企業(yè)投融資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)控制

黃香江

摘 要：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，我國(guó)的企業(yè)得到了快速有效的發(fā)展，除了基礎(chǔ)地生產(chǎn)建設(shè)，企業(yè)的發(fā)展離不開資本的運(yùn)作，也就是企業(yè)投融資行為。但是在企業(yè)投融資活動(dòng)過(guò)程中，不可避免會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)不加以控制會(huì)損壞企業(yè)的利益。本文主要探討的就是在企業(yè)投融資過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生哪些風(fēng)險(xiǎn)，以及如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。

關(guān)鍵詞：投融資;風(fēng)險(xiǎn);控制

企業(yè)的投融資行為是實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要手段，但由于我國(guó)的投融資起步較晚、客觀條件不夠成熟，還不夠缺乏經(jīng)驗(yàn)等，讓企業(yè)在進(jìn)行投融資行為的時(shí)候伴隨較大的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制。

一、企業(yè)投融資的含義

隨著改革開放以來(lái)，我國(guó)的大中小型企業(yè)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的趨勢(shì)，他們共同見(jiàn)證我國(guó)經(jīng)濟(jì)的騰飛，也是現(xiàn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下活躍在市場(chǎng)的新生力量。在不斷適應(yīng)時(shí)代變化，擴(kuò)大產(chǎn)值增加收益的過(guò)程中，也需要充分意識(shí)到企業(yè)發(fā)展到一定階段，開始投融資的風(fēng)險(xiǎn)管控[1]。

（一）投融資風(fēng)險(xiǎn)的含義

企業(yè)進(jìn)行投融資行為是企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中非常常見(jiàn)的手段，這是一種企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)行的表現(xiàn)形式，通過(guò)有效的投融資行為，可以讓企業(yè)的實(shí)力不斷加強(qiáng)，也可以讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)收益的最大化，所以很多企業(yè)在發(fā)展到一定階段，都會(huì)有投融資行為。投融資可以實(shí)現(xiàn)收益也伴隨一定的風(fēng)險(xiǎn)，主要的風(fēng)險(xiǎn)在于對(duì)投資回報(bào)的不確定性，沒(méi)有人可以預(yù)測(cè)投融資行為一定盈利，在其過(guò)程中有太多不可測(cè)的因素，會(huì)影響最后投融資的結(jié)果。但是商業(yè)行為本身就是收益與風(fēng)險(xiǎn)并存的行為，所以企業(yè)需要理智看待投融資行為，謹(jǐn)慎投融資，并做好承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備[2]。

（二）企業(yè)投融資的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源

過(guò)去我國(guó)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，由國(guó)家主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，隨著時(shí)代的變化我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)開始占據(jù)主導(dǎo)地位，通過(guò)市場(chǎng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，企業(yè)需要跟著時(shí)代的步伐及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略方針，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。如將企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)有效的連接在一起，通過(guò)合理運(yùn)作資本讓企業(yè)盈利，再擴(kuò)大生產(chǎn)，因此企業(yè)的投融資行為開始成為企業(yè)發(fā)展的一項(xiàng)重要途徑[3]。企業(yè)與企業(yè)之間的利益往來(lái)也可以通過(guò)企業(yè)間的投融資行為來(lái)實(shí)現(xiàn)，互相投資有發(fā)展前景的項(xiàng)目和公司，把企業(yè)的資本有效的運(yùn)轉(zhuǎn)企業(yè)，可以保障企業(yè)自身的可持續(xù)發(fā)展，而這個(gè)過(guò)程也是企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要因素。企業(yè)間的投資與償還容易出現(xiàn)矛盾，企業(yè)架構(gòu)也因?yàn)橥度谫Y發(fā)生變化，由此而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)需要企業(yè)自行承擔(dān)。

二、企業(yè)投融資的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

（一）企業(yè)投融資現(xiàn)狀

企業(yè)的投融資行為是需要一定的過(guò)程中，因?yàn)橐话愕耐度谫Y都會(huì)涉及到較大的金額，參與的投資方也比較多，所以相對(duì)時(shí)間長(zhǎng)、規(guī)模也比較大，因此，在投融資行為的過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)較多不可控制因素，這也是投融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因。一般比較成熟的企業(yè)，在投融資之前都會(huì)做長(zhǎng)時(shí)間的考察，包括對(duì)收益的預(yù)測(cè)以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估也會(huì)做得非常詳細(xì)，盡可能把風(fēng)險(xiǎn)控制在可控范圍內(nèi)。但是由于我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，我國(guó)很多企業(yè)已經(jīng)開始有投融資行為，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制卻相當(dāng)不成熟，企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)管理尚處于還比較落后，這在一定程度上限制了我國(guó)投融資的發(fā)展前景，也讓很多企業(yè)不能適應(yīng)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（二）我國(guó)企業(yè)投融資審批管理程序繁瑣

由于我國(guó)的投融資進(jìn)步較晚，體制不成熟，也缺乏適應(yīng)我國(guó)發(fā)展的法律法規(guī)，所以我國(guó)企業(yè)的投融資大多都是參照國(guó)外的運(yùn)行模式，法律法規(guī)也主要借鑒與國(guó)外的。但我國(guó)走得是特色社會(huì)主要路線，照搬照抄國(guó)外的制度與法律，可能與我國(guó)的實(shí)際有著不兼容性。尤其是投融資行為本身是相對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)行為，涉及面廣，參與的企業(yè)與部門多，缺乏完整的體系和流程，讓項(xiàng)目審批起來(lái)相當(dāng)復(fù)雜和繁瑣，既浪費(fèi)時(shí)間，也很容易在審批過(guò)程中出現(xiàn)不可控因素。

（三）企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏一定的客觀條件

企業(yè)投融資行為一定會(huì)伴隨風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)企業(yè)也在慢慢建立風(fēng)險(xiǎn)管理體制，但風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展也需要時(shí)間去摸索，需要經(jīng)驗(yàn)去支撐，在這個(gè)階段客觀條件充足能加快建設(shè)的步伐。但是我國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的理論知識(shí)相對(duì)缺乏，很多企業(yè)也沒(méi)有意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，擔(dān)保方市場(chǎng)沒(méi)有完全發(fā)育起來(lái)，保險(xiǎn)公司對(duì)這個(gè)版塊市場(chǎng)的開拓較少，也缺乏可以給企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)咨詢的公司，一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈條尚未形成。這些客觀條件的缺失也制約了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的成熟。

三、影響企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理的主要原因

（一）企業(yè)對(duì)投資目標(biāo)價(jià)值的預(yù)估有誤差

企業(yè)進(jìn)行投融資行為的提前，是需要大量的調(diào)查研究，對(duì)投資的目標(biāo)進(jìn)行收益與風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)估，從而判斷目標(biāo)投資的可行性。但是由于經(jīng)驗(yàn)的缺失和一些客觀因素的不成熟，會(huì)影響到企業(yè)的判斷，例如企業(yè)的投融資方案內(nèi)容含糊不清、企業(yè)的投資預(yù)算金不精準(zhǔn)，這些問(wèn)題的出現(xiàn)會(huì)讓投融資的參與者在投資過(guò)程中有盲區(qū)問(wèn)題，不能正面清晰的了解到投資目標(biāo)價(jià)值的詳細(xì)情況。在沒(méi)有全面了解投資目標(biāo)的價(jià)值就開始投資的話，大大的增加了投資的風(fēng)險(xiǎn)性。另外，投資參與方之間信息不對(duì)等也是造成目標(biāo)價(jià)值預(yù)估失誤的原因，信息不對(duì)稱也導(dǎo)致參與項(xiàng)目的投資者過(guò)多，投入的資金也過(guò)多。盲目的進(jìn)行投融資行為會(huì)直接影響到企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)，甚至可能會(huì)陷入到一個(gè)項(xiàng)目中難以自拔，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)的流動(dòng)資金鏈短缺，對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響非常大。

（二）企業(yè)投融資中的融資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因也是因?yàn)椴淮_定因素過(guò)多造成的。每個(gè)企業(yè)的融資方式不一樣，就會(huì)面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)。例如企業(yè)進(jìn)行銀行貸款的融資風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)的股票投資風(fēng)險(xiǎn)等等。這些融資風(fēng)險(xiǎn)各不相同，銀行融資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)貸款的金額較低，會(huì)把企業(yè)的投融資資產(chǎn)稀釋，對(duì)以后企業(yè)規(guī)模化發(fā)展產(chǎn)生影響;另外，企業(yè)的債券融資和股票融資，如果企業(yè)缺乏融資的經(jīng)驗(yàn)，設(shè)計(jì)的融資架構(gòu)不合理，會(huì)對(duì)企業(yè)內(nèi)部各種資金的運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生影響，甚至出現(xiàn)資金失調(diào)的情況，導(dǎo)致企業(yè)在進(jìn)行投融資時(shí)出現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)中的整合風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)中出現(xiàn)整合風(fēng)險(xiǎn)，主要是因?yàn)槠髽I(yè)在投資融的時(shí)候，不明確企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和企業(yè)職能整合的模式，導(dǎo)致企業(yè)在調(diào)整架構(gòu)的過(guò)程中，需要追加資金投入，無(wú)形中增加了風(fēng)險(xiǎn)成本，在企業(yè)進(jìn)行投融資行為后，給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)資金上的影響。另外，企業(yè)的財(cái)務(wù)構(gòu)架不合理也會(huì)加大企業(yè)投融資的風(fēng)險(xiǎn)。

四、企業(yè)投融資的風(fēng)險(xiǎn)控制

（一）完善風(fēng)險(xiǎn)信息體系建設(shè)

企業(yè)想要有效的降低投融資的風(fēng)險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的范圍，就需要建立和完善風(fēng)險(xiǎn)信息體系。在體系中加強(qiáng)對(duì)各類投資風(fēng)險(xiǎn)的信息收集、分析以及評(píng)估的力度。讓企業(yè)在進(jìn)行投融資行為前，有個(gè)系統(tǒng)的資料庫(kù)可以參照，然后在作為投資的決定。收集信息再對(duì)信息進(jìn)行篩選分析最后在對(duì)信息進(jìn)行評(píng)估，一個(gè)完整的流程下來(lái)，可以讓企業(yè)發(fā)現(xiàn)在哪些地方容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)具備哪些條件，以及發(fā)生此類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響有多大等等。通過(guò)完善的風(fēng)險(xiǎn)信息體系，讓企業(yè)自行評(píng)估此投融行為的可行性，從而降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

（二）規(guī)范企業(yè)投融資行為

規(guī)范企業(yè)投融資行為，這個(gè)步驟對(duì)于企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制非常有用。因?yàn)榭梢员苊夂芏鄾](méi)有經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)頭腦一熱，做出不理智的投融資行為。有一套規(guī)范化的投資流程，企業(yè)可以參考次流程進(jìn)行投融資，例如在投資前，先進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研和投資目標(biāo)的調(diào)研工作，然后再交給專家對(duì)調(diào)研結(jié)果進(jìn)行分析，給出投資報(bào)告以及可行性建議，再是投資實(shí)施過(guò)程中監(jiān)管、時(shí)長(zhǎng)等等，每個(gè)環(huán)節(jié)都有清晰的指示。盡管投資行為在每個(gè)環(huán)節(jié)都可能存在風(fēng)險(xiǎn)，但前期的準(zhǔn)備工作越是充分，后面遇到風(fēng)險(xiǎn)的概率就會(huì)越小，解決風(fēng)險(xiǎn)的手段也會(huì)清晰。

（三）調(diào)整企業(yè)在投融資過(guò)程中的戰(zhàn)略

企業(yè)的投融資本身是有利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展的，為了讓企業(yè)在進(jìn)行投融資行為后，能夠得到最大的收益，必須要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。企業(yè)可以調(diào)整在融投資過(guò)程中的戰(zhàn)略進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，首先，企業(yè)可以從內(nèi)部的發(fā)展和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩個(gè)方面去調(diào)整，將企業(yè)自身的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整到合適未來(lái)發(fā)展的格局，盡可能突出產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，改進(jìn)企業(yè)內(nèi)部管理問(wèn)題。另一方面，落實(shí)企業(yè)投融資行為的動(dòng)機(jī)，投資融動(dòng)機(jī)的確定可以幫助企業(yè)對(duì)投資方案做調(diào)整，明確企業(yè)大的投資方面，避免出現(xiàn)分散投資資金，收益不顯著的問(wèn)題。明確企業(yè)的投融資動(dòng)機(jī)和調(diào)整企業(yè)的內(nèi)部構(gòu)架都是非常有利于企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的措施，每個(gè)步驟都可以有清晰的規(guī)劃，即使出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)，也能利用手段化解風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)給企業(yè)造成大的損失。

（四）對(duì)投資目標(biāo)進(jìn)行準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估

企業(yè)在投融資之前，需要花時(shí)間徹底了解投資目標(biāo)的詳細(xì)信息，再綜合性給出準(zhǔn)確的投資價(jià)值評(píng)估報(bào)告。以往企業(yè)因?yàn)楦鞣矫娴牟怀墒欤?jīng)常出現(xiàn)對(duì)投資目標(biāo)的價(jià)值的錯(cuò)誤預(yù)估，導(dǎo)致企業(yè)增加風(fēng)險(xiǎn)的概率。所以企業(yè)在進(jìn)行投融資活動(dòng)的時(shí)候，需要做大量的調(diào)研工作，針對(duì)投資參與者，也需要充分了解其企業(yè)的相關(guān)信息，讓自身企業(yè)與其他投資企業(yè)的信息可以對(duì)稱，選擇有信譽(yù)度、實(shí)力強(qiáng)勁的合作對(duì)象。另外，在簽訂投資協(xié)議之前，還有對(duì)投資參與者籌集資金的能力進(jìn)行調(diào)查，再把所有收集到的資料整合到一起綜合性的進(jìn)行評(píng)估。企業(yè)投融資切記避免投資目標(biāo)的表面價(jià)值大于實(shí)際的投資價(jià)值，所以在考量投資目標(biāo)的時(shí)候，要透過(guò)表面看到事物的本質(zhì)，確保企業(yè)進(jìn)行投資后，所有的資料支撐的價(jià)值是可靠的。

綜上所述，企業(yè)的投融資行為是實(shí)現(xiàn)企業(yè)收益、擴(kuò)大發(fā)展的重要活動(dòng)，在進(jìn)行此活動(dòng)的時(shí)候，要重視過(guò)程中因?yàn)椴豢煽匾蛩匾鸬娘L(fēng)險(xiǎn)成本。提高企業(yè)對(duì)于投融資風(fēng)險(xiǎn)的控制意識(shí)，以理性謹(jǐn)慎的態(tài)度看待企業(yè)的投融資行為，提前進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，通過(guò)各種手段規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。即使不能讓風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生為零，也要努力把風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)，并在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)有足夠的應(yīng)對(duì)手段。這樣才能讓企業(yè)健康快速的成長(zhǎng)。

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