豬肉啟動新一輪上漲 年底前有望帶動全球價格走強

近日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布數(shù)據(jù)顯示，截止6月中國生豬存欄環(huán)比下降5.1%，同比下降25.8%。據(jù)此推算的生豬存欄量為2.4億頭。而中國商務(wù)網(wǎng)公布的6月生豬屠宰量為1758萬頭，環(huán)比下降8.2%，而同比下降10.2%。這也是自2019年2月以來連續(xù)5個月同比下滑，生豬存欄量和屠宰量的雙雙下降，造成的直接后果就是市場豬肉供應(yīng)的大幅減少，并引發(fā)生豬和豬肉價格的雙雙上漲。其中中國外三元生豬價格經(jīng)過3、4月份的橫盤整理后，從5月份開始出現(xiàn)了大幅拉升上漲。截止到8月9日外三元生豬均價為21.2元，而5月底的價格為15.1元，漲幅為40.2%。

由于中國生豬產(chǎn)能短期內(nèi)無法有效恢復，為了緩解豬肉供給偏緊的局面。中國增加印度、蒙古、俄羅斯等肉類產(chǎn)品的進口，也擴大進口肉類的范圍。中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年1～6月中國進口的冷鮮凍豬肉及相關(guān)產(chǎn)品總量為131.2萬噸，較去年同期進口量增加了14.1萬噸，增幅達到12.0%。其中中國從美國進口冷鮮凍豬肉及產(chǎn)品總量為13.8萬噸，較去年同期減少了6.2萬噸，降幅為-30.9%，這主要因兩國之間的貿(mào)易關(guān)系緊張影響所致。

受到中國進口超預(yù)期以及上漲的情緒影響，美國向中國出口成交及裝運量仍有望繼續(xù)增加，因此美國瘦肉豬期貨于2019年3月8日開啟長達數(shù)月的上漲行情。期間美國USDA的出口銷售報告顯示，4月份的前2周中國分別從美國采購了7.78噸和2.35噸冷鮮凍豬肉及產(chǎn)品，中國這直接刺激CME豬肉期價展開了大幅上漲行情，并創(chuàng)下年內(nèi)高點。4月份，受兩國的貿(mào)易關(guān)系再度緊張升級，部分美國出口中國的豬肉銷售合同被迫取消，并引發(fā)了芝商所豬肉期貨價格的大幅下跌。6月底兩國元首將在日本的G20會議上會面，中國又開始從美國采購豬肉，而且受兩國關(guān)系改善的樂觀預(yù)期影響，CME豬肉期價自6月份止跌企穩(wěn)后重新上漲，但是7月25日這周中國再度取消了1.2萬噸豬肉合同，以及雙方會談代表在上海未能達成和談進展的擔憂 影 響，CME期 價重新回落并創(chuàng)下了新低。

因受非洲豬瘟的影響，中國的生豬產(chǎn)能出現(xiàn)了大幅下降，進而導致2019年中國的豬肉供給偏緊。預(yù)計2019年中國豬肉的供需缺口有望達到1300萬噸左右，扣除禽肉彌補約300萬噸后仍有近1000萬噸的缺口。從時間上看下半年中國的傳統(tǒng)節(jié)日相對較多豬肉將進入消費旺季，為了彌補供應(yīng)缺口中國仍會繼續(xù)在全球采購豬肉。9月份兩國談判代表繼續(xù)在美國展開第十三輪貿(mào)易會談，中國開始重回美國市場從美國采購了1350噸豬肉產(chǎn)品。預(yù)計在9月會談前，美國CME豬肉期價會維持振蕩或弱勢反彈走勢為主。

美國生豬價格除了受供給的季節(jié)性波動影響外，消費增長也會帶來的價格波動。無論如何，隨著時間進入下半年，而10、12、2月作為中國豬肉的傳統(tǒng)需求旺季，市場的挺價格意愿十分明顯。從時間上看，9月份的會談預(yù)期不會達成實質(zhì)性協(xié)議，且美國總統(tǒng)特郎譜表示已作好取消9月會談的準備。受上述不確定性利空的影響，CME豬肉價格在10月份之前預(yù)計都將保持弱勢運行為主，期價的重心將會逐級下滑。但是在10月份過后，中國很有可能會在春節(jié)前重新大量采購豬肉，屆時有望引發(fā)美國豬肉期價大幅上漲，因此瘦肉豬期貨和期權(quán)仍然非常值得關(guān)注。