利率市場化對商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的影響研究

郭艷玲

【摘要】本文選取了我國商業(yè)銀行2009-2017年的數(shù)據(jù)，對利率市場化、商業(yè)銀行信貸行為和銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系進(jìn)行了系統(tǒng)性的研究。研究發(fā)現(xiàn)：利率市場化程度對商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)具有顯著性的影響，即利率市場化水平越高，商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)越低。進(jìn)一步的機(jī)理分析顯示，銀行信貸行為對利率市場化和銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)之間具有中介效應(yīng)，其中貸款集中度和關(guān)聯(lián)貸款的減少顯著降低了商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。本文的研究結(jié)果表明，現(xiàn)階段推進(jìn)利率市場化改革進(jìn)程對降低商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)金融市場的穩(wěn)定具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

【關(guān)鍵詞】存款利率市場化? 信貸行為? 信貸風(fēng)險(xiǎn)? 商業(yè)銀行

一、引言

利率是一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中重要的部分，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展中資金流向與配置方面發(fā)揮著關(guān)鍵的作用。二戰(zhàn)過去很長一段時(shí)間內(nèi)，許多發(fā)展中國家普遍奉行低利率政策來強(qiáng)制降低通貨膨脹率，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展。剛開始實(shí)行利率管制政策時(shí)，的確促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的短期發(fā)展。然而，長期人為壓低利率的經(jīng)濟(jì)政策卻導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)停滯，資源配置效率低下的后果。為了解決經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展同利率管制之間的矛盾，McKinnon和Shaw于1973年開創(chuàng)性地提出了金融抑制和金融深化理論，20世紀(jì)后期各國以該理論為基礎(chǔ)紛紛開啟了利率市場化改革，目前，大部分國家已經(jīng)基本實(shí)施了利率市場化改革，但不同的國家和地區(qū)的利率市場化水平呈現(xiàn)參差不齊的特點(diǎn)。利率市場化是指完全由金融市場上的供求關(guān)系決定資金的價(jià)格，即金融機(jī)構(gòu)獲得了資金的自主定價(jià)權(quán)，能夠在中央銀行基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上，結(jié)合對市場情況的判斷，對利率在一定區(qū)間內(nèi)進(jìn)行上下浮動(dòng)。由于傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)仍然是商業(yè)銀行利潤的主要來源，因此貸款成本的高低直接影響了商業(yè)銀行的貸款項(xiàng)目的抉擇，進(jìn)而影響商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。

二、文獻(xiàn)綜述與假設(shè)提出

學(xué)者們對利率市場化與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間的進(jìn)行了豐富的研究，本文概括為以下兩類：一種認(rèn)為利率市場化促進(jìn)了商業(yè)銀行的經(jīng)營發(fā)展，比如Elena Cubillas（2014）研究表明，發(fā)達(dá)國家利率市場化能推進(jìn)商業(yè)銀行改進(jìn)自身的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，積極應(yīng)對伴隨著政策環(huán)境帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)沖擊;另一種觀點(diǎn)認(rèn)為利率市場化將對商業(yè)銀行產(chǎn)生負(fù)面的影響，根據(jù)Apanard p.angkininand （2010）的研究，利率市場化會(huì)削弱金融體系的穩(wěn)定性，致使商業(yè)銀行的經(jīng)營充滿了不確定性，難以對市場形成準(zhǔn)確預(yù)期。利率市場化所引發(fā)的收益不確定性和信息不對稱，可能會(huì)進(jìn)一步誘發(fā)銀行危機(jī)的產(chǎn)生（Joel F. Housto和Chen Lin，2010）。

由于利率市場化增添了金融市場的不確定性，銀行偏好于貸款給盈利穩(wěn)定型企業(yè)，更加嚴(yán)格把控信貸資產(chǎn)的質(zhì)量（黃嘉英、李美婷，2014），從而降低了銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。Beck等認(rèn)為當(dāng)利率降低時(shí)，銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)將處于較低水平，主要原因在于較低的融資資本一定程度上促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展，從而提升了銀行信貸資金本息收回的安全性。由此可見，利率的變化是影響商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的主要因素之一，能夠減輕銀行內(nèi)部資產(chǎn)的集中度，增加資產(chǎn)組合的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。如果政府放開對利率的管制，那么商業(yè)銀行將面臨更激烈的競爭環(huán)境，為了尋求長期的發(fā)展，銀行將會(huì)更加注重信貸資產(chǎn)的安全性，因此，本文提出：

假說：利率市場化會(huì)顯著負(fù)向影響銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，即利率市場化程度越高，銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)越低。

三、變量說明與研究設(shè)計(jì)

（一）樣本來源

本文選取了2009-2017年間上市銀行為研究樣本。根據(jù)研究本文的研究目的，在數(shù)據(jù)處理過程中，剔除了以下幾種情況的銀行：數(shù)據(jù)遺漏或者不全;變量測度出現(xiàn)嚴(yán)重誤差。最終得到164個(gè)樣本觀測值，為了剔除異常值的影響，本文對于連續(xù)變量進(jìn)行上下 1% 縮尾處理。

（二）變量測度

（1）利率市場化。為分析利率市場化對銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，本文借鑒彭星等（2014）的研究，基于銀行實(shí)際貸款利率和實(shí)際存款利率之間的差額來衡量利率市場化：

IGAPi=LIRi-DIRi

其中， IGAPi表示商業(yè)銀行的凈利差，為本文存款利率市場化的測度指標(biāo)。LIRi代表實(shí)際貸款利率，由銀行的利息收入除以總生息資產(chǎn)得到。DIRi為實(shí)際存款利率，由利息支出除以短期借款和存款之和得到。

（2）銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。鑒于以往研究，本文在信貸風(fēng)險(xiǎn)測度變量的選取上，采用當(dāng)期不良貸款率（NPL）和不良貸款撥備覆蓋率（NPLC）。根據(jù)前文的理論分析，商業(yè)銀行當(dāng)期的信貸行為會(huì)影響之后的信貸風(fēng)險(xiǎn)，因此，在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中，本文選用了不良貸款率和不良貸款撥備覆蓋率的滯后一期作為信貸風(fēng)險(xiǎn)的代理變量。研究顯示，銀行不良貸款率越高表示信貸風(fēng)險(xiǎn)越高;撥備覆蓋率越低，信貸風(fēng)險(xiǎn)越高。

（3）其他控制變量。在銀行特征方面，本文主要選取了存貸比（dlratio）、第一大股東持股比例（hold1）、總資產(chǎn)的對數(shù)（ta）、資本充足率（cpr）、銀行性質(zhì)（state）來作為控制變量;在宏觀經(jīng)濟(jì)方面回歸模型中加入了GDP增速（gdp）、廣義貨幣m2的增速（m2）作為控制變量，同時(shí)，本文還控制了年度效應(yīng)。

具體的變量名稱、符號和定義見表1。

四、實(shí)證結(jié)果及分析

表2是檢驗(yàn)結(jié)果，從表中可以看出，存款利率市場化水平對當(dāng)期和滯后一期的不良貸款率有顯著負(fù)向影響，分別在1%和5%的水平上顯著;當(dāng)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)用當(dāng)期和下一期的撥備覆蓋率表示時(shí)，利率化水平的回歸系數(shù)分別為0.29和0.303，在統(tǒng)計(jì)學(xué)上也是顯著的。說明存款利率市場化水平越高，商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)越低，實(shí)證結(jié)果驗(yàn)證了假說。

五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（一）更換測度指標(biāo)

本文中衡量信貸風(fēng)險(xiǎn)時(shí)采用的是不良貸款率和撥備覆蓋率兩個(gè)指標(biāo)，由于信貸風(fēng)險(xiǎn)的測量是關(guān)鍵因素，其科學(xué)與否直接關(guān)系著研究結(jié)論的可靠性。鑒于當(dāng)期的銀行信貸行為可能具有滯后性，可能影響之后的銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。由于數(shù)據(jù)的原因，本文取不良貸款率和撥備覆蓋率的滯后一期作為被解釋變量。替換信貸風(fēng)險(xiǎn)的測量指標(biāo)后，利率市場化仍對商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)具有負(fù)向效應(yīng)，銀行的信貸行為與信貸風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系仍然顯著。

（二）銀行層面的聚類標(biāo)準(zhǔn)誤

每個(gè)銀行間可能具有較強(qiáng)的相關(guān)性，如果模型中不加入銀行層面的穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤，容易導(dǎo)致回歸系數(shù)的t值高于實(shí)際值，導(dǎo)致結(jié)論失去可靠性。因此，本文在回歸時(shí)使用了聚類穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤的命令，回歸結(jié)果顯示，解釋變量的符號仍然與前文相同且仍在具有顯著性，可以推斷出本文研究結(jié)論是穩(wěn)健的。

六、結(jié)論和政策建議

隨著利率市場化程度的加深，我國商業(yè)銀行將面對更多的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，而如何把握其中的機(jī)會(huì)，有效規(guī)避存在的風(fēng)險(xiǎn)，是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展中必須解決好的問題。本文研究結(jié)果顯示：利率市場化水平會(huì)顯著影響銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，即降低了商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。表明中國的利率市場化改革會(huì)影響到商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)。

本文的政策建議如下。

（1）針對商業(yè)銀行。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)改善內(nèi)部治理體系，確保內(nèi)部和外部監(jiān)督機(jī)制的有效運(yùn)行，保持信貸業(yè)務(wù)事前事中事后全過程風(fēng)險(xiǎn)控制在較低水平。具體來說，首先應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)商業(yè)銀行對信貸資金實(shí)行分類管理，即嚴(yán)格控制信貸資金的發(fā)放程序，避免信貸資金過度集中于某一行業(yè)或者某一地區(qū)，導(dǎo)致信貸風(fēng)險(xiǎn)的過度累積。

（2）針對監(jiān)管層。建議加快推進(jìn)利率市場化改革并積極制定和出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管法律法規(guī)。明晰政府和銀行各自的權(quán)利和義務(wù)，切實(shí)提升商業(yè)銀行的自主定價(jià)權(quán)，以改變過去的“一刀切”的管理原則。

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