創(chuàng)業(yè)板整體盈利能力明顯改善內(nèi)外資扎堆調(diào)研科技股龍頭

劉增祿

就創(chuàng)業(yè)板公司三季度業(yè)績(jī)預(yù)告情況看，整體盈利改善明顯。以業(yè)績(jī)預(yù)告上限統(tǒng)計(jì)，板塊中有可比數(shù)據(jù)的744家公司的整體凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)13.02%的同比增長(zhǎng)。

十年前的10月23日，創(chuàng)業(yè)板舉行了開板儀式，同年10月30日，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司上市，當(dāng)日總市值達(dá)1399.67億元。十年后的今天，登陸創(chuàng)業(yè)板的公司已擴(kuò)容至773家，總市值也增長(zhǎng)至5.67萬(wàn)億元。在創(chuàng)業(yè)板設(shè)立十年中，既走出了康泰生物、秦格醫(yī)藥、愛爾醫(yī)科等超級(jí)大牛股，也走出了金亞科技、國(guó)民技術(shù)、向日葵、天龍光電等超級(jí)熊股。

目前來看，創(chuàng)業(yè)板公司雖然只有少數(shù)幾家公司發(fā)布了正式三季報(bào)，但預(yù)期業(yè)績(jī)都已提前發(fā)布。就三季報(bào)預(yù)期業(yè)績(jī)來看，創(chuàng)業(yè)板整體盈利情況明顯改善。若以全部公司預(yù)期業(yè)績(jī)上限統(tǒng)計(jì)，則創(chuàng)業(yè)板中有可比數(shù)據(jù)的744家公司的整體凈利潤(rùn)，預(yù)計(jì)將同比實(shí)現(xiàn)13.02%的增長(zhǎng)。

三季度整體盈利改善明顯

結(jié)合歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2018年三季報(bào)以來，創(chuàng)業(yè)板公司整體歸母凈利潤(rùn)連續(xù)4個(gè)報(bào)告期同比增速墊底A股，其中2018年度整體凈利潤(rùn)較2017年同期大幅下滑了69.43%，是4個(gè)報(bào)告期內(nèi)表現(xiàn)最差的。當(dāng)時(shí)，板塊中有347家公司在報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)同比以下滑收官，占板塊內(nèi)全部公司比重的47.34%。

今年以來，雖然創(chuàng)業(yè)板在前兩個(gè)報(bào)告期的整體凈利潤(rùn)下滑幅度較去年年度明顯減弱，但也仍保持在兩位數(shù)：一季報(bào)創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績(jī)下滑了14.81%，上半年業(yè)績(jī)下滑幅度增至21.32%。根據(jù)目前已公布的創(chuàng)業(yè)板正式三季報(bào)和三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告統(tǒng)計(jì)，剔除上市不久且沒有去年同期可比數(shù)據(jù)的28家公司，余下的745家創(chuàng)業(yè)板公司今年三季報(bào)的整體凈利潤(rùn)同比變動(dòng)幅度約為-11.29%～2.97%，由此來看，即使全部以預(yù)告公布的凈利潤(rùn)下限統(tǒng)計(jì)，板塊整體的凈利潤(rùn)下滑幅度也會(huì)明顯改善，若剔除預(yù)計(jì)前三個(gè)季度大幅虧損101.97億元～102.2億元的樂視網(wǎng)的影響，則余下的744家公司整體凈利潤(rùn)以預(yù)告下限統(tǒng)計(jì)，下滑幅度將縮減至0.98%，若以預(yù)告上限統(tǒng)計(jì)，則744家公司的整體凈利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)13.02%的同比增長(zhǎng)。

從個(gè)股的絕對(duì)盈利金額統(tǒng)計(jì)，溫氏股份預(yù)期為創(chuàng)業(yè)板公司中最賺錢的企業(yè)。在肉禽市場(chǎng)行情較好的背景下，溫氏股份積極發(fā)展養(yǎng)禽業(yè)務(wù)，實(shí)時(shí)增加投苗措施，三季報(bào)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)59.5億元～61.5億元。邁瑞醫(yī)療、寧德時(shí)代身為創(chuàng)業(yè)板中醫(yī)藥和新能源汽車的龍頭公司，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，主營(yíng)業(yè)務(wù)核心產(chǎn)品市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升，也均預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)30億元以上的凈利潤(rùn)額。

如果從三季報(bào)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度統(tǒng)計(jì)，在完成正式三季報(bào)披露的公司中，藍(lán)曉科技的業(yè)績(jī)?cè)鏊僮羁欤?.3億元的凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)了164.59%，究其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來源，主要是下游領(lǐng)域需求持續(xù)釋放，新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，大項(xiàng)目逐漸落地等。而若根據(jù)預(yù)告給出的增長(zhǎng)預(yù)期看，則是上海新陽(yáng)、星徽精密、遠(yuǎn)方信息的業(yè)績(jī)預(yù)增幅度最高，凈利潤(rùn)同比預(yù)增幅度都超過了10倍，不過從這些公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因看，上海新陽(yáng)主要是因?yàn)槿ツ晖谑苌套u(yù)減值影響，公司出現(xiàn)了較大額度的虧損;同時(shí)今年又出售了所持有的上海新昇半導(dǎo)體科技有限公司26.06%股權(quán)，僅投資收益就確認(rèn)了3.08億元，對(duì)報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)的影響額為2.618億元，而預(yù)告給出的三季報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)期值為2.87億元～2.91億元，如果剔除投資收益的影響，公司盈利額十分微薄。同樣三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)的星徽精密、遠(yuǎn)方信息，本期業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)原因也均得益于外延式收入的粉飾。

87家公司上市以來持續(xù)盈利且增長(zhǎng)

分析統(tǒng)計(jì)創(chuàng)業(yè)板公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況，首批于2009年10月30日掛牌交易的28家公司中，只有愛爾眼科和機(jī)器人兩家在上市以來至2018年的9個(gè)完整年度中，歸母凈利潤(rùn)始終盈利且持續(xù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)。

以歷年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度看，愛爾眼科最為穩(wěn)定，2014年以來，公司已連續(xù)5年凈利潤(rùn)同比增速始終保持在30%以上。在今年前兩個(gè)報(bào)告期內(nèi)，愛爾眼科再次實(shí)現(xiàn)37.84%和36.53%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。最新的三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)期11.63億元～12.53億元的凈利潤(rùn)將再次實(shí)現(xiàn)30%～40%的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟幕久孀兓瘉砜?，該公司的?nèi)生增長(zhǎng)的動(dòng)力依然強(qiáng)勁，視光業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張、持續(xù)提速增長(zhǎng)。特別是考慮到公司仍有大量的未成熟醫(yī)院處于業(yè)績(jī)加速爬坡期，且持續(xù)增加高成長(zhǎng)的視光業(yè)務(wù)布點(diǎn)，預(yù)期未來幾年，公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力依然充足。正是在業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)下，愛爾眼科股價(jià)自上市以來已累計(jì)上漲了1520.79%，成為一只真正意義上的十年十五倍牛股。

相較愛爾眼科，雖然機(jī)器人自上市以來的歷年年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)也保持了盈利且增長(zhǎng)，但從增長(zhǎng)幅度看，則相對(duì)有所偏弱。2016年以來，其已連續(xù)3年凈利潤(rùn)增速只有個(gè)位數(shù)。在今年以來各報(bào)告期中，公司一季報(bào)的凈利潤(rùn)增速還有10.81%，中報(bào)時(shí)已降至1.12%，而最新的三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及中美貿(mào)易摩擦等不確定因素影響，下游行業(yè)客戶的投資力度減緩，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較同期下降，期間凈利潤(rùn)很可能會(huì)出現(xiàn)15%以內(nèi)的同比下滑。不過值得注意的是，基本面表現(xiàn)雖然低于預(yù)期，但憑借著此前歷年業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，公司上市以來股價(jià)還是累計(jì)上漲了351.44%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)67.99%的漲幅。

若將對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)擴(kuò)大，可發(fā)現(xiàn)2019年前上市的創(chuàng)業(yè)板公司中，上市以來年度業(yè)績(jī)從未出現(xiàn)虧損或下滑的公司有87家，其中宋城演藝、東方國(guó)信、光環(huán)新網(wǎng)、萬(wàn)孚生物、拓斯達(dá)等13家公司年度業(yè)績(jī)?cè)鏊偈冀K保持在15%以上。不過，從今年三季報(bào)的業(yè)績(jī)預(yù)期看，其中銳科激光、新余國(guó)科、光庫(kù)科技等公司凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)不同幅度的下滑。

科技板塊核心資產(chǎn)未來有望成為高投資回報(bào)領(lǐng)域

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已逐漸從“重量”向“重質(zhì)”轉(zhuǎn)變，在復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)和貿(mào)易關(guān)系背景下，科技創(chuàng)新承擔(dān)著前所未有的重?fù)?dān)，以“改革驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展”無疑是未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，A股市場(chǎng)中目前信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的占比僅有10%左右，與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大差距，但隨著越來越多的科技公司登陸A股市場(chǎng)，預(yù)期科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)將會(huì)成為集聚高政策紅利、高成長(zhǎng)性和高投資回報(bào)的板塊之一。

成分股是被市場(chǎng)長(zhǎng)期驗(yàn)證的科創(chuàng)企業(yè)和行業(yè)細(xì)分龍頭，是真正的科技核心資產(chǎn)，能夠向投資者分享科創(chuàng)板塊的高成長(zhǎng)與紅利。從創(chuàng)業(yè)板成分指標(biāo)股來看，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)集中了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)知名度高、市值規(guī)模大、流動(dòng)性最好的50家企業(yè)，為投資者提供了分享創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)高成長(zhǎng)的良好思路。若剔除非科技資產(chǎn)如溫氏股份、湯臣倍健等，通信、計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體、醫(yī)藥、傳媒等核心行業(yè)的個(gè)股占比合計(jì)超過了90%。

當(dāng)然，在創(chuàng)業(yè)板50標(biāo)的股中也不乏有業(yè)績(jī)下滑甚至虧損的公司。如華誼兄弟三季報(bào)凈利潤(rùn)就預(yù)計(jì)虧損6.46億元～6.51億元;寒銳鈷業(yè)三季報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損3800萬(wàn)元～4200萬(wàn)元。而高興新、萬(wàn)達(dá)信息等20家公司，今年三季報(bào)也預(yù)計(jì)將出現(xiàn)不同幅度的業(yè)績(jī)下滑。但更多的標(biāo)的公司卻是實(shí)現(xiàn)了前三季度預(yù)期凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的，如身為鋰電池板塊的核心資產(chǎn)，億緯鋰能因各系列產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛，產(chǎn)品毛利率上升，盈利能力快速增長(zhǎng)，三季報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)超過200%的增長(zhǎng);生物疫苗龍頭智飛生物;創(chuàng)新藥、仿制藥龍頭泰格醫(yī)藥;健康中國(guó)、智慧醫(yī)療概念股衛(wèi)寧健康;國(guó)產(chǎn)軟硬件龍頭中科創(chuàng)達(dá);新能源汽車龍頭寧德時(shí)代等，三季報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)增幅度均在50%以上。

正是在創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績(jī)逐步改善下，機(jī)構(gòu)開始加大了對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的調(diào)研，從7月份以來機(jī)構(gòu)的調(diào)研情況可以看出，有27家公司期間得到了機(jī)構(gòu)投資者不同程度的關(guān)注。調(diào)研次數(shù)上，光環(huán)新網(wǎng)曾先后接待了機(jī)構(gòu)的多達(dá)15次調(diào)研。而參與機(jī)構(gòu)的密集度上，樂普醫(yī)療則獲得了184家機(jī)構(gòu)的集中圍觀。在機(jī)構(gòu)調(diào)研加大的同時(shí)，還可看到，這些公司還獲得了外資的重點(diǎn)關(guān)注，如樂普醫(yī)療入選了MSCI中國(guó)概念和富時(shí)羅素概念，光環(huán)新網(wǎng)也是MSCI中國(guó)概念公司中的一份子，近3個(gè)月中，分別被北上資金累計(jì)增持了3440.44萬(wàn)股和6025.31萬(wàn)股。