CEO權力、政府補貼與專利產出

文/李彩霞 趙晉蓮，山西財經大學

1 理論分析與研究假設

1.1 政府補貼與專利產出的關系研究

樊琦等（2011）研究發(fā)現政府R&D補貼對專利創(chuàng)新產出具有正向促進作用，關勇軍等（2013）研究發(fā)現政府補貼對企業(yè)專利數量起到正向激勵作用。王?。?010）認為政府補貼對專利產出的存在擠出效應。此外，也有觀點認為政府補貼對企業(yè)專利產出的影響呈“倒U型”分布?；诖耍岢鋈缦录僭O：

假設1：政府補貼對創(chuàng)業(yè)板專利產出有促進作用。

1.2 CEO權力對政府補貼與專利產出關系的調節(jié)作用

傳統(tǒng)的委托代理理論認為，CEO是機會主義者，追求個人利益最大化而忽略企業(yè)的長遠利益。當CEO被賦予較高的權力，CEO會對企業(yè)專利研發(fā)決策做出干涉；擁有高權力CEO可能會避免作出冒險的行為?；诖耍岢鲆韵录僭O：

假設2：CEO權力對政府補貼與專利產出的關系具有抑制作用。

2 研究方法

2.1 變量選擇與定義

2.1.1 因變量。選取企業(yè)的專利產出量作為因變量。

2.1.2 自變量。本文研究的自變量是企業(yè)獲得的政府補貼自然對數。本研究涉及一個調節(jié)變量：CEO權力。CEO權力為8個虛擬變量的平均值。其具體定義為4個維度，組織權力（P1）維度，是否擔任內部董事以及是否兼任董事長，是取1，否則取0；專家權力（P2）維度，CEO是否有高級職稱取以及任期是否大于行業(yè)均值，是取1，否則取0；所有者權力（P3）維度，CEO持有本公司股權取1，否則取0，第一大股東持股比例高于行業(yè)均值取1，否則0；聲望權力（P4）維度，CEO學歷碩士及以上取1，否則取0，是否在其他機構任職，是取1，否則取0。

2.1.3 控制變量。人員情況的測量指標是企業(yè)員工總數（Y）、企業(yè)成立年限（Age）。

2.2 研究方法與模型設計

Patent=β0+β1LnGov+β2CT+ε○1

Patent=β0+β1LnGov+β2P+β3LnGov +β4CT+ε○2

3 實證結果與分析

模型1～模型2呈現了政府補貼對企業(yè)專利產出的影響以及CEO權力對該影響的調節(jié)作用（見表1）。所有回歸方程的F值均在1%的統(tǒng)計水平上顯著，說明模型的整體效果均顯著。回歸結果顯示，在模型1～模型2中，政府補貼變量lnG系數均在1%統(tǒng)計水平上顯著為正，說明在我國創(chuàng)業(yè)板市場情境下，政府研發(fā)資助對企業(yè)專利產出起到正向促進作用，假設1得到支持。模型2中CEO權力與政府補貼交乘項lnGov×P的系數在10%的水平下為負，說明創(chuàng)業(yè)板上市公司CEO權力抑制政府補貼與企業(yè)專利產出之間的關系，假設2得到支持。

表1 變量回歸分析結果

4 穩(wěn)健性檢驗

為了保證結論的穩(wěn)健性，做了如下檢驗：對CEO專家權力及綜合指標的重新測度。CEO的專家權力來源于本企業(yè)的高管團隊，本文在度量CEO專家權力的具體維度時，將CEO 具有碩士以上學歷時取值為1，否則取值為0；任期高于平均水平的情況賦值為1，否則賦值為0。有其他學者研究時，將超過本企業(yè)高管團隊成員學歷平均水平取值為1，否則取值為0；將CEO 任期超過行業(yè)中位數時取值為1，否則取值為0。為了檢驗這兩種做法的結果是否存在差別，本文采用其他學者的做法對CEO 專家權力及綜合指標重新進行了測度，回歸結果顯示lnGov的系數為2.878（p＜0.001），lnGov×P的系數為-17.061（p＜0.1），假設1和假設2得到證實，說明上述結論具有良好的穩(wěn)定性。

5 研究結論與政策建議

通過實證研究，得出以下結論：第一，政府補貼正向促進創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的專利產出。一方面，加強了企業(yè)創(chuàng)新的信心，政府給予補貼，意味著政府看重其發(fā)展前景；另一方面增強外部投資人的信心，也反映企業(yè)對政府政策的把握以及與政府良好的關系。第二，CEO權力對政府補貼與專利產出之間的關系起到抑制的作用。一方面，CEO被賦予較高的權力，盡量避免冒險激進的行為；另一方面，CEO追求自身利益最大化，當企業(yè)有更多的資源和機會時，CEO更愿意用其實現自身利益最大化。