貴州茅臺(tái)股票投資分析報(bào)告

董美 劉晴 邊志華

摘要：本文主要從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，證券市場(chǎng)現(xiàn)狀，白酒行業(yè)，貴州茅臺(tái)基本面分析和技術(shù)分析等方面對(duì)貴州茅臺(tái)股票的合適投資群體進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：基本面分析;技術(shù)分析

一、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

（一）當(dāng)前形勢(shì)

2019年上半年，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。CPI走勢(shì)“先低后高”，但仍處于適度范圍內(nèi)，人民幣匯率季節(jié)性較大。中國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)15個(gè)季度保持在6.7%～7.0%的區(qū)間內(nèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性持續(xù)增強(qiáng)?？傮w而言，它顯示出“質(zhì)量提高和效率提高”的狀況。在供給側(cè)改革等政策的進(jìn)一步推動(dòng)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，經(jīng)濟(jì)“轉(zhuǎn)移方式”的步伐不斷加快。

（二）主要風(fēng)險(xiǎn)

自2018年以來(lái)，美國(guó)對(duì)中國(guó)實(shí)施了遏制戰(zhàn)略并引發(fā)了貿(mào)易爭(zhēng)端。它的真正目的是打擊中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易，防止工業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)，遏制經(jīng)濟(jì)發(fā)展和中國(guó)的和平崛起。安全風(fēng)險(xiǎn)也在上升。國(guó)內(nèi)去杠桿化和全球貿(mào)易摩擦加劇等因素導(dǎo)致信貸風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加，中國(guó)股票市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩加劇。

二、證券市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

（一）有利因素

1.宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)

近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，居民收入不斷增加，人民理財(cái)觀念的轉(zhuǎn)變是證券公司業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展的基礎(chǔ)。同時(shí)，證券市場(chǎng)供求關(guān)系的進(jìn)一步擴(kuò)大和人均可支配收入的增加，促進(jìn)了證券業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)。

2.國(guó)家政策的支持

近年來(lái)，在服務(wù)深度和服務(wù)廣度方面，通過(guò)良好國(guó)家政策的支持和指導(dǎo)，證券市場(chǎng)得到了進(jìn)一步改善。券商也迎來(lái)了其快速發(fā)展的春天。

3.監(jiān)管轉(zhuǎn)型

在中國(guó)監(jiān)管轉(zhuǎn)型的情況下，市場(chǎng)效率將大大提高，資本市場(chǎng)將進(jìn)一步多元化和平衡發(fā)展。一些高質(zhì)量的證券公司可以與自己的企業(yè)結(jié)合形成獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而可以實(shí)現(xiàn)差異化經(jīng)營(yíng)。

（二）不利因素

1.盈利模式單一

中國(guó)證券公司的業(yè)務(wù)收入仍然由許多傳統(tǒng)業(yè)務(wù)所控制，例如投資銀行，證券自營(yíng)業(yè)務(wù)和證券經(jīng)紀(jì)。利潤(rùn)模型單一，同質(zhì)化問(wèn)題突出。

2.抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱

除少數(shù)大型經(jīng)紀(jì)公司外，中國(guó)證券公司的資本規(guī)模很小，主要是中小型經(jīng)紀(jì)公司。如果證券市場(chǎng)存在不利的市場(chǎng)或者經(jīng)紀(jì)人存在重大決策錯(cuò)誤，則抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的證券公司可能會(huì)受到重大影響。

3.專(zhuān)業(yè)人才稀缺

證券業(yè)是人才密集型產(chǎn)業(yè)。行業(yè)發(fā)展的核心力量來(lái)自高素質(zhì)的專(zhuān)業(yè)人員。但是，中國(guó)證券業(yè)目前存在員工素質(zhì)參差不齊，人員流動(dòng)性高等問(wèn)題。

4.交易品種單一

盡管中國(guó)證券市場(chǎng)的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品現(xiàn)已多元化，但新產(chǎn)品的服務(wù)仍不成熟。通常，市場(chǎng)具有單一交易品種，并且主要基于交易股票和債券。這種情況不能使人們滿意，多元化投資需求的增加可能導(dǎo)致資本外流，不利于中國(guó)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。

三、我國(guó)白酒的行業(yè)分析

（一）行業(yè)情況

1.市場(chǎng)供求關(guān)系

白酒是我國(guó)的特色酒種，它在中國(guó)具有重要的歷史地位，具有獨(dú)特的文化底蘊(yùn)，白酒有著龐大的消費(fèi)群體以及深厚的社會(huì)基礎(chǔ)。在近幾年，白酒行業(yè)的收入持續(xù)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，利潤(rùn)也呈現(xiàn)出持續(xù)增加的趨勢(shì)，白酒也一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年，全國(guó)規(guī)模以上的白酒企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入共計(jì)為5655.42億元，同比增長(zhǎng)了15.42%;利潤(rùn)總額總計(jì)1038.48億元，同比增長(zhǎng)了34.79%。

2.同行業(yè)企業(yè)數(shù)量情況

白酒行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也很激烈，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在其自身品牌的號(hào)召力和影響力、白酒產(chǎn)品的營(yíng)銷(xiāo)推廣模式、產(chǎn)品的風(fēng)格特點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)截止到2017年，規(guī)模以上的白酒企業(yè)共計(jì)1594家，市場(chǎng)集中度還是較為分散。

3.未來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)

未來(lái)，白酒行業(yè)將呈現(xiàn)出高端化，品牌化，集中化和集中在有利的生產(chǎn)領(lǐng)域的特征。

四、貴州茅臺(tái)公司分析

（一）貴州茅臺(tái)的基本面分析

1.簡(jiǎn)介

貴州茅臺(tái)酒股份有限公司在上海證券交易所上市，并于2001年7月31日首次公開(kāi)發(fā)行了7150萬(wàn)A股。其公司主導(dǎo)的茅臺(tái)酒也是我國(guó)的民族工商業(yè)率先走出中國(guó)走向世界的代表，是中國(guó)知名的高端白酒。

2.行業(yè)狀況

茅臺(tái)在同行業(yè)中有很多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但是就其股票的每股收益而言，貴州茅臺(tái)遠(yuǎn)高于同行業(yè)中的其他股票。從整體市場(chǎng)角度看，貴州茅臺(tái)的市場(chǎng)份額一直相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)份額位居前列。

3.經(jīng)營(yíng)情況

2018年上半年，貴州茅臺(tái)的總營(yíng)業(yè)收入約為360億元，同比增長(zhǎng)38%;利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)41%。茅臺(tái)的財(cái)務(wù)狀況相對(duì)安全健康，但其營(yíng)業(yè)收入在很大程度上受到政策和季節(jié)的影響。

（二）貴州茅臺(tái)的技術(shù)分析

根據(jù)貴州茅臺(tái)股票的分時(shí)圖，藍(lán)線總體在黃線上方運(yùn)行，實(shí)時(shí)價(jià)格高于平均價(jià)格，表明當(dāng)日股價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁。

根據(jù)貴州茅臺(tái)股票的月度K線圖，貴州茅臺(tái)股票在2014年至2019年3月期間呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，盡管跌幅很小。短期來(lái)看，股價(jià)波動(dòng)不大，是看漲趨勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)繼續(xù)上升。

五、投資分析總結(jié)

從消費(fèi)市場(chǎng)的角度來(lái)看，人們的生活水平正在提高，對(duì)高端白酒的需求也在不斷增加。茅臺(tái)作為高端酒業(yè)產(chǎn)品，因此一直供不應(yīng)求。

從貴州茅臺(tái)公司的財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)表明，公司具有較強(qiáng)的資金配置能力，可以為公司的未來(lái)經(jīng)營(yíng)提供充分穩(wěn)定的財(cái)務(wù)支持。

自上市以來(lái)，貴州茅臺(tái)已上漲了140倍，是一家非常典型的價(jià)值投資公司。作為高端消費(fèi)領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，即使在股市崩盤(pán)或大熊市周期的情況下，貴州茅臺(tái)的撤出規(guī)模也相對(duì)較小。

貴州茅臺(tái)的投資適合兩類(lèi)人。一是瞄準(zhǔn)投資的中長(zhǎng)期投資者。這些人必須有耐心持有股票五到六年。二是用于證券投資的大型資本所有者。該人群主要基于需要持有長(zhǎng)期品種作為最低頭寸的投資者。

參考文獻(xiàn)：

[1]楊雨桐.淺析貴州茅臺(tái)的“股價(jià)神話”[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2018 （01）：99.

[2]賈國(guó)強(qiáng).股王茅臺(tái)[J].中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊，2017 （44）：25-27.