堅定，沒有這幾點你根本不可能成功。此外，人還要堅強，就是要能受得了委屈，吃得了虧，對人要大度、包容。

《財經(jīng)》：公司發(fā)展過程中曾遇到哪些難關(guān)？華熙是如何闖過難關(guān)的？

趙燕：做企業(yè)肯定會有很多難關(guān)，你需要一關(guān)一關(guān)去跨越，尤其做實體產(chǎn)業(yè)，你一定要把最苦最累的活都要干完，然后才能往前走。

華熙遇到的很多難關(guān)其實都不是經(jīng)營層面的，我覺得經(jīng)營上出問題，往往都是我們自己決策或者執(zhí)行出了問題，這些都是能解決的問題。而遇到的更多困難是來源于觀念層面的東西，你很難改變別人。這時就需要堅強地面對，把自己的心態(tài)調(diào)整好，適當(dāng)妥協(xié)。

沖刺科創(chuàng)板之路

《財經(jīng)》：在資本市場，華熙生物并不是“新生”，公司早在2008年就登陸了香港市場，后來為何會退出港股市場，選擇私有化？

趙燕：2008年選擇在香港上市，主要基于我們對企業(yè)未來的發(fā)展判斷。2005年，華熙生物已成為了全球知名的透明質(zhì)酸供應(yīng)商，當(dāng)時公司已經(jīng)有了危機意識，我預(yù)感到一個企業(yè)不進則退，如果你沒有壓力，不能往前走，很快就被別人超越了。如何讓企業(yè)保持優(yōu)勢？當(dāng)時就想到了上市，讓企業(yè)成為公眾公司，讓管理層隨時隨地感覺到壓力。

2017年我們從港股私有化的主要目的，是為了便于明確戰(zhàn)略方向、進行全面戰(zhàn)略調(diào)整及內(nèi)部管理調(diào)整，更加重視終端產(chǎn)品的研發(fā)投入及市場投入，對產(chǎn)品線重新梳理、管理架構(gòu)及管理團隊的優(yōu)化、激勵考核機制的明確及執(zhí)行等這些工作，都是出于戰(zhàn)略調(diào)整的需要，通過慎重考慮衡量，我們才從港股私有化的。

《財經(jīng)》：從香港市場私有化退市之后，公司是否考慮過到主板上市？

趙燕：私有化之后，首先我們定的原則就是先把公司戰(zhàn)略梳理清楚、架構(gòu)調(diào)整好，然后把公司的核心競爭力發(fā)揮出來，把公司的持續(xù)經(jīng)營能力挖掘出來。這些布局完成后，我們還有一個任務(wù)，需要把在香港私有化過程中借的錢還了，所以后來引入了新的投資者，然后準備在主板上市。

華熙在原料業(yè)務(wù)領(lǐng)域已建立了穩(wěn)定的市場地位及競爭優(yōu)勢，但終端產(chǎn)品業(yè)務(wù)需要拓展，相對以前主營業(yè)務(wù)為向各大醫(yī)藥企業(yè)、食品企業(yè)等提供透明質(zhì)酸原料，現(xiàn)在我們拓展到向醫(yī)療機構(gòu)及消費者提供透明質(zhì)酸及其他生物活性物質(zhì)的終端產(chǎn)品，業(yè)務(wù)模式逐步從以供應(yīng)商業(yè)務(wù)為主的B端，變成B端供應(yīng)商與C端終端產(chǎn)品并重。

所以面對中國龐大的醫(yī)療、化妝品及食品等市場，主板市場的投資者、媒體與公司的消費者重疊性、匹配性更強，公司回歸主板更貼近客戶與市場。

《財經(jīng)》：從公司業(yè)績表現(xiàn)來看，是具備到主板上市的條件的，公司為何放棄主板，轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板？

趙燕：科創(chuàng)板是國家戰(zhàn)略，是國家發(fā)展的重點。在科創(chuàng)板準備推出的消息發(fā)布后，地方政府非常重視，都在摸底哪些企業(yè)適合登陸科創(chuàng)板。山東省地方政府認為華熙生物具備沖擊科創(chuàng)板的條件，給予我們很大鼓勵和支持。

我們考慮沖擊科創(chuàng)板的另一個原因，是因為公司的業(yè)務(wù)橫跨A股行業(yè)劃分中的制造業(yè)、消費品行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)幾個板塊，找不到特別適合我們的細分行業(yè)，但科創(chuàng)是更符合我們公司的核心屬性和定位的。所以我們選擇申請在科創(chuàng)板上市。

《財經(jīng)》：公司自身具備登陸主板的條件，同時，此前為了從港股市場私有化退市，公司曾引入一些戰(zhàn)略股東，這些股東對公司沖刺科創(chuàng)板是怎么看的呢？

趙燕：公司各項指標都不錯，很有希望登陸主板。從風(fēng)險控制方面考慮，一些股東還是相當(dāng)謹慎的，因為科創(chuàng)板的未知性。但從上面所說的多方面考慮，科創(chuàng)板應(yīng)該是最適合我們企業(yè)的。

《財經(jīng)》：目前公司已經(jīng)接受了交易所的多輪問詢，幾輪反饋下來，溝通是否順利？

趙燕：總的來說，四輪問詢下來還是比較順利，華熙本身的運營規(guī)范、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜一些，但通過多輪反饋披露后，上交所和證監(jiān)會對我們的了解越來越清晰，后來就順利通過了上市委和證監(jiān)會的批準。

《財經(jīng)》：公司上市在即，您覺得在上市之后，公司還將面臨哪些挑戰(zhàn)？

趙燕：我覺得未來的挑戰(zhàn)，一是人才，二是市場變化。我們現(xiàn)在要做的，一是人才梯隊建設(shè)，無論是研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等等，這是我們的人才培養(yǎng)計劃;二是根據(jù)市場的變化，及時調(diào)整應(yīng)對的策略。

其實歸根到底還是人，因為有了人，公司才能持續(xù)不斷地創(chuàng)新發(fā)展。